Free Cash Flow zum Umsatz

Free-Cash-Flow-zu-Umsatz-Verhältnis verstehen: Vorteile und Beispiele

Wichtige Erkenntnisse

Der Free Cash Flow-to-Sales misst, wie viel Bargeld nach Kapitalausgaben aus Verkäufen generiert wird.
Ein höheres FCF-to-Sales-Verhältnis deutet auf eine bessere Bargeldgenerierungsleistung hin.
Das Verhältnis kann das Management bei der Anpassung der operativen Cashflows und der Kapitalausgaben leiten.
Vergleichen Sie FCF-to-Sales im Zeitverlauf oder mit Wettbewerbern, um bessere Erkenntnisse zu gewinnen.
Vorübergehend niedrige Verhältnisse können auf erhebliche Investitionen für zukünftiges Wachstum zurückzuführen sein.

Was ist Free Cash Flow-to-Sales?

Free Cash Flow-to-Sales ist eine Leistungskennzahl, die die operativen Cashflows nach Abzug der Kapitalausgaben im Verhältnis zum Umsatz misst. Free Cash Flows (FCF) ist eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung der finanziellen Lage eines Unternehmens und zur Bestimmung seines inneren Werts. FCF-to-Sales wird im Zeitverlauf verfolgt und mit Wettbewerbern verglichen, um sowohl intern dem Management als auch externen Investoren weitere Informationen zu liefern.

Analyse der Free Cash Flow-to-Sales-Kennzahl

Obwohl es leichte Abweichungen in der Art und Weise geben kann, wie Unternehmen die Free Cash Flows berechnen, wird FCF im Allgemeinen als operative Cashflows (OCF) abzüglich Kapitalausgaben berechnet. Kapitalausgaben sind jedes Jahr erforderlich, um eine Vermögensbasis zumindest zu erhalten und eine Grundlage für zukünftiges Wachstum zu schaffen. Wenn OCF diese Art von Reinvestition in das Unternehmen übersteigt, generiert das Unternehmen FCF.

FCF ist für das Unternehmen und seine Aktionäre von entscheidender Bedeutung, da dieses Bargeld verwendet werden kann, um höhere Dividenden zu zahlen, Aktien zurückzukaufen, um die Anzahl der ausstehenden Aktien zu reduzieren (was bei gleichen sonstigen Bedingungen zu einem höheren Gewinn pro Aktie (EPS) führt), oder ein anderes Unternehmen zu übernehmen, um die Wachstumsaussichten des Unternehmens zu verbessern. Wie ein Unternehmen mit FCF umgeht, ist Teil seiner Kapitalallokationspolitik.

Wichtige Faktoren für die Interpretation von Free Cash Flow-to-Sales

FCF zu haben ist natürlich wünschenswert, aber die Höhe sollte in den richtigen Kontext gesetzt werden. Hier ist die Free Cash Flow-to-Sales-Kennzahl nützlich. Ein höherer FCF-to-Sales ist besser als ein niedrigerer, da er auf eine größere Fähigkeit eines Unternehmens hinweist, Verkäufe in Bargeld umzuwandeln.

Wenn beispielsweise die FCF/Sales eines Unternehmens rückläufig waren, kann das Managementteam die Komponenten des operativen Cashflows (OCF) analysieren und die Höhe der Kapitalausgaben überdenken, um die Kennzahl zu erhöhen. Wenn das Unternehmen einen verbesserungswürdigen Trend sieht, aber feststellt, dass seine Kennzahl hinter dem Branchendurchschnitt zurückbleibt, wird das Management ermutigt, Wege zur Schließung der Lücke zu erkunden.

Es ist zu beachten, dass Free Cash Flows-to-Sales über ausreichende Zeiträume verfolgt werden sollten, um kurzfristige Perioden zu berücksichtigen, in denen ein Unternehmen stark in zukünftiges Wachstum investiert. Mit anderen Worten: Ein niedriger oder negativer FCF-to-Sales muss nicht unbedingt bedeuten, dass ein Unternehmen mit geschäftlichen Herausforderungen konfrontiert ist. Stattdessen kann es darauf hindeuten, dass es sich mitten in einer Phase erheblicher Kapitalinvestitionen befindet, um die erwartete höhere Nachfrage nach seinen Produkten in der Zukunft zu decken. Die Kennzahl kann für ein oder zwei Jahre unterdrückt sein, dann aber wieder zum langfristigen Trend zurückkehren.

Praxisbeispiel: Apple’s Free Cash Flow-to-Sales

Im Folgenden finden Sie ein historisches Beispiel, das die Berechnung des Free Cash Flow-to-Sales für Apple Inc. zeigt. Alle unten aufgeführten Zahlen stammen aus dem 10K-Jahresbericht von Apple für das Geschäftsjahr.

Geschäftsjahr 2019

Apple erzielte im Geschäftsjahr 2019 Umsatzerlöse in Höhe von 260,2 Milliarden US-Dollar, die sich im oberen Teil der Gewinn- und Verlustrechnung finden. Das Unternehmen erzielte einen operativen Cashflow von 69,4 Milliarden US-Dollar, der sich im Abschnitt 'Betriebliche Tätigkeiten' der Kapitalflussrechnung (CFS) unter der Bezeichnung 'Cash generated by operating activities' befindet.1

Apple gab 10,49 Milliarden US-Dollar für Kapitalausgaben aus, die im Abschnitt 'Investitionstätigkeiten' der Kapitalflussrechnung unter der Bezeichnung 'Payments for acquisition of property, plant, and equipment' zu finden sind.1

Nachfolgend finden Sie eine Aufschlüsselung der Zahlen und die Berechnung von Apples FCF-to-Sales für 2019:

Umsatzerlöse: 260,2 Milliarden US-Dollar

Operativer Cashflow: 69,4 Milliarden US-Dollar

Kapitalausgaben: 10,49 Milliarden US-Dollar1

Berechnen Sie zunächst den Free Cash Flow wie folgt:

Free Cash Flow: 58,91 Milliarden US-Dollar, berechnet als 69,4 Milliarden US-Dollar (operativer Cashflow) - 10,49 Milliarden US-Dollar (Kapitalausgaben)

Berechnung von FCF-to-Sales:

Free Cash Flow to Sales: 22,6 % oder 0,226, berechnet als 58,91 Milliarden US-Dollar (Free Cash Flow) / 260,2 Milliarden US-Dollar (Umsatz). Das Ergebnis von 0,226 kann mit 100 multipliziert werden, um es in einen Prozentsatz umzuwandeln.

Mit anderen Worten: Im Jahr 2019 generierte Apple für jeden Dollar Umsatz aus dem Verkauf seiner Produkte und Dienstleistungen einen Free Cash Flow von 22,6 %. Die FCF-to-Sales-Zahl liefert nicht viele Informationen, es sei denn, wir vergleichen die Zahl mit einem früheren Zeitraum, wie unten dargestellt.

Geschäftsjahr 2018

Nachfolgend sind Apples Zahlen für das Geschäftsjahr 2018 und die Berechnung von FCF-to-Sales aufgeführt:

Umsatzerlöse: 265,6 Milliarden US-Dollar

Operativer Cashflow: 77,4 Milliarden US-Dollar

Kapitalausgaben: 13,3 Milliarden US-Dollar2

Berechnen Sie zunächst den Free Cash Flow wie folgt:

Free Cash Flow: 64,1 Milliarden US-Dollar, berechnet als 77,4 Milliarden US-Dollar (operativer Cashflow) - 13,3 Milliarden US-Dollar (Kapitalausgaben)

Berechnung von FCF-to-Sales:

Free Cash Flow to Sales: 24,1 % oder 0,241, berechnet als 64,1 Milliarden US-Dollar (Free Cash Flow) / 265,6 Milliarden US-Dollar (Umsatz). Das Ergebnis von 0,241 kann mit 100 multipliziert werden, um es in einen Prozentsatz umzuwandeln.

Mit anderen Worten: Im Jahr 2018 wurden 24,1 % der Umsätze von Apple in Free Cash Flow umgewandelt, was höher war als die 22,6 % FCF-to-Sales im Jahr 2019. Der Unterschied bei FCF-to-Sales war teilweise darauf zurückzuführen, dass Apple im Jahr 2018 im Vergleich zu 2019 8 Milliarden US-Dollar mehr an operativem Cashflow erzielte.21

Es ist wichtig, diese Ergebnisse über mehrere Jahre hinweg zu vergleichen, um festzustellen, ob ein Trend vorliegt, und gleichzeitig den FCF-to-Sales für die Wettbewerber von Apple zu berechnen, um die Leistung im Vergleich zur Branche zu bewerten. Wie bei jeder Finanzkennzahl liefert keine einzelne Metrik eine umfassende Analyse der finanziellen Leistung eines Unternehmens. Daher ist es am besten, mehrere Finanzkennzahlen zu verwenden, wenn man eine gründliche Überprüfung eines Unternehmens durchführt.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Apple Inc. Form 10-K For the Fiscal Year Ended September 28, 2019."

U.S. Securities and Exchange Commission. "Apple Inc. Form 10-K For the Fiscal Year Ended September 29, 2018."

Geschäft

Unternehmensfinanzierung

Finanzkennzahlen