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Was ist das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward KGV)?

Das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward KGV) nutzt prognostizierte Gewinne, um den zukünftigen Wert eines Unternehmens zu bewerten, und bietet Anlegern trotz möglicher Abweichungen in den Schätzungen entscheidende Einblicke. Es ist wichtig zu verstehen, wie das Forward KGV je nach Branche schwankt, beeinflusst durch Faktoren wie Wachstumsraten und Risikoprofile.

Beispielsweise weisen stabile Gewinne bei Regionalbanken typischerweise ein Forward KGV von etwa 16 auf, während der innovative Gesundheitssektor Forward KGVs von bis zu 133,1 aufweist. Das Verständnis dieser Nuancen kann Anlegern helfen, Aktienkursanpassungen auf Basis von Gewinnprognosen vorherzusehen.

Wichtige Erkenntnisse:

• Das Forward KGV verwendet prognostizierte Gewinne für seine Berechnung und bietet einen Einblick in das zukünftige Gewinnpotenzial im Verhältnis zum aktuellen Aktienkurs.
• KGV-Verhältnisse sind entscheidend für das Verständnis des relativen Marktwerts eines Unternehmens, können aber aufgrund unterschiedlicher Wachstumsraten und Risiken branchenübergreifend erheblich variieren.
• Analysten verwenden sowohl das Forward- als auch das trailing KGV, um eine umfassendere Finanzanalyse der Leistung und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens zu ermöglichen.
• Das Forward KGV kann aufgrund möglicher Ungenauigkeiten bei Gewinnprognosen und Analystenverzerrungen unzuverlässig sein.
• Anleger sollten die Forward-KGV-Analyse mit anderen Finanzkennzahlen abgleichen, um ein genaueres Bild des Investitionspotenzials eines Unternehmens zu erhalten.
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Analyse des Forward KGV: Was Sie wissen müssen

Die prognostizierten Gewinne in der folgenden Formel werden in der Regel für die nächsten 12 Monate oder das nächste vollständige Geschäftsjahr (FY) projiziert. Das Forward KGV kann mit dem trailing KGV verglichen werden.

Angenommen, ein Unternehmen hat einen aktuellen Aktienkurs von 50 $ und der Gewinn pro Aktie (EPS) für dieses Jahr beträgt 5 $. Analysten schätzen, dass die Gewinne des Unternehmens im nächsten Geschäftsjahr um 10 % steigen werden. Das Unternehmen hat ein aktuelles KGV von:

Das Forward KGV hingegen würde 50 $ / (5 x 1,10) = 9,1x betragen. Beachten Sie, dass das Forward KGV kleiner ist als das aktuelle KGV, da das Forward KGV das zukünftige Gewinnwachstum im Verhältnis zum heutigen Aktienkurs berücksichtigt.

Um dies an einem realen Beispiel zu veranschaulichen: Die Aktie von Apple (AAPL) hat ein Forward KGV von 34,57.2 Bei einem Aktienkurs von 233 $ erwarten Analysten, dass der zukünftige jährliche Gewinn pro Aktie von Apple 6,74 $ beträgt. Dies zeigt, wie Forward-KGV-Verhältnisse Einblicke in die erwartete zukünftige Leistung auf Basis aktueller Marktpreise geben.

Erkenntnisse aus Forward-KGV-Verhältnissen

Analysten betrachten das KGV als Preisschild für Gewinne, um den Wert eines Unternehmens zu bewerten. Idealerweise sollte 1 $ Gewinn unternehmenübergreifend den gleichen Wert haben, was in der Praxis jedoch selten der Fall ist.

Wenn beispielsweise Unternehmen A zu 5 $ pro Aktie und Unternehmen B zu 10 $ pro Aktie gehandelt wird, bewertet der Markt die Gewinne von Unternehmen B höher. Dieser Unterschied kann auf verschiedene Weise interpretiert werden. Beispielsweise könnte dies darauf hindeuten, dass die Gewinne von Unternehmen B überbewertet sind oder dass das überlegene Management und Geschäftsmodell von Unternehmen B eine höhere Bewertung rechtfertigen.

Das trailing KGV verwendet den aktuellen Kurs und die Gewinne der letzten 12 Monate oder des letzten Geschäftsjahres und spiegelt historische Daten wider. Im Gegensatz dazu verwendet das Forward KGV Gewinnschätzungen, um den zukünftigen Wert des Unternehmens auf Basis erwarteter Gewinne zu projizieren.

Wenn beispielsweise der aktuelle Kurs von Unternehmen B 10 $ beträgt und die Gewinne im nächsten Jahr voraussichtlich auf 2 $ steigen, läge das Forward KGV bei 5x, was bedeutet, dass das Unternehmen mit der Hälfte seines aktuellen KGV bewertet wird. Ein niedrigeres Forward KGV im Vergleich zum aktuellen KGV deutet darauf hin, dass Analysten einen Anstieg der Gewinne erwarten. Umgekehrt deutet ein höheres Forward KGV auf sinkende Gewinnerwartungen hin.

Vergleich von Forward KGV und trailing KGV

Das Forward KGV verwendet prognostizierte Gewinne, während das trailing KGV die vergangene Leistung nutzt, indem der aktuelle Kurs durch den EPS der letzten 12 Monate geteilt wird. Das trailing KGV ist am beliebtesten, da es von genauen Gewinnberichten ausgeht. Einige Anleger bevorzugen es gegenüber dem Forward KGV, da sie Gewinnprognosen misstrauen.

Das trailing KGV hat jedoch Nachteile, da die vergangene Leistung keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist. Anleger könnten mehr davon profitieren, sich auf die zukünftige Ertragskraft als auf vergangene Gewinne zu konzentrieren. Ein weiteres Problem beim trailing KGV ist, dass die EPS-Zahl konstant bleibt, während die Aktienkurse schwanken. Wenn ein bedeutendes Ereignis den Aktienkurs dramatisch steigen oder fallen lässt, spiegelt das trailing KGV diese Veränderungen möglicherweise nicht genau wider.

Erkennen der Nachteile von Forward-KGV-Verhältnissen

Da es auf geschätzten zukünftigen Gewinnen basiert, kann das Forward KGV falsch berechnet oder verzerrt sein. Unternehmen könnten Gewinne niedriger ansetzen, um Schätzungen zu übertreffen, oder sie höher ansetzen und später anpassen. Analystenschätzungen können von Unternehmensschätzungen abweichen, was zu Verwirrung führt.

Das ist ein Hauptgrund, warum Forward-KGV-Verhältnisse oft als Indikatoren für den Aktienwert genannt werden, aber Studien zeigen, dass trailing-KGV-Verhältnisse zuverlässiger für die Vorhersage zukünftiger Leistung sind.3

Wenn das Forward KGV für Ihre Anlagestrategie zentral ist, recherchieren Sie Unternehmen gründlich. Änderungen der Unternehmensprognosen können das Forward KGV erheblich beeinflussen und Ihre Perspektive verändern. Verwenden Sie sowohl Forward- als auch trailing KGV für eine zuverlässigere Bewertung.

Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Berechnung des Forward KGV in Excel

Sie können das Forward KGV eines Unternehmens für das nächste Geschäftsjahr in Excel berechnen. Teilen Sie den Marktpreis pro Aktie des Unternehmens durch den erwarteten Gewinn pro Aktie, um das Forward KGV zu erhalten.

So richten Sie Ihr Excel-Blatt ein:

Vergrößern Sie die Breiten der Spalten A, B und C auf 30, indem Sie mit der rechten Maustaste auf jede Spalte klicken, „Spaltenbreite“ auswählen und 30 eingeben.

Geben Sie in Zelle B1 den Namen des ersten Unternehmens ein; in Zelle C1 den Namen des zweiten Unternehmens.

Geben Sie in Zelle A2 „Marktpreis pro Aktie“ ein und dann die Marktpreise für die Unternehmen in die Zellen B2 und C2.

Geben Sie in Zelle A3 „Forward-Gewinn pro Aktie“ ein und dann den erwarteten EPS für die Unternehmen in die Zellen B3 und C3.

Geben Sie in Zelle A4 „Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis“ ein.

Angenommen, Unternehmen ABC wird derzeit zu 50 $ gehandelt und hat einen erwarteten EPS von 2,60 $:

Geben Sie „Unternehmen ABC“ in Zelle B1 ein.

Geben Sie „=50“ in Zelle B2 und „=2,6“ in Zelle B3 ein.

Geben Sie dann „=B2/B3“ in Zelle B4 ein. Das resultierende Forward KGV für Unternehmen ABC beträgt 19,23.

Andererseits hat Unternehmen DEF derzeit einen Marktwert pro Aktie von 30 $ und einen erwarteten EPS von 1,80 $:

Geben Sie „Unternehmen DEF“ in Zelle C1 ein.

Geben Sie als nächstes „=30“ in Zelle C2 und „=1,80“ in Zelle C3 ein.

Geben Sie dann „=C2/C3“ in Zelle C4 ein, was zu einem Forward KGV von 16,67 führt.

Warum könnte ein Forward KGV höher sein als das KGV?

Wenn das Forward KGV höher ist als das aktuelle KGV, deutet dies darauf hin, dass Analysten erwarten, dass die Gewinne des Unternehmens in Zukunft sinken. Diese Schätzungen sind jedoch nicht immer genau und können überarbeitet werden.

Warum variieren Forward-KGV-Verhältnisse je nach Sektor?

Forward-KGV-Verhältnisse variieren je nach Sektor aufgrund von Unterschieden in Branchenwachstumsraten, Risikoprofilen und Kapitalstrukturen. Der Technologiesektor weist beispielsweise häufig höhere Forward-KGV-Verhältnisse auf, da Anleger in diesen Branchen ein schnelles Wachstum und erhebliche zukünftige Gewinne erwarten. Sektoren wie Versorger haben oft niedrigere Forward-KGV-Verhältnisse, da sie ein langsameres Wachstumspotenzial aufweisen.4

Was gilt als gutes Forward KGV?

Es gibt kein allgemein gutes Forward KGV, da es je nach Branche variiert. Ein niedrigeres Forward KGV kann jedoch darauf hindeuten, dass eine Aktie im Verhältnis zu ihrem zukünftigen Gewinnpotenzial unterbewertet ist.