Ex Kupon

Wichtigste Erkenntnisse

• Ex-coupon bezeichnet den Handel einer Anleihe ohne die nächste Zinszahlung, was zu einem reduzierten Preis führt.
• Anleihen werden ex-Coupon in der Regel mit einem Abschlag verkauft, da die Zinsen entfallen.
• Das Ex-Coupon-Datum markiert den Zeitpunkt, an dem ein Käufer die anstehende Kuponzahlung nicht erhält.
• US-Anleihen werden in der Regel cum-Coupon zum vollen Preis gehandelt; in Europa wird oft ex-Coupon zum sauberen Preis gehandelt.
• Die Preisgestaltung bei einem ex-Coupon-Verkauf kann aufgelaufene Zinsen ausschließen, was Kaufentscheidungen beeinflusst.

Was ist Ex-Coupon?

Ex-Coupon ist ein Begriff, der Anleihen oder Vorzugsaktien beschreibt, die ohne Anspruch auf die anstehende Zins- oder Dividendenzahlung gehandelt werden. Diese Wertpapiere werden mit einem Abschlag verkauft, um die fehlende Zinszahlung auszugleichen, sodass Anleger sie zu einem niedrigeren Preis erwerben können als vergleichbare Wertpapiere, die mit Zinszahlungen gehandelt werden. Während die US-Anleihemärkte in der Regel cum-Coupon handeln, wird an vielen europäischen Märkten ex-Coupon gehandelt, und das Erkennen dieser Unterschiede ist für globale Anleger entscheidend.

Wie Ex-Coupon-Anleihen funktionieren

Manche Anleihen zahlen Zinszahlungen jährlich, andere hingegen halbjährlich, vierteljährlich oder monatlich. Die Daten, an denen Kuponzahlungen an die Anleihegläubiger gezahlt werden, sind im Anleihevertrag zum Zeitpunkt der Emission festgelegt.

Der Kuponzins wird an den eingetragenen Anleihegläubiger gezahlt. Wenn ein Anleger eine Anleihe zwischen der letzten und der nächsten Kuponzahlung kauft, erhält dieser Anleger die Zinsen als eingetragener Anleihegläubiger. Der Betrag der Zinsen über diesen Zeitraum, der dem Käufer gutgeschrieben wird, wird als aufgelaufene Zinsen bezeichnet.

Da der Käufer jedoch nicht alle über diesen Zeitraum aufgelaufenen Zinsen verdient, muss der Käufer dem Verkäufer den Teil der Zinsen zahlen, den der Verkäufer vor dem Verkauf der Anleihe verdient hat.

Was Sie über Ex-Coupon-Daten wissen müssen

Das Ex-Coupon-Datum kann als das Datum definiert werden, bis zu dem der Handel erfolgen muss, damit der Käufer die nächste fällige Kuponzahlung erhält. Das Ex-Coupon-Datum ist der erste Tag, an dem die Anleihe ohne den daran hängenden Kupon gehandelt wird.

Wird das Schuldverschreibung am oder nach dem Ex-Coupon-Datum gekauft, behält der Verkäufer das Recht auf die nächste Zinszahlung, und der Anleihe ist kein Kupon beigefügt.

Daher muss der Anleger das Wertpapier vor dem Ex-Coupon-Datum kaufen oder verkaufen, um es mit einem daran gekoppelten Kupon zu erhalten.

Ex-Coupon-Beispiel erklärt

Angenommen, eine Anleihe hat einen festen Kupon, der halbjährlich am 1. Juni und 1. Dezember jedes Jahres gezahlt wird.

Wenn ein Anleihegläubiger diese Anleihe am 1. Oktober verkauft, erhält der Käufer die Kuponzahlung am nächsten fälligen Kupontermin, dem 1. Dezember.

In diesem Fall muss der Käufer dem Verkäufer die vom 1. Juni bis zum 1. Oktober aufgelaufenen Zinsen zahlen. Diese Zinsen sind im Kaufpreis der Anleihe enthalten.

Unterschiede zwischen Ex-Coupon- und Cum-Coupon-Anleihen

Der Kaufpreis einer Anleihe kann zwei Formen annehmen – cum-Coupon und ex-Coupon. In den USA werden Anleihen immer cum-Coupon gehandelt, also mit Kupon. Der Preis für eine cum-Coupon gehandelte Anleihe wird als voller oder schmutziger Preis bezeichnet, der den vereinbarten Kaufpreis zuzüglich aufgelaufener Zinsen darstellt.

Einige Anleihemärkte außerhalb der USA handeln ex-Coupon, also ohne den Kupon. Käufer dieser Anleihen zahlen nur den vereinbarten Kaufpreis für die Anleihe (den sauberen Preis) und verzichten auf die nächste Kuponzahlung.

Der Verkäufer erhält und behält die nächste fällige Zinszahlung nach dem Verkauf, da diese Person an diesem Datum als Inhaber der Anleihe registriert ist. Da der Käufer die Anleihe jedoch während eines Teils der Kuponperiode besitzen wird, muss der Verkäufer dem Käufer die Zinsen zahlen, die während dieses kurzen Zeitraums auflaufen.

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