Finanzkrise

Was ist eine Finanzkrise?

Eine Finanzkrise tritt ein, wenn das Finanzsystem zusammenbricht, in der Regel aufgrund des Dominoeffekts, der durch erhöhte Risiken, übermäßige Kreditaufnahme, Zahlungsausfälle und strengere Kreditvergabebeschränkungen verursacht wird. Sie kann schmerzhaft, sehr verheerend sein und sich so anfühlen, als gäbe es keinen Ausweg – als durchlebe die Wirtschaft eine massive Erschütterung. Vermögenspreise fallen, Unternehmen und Verbraucher können ihre Schulden nicht bezahlen, und Finanzinstitute leiden unter Liquiditätsengpässen. Eine Krise wird oft mit einer Panik oder einem Bank Run in Verbindung gebracht, bei dem Anleger ihre Vermögenswerte verkaufen oder Bargeld abheben, weil sie befürchten, dass sie an Wert verlieren, wenn sie es bei der Bank lassen.

Wichtige Erkenntnisse

• Bankenpaniken standen am Anfang mehrerer Finanzkrisen des 19., 20. und 21. Jahrhunderts, von denen viele zu Rezessionen oder Depressionen führten.
• Börsencrashs, Kreditklemmen, das Platzen von Finanzblasen, Staatsinsolvenzen und Währungskrisen sind alles Beispiele für Finanzkrisen.
• Eine Finanzkrise kann auf ein einzelnes Land oder einen Teilbereich der Finanzdienstleistungen beschränkt sein, breitet sich aber wahrscheinlicher regional oder global aus.
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Was verursacht eine Finanzkrise?

Eine Finanzkrise kann mehrere Ursachen haben. Sie tritt im Allgemeinen auf, wenn Institutionen oder Vermögenswerte überbewertet sind, und kann durch irrationales oder herdenartiges Anlegerverhalten verstärkt werden. Beispielsweise kann eine schnelle Abfolge von Verkäufen zu niedrigeren Vermögenspreisen führen, was Einzelpersonen dazu veranlasst, Vermögenswerte abzustoßen oder riesige Sparbeträge abzuheben, wenn ein Bankausfall gemunkelt wird.

Zu den beitragenden Faktoren gehören systemische Fehler, unvorhergesehenes oder unkontrollierbares menschliches Verhalten, Anreize, zu hohe Risiken einzugehen, fehlende oder fehlerhafte Regulierung oder Ansteckungseffekte, die sich wie ein Virus von einer Institution oder einem Land zum nächsten ausbreiten. Wenn sie nicht eingedämmt wird, kann eine Krise eine Wirtschaft in eine Rezession oder Depression stürzen. Selbst wenn Maßnahmen ergriffen werden, um eine Finanzkrise zu verhindern, können sie dennoch eintreten, sich beschleunigen oder vertiefen.

Beispiele für Finanzkrisen

Finanzkrisen sind nicht ungewöhnlich; sie gibt es, seit die Welt Währungen hat. Einige bekannte Finanzkrisen sind:

Tulpenmanie (1637). Obwohl einige Historiker argumentieren, dass diese Manie keine so großen Auswirkungen auf die niederländische Wirtschaft hatte und daher nicht als Finanzkrise betrachtet werden sollte, fiel sie mit einem Ausbruch der Beulenpest zusammen, der das Land erheblich beeinträchtigte. Vor diesem Hintergrund ist es schwer zu sagen, ob die Krise durch übermäßige Spekulation oder durch die Pandemie ausgelöst wurde.1

Kreditkrise von 1772. Nach einer Phase rascher Kreditausweitung begann diese Krise im März/April in London. Alexander Fordyce, ein Partner einer großen Bank, verlor eine riesige Summe durch Leerverkäufe von Aktien der East India Company und floh nach Frankreich, um der Rückzahlung zu entgehen. Die Panik führte zu einem Ansturm auf englische Banken, bei dem mehr als 20 große Bankhäuser entweder bankrott gingen oder Zahlungen an Einleger und Gläubiger einstellten. Die Krise breitete sich schnell auf weite Teile Europas aus. Historiker ziehen eine Linie von dieser Krise zur Ursache der Boston Tea Party – unpopuläre Steuergesetze in den 13 Kolonien – und den daraus resultierenden Unruhen, die zur Amerikanischen Revolution führten.2345

Börsencrash von 1929. Dieser Crash, der an den Schlüsseldaten 24., 28. und 29. Oktober 1929 begann, ließ die Aktienkurse nach einer Phase wilder Spekulation und Kreditaufnahme zum Aktienkauf einbrechen. Er führte zur Weltwirtschaftskrise, die weltweit über ein Dutzend Jahre zu spüren war. Ihre sozialen Auswirkungen hielten weit länger an. Ein Auslöser des Crashs war ein drastisches Überangebot an Rohstoffpflanzen, das zu einem starken Preisverfall führte. Als Folge des Crashs wurde eine breite Palette von Vorschriften und Marktmanagementinstrumenten eingeführt.67

Ölkrise der OPEC 1973. Die OPEC-Mitglieder begannen im Oktober 1973 ein Ölembargo gegen Länder, die Israel im Jom-Kippur-Krieg unterstützten. Bis 1978 lag der Preis für ein Barrel Öl bei etwa 13,50 $, gegenüber 2,75 $ im Januar 1973. Da moderne Volkswirtschaften von Öl abhängig sind, führten die höheren Preise und die Unsicherheit zum Börsencrash von 1973–1974, als ein Bärenmarkt von Januar 1973 bis Dezember 1974 andauerte und der Dow Jones Industrial Average (DJIA) 43 % seines Wertes verlor.8910

Asienkrise 1997–1998. Diese Krise begann im Juli 1997 mit dem Zusammenbruch des thailändischen Baht. Da es an Fremdwährung mangelte, war die thailändische Regierung gezwungen, die Bindung an den US-Dollar aufzugeben und den Baht floaten zu lassen. Die Folge war eine enorme Abwertung, die sich auf weite Teile Ostasiens ausbreitete, auch Japan traf, sowie ein enormer Anstieg der Schuldenstandsquoten. Im Nachgang führte die Krise zu einer besseren Finanzregulierung und -aufsicht.1112

Die globale Finanzkrise 2007–2008. Diese Finanzkrise war die schlimmste wirtschaftliche Katastrophe seit dem Börsencrash von 1929. Sie begann mit einer Subprime-Hypothekenkrise im Jahr 2007 und weitete sich zu einer globalen Bankenkrise aus, nachdem die Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 zusammenbrach. Riesige Rettungspakete und andere Maßnahmen, die die Ausbreitung des Schadens begrenzen sollten, scheiterten, und die globale Wirtschaft rutschte in eine Rezession.1314

COVID-19-Pandemie. Ein globaler Börsencrash begann im Februar 2020. Vom 20. Februar bis zum 23. März 2020 verlor der S&P 500 34 % seines Wertes. Dies war eine Folge der COVID-19-Pandemie, die weit verbreitete Panik und Unsicherheit über die Zukunft der Weltwirtschaft auslöste. Trotz der Schwere und der globalen Reichweite erholten sich die Märkte und nationalen Volkswirtschaften schnell, und Anfang April 2020 begann der S&P 500 einen entscheidenden Aufschwung, der seinen Wert vor der Pandemie im August 2020 übertraf.15

Kurzer Fakt

Andere Situationen, die als Finanzkrise bezeichnet werden können, sind das Platzen einer spekulativen Finanzblase, eine Kreditkrise, ein Staatsbankrott oder eine Währungskrise. Jede dieser Situationen führt in der Regel zu einem Börsencrash in einer oder mehreren betroffenen Volkswirtschaften. Eine Finanzkrise kann auf Banken beschränkt sein oder sich auf eine einzelne Volkswirtschaft, die Wirtschaft einer Region oder Volkswirtschaften weltweit ausbreiten.

Die globale Finanzkrise 2008

Die globale Finanzkrise 2008 bleibt eine der tiefsten wirtschaftlichen Abschwünge der modernen Geschichte und verdient besondere Aufmerksamkeit, da ihre Ursachen, Auswirkungen, Reaktionen und Lehren für die aktuelle Finanzlandschaft immer noch relevant sind.

Gelockerte Kreditvergabestandards

Die Krise war das Ergebnis einer Abfolge von Ereignissen, die jeweils ihren eigenen Auslöser hatten und im nahen Zusammenbruch des Bankensystems gipfelten. Es wird argumentiert, dass die Saat der Krise bereits in den 1970er Jahren mit dem Community Development Act gelegt wurde, der Banken dazu verpflichtete, ihre Kreditanforderungen für einkommensschwächere Verbraucher zu lockern, wodurch ein Markt für Subprime-Hypotheken entstand.16

Das Volumen der Subprime-Hypothekenschulden, die von Freddie Mac und Fannie Mae garantiert wurden, expandierte weiter bis in die frühen 2000er Jahre, als die Federal Reserve Board begann, die Zinssätze drastisch zu senken, um eine Rezession zu vermeiden.1718

Die Kombination aus lockeren Kreditbedingungen und billigem Geld löste einen Immobilienboom aus, der Spekulationen anheizte, die Immobilienpreise in die Höhe trieb und eine Immobilienblase schuf.

Wichtig

Eine Finanzkrise kann viele Formen annehmen, darunter eine Banken-/Kreditpanik oder ein Börsencrash, unterscheidet sich jedoch von einer Rezession, die oft das Ergebnis einer solchen Krise ist.

Komplexe Finanzinstrumente

Die Investmentbanken, die nach dem Platzen der Dotcom-Blase und der Rezession von 2001 nach einfachen Gewinnen suchten, schufen besicherte Schuldverschreibungen (CDOs) aus den Hypotheken, die auf dem Sekundärmarkt gekauft wurden. Da Subprime-Hypotheken mit Prime-Hypotheken gebündelt wurden, konnten Anleger die mit dem Produkt verbundenen Risiken nicht erkennen.

Als der Markt für CDOs zu heizen begann, platzte die jahrelang aufgebaute Immobilienblase schließlich. Als die Immobilienpreise fielen, begannen Subprime-Kreditnehmer mit Krediten in Verzug zu geraten, die mehr wert waren als ihre Häuser, was den Preisverfall beschleunigte.19

Ausfälle beginnen, Ansteckung breitet sich aus

Als die Anleger erkannten, dass die CDOs aufgrund der toxischen Schulden, die sie repräsentierten, wertlos waren, versuchten sie, die Verbindlichkeiten loszuwerden. Es gab jedoch keinen Markt für die CDOs. Die anschließende Kaskade von Ausfällen bei Subprime-Kreditgebern schuf eine Liquiditätsansteckung, die bis zu den oberen Ebenen des Bankensystems reichte.

Zwei große Investmentbanken, Lehman Brothers und Bear Stearns, brachen unter der Last ihres Engagements in Subprime-Schulden zusammen, und zwischen 2008 und 2014 scheiterten 507 Banken. Mehrere der großen Banken standen am Rande des Zusammenbruchs und wurden durch ein staatlich finanziertes Rettungspaket gerettet.2021

Reaktion

Die US-Regierung und die Federal Reserve reagierten auf die Finanzkrise, indem sie die Zinssätze auf nahezu Null senkten, Hypotheken- und Staatsschulden zurückkauften und einige angeschlagene Finanzinstitute retteten.131417

Bei so niedrigen Zinsen wurden Anleiherenditen für Anleger weit weniger attraktiv als Aktien. Die Reaktion der Regierung entfachte den Aktienmarkt. Bis März 2013 erholte sich der S&P 500 von der Krise und setzte seinen 10-jährigen Bullenmarkt von 2009 bis 2019 fort, um auf etwa 200 % zu steigen.22 Der US-Immobilienmarkt erholte sich in den meisten Großstädten, und die Arbeitslosenquote sank, als Unternehmen begannen, einzustellen und mehr zu investieren.

Neue Vorschriften

Ein großer Vorteil der Krise war die Verabschiedung des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, eines massiven Finanzreformgesetzes, das 2010 von der Obama-Regierung verabschiedet wurde. Dodd-Frank brachte umfassende Änderungen in jedem Aspekt des US-Finanzregulierungsumfelds mit sich, das jede Regulierungsbehörde und jedes Finanzdienstleistungsunternehmen betraf. Bemerkenswerterweise hatte Dodd-Frank die folgenden Auswirkungen:23

Umfassendere Regulierung der Finanzmärkte, einschließlich mehr Aufsicht über Derivate, die an Börsen gebracht wurden.

Regulierungsbehörden, die zahlreich und manchmal überflüssig waren, wurden konsolidiert.

Ein neues Gremium, der Financial Stability Oversight Council, wurde entwickelt, um systemische Risiken zu überwachen.

Größerer Anlegerschutz wurde eingeführt, darunter eine neue Verbraucherschutzbehörde (das Consumer Financial Protection Bureau) und Standards für "Plain-Vanilla"-Produkte.

Die Einführung von Prozessen und Instrumenten (wie Kapitalzuführungen) soll bei der Abwicklung gescheiterter Finanzinstitute helfen.

Maßnahmen zur Verbesserung von Standards, Rechnungslegung und Regulierung von Ratingagenturen.

Die Finanzkrise 2020

Im Dezember 2019 wurde das COVID-19-Virus in China entdeckt. Im Jahr 2020 verbreitete sich die Krankheit um die ganze Welt, tötete Millionen und schürte Angst.24 Dies wiederum ließ die Märkte im Februar, März und April 2020 fallen und brachte die Weltwirtschaft zum Stillstand.25

Die Pandemie führte zu strengen Lockdowns und Reisebeschränkungen, die erhebliche Auswirkungen auf globale Lieferketten, die Verbrauchernachfrage und die Finanzmärkte hatten. Anleger wurden zunehmend besorgt über die wirtschaftlichen Folgen der Pandemie, was zu einem raschen Ausverkauf an den Aktienmärkten weltweit führte. Der Crash war besonders schwer im März 2020, als der DJIA seinen schlechtesten Tag seit 1987 erlebte und an einem einzigen Tag um über 2.000 Punkte fiel. Andere große Aktienindizes wie der S&P 500 und der FTSE 100 erlitten ebenfalls erhebliche Verluste.262728 Vom 12. Februar bis zum 23. März 2020 verlor der DJIA 37 % seines Wertes.29

Zentralbanken und Regierungen auf der ganzen Welt reagierten mit verschiedenen Maßnahmen, um das Finanzsystem zu stabilisieren und die Wirtschaft zu unterstützen, darunter geldpolitische Anreize und fiskalpolitische Maßnahmen wie Staatsausgaben und Steuererleichterungen.

Trotz der Schwere des anfänglichen Crashs erholten sich die Märkte in den folgenden Monaten etwas, und viele Anleger verzeichneten gegen Ende 2020 und bis 2021 erhebliche Gewinne, als die Märkte neue Allzeithochs erreichten. Die langfristigen wirtschaftlichen Folgen der Pandemie sind jedoch noch unklar, und viele Branchen und Länder kämpfen immer noch mit der vollständigen Erholung.

Was ist eine Finanzkrise?

Eine Finanzkrise liegt vor, wenn Finanzinstrumente und Vermögenswerte deutlich an Wert verlieren. Infolgedessen haben Unternehmen Schwierigkeiten, ihren finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, und Finanzinstitute verfügen nicht über ausreichend Bargeld oder wandelbare Vermögenswerte, um Projekte zu finanzieren und den unmittelbaren Bedarf zu decken. Anleger verlieren das Vertrauen in den Wert ihrer Vermögenswerte, und die Einkommen und Vermögenswerte der Verbraucher werden beeinträchtigt, was es ihnen erschwert, ihre Schulden zu bezahlen.

Was verursacht eine Finanzkrise?

Eine Finanzkrise kann durch viele Faktoren verursacht werden, vielleicht zu viele, um sie zu nennen. Allerdings wird eine Finanzkrise oft durch überbewertete Vermögenswerte, systemische und regulatorische Fehler und die daraus resultierende Verbraucherpanik verursacht, wie z. B. eine große Anzahl von Kunden, die Gelder von einer Bank abheben, nachdem sie von den finanziellen Problemen des Instituts erfahren haben. Einige glauben, dass Finanzkrisen ein inhärentes Merkmal der Funktionsweise moderner kapitalistischer Volkswirtschaften sind, wo der Konjunkturzyklus spekulatives Wachstum während wirtschaftlicher Aufschwünge befeuert, nur um dann von Kontraktionen und Rezessionen abgelöst zu werden. Während dieser Kontraktionen kommen Kreditnehmer mit ihren Krediten in Verzug, und Kreditgeber verschärfen ihre Kreditvergabekriterien.

Was sind die Phasen einer Finanzkrise?

Die Finanzkrise kann in drei Phasen unterteilt werden, beginnend mit dem Ausbruch der Krise. Finanzsysteme versagen, in der Regel verursacht durch System- und Regulierungsfehler, institutionelles Missmanagement von Finanzen und mehr. Die nächste Phase beinhaltet den Zusammenbruch des Finanzsystems, wobei Finanzinstitute, Unternehmen und Verbraucher nicht in der Lage sind, ihren Verpflichtungen nachzukommen. Schließlich sinken die Vermögenswerte im Wert, und das Gesamtniveau der Verschuldung steigt.

Was war die Ursache der Finanzkrise 2008?

Obwohl die Krise auf viele Zusammenbrüche zurückgeführt wurde, war sie größtenteils auf die reichliche Ausgabe von Subprime-Hypotheken zurückzuführen, die häufig auf dem Sekundärmarkt an Anleger verkauft wurden. Die faulen Schulden nahmen zu, als Subprime-Hypothekenschuldner mit ihren Krediten in Verzug gerieten, was die Anleger auf dem Sekundärmarkt in Bedrängnis brachte. Investmentfirmen, Versicherungsgesellschaften und Finanzinstitute, die durch ihr Engagement in diesen Hypotheken schwer getroffen wurden, benötigten staatliche Rettungspakete, als sie der Insolvenz nahe kamen. Die Rettungspakete wirkten sich negativ auf den Markt aus und ließen die Aktienkurse einbrechen. Andere Märkte reagierten entsprechend und schufen globale Panik und einen instabilen Markt.

Was war die schlimmste Finanzkrise aller Zeiten?

Wohl die schlimmste Finanzkrise des 21. Jahrhunderts bis heute und seit der Weltwirtschaftskrise war die globale Finanzkrise 2008, die die Aktienmärkte crashen ließ, Finanzinstitute in den Ruin trieb und Verbraucher in Panik versetzte. Allerdings war die Weltwirtschaftskrise selbst weitaus schwerwiegender.