Finanzanalyse

Wichtige Erkenntnisse

• Die Finanzanalyse bewertet die Leistung, Rentabilität und finanzielle Lage eines Unternehmens.
• Sie nutzt Jahresabschlüsse, Kennzahlen und historische Daten, um die Leistung zu bewerten und Prognosen zu erstellen.
• Zu den gängigen Arten gehören vertikale, horizontale, Liquiditäts-, Verschuldungs-, Rentabilitäts-, Effizienz- und Cashflow-Analysen.
• Die Finanzanalyse wird von Management, Investoren, Kreditgebern und Analysten genutzt, um Entscheidungen zu treffen.

Was ist Finanzanalyse?

Die Finanzanalyse arbeitet mit den Finanzdaten eines Unternehmens, um dessen Gesundheit, Leistung und Potenzial zu bestimmen. Diese Daten, die aus Jahresabschlüssen und anderen Berichten stammen, werden von Investoren und Unternehmen genutzt, um strategische Entscheidungen zu treffen.

Für Außenstehende könnte dies die Entscheidung sein, ob sie Aktien des Unternehmens kaufen. Für das Management könnte es bedeuten, festzulegen, wie das Unternehmen besser geführt und Ziele gesetzt werden können.

Nez Riaz / Investopedia

Wie die Finanzanalyse funktioniert

Der Erfolg eines Unternehmens wird an seinen Finanzdaten gemessen. Ihre Konten und Abschlüsse enthalten viele Informationen, die in Zahlen dargestellt werden. Die Finanzanalyse zielt darauf ab, diese Zahlen in umsetzbare Erkenntnisse umzuwandeln.

Kennzahlen werden in der Regel bevorzugt, anstatt einzelne Zahlen zu betrachten. Beziehungen zwischen verschiedenen Finanzdaten werden untersucht, indem eine Zahl aus einem Jahresabschluss durch eine andere geteilt wird. Die Ergebnisse können dann mit der historischen Leistung des Unternehmens oder mit anderen Unternehmen verglichen werden.

Die Finanzanalyse versucht auch zukunftsorientiert zu sein, was die Extrapolation der Daten für Prognosen beinhaltet.

Wer nutzt die Finanzanalyse?

Neben den Unternehmensführern haben viele Interessengruppen – Investoren, Investmentanalysten, Kreditgeber und Wirtschaftsprüfer – ein Interesse an der finanziellen Analyse eines Unternehmens.

Investoren und Analysten

Investoren und Analysten bewerten die Finanzdaten eines Unternehmens, um festzustellen, ob eine Investition oder Kreditvergabe lohnenswert ist. Sie führen eine Kennzahlenanalyse durch, untersuchen Liquidität, Cashflow, Verschuldung und Rentabilität, um zu sehen, ob das Unternehmen gesund und gut geführt ist, verglichen mit seiner bisherigen Leistung oder mit Vergleichsunternehmen. Analysten und Investoren möchten auch wissen, ob das Unternehmen fair bewertet ist – eine wichtige Tatsache nicht nur für die Börse, sondern auch für Wirtschaftsprüfer, Gewerkschaften, Aufsichtsbehörden und Private-Equity-Firmen.

Unternehmensführung

Buchhalter und andere innerhalb eines Unternehmens analysieren Finanzdaten, um die Geschäftsentscheidungen zu verbessern. Die Analyse von Finanzdaten kann helfen, Schwächen zu erkennen, bevor sie zu einer Krise werden, und wird verwendet, um Budgets festzulegen, die richtige Bestellmenge an Lagerbeständen sicherzustellen, die Kapitalrendite bestimmter Strategien zu bewerten und einen fairen Preis für einen Vermögenswert oder eine Übernahme zu berechnen.

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung dieser und anderer Interessengruppen, die die Finanzanalyse nutzen.

Arten der Finanzanalyse

Hier sind einige der häufigsten Arten der Finanzanalyse:

Vertikale Analyse

Die vertikale Analyse vergleicht jede Position in einem Jahresabschluss als Prozentsatz einer Basisgröße innerhalb desselben Abschlusses. Der Umsatz dient in der Gewinn- und Verlustrechnung als Basisgröße (100 %), während die Bilanzsumme, die Gesamtverbindlichkeiten und das Eigenkapital als Basis in der Bilanz dienen.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen Umsatz von 10 Millionen Dollar und Betriebsausgaben von 2 Millionen Dollar hat, würde die vertikale Analyse die Betriebsausgaben als 20 % des Umsatzes ausweisen. Dies erleichtert das Erkennen, wenn Kosten zu viel Umsatz verbrauchen, verglichen mit der historischen Leistung des Unternehmens oder dem Branchenstandard. Wenn der Branchendurchschnitt für die Bruttomarge beispielsweise 60 % des Umsatzes beträgt, die Bruttomarge eines Unternehmens jedoch nur 45 % des Umsatzes, könnte dies auf Preisprobleme oder ineffiziente Abläufe hinweisen, die Aufmerksamkeit erfordern.

Somit liegt die wahre Stärke der vertikalen Analyse in Vergleichen:

Im Zeitverlauf: Ein Unternehmen kann sehen, ob Ausgaben einen wachsenden Teil des Umsatzes ausmachen.

Unternehmensübergreifend: Unternehmen unterschiedlicher Größe können fair verglichen werden, da alles in Prozentsätze umgerechnet wird.

Gegen Branchenbenchmarks: Unternehmen können erkennen, ob ihre Kostenstrukturen von Branchennormen abweichen.

Horizontale Analyse

Die horizontale Analyse (auch Trendanalyse genannt) verfolgt, wie sich Finanzposten im Laufe der Zeit verändern, indem sie mehrere Perioden von Finanzdaten vergleicht. Sie zeigt sowohl absolute als auch prozentuale Veränderungen und hilft, Wachstumsmuster, zyklische Trends und potenzielle Probleme zu identifizieren.

Nehmen wir zum Beispiel an, die Umsatzzahlen eines Unternehmens sind wie folgt:

2023: 1 Million Dollar (Basisjahr)

2024: 1,2 Millionen Dollar (20 % Anstieg gegenüber dem Basisjahr)

2025: 1,5 Millionen Dollar (50 % Anstieg gegenüber dem Basisjahr)

2026: 1,4 Millionen Dollar (40 % Anstieg gegenüber dem Basisjahr)

Diese Analyse würde nicht nur das Wachstum gegenüber dem Basisjahr, sondern auch den Rückgang im Jahr 2026 aufzeigen. Wenn sie auf alle Jahresabschlüsse angewendet wird, kann die horizontale Analyse bedeutende Trends aufdecken, wie zum Beispiel:

Umsatz, der schneller wächst als die Kosten (ein positives Zeichen)

Betriebsausgaben, die schneller steigen als der Umsatz (ein Warnsignal)

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, die schneller wachsen als die Verkäufe (potenzielle Inkassoprobleme)

Lagerbestände, die schneller wachsen als die Verkäufe (mögliche Überbestandsprobleme)

Am wichtigsten ist, dass die horizontale Analyse ungewöhnliche Veränderungen identifizieren kann, die eine Untersuchung erfordern. Ein plötzlicher Anstieg der Ausgaben, ein unerwarteter Rückgang der Bruttomarge oder ein ungewöhnliches Wachstum bestimmter Verbindlichkeiten könnten allesamt auf Probleme hinweisen, die die Aufmerksamkeit des Managements erfordern.

Verschuldungsanalyse

Unternehmen leihen sich Geld (oder nutzen Verschuldung), um Betrieb und Expansion zu finanzieren. Es ist wichtig, Verschuldung zu ihrem Vorteil zu nutzen, aber ebenso entscheidend, dass Unternehmen sich nicht übernehmen.

Allein auf die Höhe der Schulden zu schauen, reicht nicht aus. Um ein vollständigeres Bild zu erhalten, müssen Sie die Kreditaufnahme mit Umsatz, Wachstum usw. vergleichen.

Daher greifen Analysten auf Instrumente wie das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital zurück, das zeigt, wie stark das Unternehmen auf Schulden zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit angewiesen ist, und das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation), das angibt, wie viel Einkommen dem Unternehmen zur Verfügung steht, um seine Schulden und anderen Verbindlichkeiten zu decken.

Liquiditätsanalyse

Die Liquiditätsanalyse bewertet die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Rechnungen und Schulden zu begleichen. Zu den Instrumenten zur Analyse der Liquidität gehören der Acid-Test oder die Quick Ratio, die die Fähigkeit eines Unternehmens misst, seine innerhalb eines Jahres fälligen kurzfristigen Verpflichtungen mit seinen liquidesten Vermögenswerten wie Bargeld, marktfähigen Wertpapieren und Forderungen gegenüber Kunden zu erfüllen.

Rentabilitätsanalyse

Unternehmen werden hauptsächlich danach beurteilt, wie hoch der Gewinn ist, den sie erzielen, und die Rentabilitätsanalyse misst, wie gut sie dabei abschneiden.

Zu den gängigen Instrumenten der Rentabilitätsanalyse gehören die Kapitalrendite, die uns sagt, wie gut ein Unternehmen sein Geld investiert, und verschiedene Formen von Gewinnmargen, die im Wesentlichen berechnen, wie viele Cent pro Dollar ein Unternehmen aus einem Verkauf erhält.

Effizienzanalyse

Einer der Schlüssel zur erfolgreichen Führung eines Unternehmens ist es, den bestmöglichen Output aus einer möglichst geringen Anzahl von Inputs zu erzielen. Die Effizienzanalyse bewertet, wie gut eine Organisation ihre Ressourcen nutzt.

Beliebte Instrumente der Effizienzanalyse sind die Lagerumschlagshäufigkeit, die misst, wie gut die Lagerbestände verwaltet werden, und die Anlagenumschlagshäufigkeit, die berechnet, wie effizient ein Unternehmen die ihm zur Verfügung stehenden Ressourcen nutzt, um Umsatz zu generieren.

Cashflow-Analyse

Der Cashflow, die Bewegung von Geld in ein Unternehmen und aus ihm heraus, ist für ein Unternehmen von entscheidender Bedeutung. Er ist schwieriger zu manipulieren als der Gewinn. Er wird verwendet, um Dividenden und Ausgaben zu bezahlen sowie Expansionen zu finanzieren, und ist vielleicht der beste Indikator dafür, dass ein Unternehmen ein nachhaltiges Geschäftsmodell hat.

Zu den Methoden zur Bewertung des Cashflows eines Unternehmens gehören der freie Cashflow, der den nach Zahlung der Betriebsausgaben und Investitionsausgaben verbleibenden Geldbetrag zeigt; der operative Cashflow, das Geld, das durch die regulären Geschäftstätigkeiten eines Unternehmens generiert wird; und das Verhältnis der Deckung kurzfristiger Verbindlichkeiten, das die Fähigkeit eines Unternehmens bewertet, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten mit dem Cashflow aus seiner Geschäftstätigkeit zu decken.

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung dieser und anderer Arten der Finanzanalyse sowie der wichtigsten Kennzahlen und Methoden, die dafür verwendet werden:

Beispiele für Finanzanalyse

Hier sind zwei Beispiele für die Anwendung der Finanzanalyse.

Interne Überprüfung

Das Management eines Einzelhandelsunternehmens stellt fest, dass der Cashflow schrumpft, und bittet interne Buchhalter, die möglichen Ursachen zu untersuchen. Nach Durchsicht der Konten sticht eine Sache besonders hervor: Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, die von Kunden geschuldetes Geld darstellen, sind erheblich gestiegen.

Die Buchhalter betrachten die Umschlagshäufigkeit der Forderungen und die durchschnittliche Zahlungsdauer, um die Effizienz des Unternehmens bei der Einziehung von Zahlungen von Kunden zu bestimmen. Diese Analyse zeigt nicht nur, dass Zahlungen schneller eingezogen werden müssen, sondern auch, dass die Kreditkriterien verschärft werden müssen, um Zahlungsausfälle zu verhindern und sicherzustellen, dass das Unternehmen genügend Bargeld zur Verfügung hat, um seinen täglichen Betrieb zu finanzieren.

Auswahl einer Aktie zum Investieren

Nehmen wir an, Sie sind optimistisch, was das Wachstumspotenzial von Unternehmen betrifft, die Abnehmmedikamente herstellen. Sie stellen eine Liste der bekanntesten Unternehmen in diesem Bereich zusammen und filtern sie, um die beste Aktie auszuwählen.

Sie beginnen mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Ihnen sagt, wie viel Investoren bereit sind, für 1 Dollar Gewinn eines Unternehmens zu zahlen. Dann könnten Sie das Verhältnis von Unternehmenswert (EV) zu Umsatz und das EV-EBITDA-Verhältnis (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) betrachten. Je niedriger die Verhältnisse, desto besser. (Diese Verhältnisse finden Sie für die meisten Aktien auf großen Finanzwebsites, einschließlich Investopedia.)

Schließlich können Sie die Kapitalrendite jedes Unternehmens betrachten, um zu beurteilen, welches Unternehmen historisch gesehen sein Geld besser investiert hat. Durch den Vergleich dieser Bewertungen erstellen Sie dann eine Liste von Unternehmen, deren Aktien Sie kaufen werden.

Erklärt wie für ein fünfjähriges Kind

Die Finanzanalyse ist der Prozess, bei dem die Jahresabschlüsse eines Unternehmens betrachtet werden, um zu verstehen, wie gut das Geschäft läuft und ob es finanziell gesund ist. Investoren nutzen sie, um über Investitionen zu entscheiden, und Manager nutzen sie, um Geschäftsentscheidungen zu treffen.