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Lernen Sie die Strangle Options Strategy: Definition und Beispiel erklärt

Wichtige Erkenntnisse

Ein Strangle ist eine Optionsstrategie, bei der eine Call- und eine Put-Option mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, aber demselben Verfallsdatum eingesetzt werden, um von der Volatilität zu profitieren.
Händler nutzen Strangles, um von erheblichen Preisbewegungen des Basiswerts in beide Richtungen zu profitieren, ohne den genauen Trend zu kennen.
Der maximale Verlust bei einem Strangle ist auf die gesamten Prämien der Optionen begrenzt, während das Gewinnpotenzial auf der Oberseite theoretisch unbegrenzt ist.
Im Gegensatz zu Straddles sind Strangles günstiger, da sie aus dem Geld liegende Optionen verwenden, was die Kosten senkt.
Um mit Strangles erfolgreich zu sein, muss sich der Preis des Basiswerts vor Verfall ausreichend bewegen, um beide Optionsprämien zu decken.
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Ein Strangle ist eine Optionshandelsstrategie, die darauf abzielt, von erheblichen Kursbewegungen einer Aktie oder eines anderen Vermögenswerts zu profitieren, unabhängig davon, ob die Bewegung nach oben oder unten geht.
Die Strategie beinhaltet den gleichzeitigen Kauf von zwei Optionsarten auf denselben Vermögenswert: einer Call-Option (das Recht zu kaufen) mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis und einer Put-Option (das Recht zu verkaufen) mit einem Ausübungspreis unter dem aktuellen Marktpreis. Beide haben dasselbe Verfallsdatum. Diese Kombination bietet Ihnen ein Sicherheitsnetz, um Gewinne zu erzielen, unabhängig davon, ob der Preis des Vermögenswerts in die Höhe schießt oder fällt.
Ein klassischer Fall, in dem Sie diese Strategie anwenden könnten, ist vor einer erwarteten Ankündigung der U.S. Food and Drug Administration (FDA) zu einem Medikament eines Pharmaunternehmens. Wird es zugelassen, können Sie erwarten, dass der Aktienkurs des Unternehmens in die Höhe schießt. Wird es abgelehnt, ist das Gewinnpotenzial des Medikaments dahin und die Aktienkurse werden wahrscheinlich wie ein Stein fallen.
Die Strategie hat ein unbegrenztes Gewinnpotenzial auf der Oberseite und ein begrenztes Risiko in Höhe der kombinierten Prämien, die für die Optionen gezahlt wurden.
Theresa Chiechi / Investopedia

Wann man eine Strangle-Optionsstrategie anwendet

Strangles sind besonders lohnenswert bei Ereignissen oder Marktbedingungen, die typischerweise erhebliche Preisvolatilität erzeugen. Hier sind wichtige Situationen, in denen Händler sie in Betracht ziehen könnten:

Gewinnmitteilungen: Unternehmen, insbesondere im Technologie- und Wachstumssektor, erleben nach vierteljährlichen Gewinnberichten oft dramatische Kursschwankungen. Anleger reagieren auf Technologie-Gewinnberichte wie Menschen auf Pizza mit Ananas oder das Tragen von Crocs: Sie lieben oder hassen es; es gibt keine moderate Reaktion.

Zum Beispiel fiel Meta Platforms Inc. (META) im Februar 2023 an einem einzigen Tag um 26% und verlor 232 Milliarden Dollar an Marktwert. Dies übertraf den vorherigen größten Tagesverlust – einen unrühmlich Rekord, den Apple Inc. (AAPL) nur 17 Monate zuvor aufgestellt hatte. Meta-Aktien waren fünf Tage in Folge gestiegen, bevor ein Gewinnbericht weit hinter den Analystenerwartungen zurückblieb und die Anleger in Scharen nach Auswegen suchen ließ.

Fusions- und Übernahmeaktivitäten: Wenn Gerüchte aufkommen, dass Unternehmen Übernahmeziele sind oder an großen Deals beteiligt sind, werden ihre Aktienkurse oft volatil. Ein Strangle könnte es Ihnen ermöglichen, zu profitieren, unabhängig davon, ob ein Geschäft mit einem Aufschlag zustande kommt oder scheitert und einen Kursrückgang auslöst.

Kurzer Fakt

Erinnerung: Calls geben dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen, während Puts das Recht zum Verkauf geben. Anleger verwenden Calls, wenn sie steigende Kurse erwarten, und Puts, wenn sie einen Rückgang erwarten.

FDA-Arzneimittelzulassungen: Wie bereits erwähnt, erleben Biotech- und Pharmaunternehmen oft massive Kursbewegungen, wenn die FDA Entscheidungen über ihre Medikamente trifft. Diese binären Ereignisse können Aktien bei Zulassung in die Höhe schnellen lassen oder bei Ablehnung abstürzen lassen.

Zum Beispiel stieg die Aktie von Biogen Inc. (BIIB) im Juni 2021 an einem einzigen Tag um über 38%, nachdem die FDA die umstrittene Zulassung ihres Alzheimer-Medikaments Aduhelm erteilt hatte – einer der größten Kurssprünge, die je mit einer FDA-Zulassung verbunden waren.1

Sitzungen der U.S. Federal Reserve: Wichtige politische Ankündigungen der Fed zu Zinssätzen oder Geldpolitik führen oft zu großen Marktschwankungen. Dies betrifft nicht nur Aktien, sondern auch Währungen, Anleihen und andere Vermögenswerte.

Wichtige Produkteinführungen: Unternehmen wie Apple erleben bei großen Produktankündigungen oft erhebliche Bewegungen ihrer Aktien. Der Erfolg oder Misserfolg einer neuen iPhone-Einführung kann beispielsweise den Aktienkurs dramatisch beeinflussen. Tesla ist ein weiteres Unternehmen, das nach großen Produkteinführungen steigt oder fällt – aber nie seitwärts zu gehen scheint.

Mit freundlicher Genehmigung: Tesla

Ausführung einer Strangle-Optionsstrategie

Strangles gibt es in zwei Formen:

1. Bei einem Long Strangle – der häufiger verwendeten Variante – kauft der Anleger gleichzeitig eine aus dem Geld liegende Call-Option und eine aus dem Geld liegende Put-Option. Der Ausübungspreis der Call-Option ist höher als der aktuelle Marktpreis des Basiswerts, während der Put einen Ausübungspreis hat, der unter dem Marktpreis des Vermögenswerts liegt.

Diese Strategie bietet ein erhebliches Gewinnpotenzial, da die Call-Option theoretisch unbegrenztes Aufwärtspotenzial hat, wenn der Basiswert im Preis steigt. Gleichzeitig kann die Put-Option Gewinne erzielen, wenn der Basiswert fällt. Das Risiko – das Maximum, das Sie verlieren können – bei diesem Trade ist auf die Prämie für die beiden Optionen begrenzt.2

2. Bei einem Short Strangle verkaufen Sie gleichzeitig einen aus dem Geld liegenden Put und einen aus dem Geld liegenden Call. Dieser Ansatz ist eine neutrale Strategie mit begrenztem Gewinnpotenzial. Ein Short Strangle profitiert, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie in einer engen Spanne zwischen den Break-even-Punkten handelt, und das Maximum, das Sie verdienen können, ist die Nettoprämie aus dem Schreiben der beiden Optionen abzüglich der Handelskosten.3

Vergleich von Strangle- und Straddle-Strategien

Strangles und Straddles sind ähnlich, und Händler nutzen sie, um von erheblichen Bewegungen nach oben oder unten zu profitieren. Ein Long Straddle beinhaltet jedoch den gleichzeitigen Kauf von am Geld liegenden Call- und Put-Optionen – bei denen der Ausübungspreis mit dem Marktpreis des Basiswerts identisch ist – anstatt aus dem Geld liegender Optionen. Unten sehen Sie ein Diagramm mit einem Szenario, das die Funktionsweise veranschaulicht. (Sie können auch auf die Schaltflächen klicken, um andere Optionsstrategien zu sehen.)

Ein Short Straddle ähnelt einem Short Strangle, mit begrenztem Gewinnpotenzial – der Prämie, die aus dem Schreiben der am Geld liegenden Call- und Put-Optionen eingenommen wird.

Bei Straddles erzielen Sie einen Gewinn, wenn der Kurs des Wertpapiers um einen Betrag steigt oder fällt, der größer ist als die Gesamtkosten der Prämie.45

Ein weiterer Unterschied sind die Kosten. Der Kauf eines Strangle ist in der Regel günstiger als ein Straddle. Das liegt daran, dass die Ausübungspreise bei einem Strangle weiter auseinanderliegen, was die Wahrscheinlichkeit verringert, dass der Preis des Basiswerts diese erreicht und die Option ausgeübt wird.6

Warnung

Beim Verkauf von Strangles sollten Sie bedenken, dass Ihre maximalen Gewinne begrenzt sind, Ihre potenziellen Verluste jedoch nicht. Erfahrene Händler lernen, die Risikoasymmetrie zu respektieren.

Vor- und Nachteile der Strangle-Optionsstrategie

Strangles bieten Optionshändlern mehrere entscheidende Vorteile. Erstens sind sie in der Regel günstiger als ähnliche Strategien wie Straddles, da beide Optionen aus dem Geld gekauft werden. Diese geringeren Kosten bedeuten, dass der maximale Verlust geringer ist. Es ist auch eine sehr flexible Strategie – Sie können die Ausübungspreise anpassen, um sie besser an Ihre Risikotoleranz und Markterwartung anzupassen. Sie könnten beispielsweise weiter auseinanderliegende Ausübungspreise wählen, um Ihre Kosten zu senken, was bedeutet, dass Sie nur profitieren, wenn sich der Preis des Vermögenswerts weiter bewegt.

Allerdings haben Strangles auch bemerkenswerte Nachteile. Bei Long Strangles ist die größte Herausforderung der Zeitverfall – beide Optionen verlieren an Wert, wenn das Verfallsdatum näher rückt und sich der Preis des Vermögenswerts nicht ausreichend bewegt. Das bedeutet, dass Sie nicht nur eine große Kursbewegung benötigen, sondern eine, die relativ schnell erfolgt.

Die Risiken sind bei Short Strangles noch größer: Potenzielle Verluste sind unbegrenzt, wenn sich der Preis des Vermögenswerts dramatisch in eine der beiden Richtungen bewegt, während die Gewinne auf die erhaltene Prämie begrenzt sind.

Strangle Vor- und Nachteile

Profitiert von Preisbewegungen des Vermögenswerts in beide Richtungen

Günstiger als andere Optionsstrategien, wie Straddles

Unbegrenztes Gewinnpotenzial

Erfordert eine große Änderung des Vermögenspreises

Trägt mehr Risiko als andere Strategien

Praktisches Beispiel einer Strangle-Optionsstrategie

Zur Veranschaulichung nehmen wir an, dass Starbucks (SBUX) bei 50 $ pro Aktie gehandelt wird. Um den Strangle anzuwenden, würden Sie zwei Long-Optionspositionen eingehen, eine Call- und eine Put-Option:

Der Call hat einen Ausübungspreis von 52 $ und die Prämie beträgt 3 $, was Gesamtkosten von 300 $ ergibt (3 $ × 100 Aktien).

Die Put-Option hat einen Ausübungspreis von 48 $ und die Prämie beträgt 2,85 $, was Gesamtkosten von 285 $ ergibt (2,85 $ × 100 Aktien).

Beide Optionen haben dasselbe Verfallsdatum.

Betrachten wir das Ergebnis der folgenden Szenarien:

1. Die Aktie bleibt zwischen den Break-even-Punkten: Wenn der Aktienkurs während der Laufzeit der Option zwischen 48 $ und 52 $ bleibt, verlieren Sie 585 $, die Gesamtkosten der beiden Optionskontrakte (300 $ + 285 $).

2. Der Aktienkurs endet bei 38 $: Nehmen wir an, die Aktie von Starbucks stürzt ab. Wenn der Kurs der Aktien bei 38 $ endet, verfällt die Call-Option wertlos, und die dafür gezahlte Prämie von 300 $ ist verloren. Die Put-Option hat jedoch an Wert gewonnen, verfällt bei 1.000 $ und erzielt einen Nettogewinn von 715 $ (1.000 $ abzüglich der anfänglichen Optionskosten von 285 $) für diese Option.

Der Gesamtgewinn für den Händler beträgt also 415 $ (715 $ Nettogewinn aus der Put-Option abzüglich 300 $ Verlust aus der Call-Option).

3. Der Preis steigt auf 57 $: Sollte dies eintreten, verfällt die Put-Option wertlos und verliert die dafür gezahlte Prämie von 285 $. Gleichzeitig erzielt die Call-Option einen Gewinn von 200 $ (500 $ Wert - 300 $ Prämie). Wenn der Verlust aus der Put-Option berücksichtigt wird, verlieren Sie 85 $ (200 $ Gewinn aus der Call-Option abzüglich 285 $ Verlust aus der Put-Option) bei den Trades, da die Kursbewegung nicht groß genug war, um die Kosten der Optionen auszugleichen.

Das Fazit dieser Trades ist, dass der Preis stark genug steigen oder fallen muss, um sie profitabel zu machen. Wenn Starbucks um 12 $ auf 62 $ pro Aktie gestiegen wäre, hätte der Gesamtgewinn wieder 415 $ betragen (1.000 $ Wert - 300 $ für die Call-Optionsprämie - 285 $ für eine verfallene Put-Option).

Wie berechnet man den Break-even-Preis eines Strangle?

Ein Long Strangle kann von einer Aufwärts- oder Abwärtsbewegung des Basiswerts profitieren. Es gibt daher zwei Break-even-Punkte. Diese sind der höhere (Call) Ausübungspreis plus die gezahlte Gesamtprämie und der niedrigere (Put) Ausübungspreis minus die gezahlte Gesamtprämie.7

Wie kann man bei einem Long Strangle Geld verlieren?

Wenn Sie einen Long Strangle halten und der Preis des Basiswerts bei Verfall zwischen den Ausübungspreisen von Call und Put liegt, verfallen beide Optionen wertlos und Sie verlieren die gesamte Prämie, die Sie für die Strategie gezahlt haben.

Was ist riskanter: Ein Straddle oder ein Strangle?

Sowohl Strangles als auch Straddles ermöglichen es Anlegern, von Kursbewegungen eines Wertpapiers nach oben oder unten zu profitieren. Sie haben jedoch auch wichtige Unterschiede, darunter die Kosten und die Höhe der Kursbewegung, die erforderlich ist, um einen Gewinn zu erzielen.

Auf den ersten Blick mögen Straddles wie die risikoärmste Option erscheinen, da sie keinen so großen Kurssprung erfordern, um Gewinne zu erzielen. Allerdings sind sie in der Regel auch volatiler und teurer als Strangles, bei denen beide Optionen aus dem Geld gekauft werden.

Insgesamt haben Straddles ein höheres Risiko-Ertrags-Profil, und Long Strangles stellen die risikoärmste Option dar. In beiden Fällen ist das Eingehen einer Long-Position weniger riskant.