Ergänzender Liquiditätsanbieter

Supplemental Liquidity Providers (SLPs): Ihre Auswirkungen auf die Marktliquidität

Wichtige Erkenntnisse

Supplementäre Liquiditätsanbieter (SLPs) sind Marktteilnehmer, die ein hohes Volumen an Börsen erzeugen, mit dem Ziel, Liquidität in die Märkte zu bringen.
An der New Yorker Börse (NYSE) sind SLPs einer von drei wichtigen Marktteilnehmern.
SLPs erhalten Rabatte oder Gebühren für ihre Rolle bei der Erleichterung von Markttransaktionen.
SLPs wurden in der Anfangsphase der Großen Rezession nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers eingeführt.
Der Handel durch SLPs erfolgt ausschließlich für ihre eigenen Konten, nicht für öffentliche Kunden oder auf Provisionsbasis.
Hochfrequenzhandel ist die Grundlage dafür, wie SLPs funktionieren und die Liquidität im Markt verbessern.

Was ist ein Supplementärer Liquiditätsanbieter (SLP)?

Supplementäre Liquiditätsanbieter (SLPs) sind einer von drei wichtigen Marktteilnehmern an der New Yorker Börse (NYSE). SLPs sind Marktteilnehmer, die hochentwickelte Hochgeschwindigkeitscomputer und Algorithmen einsetzen, um ein hohes Volumen an Börsen zu erzeugen und den Märkten Liquidität zuzuführen. Als Anreiz für die Bereitstellung von Liquidität zahlt die Börse dem SLP einen Rabatt oder eine Gebühr.

Wie supplementäre Liquiditätsanbieter (SLPs) die Marktliquidität verbessern

Das Programm für supplementäre Liquiditätsanbieter (SLP) wurde kurz nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 eingeführt, der große Bedenken hinsichtlich der Liquidität in den Märkten auslöste. Diese Besorgnis führte zur Einführung des SLP, um zu versuchen, die Krise zu lindern.

Das NYSE-Marktmodell, das SLPs, Designated Market Maker (DMMs) und Floor Broker umfasst, soll Technologie und menschliches Urteilsvermögen für eine effiziente Marktpreisbildung kombinieren, die aufgrund des menschlichen Elements auch zu geringerer Volatilität, erweiterter Liquidität und besseren Preisen führen würde.1

Die Rolle der SLPs im Börsenbetrieb

SLPs wurden geschaffen, um Liquidität zuzuführen und bestehende Kursanbieter zu ergänzen und mit ihnen zu konkurrieren. Jeder SLP hat in der Regel einen Querschnitt von Wertpapieren an der Börse, an der er existiert, und ist verpflichtet, in jedem seiner zugewiesenen Wertpapiere während mindestens 10% des Handelstages ein Gebot oder Angebot auf dem National Best Bid and Offer (NBBO) zu unterhalten.2 SLPs müssen außerdem durchschnittlich 10 Millionen Aktien pro Tag an bereitgestelltem Volumen vorweisen, um für verbesserte finanzielle Rabatte in Frage zu kommen.

Ein NYSE-Mitarbeiterausschuss weist jedem SLP einen Querschnitt von an der NYSE notierten Wertpapieren zu. Mehrere SLPs können derselben Emission zugewiesen werden.

Die NYSE belohnt wettbewerbsfähige Kursangebote der SLPs mit einem finanziellen Rabatt, wenn der SLP Liquidität in einem zugewiesenen Wertpapier bereitstellt, die gegen eingehende Orders ausgeführt wird. Dies erzeugt mehr Kursaktivität, was zu engeren Spreads und größerer Liquidität auf jedem Preisniveau führt.

SLPs sind hauptsächlich in liquideren Aktien mit einem durchschnittlichen täglichen Volumen von mehr als einer Million Aktien zu finden. SLPs dürfen nur für ihre eigenen Konten handeln, nicht für öffentliche Kunden oder auf Provisionsbasis.2

Die Verbindung zwischen Hochfrequenzhandel und SLPs

Hochfrequenzhandel, wie er von SLPs betrieben wird, bezeichnet den Handel, bei dem Computer eingesetzt werden, um eine erheblich große Anzahl von Transaktionen innerhalb von Nanosekunden abzuwickeln. Eine gesamte Order von Anfang bis Ende wird mittels Hochfrequenzhandel bearbeitet. Hochfrequenzhandel wurde tatsächlich aufgrund der SLPs nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers populär.

Die von SLPs verwendeten Hochfrequenzsysteme umfassen Algorithmen, die Daten im Markt analysieren, um Trades auszuführen. Hochfrequenzhandel ist wichtig, denn je schneller eine Transaktion erfolgt, desto schneller und wahrscheinlich größer wird der Gewinn aus einem Trade sein.

Es hat sich gezeigt, dass Hochfrequenzhandel die Marktliquidität verbessert, die Hauptfunktion von SLPs, und den Handel an den Märkten effizienter gemacht hat, insbesondere durch das Entfernen zu kleiner Gebote und Angebote und durch das schnelle Abgleichen der vielen Gebote und Angebote im Markt.

Obwohl die Vorteile des Hochfrequenzhandels klar sind, gibt es viele Bedenken, dass er auch Instabilität in die Märkte bringt. Wenn ein Marktausverkauf stattfindet, kann der Hochfrequenzhandel die Auswirkungen verstärken, da er Aufträge in weniger als Sekunden abschließen kann. Wenn dies geschieht und die Märkte fallen, kann dies einen weiteren Ansturm von Investoren auf Verkäufe auslösen. Viele der Börsen haben natürlich Parameter und Verfahren, um katastrophale Folgen zu verhindern.

Ungeachtet aller Risiken hat der Hochfrequenzhandel gezeigt, dass er Preise im Markt abgleicht, was zu größerer Effizienz führt, bei der die Preise genauer sind und die Transaktionskosten sinken.

NYSE. "The NYSE Market Model" Accessed Sept. 9, 2020.

NYSE. "NYSE SLP" Accessed Sept. 9, 2020.

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