Eci

Arbeitskostenindex: Schlüsselerkenntnisse und Anwendungen durch BLS

Wichtige Erkenntnisse

Der Employment Cost Index (ECI) misst das vierteljährliche Wachstum der Arbeitnehmervergütung.
Die ECI-Daten umfassen Löhne und Sozialleistungen aus verschiedenen Branchen und Berufsgruppen.
Anleger und Ökonomen nutzen den ECI, um die wirtschaftliche Gesundheit und Inflationstrends zu beurteilen.
Der ECI ist ein wichtiger Wirtschaftsindikator für die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve.
Der Index erfasst Arbeitnehmerkosten über Löhne hinaus, wie Krankenversicherung und Renten.

Was ist der Employment Cost Index (ECI)?

Der Employment Cost Index (ECI) ist eine vierteljährliche Wirtschaftsreihe, die vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht wird und das Wachstum der gesamten Arbeitnehmervergütung detailliert beschreibt. Der Index wird vom Bureau of Labor Statistics (BLS), einer Einheit des US-amerikanischen Arbeitsministeriums, erstellt und veröffentlicht.1

Er verfolgt die Bewegung der Arbeitskosten, gemessen an Löhnen und Sozialleistungen, auf allen Ebenen eines Unternehmens. Die neuesten Daten vom Juni 2023 sind nach Branchengruppe, Beruf und gewerkschaftlich vs. nicht gewerkschaftlich organisierten Arbeitnehmern aufgeschlüsselt. Die Daten werden durch separate Erhebungen bei nichtlandwirtschaftlichen Unternehmen (ca. 7.000 befragte) sowie staatlichen und lokalen Regierungen (ca. 1.400 befragte) zusammengestellt. Der Index hat eine Basisgewichtung von 100.2

Löhne verfolgen den Betrag, den Arbeitgeber für Gehälter und Stundenarbeit zahlen, während Sozialleistungen eine Kombination aus Krankenversicherung, Rentenplänen und bezahltem Urlaub messen. Arbeitnehmer sehen ihre Gehaltsabrechnungen typischerweise in diese beiden Teile aufgeteilt, wobei der Löwenanteil der Zahlung aus Löhnen stammt. Arbeitgeber nutzen den Index, um den Arbeitsmarkt und die Höhe der Gehaltserhöhungen zu bewerten, die sie jedes Quartal gewähren können.

Wie der Employment Cost Index (ECI) funktioniert

Der Employment Cost Index misst im Wesentlichen die Veränderung der gesamten Arbeitnehmervergütung jedes Quartal. Er basiert auf einer Erhebung der Arbeitgebergehaltsabrechnungen, die vom Bureau of Labor Statistics im letzten Monat jedes Quartals durchgeführt wird. Die Idee ist, dass der Lohndruck gleichzeitig mit der Inflation steigt, da die Vergütung tendenziell steigt, bevor Unternehmen die Preise für Verbraucher erhöhen.

Daher wird es als inflationärer Rückenwind betrachtet, wenn der Employment Cost Index eine steilere Trendlinie oder einen stärker als erwarteten Anstieg für einen bestimmten Zeitraum aufweist. Darüber hinaus steigen mit zunehmender Inflation auch Renditen und Zinssätze, was zu einem Rückgang der Anleihekurse führt.

Ökonomen verwenden den Index, um die Veränderung der Arbeitskosten zu messen und die Gesundheit der Wirtschaft zu beurteilen. Er zeigt, wie sich die Kosten für die Vergütung von Arbeitnehmern jedes Quartal verändern. Ein aufwärts gerichteter Trend stellt im Allgemeinen eine starke und wachsende Wirtschaft dar. Mit anderen Worten, Arbeitgeber geben Gewinne durch Löhne und Sozialleistungen an ihre Arbeitnehmer weiter.

Arbeitnehmerleistungen werden als Kosten pro geleistete Arbeitsstunde über 18 Leistungen hinweg berechnet, die von der Social Security bis zu bezahltem Urlaub für Feiertage reichen.3 Die Erhebung umfasst alle Berufe in der privaten Wirtschaft, mit Ausnahme von landwirtschaftlichen Betrieben und Haushalten, sowie den öffentlichen Sektor, minus der Bundesregierung. Das BLS veröffentlicht Schätzungen für jede dieser Kategorien zusätzlich zu saisonbereinigten und nicht saisonbereinigten Gesamtzahlen.

Schlüsselfaktoren, die den Employment Cost Index beeinflussen

Unternehmen und die Bundesregierung nutzen den Index aus zwei unterschiedlichen Gründen. Arbeitgeber beobachten den Index, um im Laufe der Zeit angemessene Anpassungen bei Löhnen und Sozialleistungen vorzunehmen. Wenn der Index im Vergleich zum Vorjahr oder Vorquartal um 2% steigt, könnte ein Arbeitgeber geneigt sein, den Arbeitnehmern eine entsprechende Erhöhung zu gewähren. In einigen Fällen bieten Arbeitgeber möglicherweise eine größere Erhöhung an, um die besten Talente anzuziehen. Regierungsbehörden hingegen beobachten den Benchmark-Index, um die Gesundheit der Wirtschaft zu beurteilen. Er kann Beamte informieren, wenn die Wirtschaft überhitzt oder wenn das Lohnwachstum auf einen Anstieg der Inflation hindeutet.

Warum Anleger den Employment Cost Index beobachten

Der ECI wird von Anlegern vor allem wegen seiner inflationsbezogenen Erkenntnisse beobachtet. Löhne stellen oft den Löwenanteil der Gesamtkosten dar, die ein Unternehmen für die Herstellung eines Produkts oder die Erbringung einer Dienstleistung auf dem Markt aufwendet. Der relative Prozentsatz variiert je nach Branche, was die Datenveröffentlichung auf branchenübergreifender Ebene wertvoll macht.

Der ECI ist einer der wichtigsten Wirtschaftsindikatoren, die die Federal Reserve zur Festlegung der Geldpolitik verwendet. Ein weiterer Vorteil der im ECI verwendeten Methodik besteht darin, dass Lohnänderungen, die aufgrund einer Verschiebung der beruflichen Zusammensetzung der Arbeitnehmer auftreten, hier mit einem 'Warenkorb der Berufe'-Ansatz ähnlich dem des CPI erfasst werden können. Die Ergebnisse des ECI sind weniger wahrscheinlich davon betroffen, dass Menschen zu niedriger oder höher bezahlten Arbeitsplätzen wechseln.

Der ECI ist ein nachlaufender Indikator; steigende Kosten auf dieser Ebene sprechen für eine wirtschaftliche Überhitzung, die bereits an früheren Stellen der wirtschaftlichen Nahrungskette sichtbar war (Rohstoffkosten, Einzelhandelsumsätze, Bruttoinlandsprodukt), und deuten darauf hin, dass ein gewisser Anstieg der Inflation unvermeidlich ist.

Dieser Indikator kann die Märkte bewegen, wenn er deutliche Abweichungen von den Markterwartungen zeigt. Wenn die Nachfrage nach den Produkten eines Unternehmens relativ preisunelastisch ist, können steigende Vergütungskosten an die Verbraucher weitergegeben werden, da sie einen so großen Unternehmensaufwand darstellen.

Der ECI ist Teil der Formel, die zur Berechnung der Produktivität verwendet wird. Anleger sollten den ECI stets mit den gesamten Produktivitätszahlen vergleichen und dabei besonders auf die relativen Raten innerhalb der Branchen achten, an denen sie beteiligt sind.

Vorteile der Verwendung des Employment Cost Index

Der ECI berechnet die Gesamtheit der Arbeitnehmerkosten für Unternehmen, nicht nur Löhne. Krankenversicherung, Renten- und Hinterbliebenenpläne sowie Boni werden hier alle berechnet und separat von Löhnen und Gehältern ausgewiesen.

Die Daten werden mit und ohne saisonale Bereinigung bereitgestellt.

Der ECI wird sowohl von der Fed als auch von Wirtschaftsführern sehr geschätzt; Unternehmensmanager verwenden den ECI, um ihre eigenen Vergütungskosten im Vergleich zu ihrer Branche zu vergleichen.

Die Veränderungsraten werden im Vergleich zum Vorquartal und auf Jahresbasis dargestellt.

Einschränkungen des Employment Cost Index

Die Daten werden nur vierteljährlich veröffentlicht, und zwar mit einer leichten Überschneidung, die einen Zeitraum in der Monatsmitte abdeckt.

Die im monatlichen 'Employment Situation Report' ausgewiesenen Stundenverdienste geben einen gewissen Vorgeschmack auf jede Veröffentlichung und nehmen dem Lohn etwas von seiner Überraschungswirkung.

Der ECI kann volatil sein, wenn periodische Boni, Provisionszahlungen und ähnliches berücksichtigt werden (insbesondere zum Jahresende); oft ist eine Interpretation durch Wirtschaftswissenschaftler erforderlich, um den Bericht vollständig zu verstehen.

U.S. Bureau of Labor Statistics. "Employment Cost Trends: Questions and Answers."

Bureau of Labor Statistics. "Employee Cost Index - June 2023," Seite 3.

U.S. Bureau of Labor Statistics. "Employer Costs for Employee Compensation - June 2023," Seite 3.

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