Einmalbelastung

Wichtige Erkenntnisse

• Eine einmalige Belastung ist eine seltene, einmalige Ausgabe, die ein Unternehmen in seiner Gewinn- und Verlustrechnung ausweist.
• Zu den Arten einmaliger Belastungen gehören Restrukturierungskosten, Wertberichtigungen und Verluste aus aufgegebenen Geschäftsbereichen.
• Analysten passen Finanzbewertungen oft an, indem sie einmalige Belastungen ausschließen, um die wahre Leistung zu messen.
• Häufige „einmalige" Belastungen können als wiederkehrend angesehen werden und die Unternehmensbewertung beeinflussen.
• Unternehmen nutzen einmalige Belastungen manchmal strategisch für Kredit- oder Vergütungsüberlegungen.
• Eine einmalige Belastung ist ein Posten, der in den Jahresabschlüssen eines Unternehmens für eine einmalige Ausgabe erscheint, die voraussichtlich nicht wieder auftritt. Das Unternehmen erläutert eine einmalige Belastung in der Regel in seinem Jahresabschluss.
• Ein Analyst wird in der Regel die Gewinn- und Verlustrechnung anpassen, um eine einmalige Belastung zu entfernen, wenn er die finanzielle Leistung eines Unternehmens bewertet oder die Aktien auf „bereinigter" Basis bewertet. Wenn eine einmalige Belastung häufig auftritt, kann sie stattdessen als wiederkehrend angesehen werden, was die Bewertung des Unternehmens beeinflussen kann.

Verständnis einmaliger Belastungen und ihrer Auswirkungen

Eine einmalige Belastung erscheint in einer Gewinn- und Verlustrechnung und in einigen Fällen auch in der Kapitalflussrechnung, wenn die Belastung nicht zahlungswirksam ist. Die Gewinne des Unternehmens werden entsprechend für den in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Zeitraum reduziert. Im Abschnitt Management-Diskussion und -Analyse (MD&A) wird das Unternehmen jedoch versuchen zu erklären, dass eine bestimmte einmalige Belastung für ein einmaliges, ungewöhnliches Ereignis anfällt und nicht als Aufwand betrachtet werden sollte, dem das Unternehmen in Zukunft wieder ausgesetzt sein wird.

Es gibt zahlreiche Beispiele für einmalige Belastungen:

Restrukturierungskosten einschließlich Abfindungen und Werksschließungen

Wertminderungsaufwendungen oder Abschreibungen

Verluste aus aufgegebenen Geschäftsbereichen

Verluste aus vorzeitiger Schuldentilgung

M&A- oder Veräußerungskosten

Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten

Außergewöhnliche Rechtskosten

Schadenskosten durch Naturkatastrophen

Belastungen aus Änderungen der Bilanzierungsmethoden

Analyse und Anpassung von Jahresabschlüssen für einmalige Belastungen

Analysten werden legitime Ausgaben wieder hinzurechnen, die das Management eines Unternehmens als „einmalig" bezeichnet. Wenn solche Belastungen jedoch mit einer bestimmten Häufigkeit auftreten, dass sie wiederkehrend werden, dann werden Investoren dem Management diesen Vorteil nicht gewähren, wenn sie die finanzielle Leistung bewerten und die Bewertung der Aktien modellieren. Wenn ein Unternehmen beispielsweise jedes zweite Jahr Restrukturierungskosten verbucht, könnte dies als Teil der normalen Betriebsausgaben betrachtet werden. Die Identifizierung und Behandlung einmaliger Belastungen könnte auch Auswirkungen auf Kreditvertragsdefinitionen und Vergütungspläne für Führungskräfte haben. Ein Debt-to-EBITDA-Covenant beispielsweise kann in einem Darlehensvertrag die Hinzurechnung einmaliger Belastungen zum EBITDA erlauben. Wenn einmalige Belastungen in einem Vergütungsplan für Führungskräfte nicht gegen den Nettogewinn angerechnet werden, könnte sich das Management freier fühlen, diese Belastungen in einem Geschäftsjahr zu verbuchen.