Flotation

Wichtige Erkenntnisse

• Der Börsengang ist der Prozess, bei dem ein privates Unternehmen durch die Ausgabe von Aktien zum öffentlichen Kauf an die Börse geht.
• Unternehmen entscheiden sich für den Börsengang, um neues Kapital für Wachstum, Expansion und Entwicklung zu erhalten.
• Obwohl der Börsengang Kapital bereitstellt, bringt er hohe Kosten, Regulierungen und Prüfungen für das Unternehmen mit sich.
• Nach einem Börsengang (IPO) können Unternehmen durch Folgeemissionen an der Börse weitere Mittel aufnehmen.
• Alternativen zum Börsengang sind private Finanzierungsquellen wie Kredite, Crowdfunding und Risikokapital.

Was ist ein Börsengang?

Ein Börsengang ist der Prozess der Umwandlung eines privaten Unternehmens in ein öffentliches Unternehmen durch die Ausgabe von Aktien, die der Öffentlichkeit zum Kauf angeboten werden.

Er ermöglicht Unternehmen, extern Finanzmittel zu beschaffen, anstatt einbehaltene Gewinne für neue Projekte oder Expansionen zu verwenden. Ein Börsengang kann auch für Unternehmen gelten, die nach ihrem Börsengang (IPO) zusätzliche Aktien ausgeben.

Der Begriff „Börsengang“ (flotation) wird im Vereinigten Königreich häufig verwendet, während in den USA eher „going public“ gebräuchlich ist.12

Der Börsengangsprozess: Wie Unternehmen an die Börse gehen

Während der Börsengang Zugang zu Kapital bietet, müssen die Kosten, der Zeit- und Arbeitsaufwand, die mit dem Gang an die Börse durch die Ausgabe neuer Aktien verbunden sind, geprüft werden.

Herausforderungen des Börsengangs für junge Unternehmen

Für junge Unternehmen erfordert der Börsengang Vorsicht aufgrund der verschiedenen Kosten. Er erfordert sorgfältiges Timing, Änderungen der Unternehmensstruktur, die Fähigkeit, öffentlicher Prüfung standzuhalten, die Einhaltung neuer Vorschriften, Compliance-Kosten sowie den Zeit- und Arbeitsaufwand, der für die Durchführung des Börsengangs und die Gewinnung neuer Investoren erforderlich ist.

Warum reife Unternehmen einen Börsengang in Betracht ziehen

Unternehmen in reifen Wachstumsphasen benötigen möglicherweise ebenfalls Mittel aus verschiedenen Gründen, wie Expansion, Lagerbestände, Forschung und Entwicklung sowie neue Ausrüstung. Aus diesem Grund werden die Zeit, der Aufwand und die finanziellen Kosten des Börsengangs oft als lohnenswert angesehen.

Verständnis von Folgeemissionen beim Börsengang

Nachdem sie an die Börse gegangen sind, müssen Unternehmen zu bestimmten Zeiten möglicherweise zusätzliches Kapital aufnehmen. Sie können erneut einen Börsengang in Form einer Folgeemission neuer Aktien durchführen.

Einblicke in den Börsengangsprozess: Wichtige Schritte und Akteure

Wenn ein Unternehmen einen Börsengang anstrebt, beauftragt es in der Regel eine Investmentbank als federführenden Underwriter. Die konsortialführende Investmentbank leitet in der Regel den Prozess der Durchführung eines Börsengangs (IPO). Sie hilft dem Unternehmen bei der Bestimmung des Geldbetrags, der durch die Ausgabe am öffentlichen Markt aufgenommen werden soll.

Die Investmentbank unterstützt auch bei den Dokumentationsanforderungen für die Umwandlung in ein öffentliches Unternehmen. Sie erstellt und produziert einen Wertpapierprospekt.

Sie wird auch das Angebot des Unternehmens in einer Roadshow vor der ersten Aktienausgabe vermarkten. Eine Roadshow ist ein Verkaufsgespräch mit potenziellen Investoren, das von der Konsortialbank und dem Führungsteam des Unternehmens, das bald an die Börse geht, durchgeführt wird.

Die Einschätzung der Nachfrage während der Roadshow ist ein wichtiger Schritt zur Bestimmung des endgültigen IPO-Aktienkurses sowie zur Bestimmung der endgültigen Anzahl der auszugebenden Aktien.3

Kurzer Fakt

Ein Börsengang kann von privaten Unternehmen, die an die Börse gehen, und von öffentlichen Unternehmen nach ihrem Börsengang (IPO) genutzt werden.

Alternativen zum öffentlichen Börsengang

Bei der Prüfung eines Börsengangs als Mittel zur Kapitalbeschaffung können Unternehmen private Finanzierungsmöglichkeiten bewerten, bevor sie die endgültige Entscheidung für einen Börsengang treffen.

Diese alternativen Finanzierungsquellen können Kleinkredite für Unternehmen, Crowdfunding über Eigenkapital, Business Angels und Investitionen von Risikokapitalgebern umfassen. Auch eine Privatplatzierung von Wertpapieren zur Kapitalbeschaffung ist eine Option. Bei der Suche nach privaten Finanzmitteln entstehen dem Unternehmen jedoch Anwaltskosten sowie Kosten für die Deal-Strukturierung und Buchhaltung.

Viele private Unternehmen entscheiden sich möglicherweise für die Aufnahme privater Mittel anstelle eines Börsengangs, um die Anforderungen an die Finanztransparenz und die hohen Kosten für Umstrukturierung und Börsengang (IPO) zu vermeiden.

Vor- und Nachteile des Börsengangs: Was Unternehmen wissen sollten

Vorteile

Aktienliquidität: Durch die Ausgabe neuer Aktien an eine Vielzahl potenzieller Käufer kann ein Unternehmen seinen frühen Investoren, wie Risikokapitalgebern, die Möglichkeit geben, eine Rendite auf ihre Investitionen zu erzielen.

Zugang zu Kapital: Der Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit kann dringend benötigte Mittel beschaffen, die auf verschiedene Weise zum Aufbau eines Unternehmens verwendet werden können.

Eigenkapital statt Fremdkapital: Die Ausgabe von Aktien (Eigenkapital) zur Kapitalbeschaffung anstelle der Aufnahme von Schulden ist ein Vorteil, da Eigenkapital nicht zurückgezahlt werden muss. Kredite hingegen schon.

Erhöhte öffentliche Wahrnehmung: Ein Börsengang bedeutet eine größere öffentliche Aufmerksamkeit für ein Unternehmen und seine Marke, was den Umsatz und die Einnahmen fördern kann.

Nachteile

Erhöhte Regulierung: Unternehmen, die Aktien an die Öffentlichkeit ausgeben, müssen bestimmte SEC-Vorschriften einhalten, die private Unternehmen vermeiden.

Größere öffentliche Prüfung: Nach dem Börsengang müssen börsennotierte Unternehmen jedes Jahr eine große Menge an Finanzinformationen offenlegen. Dies kann enormen Druck auf das Management und den Vorstand ausüben.

Verwässerung des Eigentums: Die Ausgabe von Aktien bedeutet eine geringere Kontrolle für Gründer und das Führungsmanagement. Es kann auch zu Forderungen von Mehrheitsaktionären führen.

Aktienkursschwankungen: Unabhängig davon, wie gut ein Unternehmen abschneidet, können Markt- und Wirtschaftsnachrichten den Aktienwert negativ beeinflussen.

Ist ein Börsengang eine gute Strategie?

Das kann er sein, insbesondere wenn ein Unternehmen Geld benötigt, um Projekte und Käufe zu finanzieren, die ihm beim Wachstum helfen können. Im Grunde ist ein Börsengang eine Möglichkeit, potenziell viel Kapital aufzunehmen, das nicht zurückgezahlt werden muss.

Was sind die Nachteile eines Börsengangs?

Nachteile für einige Unternehmen sind die plötzlich erhöhte Regulierung, die Offenlegungspflichten für Finanzinformationen und die gesteigerte öffentliche Aufmerksamkeit für ihr Geschäft. Infolgedessen können private Unternehmen beschließen, privat zu bleiben und auf andere Weise Kapital zu beschaffen.

Muss ein Unternehmen, das einen Börsengang durchführt, Wertpapiere bei der SEC registrieren?

Ja, das muss es. Jedes Mal, wenn ein privates Unternehmen an die Börse geht, ist es verpflichtet, die Wertpapiere, die es anbieten möchte, bei der SEC zu registrieren. Darüber hinaus darf es die Wertpapiere nicht verkaufen, bis die SEC ihm mitteilt, dass seine Registrierung wirksam ist.2