Frontmonatskontrakt

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Frontmonat ist das nächstgelegene Ablaufdatum für einen Futures- oder Optionskontrakt und ist in der Regel am liquidesten.
• Frontmonatskontrakte weisen oft die engste Spanne zwischen Futures- und Spotpreisen auf, die bei Verfall konvergiert.
• Diese Kontrakte erfordern aufgrund des nahenden Lieferdatums eine sorgfältige Verwaltung.
• Terminmärkte haben einzigartige Ablaufsequenzen, die von Marktzyklen und spezifischen Strategien beeinflusst werden.
• Backwardation und Contango beschreiben verschiedene Formen einer Rohstoff-Futures-Kurve basierend auf Angebot und zukünftigen Preiserwartungen.

Was ist ein Frontmonat?

Der Begriff "Frontmonat" bezieht sich auf den Futures- oder Optionskontrakt mit dem nächstgelegenen Ablaufdatum, wodurch er der am aktivsten gehandelte und liquideste ist. Seine Preise konvergieren oft mit den Spotpreisen, wenn der Verfall näher rückt, und spiegeln die aktuellen Marktbedingungen wider. Der Frontmonat steht im Gegensatz zum Backmonat, der spätere Ablaufdaten hat. Der kurze Zeitrahmen kann jedoch die Volatilität und das Risiko für Händler erhöhen.

Erkundung von Frontmonatskontrakten im Futures-Handel

Derivate sind Finanzkontrakte, deren Wert auf dem Preis eines Basiswerts basiert. Sowohl Optionen als auch Futures sind zwei Arten von Kontrakten.1 Ein Optionskontrakt gibt dem Anleger das Recht, aber nicht die Pflicht, den Basiswert zu einem bestimmten Preis bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen.2 Ein Futures-Kontrakt verpflichtet den Inhaber dagegen, den Vermögenswert an einem bestimmten Datum in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen.3

Das Ablaufdatum eines Kontrakts bezeichnet den Zeitpunkt, an dem er fällig wird. In einigen Fällen verfallen Kontrakte weit in der Zukunft. In anderen Fällen verfallen sie innerhalb einer relativ kürzeren Zeitspanne. Der Ablaufmonat in diesen letzteren Kontrakten wird als Frontmonat bezeichnet.

Frontmonatskontrakte sind in der Regel die am meisten gehandelten und liquidesten Optionen und Futures für eine bestimmte Serie. Sie liegen meist im selben Kalendermonat, und ihre Preise werden typischerweise als Futures-Preis des Wertpapiers angegeben.4

Die Lücke zwischen Frontmonats-Futures und Spotpreisen verengt sich, bis sie bei Verfall aufeinandertreffen. Frontmonatskontrakte erfordern eine sorgfältige Handhabung, da Käufer oder Verkäufer die Ware kurz nach dem Kauf erhalten oder liefern müssen.

Wichtig

Der Frontmonat wird manchmal auch als Nahmonat oder Spotmonat bezeichnet.4

Wichtige Faktoren bei Frontmonatskontrakten

Futures-Kontrakte haben verschiedene Verfallsmonate im Laufe des Jahres, und viele erstrecken sich bis ins nächste Jahr. Jeder Futures-Markt hat seine eigene spezifische Ablaufsequenz. Zum Beispiel:

Finanzinstrumente wie Standard & Poor's (S&P) 500 E-mini-Futures oder US-Staatsanleihen-Futures verwenden die vierteljährlichen Verfallsmonate März, Juni, September und Dezember (Kontraktmonat codiert — H, M, U und Z).5

Rohstoffmärkte richten sich oft nach Bergbau- oder Erntezyklen und haben möglicherweise fünf oder mehr Liefermonate pro Jahr. Energie-Futures wie Rohöl verfallen monatlich und erstrecken sich bis zu zehn Jahre in die Zukunft.6

Es ist wichtig zu beachten, dass Verfallsdaten und letzte Handelstage nicht identisch sind. Insbesondere bei Energieprodukten wird der Handel mit Kontrakten im Monat vor dem Verfallsmonat eingestellt. Daher ist die Auswahl des richtigen Verfallsmonats für eine Handelsstrategie sehr wichtig.

Verständnis von Backwardation und Contango in Futures-Märkten

Backwardation und Contango sind Begriffe, die die Form einer Rohstoff-Futures-Kurve beschreiben.

Backwardation tritt auf, wenn der Futures-Preis eines Rohstoffs für jeden aufeinanderfolgenden Monat entlang der Kurve niedriger ist, was zu einer inversen Futures-Kurve führt.7 Der Futures-Spotpreis, also der Frontmonatspreis, wird höher sein als der Preis des nächsten Monats und so weiter. Dies ist in der Regel das Ergebnis einer Störung des aktuellen Angebots dieses Rohstoffs. Mit anderen Worten: Backwardation liegt vor, wenn der aktuelle Preis eines Rohstoffs höher ist als sein erwarteter zukünftiger Preis.

Contango bezieht sich auf eine normale Futures-Kurve für einen Rohstoff, bei der der Futures-Preis für jeden aufeinanderfolgenden Monat entlang der Kurve höher ist.8 Der Spotpreis ist niedriger als der Preis des nächsten Monats und so weiter. Dies ist intuitiv sinnvoll, da physische Rohstoffe Kosten für Lagerung, Finanzierung und Versicherung verursachen. Je länger die Zeit bis zum Verfall, desto höher die Kosten. Einfach ausgedrückt: Contango liegt vor, wenn erwartet wird, dass der Futures-Preis eines Rohstoffs teurer ist als der Spotpreis.

Beide Marktzustände sind wichtig für Futures-Handelsstrategien, die das Rollen von Positionen beinhalten, wenn diese sich ihren jeweiligen Verfallsdaten nähern.

Vergleich von Frontmonats- und Backmonatskontrakten

Wie oben erwähnt, sind Kontrakte mit Frontmonatsverfall solche, die in kürzester Zeit fällig werden. Diese Kontrakte werden oft mit Backmonatskontrakten gepaart, um Kalenderspreads zu erstellen.

Backmonatskontrakte haben spätere Verfallsdaten als Frontmonatskontrakte und werden auch als Fernmonatskontrakte bezeichnet.9 Im Gegensatz zu Frontmonatskontrakten haben Preise für Kontrakte, die in Backmonaten verfallen, unterschiedliche Preise. Daher sind sie tendenziell teurer. Das liegt daran, dass mit diesen Kontrakten viel mehr Unsicherheit verbunden ist.

Backmonatskontrakte sind auch weniger liquide als solche mit Frontmonatsverfallsdaten. Aus diesem Grund gibt es ein viel geringeres Handelsvolumen, was das Gesamtrisiko erhöhen kann.

Praktisches Beispiel für die Verwendung des Frontmonats im Handel

Hier ist ein hypothetisches Beispiel, um zu zeigen, wie ein Frontmonatskontrakt funktioniert. Nehmen wir an, ein Daytrader in Rohöl-Futures kauft einen Futures-Kontrakt und vereinbart, 1.000 Barrel Öl zu 62 $ pro Barrel zu kaufen, wobei der Frontmonat Juli ist. Dies bedeutet, dass der Kontrakt im Juli verfällt und kein früherer Kontrakt verfügbar ist.

Wenn der Händler den Kontrakt bis zu seinem Verfall hält, muss er 1.000 Barrel Rohöl in Besitz nehmen. Der Händler wird die Marktvolatilität in den Tagen vor dem Verfallsdatum nutzen und versuchen, einen Gewinn aus seinem Recht auf die Barrel Öl zu erzielen, bevor der Kontrakt verfällt.