Federbelastung

Wichtige Erkenntnisse

• Spring Loading gewährt Mitarbeitern Optionen kurz vor positiven Nachrichten, um Gewinne zu maximieren.
• Diese Praxis ist umstritten, da sie Insiderhandel ähnelt, der illegal ist.
• Kritiker argumentieren, dass Spring Loading den Zweck einer leistungsorientierten Vergütung untergräbt.
• Optionen haben in der Regel eine Sperrfrist, die mögliche unmittelbare Vorteile von Spring Loading minimiert.
• Das Management nutzt marktbewegende nichtöffentliche Informationen, um Optionszuteilungen effektiv zu timen.

Was ist Spring Loading?

Spring Loading beinhaltet die Gewährung von Optionen an Mitarbeiter vor einem erwarteten positiven Ereignis, wie einem Produktstart oder Quartalsergebnissen. Das Management terminiert die Gewährung so, dass die Mitarbeiter von dem Anstieg des Aktienkurses profitieren können, der normalerweise auf gute Nachrichten folgt. Spring Loading ist umstritten, weil es, obwohl legal, Ähnlichkeiten mit Insiderhandel aufweist, der illegal ist.

Das Gegenteil von Spring Loading wird als Bullet-Dodging bezeichnet. Es handelt sich um die Praxis, eine Optionsgewährung zu verzögern, bis negative Unternehmensnachrichten veröffentlicht werden. Wenn der Aktienkurs fällt, basieren die Optionsgewährungen auf den niedrigeren Preisen, was sie für den Mitarbeiter wertvoller macht.

Die Mechanik von Spring Loading verstehen

Spring-Loading-Optionen sind eine umstrittene Praxis, da sie an unethisches Verhalten grenzt, wenn nicht sogar illegal. Da die Ausübungspreise von Optionen in der Regel vom Aktienkurs am Tag der Gewährung abgeleitet werden, sollten diese Mitarbeiteraktienoptionen 'at the money' sein. Das bedeutet, dass die Optionen Ausübungspreise haben sollten, die dem Preis des zugrunde liegenden Aktienkurses an diesem Tag entsprechen oder sehr nahe kommen.

Theoretisch sollten Führungskräfte und andere hochgeschätzte Mitarbeiter nur dann von optionsbasierter Vergütung profitieren, wenn ihre Leistung den Aktionärswert steigert. Daher argumentieren Kritiker von Spring-Loading-Optionen, dass die sofortige Gewinnmitnahme für den Optionsinhaber den Zweck der optionsbasierten Vergütung zunichte macht.

Andere behaupten jedoch, dass die Auswirkungen von Spring Loading minimal sind, da die meisten Optionsgewährungen eine Sperrfrist haben, die den Inhaber daran hindert, seine Position für einen bestimmten Zeitraum zu realisieren. In diesem Fall könnte die Option lange bevor der Anleger sie ausüben kann, aus dem Geld sein ('out of the money').

Spring Loading vs. Insiderhandel: Hauptunterschiede

Insiderhandel ist der Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers durch jemanden, der Zugang zu wesentlichen nichtöffentlichen Informationen über das Wertpapier hat. Beim Spring Loading ergreift das Management Maßnahmen auf den Finanzmärkten vor der Veröffentlichung von zuvor nichtöffentlichen Informationen, die es bereits als marktbewegend ansieht. Dies ist genau die Definition von Handel mit Insiderinformationen.1

Während Befürworter von Spring Loading behaupten, dass es keine Möglichkeit gibt, im Voraus zu wissen, wie der Markt auf positive oder negative Nachrichten reagieren wird, sind die Chancen, dass der Markt positiv auf positive Nachrichten reagiert, recht hoch. Kritiker von Spring Loading werden dann argumentieren, dass die Veröffentlichung nichtöffentlicher Informationen mit potenziell marktbewegenden Auswirkungen (d. h. Insiderinformationen) ebenfalls nicht garantieren kann, dass der Markt sich tatsächlich bewegt.

Der Hauptpunkt ist jedoch, dass das Management, das die ultimativen Insider sind, weiß, dass es positive Nachrichten veröffentlichen wird, und vor der tatsächlichen Veröffentlichung eine Handlung auf den öffentlichen Märkten vornimmt.

Obwohl Spring Loading legal bleibt, erscheint es dennoch als eine zwielichtige Praxis.