Eigenes Risiko

Wichtige Erkenntnisse

• „Skin in the game“ bedeutet, dass Führungskräfte ihr eigenes Geld in das Unternehmen investieren.
• Insiderbesitz zeigt das Vertrauen der Führungskräfte in die Zukunft des Unternehmens.
• Die SEC verlangt die Offenlegung von Aktienbesitz und -geschäften von Insidern.
• Persönliche Investitionen von Führungskräften können deren Interessen mit denen der Aktionäre in Einklang bringen.
• Es gibt Beschränkungen, um Interessenkonflikte in Finanzinstituten zu verhindern.1
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Was ist Skin in the Game?

„Skin in the Game“ beschreibt Insider, die ihr eigenes Geld in ihr Unternehmen investieren, was oft das Vertrauen der Anleger durch sichtbares Engagement stärkt. Diese Geschäfte müssen gemäß den SEC-Regeln offengelegt werden, wobei prominente Beispiele wie Elon Musk und Tesla öffentliche Aufmerksamkeit erregen, obwohl das Signal in Branchen wie dem Finanzwesen weniger eindeutig sein kann.

Die Bedeutung von Skin in the Game

Im Geschäfts- und Finanzwesen wird der Begriff „Skin in the Game“ verwendet, um Eigentümer oder Hauptverantwortliche zu bezeichnen, die einen erheblichen Anteil an einem Anlagevehikel, wie z. B. Aktien eines Unternehmens, halten, in das externe Investoren zur Investition aufgefordert werden. In diesem Ausdruck steht „Skin“ als Metapher für die beteiligte Person oder das Geld, und „Game“ ist die Metapher für Handlungen auf dem Spielfeld, die diskutiert werden.

Es ist nicht ungewöhnlich, dass eine Führungskraft Aktien als Vergütung erhält oder Aktienoptionen ausübt, um Aktien mit einem Rabatt zu kaufen. Weniger verbreitet ist es, dass eine Führungskraft ihr eigenes Geld in dem Unternehmen riskiert, für das sie arbeitet. Wenn eine Führungskraft Skin in the Game einbringt, wird dies als Zeichen guten Glaubens oder als Vertrauensbeweis in die Zukunft des Unternehmens angesehen und von externen Investoren als positives Signal gewertet.

Wenn Hauptverantwortliche oder Eigentümer ebenfalls ihr eigenes Geld in das Anlagevehikel investiert haben, werden potenzielle und bestehende Investoren diesen Schritt als Vertrauensbeweis werten. „Skin in the Game“ – oder Insiderbesitz – vermittelt den Anlegern auch, dass das Unternehmen wahrscheinlich sein Bestes geben wird, um Renditen für seine Investoren zu erzielen.

Die Idee hinter dem Einbringen von Skin in the Game durch Führungskräfte ist es, sicherzustellen, dass Unternehmen von gleichgesinnten Personen geführt werden, die einen Anteil am Unternehmen haben. Führungskräfte können reden, so viel sie wollen, aber der beste Vertrauensbeweis ist es, das eigene Geld wie externe Investoren aufs Spiel zu setzen.

Herausforderungen und Einschränkungen bei Skin in the Game

Es gibt jedoch einige Einschränkungen, wenn Eigentümer und leitende Führungskräfte aufgefordert werden, ihr eigenes Geld in ein Wertpapier zu investieren. Viele Banken und andere Finanzinstitute verbieten ihren Mitarbeitern, „Skin“ in Bereichen zu haben, in denen Kundengelder verwaltet werden. Die Beschränkung betrifft das Problem des Frontrunning, bei dem eine Führungskraft kurz vor einem Ereignis oder einer Ankündigung einen Handel mit Insider- oder nicht öffentlichen Informationen tätigt, um einen wirtschaftlichen Vorteil zu erlangen.

Es gibt auch Beschränkungen für gemischte Fonds, bei denen Ressourcen gebündelt oder sowohl private Mittel als auch Unternehmensressourcen in die Aktien oder Anleihen des Unternehmens eingebracht werden. In einigen Fällen müssen die Führungskräfte in ihrer Entscheidungsfindung objektiv bleiben und dürfen nicht in die von ihnen verwalteten Unternehmen investieren.

SEC-Offenlegungsregeln für Insiderbesitz

Die Securities and Exchange Commission (SEC) verlangt, dass Fonds jährlich offenlegen, wie viel Geld jeder Portfoliomanager in den Fonds investiert hat. Anhand dieser öffentlichen Informationen argumentieren Befürworter, dass die Suche nach Fondsmanagern, die ihr Geld dort einsetzen, wo sie reden, eine zuverlässige Methode sein kann, um Fondsmanager zu identifizieren, von denen erwartet werden kann, dass sie den Markt langfristig schlagen. Befürworter von Skin in the Game argumentieren, dass der Kapitaleinsatz der wichtigste Weg ist, um die Interessen von Investoren und Managern in Einklang zu bringen.

Die SEC verlangt auch, dass Unternehmen über Insiderbesitz oder Geschäfte mit Wertpapieren des Unternehmens berichten.2 Die Berichte sind erforderlich, weil Geschäfte von Führungskräften, Direktoren und leitenden Angestellten den Kurs der Unternehmensaktie beeinflussen können. Es gibt verschiedene Arten von Formularen, die die Führungskräfte bei der SEC einreichen müssen. Anleger können auf diese Insiderbesitzberichte zugreifen und sie nutzen, um eine fundiertere Entscheidung zu treffen, ob sie in das Unternehmen investieren oder nicht.

Bemerkenswertes Beispiel: Elon Musks Anteil an Tesla

Wenn Investoren einen CEO sehen wollen, der Skin in the Game bei seinem Unternehmen hat, gibt es kaum bessere Beispiele als Elon Musk. Elon Musk ist der Chief Executive Officer (CEO) der Tesla Inc. Musk besitzt Millionen von Tesla-Aktien, wodurch sein Vermögen an den Erfolg des Unternehmens gebunden ist.3