Ermessensbestellung

Was ist ein diskretionärer Auftrag?

Ein diskretionärer Auftrag ist eine Orderbedingung, die einem Broker einen gewissen Spielraum bei der Ausführung hinsichtlich Zeitpunkt, Preis usw. einräumt. Ein diskretionärer Auftrag wird auch als nicht-gehaltener Auftrag bezeichnet.

Wichtige Erkenntnisse

• Diskretionäre Aufträge sind solche, bei denen ein Broker bei der Bearbeitung des Auftrags im Namen eines Kunden einen gewissen Spielraum hat, ohne dessen ausdrückliche Genehmigung für jede einzelne Auftragsentscheidung oder jedes Detail.
• Das Ermessen begleitet am häufigsten bedingte Aufträge wie die Festsetzung des Limitpreises als Reaktion auf sich ändernde Marktbedingungen.
• Diskretionäre Aufträge sind auch ein wesentlicher Bestandteil des diskretionären Anlagemanagements, bei dem ein Broker oder Berater im Namen eines Kunden handelt, ohne bei jeder Aktion dessen Input zu erhalten.
• Diskretionäre Aufträge entbinden den Broker von der Verantwortung für potenzielle Verluste, die sein Kunde erleiden könnte, solange er sein Ermessen im Hinblick auf die bestmögliche Ausführung einsetzt.

Verständnis des diskretionären Auftrags

Im weiteren Sinne ist ein diskretionärer Auftrag einer, bei dem ein Broker oder anderer Finanzmarktexperte einen Auftrag ohne ausdrückliche Bestätigung des Kunden platzieren und bearbeiten kann. Diese Aufträge können die Spezifikation standardmäßiger bedingter Auftragsarten erweitern, um dem Auftrag eine höhere Ausführungswahrscheinlichkeit zu verleihen. Darüber hinaus helfen diskretionäre Aufträge, die Chancen auf eine Auftragsausführung zu verbessern, während sie dem Anleger dennoch ermöglichen, bestimmte Bedingungen festzulegen.

Zu den standardmäßigen bedingten Auftragsarten kann eine zusätzliche diskretionäre Komponente hinzugefügt werden. Die diskretionäre Komponente wird üblicherweise zu Limitaufträgen und Stop-Loss-Aufträgen hinzugefügt. Diese Komponente ist eine grundlegende Auftragsbestimmung, die es dem Anleger ermöglicht, einen Ermessensbetrag mit seinem Auftrag anzugeben. Wenn einem Broker also ein Limitauftrag mit Ermessensspielraum erteilt wird, kann der Broker den Limitpreis als Reaktion auf die Marktaktivität und Liquidität zum Zeitpunkt des Auftragseingangs ändern.

Diskretionäre Aufträge können über elektronische Handelssysteme oder mit einem Broker platziert werden. In beiden Fällen legt der Anleger bei einem Broker-Dealer einen bedingten Auftrag mit einem Ermessensbetrag fest. Der Ermessensbetrag wird typischerweise in Cent angegeben und gibt dem Auftrag einen gewissen zusätzlichen Spielraum für die Ausführung über die Standardbedingungen hinaus. Diese Aufträge werden von Broker-Dealern als Sonderaufträge betrachtet, die sie auf Einreichung überwachen. Broker-Dealer werden versuchen, Aufträge auf der Grundlage des besten Preises für den Kunden einzureichen.

Diskretionäre Aufträge unterliegen den Zulassungen des Broker-Dealers. Sofern angeboten, können sie normalerweise zu allen Auftragsarten hinzugefügt werden. In einigen Fällen kann ein Anleger einem eintägigen Auftrag einen Ermessensbetrag hinzufügen. Ermessensbeträge können auch zu Aufträgen mit Gültigkeit bis zur Stornierung (GTC) hinzugefügt werden, die unbefristet offen bleiben, es sei denn, der Anleger storniert sie.

Beispiele für diskretionäre Aufträge

Viele Anleger fügen standardmäßigen Kauf- und Verkaufslimitaufträgen einen Ermessensbetrag hinzu. Limitaufträge sind die grundlegendste Art von bedingten Aufträgen, die es einem Anleger ermöglichen, einen bestimmten Preis zu wählen, zu dem er ein Wertpapier kaufen oder verkaufen möchte. Kauf-Limitauftragspreise liegen unter dem Marktpreis, und Verkaufs-Limitaufträge liegen über dem Marktpreis.

Bei einem diskretionären Kauf-Limitauftrag würde ein Anleger einen unter dem Marktpreis liegenden Preis für die Ausführung angeben. Dieser Anleger würde auch einen Ermessensbetrag entweder über sein Handelssystem oder direkt mit seinem Broker angeben. Wenn ein Anleger einen Kauf-Limitauftrag über 20 $ für eine Aktie platziert, die derzeit bei 22 $ notiert, mit einem Ermessensbetrag von 10 Cent, dann bedeutet dies, dass er das Wertpapier zu 20 $ kaufen möchte, aber einen Kaufauftragspreis von 20 $ bis 20,10 $ zulassen würde. Wenn der Preis auf 20,10 $ fällt, würde dieser Auftrag für den Anleger eingereicht und ausgeführt.

Bei einem diskretionären Verkaufs-Limitauftrag würde ein Anleger einen über dem Marktpreis liegenden Preis für die Ausführung angeben. Dieser Anleger würde auch einen Ermessensbetrag mit seinem Auftrag angeben. Wenn ein Anleger einen Verkaufsauftrag über 24 $ für eine Aktie platziert, die derzeit bei 22 $ gehandelt wird, mit einem Ermessensbetrag von 10 Cent, dann könnte der Auftrag zu einem Verkaufspreis von 23,90 $ oder höher eingereicht und ausgeführt werden.

Diskretionäres Anlagemanagement

Diskretionäres Anlagemanagement ist eine Form des Anlagemanagements, bei der Kauf- und Verkaufsentscheidungen von einem Portfoliomanager oder Anlageberater für das Konto des Kunden getroffen werden. Der Begriff „diskretionär“ bezieht sich auf die Tatsache, dass Anlageentscheidungen nach Ermessen des Portfoliomanagers getroffen werden. Dies bedeutet, dass der Kunde vollstes Vertrauen in die Fähigkeiten des Anlagemanagers haben muss.

Diskretionäres Anlagemanagement kann nur von Personen angeboten werden, die über umfangreiche Erfahrung in der Anlagebranche und fortgeschrittene Bildungsabschlüsse verfügen. Diskretionäres Anlagemanagement wird in der Regel nur vermögenden Kunden angeboten, die über ein erhebliches Maß an anlagefähigen Vermögenswerten verfügen.

Diese Kunden müssen ein diskretionäres Konto führen – ein Anlagekonto, das einem autorisierten Broker erlaubt, Wertpapiere ohne Zustimmung des Kunden für jedes Geschäft zu kaufen und zu verkaufen. Sie müssen außerdem eine diskretionäre Offenlegung mit dem Broker unterzeichnen, die die Zustimmung des Kunden dokumentiert. Ein diskretionäres Konto wird manchmal auch als verwaltetes Konto bezeichnet; viele Brokerhäuser verlangen Mindestanlagen (z. B. 250.000 $) für die Berechtigung zu diesem Service und berechnen in der Regel zwischen 1 % und 2 % pro Jahr des verwalteten Vermögens (AUM) an Gebühren.

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