Forwardprämie

Was ist ein Terminaufschlag?

Ein Terminaufschlag entsteht, wenn der Terminkurs einer Währung ihren aktuellen Kassakurs übersteigt, was die Markterwartung signalisiert, dass die Währung gegenüber einer anderen schwächer wird. Dies spiegelt erwartete Wechselkursänderungen wider, die von Faktoren wie Zinsdifferenzen, Inflation und wirtschaftlicher Stabilität beeinflusst werden.

Terminaufschläge spielen eine zentrale Rolle bei internationalen Handels- und Investitionsentscheidungen und helfen Unternehmen, sich gegen mögliche Währungsschwankungen abzusichern und Wechselkursrisiken zu managen.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Terminaufschlag entsteht, wenn der Terminkurs einer Währung höher ist als ihr Kassakurs.
• Terminaufschläge und -abschläge werden durch Zinsdifferenzen, Inflation, spekulativen Handel und wirtschaftliche Stabilität beeinflusst.
• Internationale Unternehmen und Händler beobachten Terminaufschläge, um Finanzentscheidungen zu treffen und Währungsrisiken zu steuern.
• Die Berechnung des Terminaufschlags berücksichtigt sowohl den aktuellen Kassakurs als auch die Zinssätze in den beteiligten Ländern.
• Ein Terminaufschlag kann die Erwartung einer zukünftigen Wertsteigerung der Währung signalisieren und beeinflusst die internationale Finanzplanung.

Wie Terminaufschläge funktionieren

Ein Terminaufschlag wird als Differenz zwischen dem aktuellen Kassakurs und dem Terminkurs gemessen, daher ist es vernünftig anzunehmen, dass der zukünftige Kassakurs gleich dem aktuellen Terminkurs sein wird.

Gemäß der Forward-Erwartungstheorie der Wechselkurse wird der aktuelle Kassaterminkurs der zukünftige Kassakurs sein. Diese Theorie basiert auf empirischen Studien und ist über einen langen Zeithorizont eine vernünftige Annahme.

Terminwechselkurse unterscheiden sich in der Regel von Kassakursen. Ein Aufschlag entsteht, wenn der Terminkurs höher ist, während ein Abschlag vorliegt, wenn er niedriger ist.

Wichtig

In der Regel spiegelt ein Terminaufschlag mögliche Veränderungen wider, die sich aus Unterschieden im Zinssatz zwischen den beiden Währungen der beteiligten Länder ergeben.

Berechnung von Terminaufschlägen: Ein Leitfaden

Die Berechnung eines Terminkurses erfordert sowohl den aktuellen Kassakurs des Währungspaares als auch die Zinssätze in den beiden Ländern:

Terminaufschlag/-abschlag (in Prozent) = (Terminkurs - Kassakurs) ÷ Kassakurs x 100

Betrachten Sie dieses Beispiel eines Austauschs zwischen dem japanischen Yen und dem US-Dollar:

Der 90-Tage-Terminkurs Yen zu Dollar (¥/$) liegt bei 109.50.

Der Kassakurs ¥/$ beträgt = 109.38.

Für einen annualisierten Terminaufschlag: ((109.50-109.38) ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%

Hier ist der Dollar stärker als der Yen, da sein zukünftiger Wert den Kassakurs um 0.12 Yen pro Dollar übersteigt. Der Yen wird mit einem Abschlag gehandelt, da sein Terminwert niedriger ist als sein Kassakurs.

Um den Terminabschlag für den Yen zu berechnen, müssen Sie zunächst die Termin- und Kassakurse für den Yen in der Beziehung Dollar pro Yen berechnen.

Der Terminwechselkurs ¥/$ beträgt (1÷109.50 = 0.0091324).

Der Kassakurs ¥/$ beträgt (1÷109.38 = 0.0091424).

Annualisierter Terminabschlag für den Yen in Dollar = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%

Berechnung von Terminkursen für verschiedene Zeiträume

Zur Berechnung für andere Zeiträume als ein Jahr muss die Anzahl der Tage wie in der folgenden Berechnung eingegeben werden:

Terminkurs = Kassakurs × (1 + Zinssatz der Währung A)T / (1 + Zinssatz der Währung B)T

wobei Währung A die Basiswährung ist, Währung B die Notierungswährung und T der Zeitraum.

Ein Drei-Monats-Terminkurs entspricht also dem Kassakurs multipliziert mit (1 + inländischer Zinssatz x 90/360 / 1 + ausländischer Zinssatz x 90/360).

Als Beispiel sei angenommen, der aktuelle Wechselkurs von US-Dollar zu Euro beträgt $1.1365. Der inländische Zinssatz bzw. US-Zinssatz beträgt 5%, und der ausländische Zinssatz beträgt 4.75%.

Terminkurs = $1.1365 x (1.05 / 1.0475) = $1.1392

In diesem Fall spiegelt das Ergebnis einen Terminaufschlag wider.

Was bedeutet der Terminaufschlag?

Der Terminaufschlag spiegelt ein Interesse an einer bestimmten Währung wider, das durch verschiedene Faktoren wie Zinssätze angetrieben wird. Ein höherer Zinssatz in einem Land im Vergleich zu einem anderen kann seine Währung für diejenigen attraktiv machen, die von dem höheren Zinssatz profitieren möchten.

Warum ist ein Terminaufschlag wichtig?

Ein Terminaufschlag kann darauf hinweisen, dass der Markt erwartet, dass eine Währung in Zukunft an Wert gewinnen wird. Für international tätige Unternehmen sowie Währungsspekulanten kann dies nützliche Informationen sein. Wenn ein Terminaufschlag vorliegt, möchte ein Unternehmen möglicherweise einen Terminkontrakt nutzen, um einen attraktiven Wechselkurs für zukünftige Transaktionen zu sichern. Wenn ein Terminabschlag vorliegt, möchte es möglicherweise Währungskäufe vermeiden, bis die Kurse für seine Zwecke günstiger erscheinen.

Welche Faktoren können den Terminaufschlag beeinflussen?

Zinsdifferenzen zwischen Ländern, Inflationsraten, spekulative Handelsaktivitäten und der Zustand der wirtschaftlichen Stabilität eines Landes können den Terminaufschlag beeinflussen. Das bedeutet, dass sich ein Terminaufschlag je nach Auswirkung dieser Faktoren ändern kann.