Finanzierungs-Cashflow

Wichtige Erkenntnisse

• Ein positiver CFF bedeutet, dass mehr Geld eingenommen (Cash-Zuflüsse) als ausgegeben (Cash-Abflüsse) wurde, was auf Wachstum hindeutet.
• Ein negativer CFF könnte auf Schuldentilgung oder Liquiditätsbedenken hindeuten.
• Der CFF hilft, die Finanzierungsstrategie eines Unternehmens und seine Abhängigkeit von externer Finanzierung zu bewerten, erklärt jedoch nicht die langfristigen Auswirkungen dieser Maßnahmen.
• Das Verständnis des CFF eines Unternehmens ist wichtig, da Finanzierungsentscheidungen ohne Kenntnis der Hintergründe vorteilhaft oder bedenklich erscheinen können.
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Was ist der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF)?

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF) hilft Investoren und Analysten zu verstehen, wie ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit und sein Wachstum finanziert. Er schlüsselt die Finanzierung eines Unternehmens auf, wie es Geld beschafft und wie es zurückzahlt.¹ Der CFF hebt Maßnahmen wie Aktienemissionen, Kreditaufnahmen, Aktienrückkäufe und Schuldentilgung hervor.

Der CFF ist einer von drei Kernbereichen der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens. Die anderen beiden Teile sind der Cashflow aus Investitionstätigkeit und der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit.

Formel und Berechnung des Cashflows aus Finanzierungstätigkeit (CFF)

Um den Cashflow eines Unternehmens aus Finanzierungstätigkeit zu verstehen, subtrahiere die Abflüsse von den Zuflüssen. Zur Berechnung kannst du die folgende Formel verwenden:

Wobei:

Cash-Zuflüsse umfassen Geld aus Aktienemissionen und Schulden

Cash-Abflüsse umfassen Geld, das zur Schuldentilgung, zum Rückkauf von Aktien oder zur Ausschüttung von Dividenden verwendet wird

Ein positiver CFF bedeutet, dass ein Unternehmen mehr Geld einnimmt als ausgibt, was auf Wachstum und Expansion hindeuten könnte. Ein negativer CFF bedeutet, dass ein Unternehmen Schulden abbaut oder Kapital an Investoren zurückführt.²

Wie der CFF funktioniert

Der CFF verfolgt die Bewegung von Geld von einem Unternehmen zu seinen Investoren und Gläubigern und beschreibt die finanzielle Struktur eines Unternehmens. Er unterscheidet sich vom Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit, dem Geld aus den kerngeschäftlichen Aktivitäten eines Unternehmens, und vom Cashflow aus Investitionstätigkeit, dem Geld aus dem Kauf und Verkauf von Vermögenswerten.

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit befasst sich mit den folgenden Maßnahmen:¹

Neue Aktienemission (Cash-Zufluss)

Schulden, wie Kredite oder Anleiheemissionen (Cash-Zufluss)

Aktienrückkäufe (Cash-Abfluss)

Schuldentilgungen (Cash-Abfluss)

Dividenden an Aktionäre (Cash-Abfluss)

Es ist wichtig zu beachten, dass weder ein positiver noch ein negativer CFF gut oder schlecht ist. Das Ergebnis hängt von der Strategie und der finanziellen Situation des Unternehmens ab. Ein durchweg positiver und hoher CFF könnte darauf hindeuten, dass ein Unternehmen sich zu stark auf externe Finanzierung statt auf seine eigenen Erträge verlässt, was später zu einer hohen Schuldenlast führen kann, die möglicherweise schwer zurückzuzahlen ist.

Ein negativer CFF könnte auf einen gesunden Schuldentilgungsprozess hindeuten, oder andererseits könnten konstante Cash-Abflüsse eine angespannte Liquidität darstellen. Es ist wichtig, die gesamte Finanzstruktur und Geschäftssituation eines Unternehmens zu verstehen, um festzustellen, ob sein Cashflow aus Finanzierungstätigkeit gesund ist oder ein Zeichen für finanzielle Not sein könnte.

Kurzer Fakt

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit ist ein Abschnitt der Kapitalflussrechnung. Diese Aufstellung ist eine von drei zentralen Finanzberichten – die anderen beiden sind die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz.

Vorteile und Grenzen der Verwendung des CFF

Der CFF kann Investoren und Analysten Einblicke in die Finanzierungsaktivitäten eines Unternehmens geben, bringt aber auch viele Einschränkungen mit sich.

Vorteile

Der CFF beschreibt detailliert, wie ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit finanziert, ob durch Schulden oder Eigenkapital. Dies zeigt, wie stark ein Unternehmen auf externe Finanzierung angewiesen ist und wie es seine Schulden abbaut.

Er liefert auch Informationen über die Liquidität eines Unternehmens. Wie bereits erwähnt, kann ein positiver CFF darauf hindeuten, dass ein Unternehmen Kapital für Wachstum und Expansion aufnimmt, während ein negativer CFF darauf hindeuten kann, dass ein Unternehmen seine Schulden reduzieren oder Aktien zurückkaufen will, um Werte an die Investoren zurückzugeben.

Der CFF kann Analysten auch Einblicke in die Finanzstrategie des Managements und etwaige Trends geben. Zum Beispiel könnte die Aufnahme von Kapital darauf hindeuten, dass das Management seine Kapitalstruktur ändert und seine Risikobereitschaft erhöht.

Grenzen

Der CFF liefert nicht das gesamte Bild. Während ein Investor sehen kann, dass ein Unternehmen Kapital aufnimmt oder Schulden abbaut, gibt der CFF keinen Aufschluss darüber, warum, ob die Maßnahmen positiv oder negativ sind und welche langfristigen Auswirkungen sie haben könnten.

Der CFF bietet eine kurzfristige Perspektive, da er die unmittelbare Finanzierung erfasst, aber nicht wirklich eine Aussage über die langfristige Finanzierungsstrategie eines Unternehmens zulässt. Wie bereits erwähnt, kann ein Unternehmen kurzfristig Kapital aufnehmen, aber langfristig Schwierigkeiten haben, dieses zurückzuzahlen.

Schließlich besteht die Gefahr, dass Investoren in die Irre geführt werden, wenn sie die Gründe hinter den Finanzierungsaktivitäten nicht verstehen. Während ein negativer CFF beispielsweise als Grund zur Besorgnis erscheinen könnte, können strategische Schuldenreduzierungen oder Aktienrückkäufe einem Unternehmen zugutekommen.

Während die Aufnahme von Kapital durch Aktienemissionen positiv erscheinen mag, zeigt dies möglicherweise nicht, ob ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, auf andere Weise Kapital zu beschaffen.

Beispiel für CFF

Um den CFF zu veranschaulichen, werfen wir einen Blick auf das fiktive Unternehmen Photo Tech. Hier sind seine Finanzierungsaktivitäten für das Jahr.

Im Geschäftsjahr hatte Photo Tech einen positiven CFF von 10 Millionen US-Dollar, was darauf hindeutet, dass es mehr Cash-Zuflüsse aus Finanzierung als -Abflüsse hatte, also mehr Geld eingenommen als ausgegeben wurde. Dies könnte darauf hindeuten, dass Photo Tech in sein Wachstum investiert.