Free Cashflow to Equity

Was ist Free Cash Flow to Equity (FCFE)?

Der Free Cash Flow to Equity (FCFE) gibt an, wie viel Bargeld ein Unternehmen seinen Aktionären nach Deckung von Ausgaben, Reinvestitionen und Schulden zur Verfügung stellen kann. Diese Kennzahl misst die finanzielle Gesundheit und ist besonders wichtig für Unternehmen, die keine Dividenden zahlen. Anleger nutzen den FCFE, um festzustellen, ob Dividenden oder Aktienrückkäufe nachhaltig durch den Cashflow des Unternehmens finanziert werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Free Cash Flow to Equity (FCFE) ist das Bargeld, das den Eigenkapitalaktionären nach allen Ausgaben, Reinvestitionen und Schuldenrückzahlungen zur Verfügung steht.
• Der FCFE wird als Alternative zum Dividenden-Diskontierungsmodell zur Bewertung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens verwendet, insbesondere für Unternehmen, die keine Dividenden zahlen.
• Die FCFE-Formel beinhaltet den Abzug von Investitionsausgaben vom Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit und die Addition der neu ausgegebenen Nettoschulden.
• Analysten bevorzugen Dividenden und Aktienrückkäufe, die durch den FCFE finanziert werden, da dies darauf hindeutet, dass sie durch den Cashflow des Unternehmens gedeckt sind.
• Überschüssiger FCFE, der nicht für Dividenden oder Rückkäufe verwendet wird, kann reinvestiert oder gespart werden, was die strategische Finanzplanung eines Unternehmens verbessert.

Bestandteile des Free Cash Flow to Equity (FCFE)

Der FCFE besteht aus Nettogewinn, Investitionsausgaben, Betriebskapital und Schulden. Der Nettogewinn befindet sich in der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens. Investitionsausgaben finden sich im Cashflow aus Investitionstätigkeit in der Kapitalflussrechnung.

Das Betriebskapital, das im operativen Bereich der Kapitalflussrechnung zu finden ist, ist die Differenz zwischen kurzfristigen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.

Dies sind kurzfristige Kapitalbedarfe für den unmittelbaren Betriebsablauf. Nettokreditaufnahmen erscheinen im Finanzierungsbereich der Kapitalflussrechnung. Beachten Sie, dass Zinsaufwendungen im Nettogewinn enthalten sind und nicht wieder hinzugerechnet werden müssen.

Formel für den Free Cash Flow to Equity (FCFE)

FCFE=Cash from operations−Capex+Net debt issued\text{FCFE} = \text{Cash from operations} - \text{Capex} + \text{Net debt issued}FCFE=Cash from operations−Capex+Net debt issued

Verwendung des Free Cash Flow to Equity (FCFE)

Analysten verwenden den FCFE häufig zur Bewertung eines Unternehmens. Er ist als Alternative zum Dividenden-Diskontierungsmodell (DDM) beliebt, insbesondere bei Unternehmen, die keine Dividenden zahlen. Der FCFE zeigt das den Aktionären zur Verfügung stehende Bargeld, aber nicht unbedingt das, was ausgeschüttet wird.

Analysten prüfen, ob Dividenden und Aktienrückkäufe durch den FCFE oder andere Quellen finanziert werden. Anleger schätzen es, wenn Dividenden und Rückkäufe vollständig durch den FCFE gedeckt sind.

Wenn der FCFE niedriger ist als die Dividenden- und Rückkaufkosten, greift das Unternehmen auf Schulden, vorhandenes Kapital oder neue Wertpapiere zurück. Vorhandenes Kapital umfasst einbehaltene Gewinne aus vergangenen Perioden.

Anleger lehnen es oft ab, Schulden zur Finanzierung von Dividenden zu verwenden, selbst wenn die Zinssätze niedrig sind. Einige Analysten halten es für klug, Kredite für Rückkäufe aufzunehmen, wenn Aktien günstig und die Zinsen niedrig sind, allerdings nur, wenn die Aktienkurse später steigen.

Wenn die Dividendenzahlungen deutlich niedriger sind als der FCFE, verwendet das Unternehmen das zusätzliche Bargeld wahrscheinlich zum Sparen oder Investieren. Wenn schließlich die für Aktienrückkäufe oder Dividendenzahlungen ausgegebenen Mittel annähernd dem FCFE entsprechen, zahlt das Unternehmen alles an seine Anleger aus.

Beispiel zur Verwendung des FCFE

Unter Verwendung des Gordon-Wachstumsmodells wird der FCFE zur Berechnung des Eigenkapitalwerts mit dieser Formel verwendet:

Vequity=FCFE(r−g)V_\text{equity} = \frac{\text{FCFE}}{\left(r-g\right)}Vequity​=(r−g)FCFE​

Wo:

Vequity = Aktienwert heute

FCFE = erwarteter FCFE für das nächste Jahr

r = Eigenkapitalkosten des Unternehmens

g = Wachstumsrate des FCFE des Unternehmens

Dieses Modell wird verwendet, um den Wert der Eigenkapitalforderung eines Unternehmens zu ermitteln, und ist nur dann geeignet, wenn die Investitionsausgaben nicht wesentlich höher sind als die Abschreibungen und wenn das Beta der Aktie des Unternehmens nahe bei 1 oder unter 1 liegt.

Woraus besteht der Free Cash Flow to Equity (FCFE)?

Investitionsausgaben, Schulden, Nettogewinn und Betriebskapital bilden den Free Cash Flow to Equity (FCFE).

Wie lautet die Formel für den FCFE?

Addieren Sie Investitionsausgaben und neu ausgegebene Nettoschulden, subtrahieren Sie dann den Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit, und Sie erhalten den Free Cash Flow to Equity.

Wer verwendet den FCFE?

Analysten verwenden den Free Cash Flow to Equity häufig, um den Wert eines Unternehmens zu ermitteln.