Eps

Wichtige Erkenntnisse

• Der Gewinn pro Aktie (EPS) ist der Nettogewinn eines Unternehmens abzüglich der Vorzugsdividenden, geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Stammaktien.
• Der EPS gibt an, wie viel Geld ein Unternehmen für jede Aktie verdient, und ist eine weit verbreitete Kennzahl zur Bewertung des Unternehmenswerts.
• Ein höherer EPS deutet auf einen höheren Wert hin, da Anleger mehr für die Aktien eines Unternehmens zahlen, wenn sie glauben, dass das Unternehmen im Verhältnis zu seinem Aktienkurs höhere Gewinne erzielt.
• Der EPS kann in verschiedenen Formen ermittelt werden, z. B. ohne einmalige Posten oder aufgegebene Geschäftsbereiche oder auf verwässerter Basis.
• Wie andere Finanzkennzahlen ist der Gewinn pro Aktie am wertvollsten, wenn man ihn mit Wettbewerbskennzahlen, Unternehmen derselben Branche oder über einen bestimmten Zeitraum vergleicht.
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• Investopedia / Alex Dos Diaz

Was ist der Gewinn pro Aktie (EPS)?

Der Gewinn pro Aktie (EPS) ist ein häufig verwendetes Maß für die Rentabilität eines Unternehmens. Er gibt an, wie viel Gewinn jede ausstehende Stammaktie erzielt hat. Im Allgemeinen gilt: Je höher der EPS eines Unternehmens, desto rentabler wird es eingeschätzt.

Der EPS wird berechnet, indem der Nettogewinn eines Unternehmens durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien geteilt wird.

Gleichung für den Gewinn pro Aktie

Der Wert des Gewinns pro Aktie wird als Nettogewinn (auch als Gewinn oder Ertrag bekannt) geteilt durch die verfügbaren Stammaktien berechnet. Eine verfeinerte Berechnung passt den Zähler und Nenner für Aktien an, die durch Optionen, Wandelanleihen oder Optionsscheine geschaffen werden könnten. Der Zähler der Gleichung ist auch relevanter, wenn er um fortgeführte Geschäftsbereiche bereinigt wird.

Zur Berechnung des EPS eines Unternehmens werden die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung verwendet, um die Anzahl der Stammaktien am Periodenende, die auf Vorzugsaktien gezahlten Dividenden (falls vorhanden) und den Nettogewinn oder -ertrag zu ermitteln. Es ist genauer, einen gewichteten Durchschnitt der Anzahl der Stammaktien über den Berichtszeitraum zu verwenden, da sich die Anzahl der Aktien im Laufe der Zeit ändern kann. Das Verständnis, wie man den EPS ermittelt, ist entscheidend für die Bewertung der Rentabilität eines Unternehmens.

Alle Aktiendividenden oder -splits, die auftreten, müssen in die Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Anzahl ausstehender Aktien einfließen. Einige Datenquellen vereinfachen die Berechnung, indem sie die Anzahl der am Ende eines Zeitraums ausstehenden Aktien verwenden.

Was sagt der Gewinn pro Aktie (EPS) aus?

Der Gewinn pro Aktie ist eine der wichtigsten Finanzkennzahlen, die zur Bestimmung der Rentabilität eines Unternehmens auf absoluter Basis verwendet werden. Er ist auch ein wesentlicher Bestandteil der Berechnung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), wobei das E im KGV für EPS steht. Indem ein Anleger den Aktienkurs eines Unternehmens durch seinen Gewinn pro Aktie teilt, kann er den Wert einer Aktie in Bezug darauf sehen, wie viel der Markt bereit ist, für jeden Dollar Gewinn zu zahlen.

Der Gewinn pro Aktie hilft einem Anleger bei der Auswahl von Aktien, wenn er zusammen mit anderen Indikatoren verwendet wird. Wenn Sie Interesse am Aktienhandel oder an Investitionen haben, besteht Ihr nächster Schritt darin, einen Broker zu wählen, der zu Ihrem Anlagestil passt.

Der Vergleich des EPS in absoluten Zahlen mag für Anleger nicht sehr aussagekräftig sein, da die Stammaktionäre keinen direkten Zugang zu den Gewinnen haben. Stattdessen vergleichen Anleger den EPS mit dem Aktienkurs, um den Wert der Gewinne zu bestimmen und wie die Anleger über das zukünftige Wachstum denken.

Beispiel für EPS

Nehmen wir an, dass die Berechnung des EPS für drei Unternehmen am Ende des Geschäftsjahres wie folgt aussah:

Basis-EPS vs. verwässerter EPS

Die Formel in der obigen Tabelle berechnet den Basis-EPS jedes dieser ausgewählten Unternehmen. Der Basis-EPS berücksichtigt nicht den verwässernden Effekt von Aktien, die vom Unternehmen ausgegeben werden könnten. Wenn die Kapitalstruktur eines Unternehmens Posten wie Aktienoptionen, Optionsscheine oder Restricted Stock Units (RSU) umfasst, könnten diese Investitionen – wenn sie ausgeübt werden – die Gesamtzahl der am Markt ausstehenden Aktien erhöhen.

Um die Auswirkungen zusätzlicher Wertpapiere auf den Gewinn pro Aktie besser zu veranschaulichen, berichten Unternehmen auch den verwässerten EPS, der davon ausgeht, dass alle Aktien, die ausstehen könnten, tatsächlich ausgegeben wurden.

Angenommen, die Gesamtzahl der Aktien, die aus den Wandelinstrumenten von Unternehmen C zum Geschäftsjahresende geschaffen und ausgegeben werden könnten, betrug 23 Millionen. Wenn diese Zahl zu den gesamten ausstehenden Aktien hinzugefügt wird, beträgt die verwässerte gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien 541 Millionen + 23 Millionen = 564 Millionen Aktien. Der verwässerte EPS des Unternehmens beträgt daher 1,67 Milliarden $ / 564 Millionen = 2,96 $.

Manchmal ist eine Anpassung des Zählers erforderlich, wenn ein vollständig verwässerter EPS berechnet wird. Beispielsweise gewährt ein Kreditgeber manchmal ein Darlehen, das es ihm ermöglicht, die Schulden unter bestimmten Bedingungen in Aktien umzuwandeln.

Die Aktien, die durch die Wandelanleihe geschaffen würden, sollten in den Nenner der Berechnung des verwässerten EPS aufgenommen werden. Wenn dies jedoch geschieht, hätte das Unternehmen keine Zinsen auf die Schulden gezahlt. In diesem Fall addiert das Unternehmen oder der Analyst die auf die Wandelanleihe gezahlten Zinsen wieder zum Zähler der EPS-Berechnung, damit das Ergebnis nicht verzerrt wird.

EPS ohne einmalige Posten

Der Gewinn pro Aktie kann durch mehrere Faktoren sowohl absichtlich als auch unbeabsichtigt verzerrt werden. Analysten passen die Basis-EPS-Formel oft an, um einmalige oder ungewöhnliche Ereignisse zu entfernen, die die Ergebnisse aufblähen oder schmälern könnten.

Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das zwei Fabriken besitzt, die Handy-Bildschirme herstellen. Im Laufe der Zeit ist das Grundstück unter einer der Fabriken aufgrund neuer Entwicklungen in der Nähe extrem wertvoll geworden. Das Management des Unternehmens beschließt, diese Fabrik zu verkaufen und eine andere auf einem günstigeren Grundstück zu bauen. Diese Transaktion führt zu einem einmaligen Sondergewinn für das Unternehmen.

Obwohl dieser Grundstücksverkauf echte Gewinne für das Unternehmen und seine Aktionäre geschaffen hat, gilt er als einmaliger Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung, da es keinen Grund zu der Annahme gibt, dass das Unternehmen diese Transaktion in Zukunft wiederholen kann. Da dies nicht die laufenden Geschäfte des Unternehmens widerspiegelt, würden Analysten diesen Gewinn bei der Berechnung des EPS in der Regel ausschließen, um eine Überbewertung der Rentabilität zu vermeiden.

Ein ähnliches Argument könnte angeführt werden, wenn ein Unternehmen einen ungewöhnlichen Verlust erlitten hätte – vielleicht ist die Fabrik abgebrannt –, was den EPS vorübergehend verringert hätte und aus demselben Grund ausgeschlossen werden sollte.

Formel für EPS ohne einmalige Posten

EPS = (Nettogewinn – Vorzugsdividenden ± Einmalige Posten) ÷ Gewichtete durchschnittliche ausstehende Stammaktien

EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen

Ein Unternehmen startete das Jahr mit 500 Filialen und hatte einen EPS von 5,00 $. Nehmen wir jedoch an, dass dieses Unternehmen in diesem Zeitraum 100 Filialen geschlossen hat und das Jahr mit 400 Filialen beendete. Ein Analyst möchte wissen, wie hoch der EPS nur für die 400 Filialen war, die das Unternehmen in der nächsten Periode weiterführen will.

In diesem Beispiel könnte dies den EPS erhöhen, da die 100 geschlossenen Filialen möglicherweise mit Verlust arbeiteten. Durch die Bewertung des EPS aus fortgeführten Geschäftsbereichen kann ein Analyst die frühere Leistung besser mit der aktuellen Leistung vergleichen.

EPS und Kapital

Ein wichtiger Aspekt des EPS, der oft übersehen wird, ist das Kapital, das zur Erzielung der Gewinne (Nettogewinn) in der Berechnung erforderlich ist. Zwei Unternehmen könnten denselben EPS erzielen, aber eines könnte dies mit weniger Nettovermögen tun; dieses Unternehmen wäre effizienter bei der Nutzung seines Kapitals zur Erzielung von Einkommen und wäre, wenn alle anderen Faktoren gleich sind, ein „besseres“ Unternehmen in Bezug auf die Effizienz. Eine Kennzahl, die zur Identifizierung effizienterer Unternehmen verwendet werden kann, ist die Eigenkapitalrendite (ROE).

EPS und Dividenden

Obwohl EPS weit verbreitet ist, um die Leistung eines Unternehmens zu verfolgen, haben die Aktionäre keinen direkten Zugang zu diesen Gewinnen. Ein Teil der Gewinne kann als Dividende ausgeschüttet werden, aber der gesamte oder ein Teil des EPS kann vom Unternehmen einbehalten werden. Die Aktionäre müssten über ihre Vertreter im Aufsichtsrat den Anteil des EPS ändern, der durch Dividenden ausgeschüttet wird, um auf mehr dieser Gewinne zuzugreifen.

EPS und Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

Ein Vergleich des KGV innerhalb einer Branche kann hilfreich sein, wenn auch auf unerwartete Weise. Obwohl es so aussieht, als ob eine Aktie, die im Verhältnis zu ihrem EPS teurer ist als vergleichbare Werte, „überbewertet“ sein könnte, ist das Gegenteil in der Regel die Regel.

Unabhängig von seinem historischen EPS sind Anleger bereit, mehr für eine Aktie zu zahlen, wenn sie erwartet wird, zu wachsen oder ihre Vergleichsgruppe zu übertreffen. In einem Bullenmarkt ist es normal, dass die Aktien mit den höchsten KGV in einem Aktienindex den Durchschnitt der anderen Aktien im Index übertreffen.

Was ist der rollierende EPS?

Investopedia / Paige McLaughlin

Der rollierende EPS gibt eine jährliche Schätzung des Gewinns pro Aktie (EPS), indem der EPS der letzten zwei Quartale mit dem geschätzten EPS der nächsten zwei Quartale kombiniert wird.

Er kann mit der folgenden Formel berechnet werden:

Rollierender EPS = (Nettogewinn der letzten zwei Quartale + nächste zwei Quartale – Vorzugsdividenden) / durchschnittliche ausstehende Aktien

Der Gewinn pro Aktie (EPS), der Gewinn eines Unternehmens geteilt durch die Menge der im Umlauf befindlichen Stammaktien, ist eine der am genauesten beobachteten Kennzahlen im Investmentbereich. Neben der Angabe, wie viel Geld nach Abzug aller Ausgaben auf jede Stammaktie entfällt, wird er auch häufig verwendet, um festzustellen, ob ein Unternehmen angemessen bewertet ist.

Der EPS ist eine Schlüsselkomponente des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV). Teilen Sie den Aktienkurs durch den EPS, und Sie erhalten ein Vielfaches, das angibt, wie viel wir für 1 $ des Unternehmensgewinns zahlen. Mit anderen Worten: Wenn ein Unternehmen derzeit mit einem KGV von 20x gehandelt wird, bedeutet dies, dass ein Anleger bereit ist, 20 $ für 1 $ des aktuellen Gewinns zu zahlen.

Der Aktienkurs einer Aktie kann je nachdem, ob Sie historische Gewinne oder geschätzte zukünftige Gewinne betrachten, günstig, fair bewertet oder teuer erscheinen.

Gewinnprognosen basieren auf fundierten Schätzungen von Analysten und sind oft zu optimistisch, was die Bewertung möglicherweise günstig erscheinen lässt. Historische Gewinne hingegen sind in Stein gemeißelt, spiegeln aber möglicherweise nicht das legitime Wachstumspotenzial eines Unternehmens wider. Der rollierende EPS stellt einen Kompromiss dar und bietet Anlegern eine Mischung aus beidem.

Rollierender EPS vs. nachlaufender EPS

Der rollierende EPS sollte nicht mit dem nachlaufenden EPS verwechselt werden, der hauptsächlich die letzten vier Quartale der Gewinne in seiner Berechnung verwendet.

Manchmal hören oder sehen Sie auch den Begriff rollierender nachlaufender EPS. Das bedeutet, dass sich der EPS ändert, wenn die aktuellsten Gewinne zur Berechnung hinzugefügt werden und die Gewinne von vor fünf Quartalen weggelassen werden, um Platz für sie zu machen.

Was ist ein gutes Gewinn-pro-Aktie-Verhältnis?

Was als guter EPS gilt, hängt von Faktoren wie der jüngsten Leistung des Unternehmens, der Leistung seiner Wettbewerber und den Erwartungen der Analysten ab, die die Aktie beobachten. Manchmal meldet ein Unternehmen einen steigenden EPS, aber der Aktienkurs könnte fallen, wenn Analysten eine noch höhere Zahl erwartet haben.

Ebenso könnte ein sinkender EPS dennoch zu einem Kursanstieg führen, wenn Analysten ein noch schlechteres Ergebnis erwartet haben. Es ist wichtig, den EPS immer im Verhältnis zum Aktienkurs des Unternehmens zu beurteilen, z. B. durch Betrachtung des KGV oder der Gewinnrendite des Unternehmens.

Was ist der Unterschied zwischen Basis-EPS und verwässertem EPS?

Analysten unterscheiden manchmal zwischen Basis- und verwässertem EPS. Der Basis-EPS besteht aus dem Nettogewinn des Unternehmens geteilt durch seine ausstehenden Aktien. Es ist die am häufigsten in den Finanzmedien berichtete Zahl und auch die einfachste Definition des EPS.

Der verwässerte EPS hingegen ist immer gleich oder niedriger als der Basis-EPS, da er eine umfassendere Definition der ausstehenden Aktien des Unternehmens beinhaltet. Konkret umfasst er Aktien, die derzeit nicht ausstehen, aber ausstehen könnten, wenn Aktienoptionen und andere wandelbare Wertpapiere ausgeübt würden.

Was ist der Unterschied zwischen EPS und bereinigtem EPS?

Der bereinigte EPS ist eine Art der EPS-Berechnung, bei der der Analyst Anpassungen am Zähler vornimmt. In der Regel besteht dies darin, Komponenten des Nettogewinns, die als nicht wiederkehrend gelten, hinzuzufügen oder zu entfernen.

Wenn der Nettogewinn des Unternehmens beispielsweise durch den einmaligen Verkauf eines Gebäudes erhöht wurde, könnte der Analyst den Erlös aus diesem Verkauf abziehen und dadurch den Nettogewinn reduzieren. In diesem Szenario wäre der bereinigte EPS niedriger als der Basis-EPS.

Was sind einige Einschränkungen des EPS?

Wenn Sie den EPS für eine Investitions- oder Handelsentscheidung heranziehen, sollten Sie einige mögliche Nachteile beachten. Ein Unternehmen kann seinen EPS beispielsweise durch Aktienrückkäufe manipulieren, die Anzahl der ausstehenden Aktien verringern und die EPS-Zahl bei gleichem Gewinnniveau aufblähen.

Änderungen der Rechnungslegungsvorschriften für die Berichterstattung von Gewinnen können den EPS ebenfalls verändern. Der EPS berücksichtigt auch nicht den Aktienkurs, daher sagt er wenig darüber aus, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist.

Wie berechnet man den EPS mit Excel?

Nachdem Sie die erforderlichen Daten gesammelt haben, geben Sie den Nettogewinn in Excel ein, die Vorzugsdividenden und die Anzahl der ausstehenden Stammaktien in drei benachbarte Zellen, sagen wir B3 bis B5. Geben Sie in Zelle B6 die Formel "=B3-B4" ein, um die Vorzugsdividenden vom Nettogewinn abzuziehen. Geben Sie in Zelle B7 die Formel "=B6/B5" ein, um das EPS-Verhältnis zu erhalten.