Exotische Option

Exotische Optionen vs. Traditionelle Optionen: Hauptunterschiede und Vorteile

Was ist eine exotische Option?

Exotische Optionen weichen von traditionellen Optionen durch unterschiedliche Zahlungsstrukturen, Verfallsdaten und Ausübungspreise ab und bieten Anlegern mehr Flexibilität. Sie dienen als hybride Wertpapiere, die an spezifische Anlagestrategien anpassbar sind und auf unterschiedliche Risikotoleranzen und Gewinnziele zugeschnitten werden können. Entdecken Sie, wie diese innovativen Optionen alternative Anlagemöglichkeiten in verschiedenen Anlageklassen bieten.

Wichtige Erkenntnisse

Exotische Optionen unterscheiden sich von traditionellen Optionen in Zahlungsstrukturen, Verfallsdaten und Ausübungspreisen und bieten anpassbare Anlagealternativen.
Sie sind komplexer und werden oft auf außerbörslichen Märkten gehandelt, mit einzigartigen Typen wie Barrier-, Binär- und Look-back-Optionen.
Exotische Optionen können auf spezifische Risikomanagement-Bedürfnisse zugeschnitten werden und bieten niedrigere Prämien, garantieren jedoch keine Rentabilität.
Zu den Arten exotischer Optionen gehören Chooser-, Compound- und Bermuda-Optionen, die jeweils einzigartige Bedingungen für die Ausübung und unterschiedliche Risiko-Ertrags-Profile bieten.
Exotische Optionen können Unternehmen Absicherungsmöglichkeiten bieten, um sich gegen nachteilige Kursbewegungen eines Wertpapiers oder Portfolios abzusichern.

Wie exotische Optionen funktionieren

Exotische Optionen sind eine Variation der amerikanischen und europäischen Optionen, den gängigsten Optionskontrakten. Amerikanische Optionen erlauben dem Inhaber, seine Rechte jederzeit vor oder am Verfallsdatum auszuüben. Europäische Optionen haben weniger Flexibilität und erlauben die Ausübung nur am Verfallsdatum der Kontrakte. Exotische Optionen sind Hybride aus amerikanischen und europäischen Optionen und liegen oft zwischen diesen Stilen.

Ein traditioneller Optionskontrakt gibt dem Inhaber die Wahl oder das Recht, den Basiswert zu einem festgelegten Preis vor oder am Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Kontrakte verpflichten den Inhaber nicht, das Geschäft auszuführen.

Der Anleger hat das Recht, den Basiswert mit einer Call-Option zu kaufen, während eine Put-Option ihm die Möglichkeit gibt, den Basiswert zu verkaufen. Der Vorgang, bei dem eine Option in Aktien umgewandelt wird, wird als Ausübung bezeichnet, und der Preis, zu dem sie umgewandelt wird, ist der Ausübungspreis.

Vergleich von exotischen und traditionellen Optionen

Eine exotische Option kann hinsichtlich der Bestimmung der Auszahlung und des Zeitpunkts der Ausübung variieren. Diese Optionen sind in der Regel komplexer als Standard-Call- und Put-Optionen.

Exotische Optionen werden in der Regel auf dem außerbörslichen Markt (OTC) gehandelt. Der OTC-Markt ist ein Händler-Makler-Netzwerk, im Gegensatz zu großen Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE).

Darüber hinaus kann sich der Basiswert einer exotischen Option stark von dem einer regulären Option unterscheiden. Exotische Optionen können beim Handel mit Rohstoffen wie Holz, Mais, Öl und Erdgas sowie mit Aktien, Anleihen und Devisen eingesetzt werden. Spekulative Anleger können mit einer binären Option sogar auf das Wetter oder die Kursrichtung eines Vermögenswerts wetten.

Trotz ihrer Komplexität bieten exotische Optionen Vorteile gegenüber traditionellen Optionen, darunter:

Angepasst an spezifische Risikomanagement-Bedürfnisse der Anleger

Eine breite Palette von Anlageprodukten zur Erfüllung der Portfoliobedürfnisse der Anleger

In einigen Fällen niedrigere Prämien als reguläre Optionen

Exotische Optionen haben in der Regel niedrigere Prämien als die flexibleren amerikanischen Optionen.

Exotische Optionen können an die Risikotoleranz und den gewünschten Gewinn des Anlegers angepasst werden.

Exotische Optionen können zur Absicherung von Risiken in einem Portfolio beitragen.

Einige exotische Optionen können aufgrund ihrer zusätzlichen Funktionen höhere Kosten verursachen.

Exotische Optionen garantieren keinen Gewinn.

Die Reaktion von Kursbewegungen bei exotischen Optionen auf Marktereignisse kann sich von traditionellen Optionen unterscheiden.

Verschiedene Arten exotischer Optionen erklärt

Es gibt viele Arten exotischer Optionen. Die Risiko-Ertragsspanne reicht von hochspekulativ bis konservativer. Im Folgenden sind einige der häufigsten Typen aufgeführt, die Sie sehen können.

Chooser-Optionen

Chooser-Optionen ermöglichen es einem Anleger, zu einem bestimmten Zeitpunkt während der Laufzeit der Option zu wählen, ob es sich um eine Put- oder Call-Option handelt. Sowohl der Ausübungspreis als auch das Verfallsdatum sind in der Regel gleich, unabhängig davon, ob es sich um eine Put- oder Call-Option handelt. Anleger verwenden Chooser-Optionen, wenn Ereignisse wie Gewinnmitteilungen oder Produkteinführungen zu Kursschwankungen führen könnten.

Compound-Optionen

Compound-Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine andere Option zu einem festgelegten Preis bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen. Typischerweise ist der Basiswert einer traditionellen Call- oder Put-Option ein Aktienwert. Der Basiswert einer Compound-Option ist jedoch eine andere Option. Compound-Optionen gibt es in vier Arten:

Call auf Call

Call auf Put

Put auf Put

Put auf Call

Diese Optionstypen werden häufig auf Devisen- und Rentenmärkten eingesetzt.

Barrier-Optionen

Barrier-Optionen ähneln Standard-Calls und -Puts, werden jedoch nur aktiviert oder verfallen, wenn der Vermögenswert ein bestimmtes Kursniveau erreicht. In diesem Sinne springt der Wert von Barrier-Optionen sprunghaft nach oben oder unten, anstatt sich in kleinen Schritten zu ändern. Diese Optionen werden häufig auf Devisen- und Aktienmärkten gehandelt.

Als Beispiel nehmen wir an, eine Barrier-Option hat einen Knock-out-Preis von 100 $ und einen Ausübungspreis von 90 $, während die Aktie derzeit bei 80 $ pro Aktie gehandelt wird. Die Option verhält sich wie eine Standardoption, solange der Basiswert unter 99,99 $ liegt. Sobald der Kurs des Basiswerts jedoch 100 $ erreicht, wird die Option ausgeschlagen und wertlos.

Ein Knock-in wäre das Gegenteil. Wenn der Basiswert unter 99,99 $ liegt, existiert die Option nicht. Sobald der Basiswert jedoch 100 $ erreicht, entsteht die Option und ist 10 $ im Geld (ITM).

Barrier-Optionen können von Anlegern genutzt werden, um die Prämie für den Kauf einer Option zu senken. Beispielsweise kann eine Knock-out-Funktion für eine Call-Option die Gewinne des Basiswerts begrenzen. Es gibt vier Arten von Barrier-Optionen:

Up-and-out liegt vor, wenn der Kurs des Vermögenswerts steigt und die Option ausgeschlagen wird.

Down-and-out liegt vor, wenn der Kurs fällt und die Option ausgeschlagen wird.

Up-and-in initiiert eine Option, wenn der Kurs auf ein bestimmtes Niveau steigt.

Down-and-in schaltet die Option bei einem Kursrückgang ein.

Binäre Optionen

Eine binäre Option oder digitale Option zahlt nur dann einen festen Betrag, wenn ein Ereignis oder eine Kursbewegung eingetreten ist. Binäre Optionen bieten eine Alles-oder-nichts-Auszahlung. Im Gegensatz zu traditionellen Call-Optionen, bei denen die endgültigen Auszahlungen mit jedem Anstieg des Basiswerts über den Ausübungspreis schrittweise steigen, zahlen Binäre eine endliche Pauschalsumme, wenn der Vermögenswert über dem Ausübungspreis liegt. Umgekehrt erhält der Käufer einer binären Put-Option die endliche Pauschalsumme, wenn der Vermögenswert unter dem angegebenen Ausübungspreis schließt.

Wenn ein Händler beispielsweise eine binäre Call-Option mit einer angegebenen Auszahlung von 10 $ bei einem Ausübungspreis von 50 $ kauft und der Aktienkurs bei Verfall über dem Ausübungspreis liegt, erhält der Inhaber eine Pauschalauszahlung von 10 $, unabhängig davon, wie hoch der Kurs gestiegen ist. Wenn der Aktienkurs bei Verfall unter dem Ausübungspreis liegt, erhält der Händler nichts, und der Verlust ist auf die anfängliche Prämie begrenzt.

Neben Aktien können Anleger binäre Optionen auch zum Handel mit Fremdwährungen wie dem Euro (EUR) und dem Kanadischen Dollar (CAD) oder Rohstoffen wie Rohöl und Erdgas nutzen. Binäre Optionen können auch von Ergebnissen wie dem Verbraucherpreisindex (CPI) oder dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) abhängen. Eine vorzeitige Ausübung ist bei Binären möglicherweise nicht möglich, wenn die zugrundeliegenden Bedingungen nicht erfüllt sind.

Bermuda-Optionen

Bermuda-Optionen können an vorgegebenen Daten sowie am Verfallsdatum ausgeübt werden. Bermuda-Optionen erlauben es einem Anleger beispielsweise, die Option nur am ersten des Monats auszuüben.

Bermuda-Optionen bieten Anlegern mehr Kontrolle darüber, wann die Option ausgeübt wird. Diese zusätzliche Flexibilität führt zu einer höheren Prämie im Vergleich zu europäischen Optionen, die nur an ihrem Verfallsdatum ausgeübt werden können. Bermuda-Optionen sind jedoch eine günstigere Alternative zu amerikanischen Optionen, die eine Ausübung jederzeit ermöglichen.

Mengenanpassungsoptionen

Mengenanpassungsoptionen, kurz "Quanto-Optionen" genannt, setzen den Käufer ausländischen Vermögenswerten aus, bieten aber die Sicherheit eines festen Wechselkurses in der Heimatwährung des Käufers. Diese Option eignet sich für Anleger, die ein Engagement in ausländischen Märkten suchen, aber gleichzeitig um Wechselkursschwankungen bei der Abwicklung besorgt sind.

Ein französischer Investor, der Brasilien in Betracht zieht, könnte eine günstige wirtschaftliche Situation am Horizont sehen und beschließen, einen Teil des zugewiesenen Kapitals in den BOVESPA-Index zu investieren, der die größte Börse Brasiliens ist. Der Anleger ist jedoch besorgt darüber, wie sich der Wechselkurs zwischen Euro und Brasilianischem Real (BRL) in der Zwischenzeit entwickeln könnte.

Normalerweise tauschen Anleger Euro in Brasilianische Real um, um in den BOVESPA zu investieren. Auch das Abziehen der Investition aus Brasilien würde die Rückumwandlung in Euro erfordern. Infolgedessen könnte jeder Gewinn im Index zunichte gemacht werden, wenn sich der Wechselkurs ungünstig entwickelt.

Der Anleger könnte eine mengenanpassende Call-Option auf den BOVESPA kaufen, die auf Euro lautet. Diese Lösung verschafft dem Anleger ein Engagement im BOVESPA und lässt die Auszahlung auf Euro lauten. Als Zwei-in-Eins-Paket verlangt diese Option von Natur aus eine zusätzliche Prämie, die über das hinausgeht, was eine traditionelle Call-Option erfordern würde.

Look-back-Optionen

Look-back-Optionen haben zu Beginn keinen festen Ausübungspreis. Stattdessen passt sich der Ausübungspreis an den besten Kurs des Vermögenswerts an, während er sich ändert. Der Inhaber einer Look-back-Option kann rückwirkend den günstigsten Ausübungspreis für die Laufzeit der Option wählen. Look-backs eliminieren das Risiko des Timings des Markteintritts und sind in der Regel teurer als Plain-Vanilla-Optionen.

Angenommen, ein Anleger kauft zu Beginn des Monats eine einmonatige Look-back-Call-Option auf eine Aktie. Der Ausübungspreis wird bei Fälligkeit durch den niedrigsten Preis während der Laufzeit der Option bestimmt. Wenn der Basiswert bei Verfall bei 106 $ liegt und der niedrigste Preis während der Laufzeit 71 $ betrug, beträgt die Auszahlung 35 $ (106 $ - 71 $ = 35 $).

Das Risiko bei Look-backs besteht darin, dass ein Anleger eine teurere Prämie als bei einer traditionellen Option zahlt und der Aktienkurs sich nicht genug bewegt, um einen Gewinn zu erzielen.

Asiatische Optionen

Asiatische Optionen verwenden den Durchschnittspreis des Basiswerts, um festzustellen, ob im Vergleich zum Ausübungspreis ein Gewinn erzielt wird. Beispielsweise könnte eine asiatische Call-Option den Durchschnittspreis über 30 Tage nehmen. Wenn der Durchschnitt bei Verfall unter dem Ausübungspreis liegt, verfällt die Option wertlos.

Korboptionen

Korboptionen ähneln Plain-Vanilla-Optionen, mit dem Unterschied, dass sie auf mehr als einem Basiswert basieren. Beispielsweise ist eine Option, die auf der Kursbewegung nicht nur eines, sondern dreier Basiswerte basiert, eine Art Korboption. Die Basiswerte können gleiche Gewichte im Korb oder unterschiedliche Gewichte haben, basierend auf den Eigenschaften der Option.

Ein Nachteil von Korboptionen kann sein, dass der Preis der Option möglicherweise nicht mit den einzelnen Komponenten in Bezug auf Kursfluktuationen oder die verbleibende Zeit bis zum Verfall korreliert oder sich nicht gleich verhält.

Verlängerbare Optionen

Verlängerbare Optionen ermöglichen es dem Anleger, das Verfallsdatum der Option zu verlängern. Wenn die Option ihr Verfallsdatum erreicht, haben verlängerbare Optionen einen bestimmten Zeitraum, um den die Option verlängert werden kann. Diese Funktion steht sowohl Käufern als auch Verkäufern verlängerbarer Optionen zur Verfügung und kann hilfreich sein, wenn die Option bei ihrem Verfall noch nicht profitabel oder aus dem Geld (OTM) ist.

Spread-Optionen

Der Basiswert für Spread-Optionen ist der Spread oder die Differenz zwischen den Preisen zweier Basiswerte. Als Beispiel: Eine einmonatige Spread-Call-Option hat einen Ausübungspreis von 3 $ und nutzt die Preisdifferenz zwischen den Aktien ABC und XYZ als Basiswert. Bei Verfall, wenn die Aktien ABC und XYZ bei 106 $ bzw. 98 $ gehandelt werden, zahlt die Option 5 $ (106 $ - 98 $ - 3 $ = 5 $).

Shout-Optionen

Eine Shout-Option ermöglicht es dem Inhaber, einen bestimmten Gewinnbetrag zu sichern, während das zukünftige Aufwärtspotenzial der Position erhalten bleibt.

Wenn ein Händler eine Shout-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 100 $ auf die Aktie ABC für einen Monat kauft und der Aktienkurs auf 118 $ steigt, kann der Inhaber der Shout-Option diesen Preis sichern und einen garantierten Gewinn von 18 $ erzielen. Bei Verfall, wenn die zugrunde liegende Aktie auf 125 $ steigt, zahlt die Option 25 $. Wenn die Aktie bei Verfall dagegen bei 106 $ endet, erhält der Inhaber weiterhin 18 $ aus der Position.

Range-Optionen

Range-Optionen zahlen auf der Grundlage der Differenz zwischen dem höchsten und niedrigsten Preis des Basiswerts während der Laufzeit der Option aus. Diese Optionen eliminieren die Risiken, die mit dem Zeitpunkt des Einstiegs und Ausstiegs verbunden sind, und machen sie teurer als Plain-Vanilla- und Lookback-Optionen.

Warum exotische Optionen handeln?

Die einzigartigen Bedingungen exotischer Optionen machen sie ideal für aktives Portfoliomanagement und spezifische Lösungen. Die komplexe Preisgestaltung dieser Derivate kann Arbitrage ermöglichen, was große Chancen für anspruchsvolle quantitative Anleger bieten kann. Arbitrage ist der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um die Preisunterschiede von Finanzinstrumenten auszunutzen.

In vielen Fällen kann eine exotische Option zu einer geringeren Prämie erworben werden als eine vergleichbare Vanilla-Option. Die niedrigeren Kosten sind oft auf die zusätzlichen Merkmale zurückzuführen, die die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Option wertlos verfällt.

Allerdings gibt es exotische Optionen, die teurer sind als ihre traditionellen Gegenstücke, wie zum Beispiel Chooser-Optionen. Hier erhöht die „Wahl“ die Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld (ITM) schließt. Obwohl die Chooser-Option teurer sein kann als eine einzelne Vanilla-Option, könnte sie billiger sein als der Kauf sowohl eines Vanilla-Calls als auch eines Vanilla-Puts, wenn eine große Bewegung erwartet wird, der Händler sich aber über die Richtung unsicher ist.

Exotische Optionen können auch für Unternehmen geeignet sein, die bis zu oder unter bestimmte Preisniveaus des Basiswerts absichern müssen. Hedging umfasst das Eingehen einer gegenläufigen Position oder Investition, um nachteilige Preisbewegungen eines Wertpapiers oder Portfolios auszugleichen. Beispielsweise können Barriere-Optionen ein effektives Hedging-Instrument sein, da sie bei bestimmten Barriere-Preisniveaus entstehen oder erlöschen.

Beispiel für eine exotische Option

Angenommen, ein Anleger besitzt Aktienanteile an Apple Inc. Der Anleger kaufte die Aktie zu 150 $ pro Aktie und möchte die Position für den Fall schützen, dass der Aktienkurs fällt. Der Anleger kauft eine Bermuda-Put-Option mit einer Laufzeit von drei Monaten und einem Ausübungspreis von 150 $. Die Optionsprämie kostet 2 $ bzw. 200 $, da ein Optionskontrakt 100 Aktien entspricht.

Die Option schützt die Aktienposition vor einem Kursrückgang unter 150 $ für die nächsten drei Monate. Diese Bermuda-Option hat jedoch eine exotische Eigenschaft, die es dem Anleger ermöglicht, die Option am ersten eines jeden Monats bis zum Verfall vorzeitig auszuüben.

Der Aktienkurs fällt im ersten Monat auf 100 $, und am ersten Tag des zweiten Monats der Option übt der Anleger die Put-Option aus. Der Anleger verkauft die Apple-Aktien zu 100 $ pro Aktie. Der Ausübungspreis von 150 $ für die Put-Option bringt dem Anleger jedoch einen Gewinn von 50 $. Der Anleger hat die Gesamtposition, einschließlich der Aktienposition und der Put-Option, für 150 $ abzüglich der gezahlten Prämie von 2 $ für den Put verlassen.

Wenn der Aktienkurs von Apple nach der Ausübung der Option im zweiten Monat gestiegen wäre, sagen wir auf 200 $ bis zum Verfallsdatum der Option, hätte der Anleger durch den Verkauf der Position im zweiten Monat die Gewinne verpasst.

Obwohl exotische Optionen Flexibilität und Anpassungsfähigkeit bieten, garantieren sie nicht, dass die Entscheidungen des Anlegers bezüglich Ausübungspreis, Verfallsdatum oder vorzeitiger Ausübung richtig oder profitabel sind.