Fiskalungleichgewicht

Wichtige Erkenntnisse

• Ein fiskalisches Ungleichgewicht liegt vor, wenn zukünftige Staatschulden nicht mit zukünftigen Einnahmen übereinstimmen.
• Es gibt zwei Arten: horizontale (regionale) und vertikale (Regierungsebenen) Ungleichgewichte.
• Horizontale fiskalische Ungleichgewichte können zu Ausgleichszahlungen von der Bundesregierung an lokale Regierungen führen.
• Vertikale fiskalische Ungleichgewichte entstehen, wenn lokale Einnahmen nicht ausreichen, um staatlich festgelegte Verpflichtungen zu erfüllen.
• Die USA stehen vor einem permanenten fiskalischen Ungleichgewicht, da zukünftige Ausgaben die Einnahmen übersteigen.
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Was ist ein fiskalisches Ungleichgewicht?

Ein fiskalisches Ungleichgewicht ist ein Maß für die fiskalische Nachhaltigkeit.1 Es bezieht sich auf eine Situation, die eintritt, wenn die zukünftigen Ausgabenverpflichtungen einer Regierung nicht mit ihren zukünftigen Einnahmeströmen übereinstimmen.

Verpflichtungen und Einnahmeströme werden zu ihren jeweiligen Barwerten gemessen und mit dem risikofreien Zinssatz zuzüglich einer bestimmten Spanne abgezinst. Wenn eine Regierung ein anhaltendes fiskalisches Ungleichgewicht verursacht, werden die Steuerlasten in Zukunft wahrscheinlich steigen, was zu einem Rückgang des aktuellen und zukünftigen Haushaltskonsums führt.

Fiskalische Ungleichgewichte können entweder horizontal oder vertikal sein. Beide können die Einnahmen und Ausgaben einer Regierung beeinflussen.

Untersuchung der Auswirkungen und Ursachen von fiskalischen Ungleichgewichten

Ein fiskalisches Ungleichgewicht tritt auf, wenn die zukünftigen Schuldenverpflichtungen einer Regierung nicht mit ihren zukünftigen Einnahmen übereinstimmen. Einfach ausgedrückt: Die zukünftigen Ausgaben und zukünftigen Einnahmen einer Regierung passen nicht zusammen.

Ein fiskalisches Ungleichgewicht tritt im Allgemeinen auf, wenn die Ausgaben (und die daraus resultierenden Schulden) einer Regierung ihre langfristige Fähigkeit übersteigen, Einnahmen zur Finanzierung ihrer Ausgaben und Schulden zu erzielen.

Fiskalische Ungleichgewichte sind in der Regel das Ergebnis von langfristigen Ausgabenverpflichtungen, die auf übermäßig optimistischen Schätzungen basieren von:

Den Kosten der Verpflichtungen

Der Fähigkeit und/oder Bereitschaft der Steuerzahler, diese zu finanzieren

Folgen des Ignorierens von fiskalischen Ungleichgewichten

Ein fiskalisches Ungleichgewicht kann auftreten, wenn Regierungen teure leistungsorientierte Pensionen für öffentliche Angestellten zusagen, ohne die Möglichkeit zukünftiger wirtschaftlicher Abschwünge zu berücksichtigen, die die Steuereinnahmen und die Anlagewerte der Pensionsfonds beeinträchtigen könnten.

Diese Situation führte zu fiskalischen Ungleichgewichten in einigen Bundesstaaten und Gemeinden der USA. Grundlegende öffentliche Dienstleistungen wie die Polizei erlebten Budgetkürzungen, und es gab Forderungen nach staatlichen oder bundesstaatlichen Rettungspaketen für fiskalisch schlecht verwaltete Regierungseinheiten. Chapter 9-Insolvenzverfahren führten in drastischeren Fällen zu Ergebnissen.

Wichtig

Ein fiskalisches Ungleichgewicht entspricht den aktuellen Staatschulden plus dem Barwert zukünftiger Ausgaben minus dem Barwert zukünftiger Einnahmen.1

Verschiedene Formen von fiskalischen Ungleichgewichten

Fiskalische Ungleichgewichte können in ihren Ursachen und Auswirkungen horizontal oder vertikal sein.

Verständnis des horizontalen fiskalischen Ungleichgewichts

Ein horizontales fiskalisches Ungleichgewicht tritt auf, wenn Einnahmen und Ausgaben in verschiedenen Regionen des Landes nicht übereinstimmen. Diese Art von Ungleichgewicht wird oft verwendet, um Ausgleichstransfers oder Zahlungen von der Bundesregierung an einen Bundesstaat oder eine Provinz zu rechtfertigen, um monetäre Ungleichgewichte zwischen verschiedenen Teilen der Nation auszugleichen.

Ein horizontales fiskalisches Ungleichgewicht entsteht, wenn subnationale Regierungen nicht in der Lage sind, Mittel aus ihrer Steuerbasis zu beschaffen, um öffentliche Dienstleistungen bereitzustellen.

Es schafft Unterschiede bei den Nettosteuervorteilen, die eine Kombination aus Steuerniveaus und öffentlichen Dienstleistungen darstellen. Diese Vorteile werden oft als Teil der Rechtfertigung verwendet, um Transferzahlungen und Umverteilung von Vermögen von einigen Regionen zu anderen zu verlangen.

Detaillierte Betrachtung des vertikalen fiskalischen Ungleichgewichts

Ein vertikales fiskalisches Ungleichgewicht tritt auf, wenn Einnahmen und Ausgaben auf verschiedenen Regierungsebenen nicht übereinstimmen. Es handelt sich um ein strukturelles Problem, das gelöst werden kann, wenn die Zuständigkeiten für Einnahmen und Ausgaben neu zugewiesen werden können.

Zum Beispiel kann ein Bundesstaat von seinen Städten und Gemeinden verlangen, Bildungsdienstleistungen bereitzustellen. Die Finanzierungsquelle für diese Dienstleistungen können örtliche Grundsteuern oder andere Steuern sein, die die Gemeinden erheben müssen und die möglicherweise nicht ausreichen.

Ein vertikales Ungleichgewicht kann entstehen, es sei denn, der Bundesstaat trägt ebenfalls zur Finanzierung bei, um die fiskalische Verpflichtung zu erfüllen, die er für seine Städte und Gemeinden geschaffen hat.

Praxisbeispiel: Griechenlands fiskalisches Ungleichgewicht

Griechenland trat 1981 der Europäischen Gemeinschaft bei, als seine Wirtschaft und Finanzen in guter Verfassung waren. Die finanzielle Situation des Landes verschlechterte sich jedoch in den folgenden 30 Jahren dramatisch. Diese Zeit war geprägt von verschwenderischen Staatsausgaben, die schließlich zur griechischen Schuldenkrise führten.

Im Laufe der Jahrzehnte wechselte die Kontrolle über die Regierung zwischen der linken Panhellenischen Sozialistischen Bewegung und der Neuen Demokratie-Partei hin und her. Beide Parteien erließen liberale Sozialpolitiken, die eine ineffiziente Wirtschaft schufen.

Die Regierung griff zu einer massiven Schuldenorgie, um angesichts geringer Produktivität, schwindender Wettbewerbsfähigkeit und grassierender Steuerhinterziehung über Wasser zu bleiben.

Griechenlands Aufnahme in die Eurozone im Jahr 2001 und seine Einführung des Euro erleichterten es der Regierung, Kredite aufzunehmen. Die Renditen griechischer Anleihen und Zinssätze fielen stark, da sie sich denen starker EU-Mitglieder wie Deutschland anglichen.

Infolgedessen boomte die griechische Wirtschaft, wobei das jährliche Bruttoinlandsproduktwachstum 2006 mit 5,7 % seinen Höhepunkt erreichte.2

Die Finanzkrise von 2008 veranlasste Investoren und Gläubiger, sich auf die massiven Staatsschuldenlasten der USA und Europas zu konzentrieren. Angesichts der realen Möglichkeit eines Zahlungsausfalls verlangten Investoren deutlich höhere Renditen für von Griechenland ausgegebene Staatsanleihen als Ausgleich für dieses zusätzliche Risiko.3

Als die griechische Wirtschaft in der Folge der Krise schrumpfte, war ihr fiskalisches Ungleichgewicht offensichtlich, da das Verhältnis von Schulden zum BIP in die Höhe schoss.3

Was ist der Unterschied zwischen horizontalem und vertikalem fiskalischem Ungleichgewicht?

Der einfache Unterschied zwischen horizontalen und vertikalen fiskalischen Ungleichgewichten liegt darin, wen sie betreffen. Bei einem horizontalen fiskalischen Ungleichgewicht sind Einnahmen und Ausgaben in verschiedenen Regionen des Landes nicht aufeinander abgestimmt. Bei einem vertikalen fiskalischen Ungleichgewicht sind Einnahmen und Ausgaben auf verschiedenen Regierungsebenen nicht aufeinander abgestimmt.

Ist ein fiskalisches Ungleichgewicht dasselbe wie ein Haushaltsdefizit?

Nein. Ein fiskalisches Ungleichgewicht ist ein Maß für die finanzielle Nachhaltigkeit. Es tritt auf, wenn zukünftige Schulden nicht mit zukünftigen Einnahmeströmen ausgeglichen sind. Ein Haushaltsdefizit hingegen ist das tatsächliche Defizit der Einnahmen eines Landes im Vergleich zu seinen Ausgaben. Ein Land hat ein Haushaltsdefizit, wenn es mehr Geld ausgibt, als es einnimmt. Haushaltsdefizite umfassen keine Staatsschulden.

Steht die US-Regierung vor einem fiskalischen Ungleichgewicht?

Laut einer Studie des Penn Wharton Budget Model der University of Pennsylvania stehen die USA vor einem permanenten fiskalischen Ungleichgewicht, weil "die zukünftigen Bundesausgaben die Steuer- und verwandten Einnahmen übersteigen". Die Studie schätzte, dass dieses Ungleichgewicht 10,2 % des gesamten zukünftigen BIP oder 244,8 Billionen US-Dollar ausmacht.1