Futures

Futures Trading: Was es ist, wie es funktioniert, Faktoren und Vor- und Nachteile

Wichtige Erkenntnisse

Futures sind Derivate, also Finanzkontrakte, deren Wert aus Änderungen des Preises des Basiswerts resultiert.
Der Futures-Handel an Aktienmärkten verpflichtet den Käufer zum Kauf und den Verkäufer zum Verkauf einer Aktie oder eines Aktienpakets zu einem vorher festgelegten zukünftigen Datum und Preis.
Futures sichern die Kursbewegungen der Aktien eines Unternehmens, eines Aktienpakets oder eines Index ab, um Verluste durch ungünstige Kursänderungen zu verhindern.
Es gibt verschiedene Futures-Handelsplattformen, auf denen Sie Futures kaufen und verkaufen können, aber beginnen Sie mit einem Bewusstsein für die Risiken.
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Was ist Futures-Handel?

Futures sind Kontrakte zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Basiswerts zu einem zukünftigen Datum. Der Basiswert kann ein Rohstoff, ein Wertpapier oder ein anderes Finanzinstrument sein. Der Futures-Handel verlangt, dass der Käufer den Basiswert zum festgesetzten Preis kauft und der Verkäufer ihn verkauft, unabhängig vom Marktpreis am Verfallsdatum.

Der Futures-Handel bezieht sich üblicherweise auf Futures, deren Basiswert Wertpapiere am Aktienmarkt sind. Diese Kontrakte basieren auf dem zukünftigen Wert der Aktien eines einzelnen Unternehmens oder eines Aktienindex wie dem S&P 500, dem Dow Jones Industrial Average (DJIA) oder dem Nasdaq Composite.1 Der Futures-Handel an Börsen wie der Chicago Mercantile Exchange kann Basiswerte wie Rohstoffe, Anleihen oder Wetterereignisse umfassen.2

Wie Futures-Handel funktioniert

Futures-Kontrakte sind hinsichtlich Menge, Qualität und Lieferung des Basiswerts standardisiert, sodass Sie sie an Futures-Börsen handeln können. Sie verlangen, dass eine Partei eine Aktie oder einen Index zu einem festgesetzten Preis an einem zukünftigen Datum kauft und die andere verkauft. Dies gewährleistet Markttransparenz, erhöht die Liquidität und trägt zu genauen Preisen bei.3

Aktien-Futures haben bestimmte Verfallsdaten und sind nach Monaten organisiert. Beispielsweise können Futures auf einen großen Index wie den S&P 500 Kontrakte haben, die im März, Juni, September und Dezember verfallen.4 Der Kontrakt mit dem nächsten Verfallsdatum wird als Front-Monat-Kontrakt bezeichnet, der oft die meiste Handelsaktivität aufweist. Wenn ein Kontrakt sich dem Verfall nähert, rollen Händler, die eine Position halten möchten, typischerweise auf den nächsten verfügbaren Kontraktmonat über. Kurzfristige Händler arbeiten oft mit Front-Monat-Kontrakten, während langfristige Anleger weiter in die Zukunft blicken könnten.

Beim Handel mit Index-Futures wie denen des S&P 500 können Händler einen Futures-Kontrakt kaufen und damit zustimmen, Aktien des Index zu einem festgesetzten Preis in sechs Monaten zu kaufen. Wenn der Index steigt, steigt der Wert des Futures-Kontrakts, und sie können den Kontrakt vor dem Verfallsdatum mit Gewinn verkaufen. Der Verkauf von Futures funktioniert umgekehrt. Glauben Händler, dass eine bestimmte Aktie fallen wird, und verkaufen sie einen Futures-Kontrakt, und der Markt fällt wie erwartet, können Händler den Kontrakt zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen und von der Differenz profitieren.

Tipp

Die Methode zur Abwicklung eines Futures-Kontrakts hängt vom Basiswert ab. Physische Lieferung ist bei Rohstoffen wie Öl, Gold oder Weizen üblich. Kontrakte, die auf Aktien und Indizes basieren, werden jedoch in bar abgerechnet.5

Basiswerte

Futures-Händler können den Preis des Basiswerts festschreiben. Diese Kontrakte haben Verfallsdaten und festgesetzte Preise, die im Voraus bekannt sind. Aktien-Futures haben bestimmte Verfallsdaten und sind nach Monaten organisiert.

Die Basiswerte in Futures-Kontrakten können Folgendes umfassen:6

Aktien-Futures, die auf Aktien und Aktiengruppen basieren, die am Markt gehandelt werden

Aktienindex-Futures mit Basiswerten wie dem S&P 500 Index

Rohstoff-Futures mit Basisrohstoffen wie Rohöl, Erdgas, Mais und Weizen

Kryptowährungs-Futures, basierend auf Bewegungen von Vermögenswerten wie Bitcoin oder Ethereum

Währungs-Futures, einschließlich solcher für den Euro und das Britische Pfund

Energie-Futures, mit Basiswerten wie Rohöl, Erdgas, Benzin und Heizöl

Zins-Futures, die Staatsanleihen und andere Anleihen gegen zukünftige Zinsänderungen spekulieren oder absichern

Edelmetall-Futures für Gold und Silber

Wichtig

Ein Käufer eines Futures-Kontrakts muss die zugrunde liegenden Aktien oder Anteile zum Zeitpunkt des Verfalls in Besitz nehmen – nicht vorher. Käufer können ihre Positionen vor dem Verfall verkaufen.7 Es gibt einen Unterschied zwischen Optionen und Futures. Optionsscheine amerikanischen Stils geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, den Basiswert jederzeit vor dem Verfallsdatum des Kontrakts zu kaufen oder zu verkaufen.8

Spekulation

Ein Futures-Kontrakt ermöglicht es einem Händler, auf den Preis eines Rohstoffs zu spekulieren. Kauft ein Händler einen Futures-Kontrakt und der Preis steigt bei Verfall über den ursprünglichen Kontraktpreis, entsteht ein Gewinn. Der Händler könnte jedoch verlieren, wenn der Rohstoffpreis bei Verfall niedriger ist als der im Futures-Kontrakt festgelegte Kaufpreis. Vor dem Verfall kann der Futures-Kontrakt – die Long-Position – zum aktuellen Preis verkauft werden, wodurch die Long-Position geschlossen wird.

Anleger können auch eine kurzfristige Spekulationsposition (Short-Position) eingehen, wenn sie einen Preisrückgang erwarten. Sinkt der Preis, nimmt der Händler eine gegenläufige Position ein, um den Kontrakt zu schließen. Die Netto-Differenz wird bei Verfall des Kontrakts abgerechnet. Ein Anleger gewinnt, wenn der Preis des Basiswerts unter dem Kontraktpreis liegt, und verliert, wenn der aktuelle Preis über dem Kontraktpreis liegt.

Der Futures-Handel kann sehr riskant sein. Angenommen, ein Händler wählt einen Futures-Kontrakt auf den S&P 500. Der Index liegt bei 5.000 Punkten, und der Futures-Kontrakt ist für die Lieferung in drei Monaten. Jeder Kontrakt ist 50 mal der Indexstand wert, also ist einer 250.000 $ (5.000 Punkte × 50 $) wert.

Ohne Hebelwirkung müssten Händler 250.000 $ aufbringen. Futures-Händler müssen nur eine Margin hinterlegen, einen Bruchteil des Gesamtwerts des Kontrakts.9 Beträgt die initiale Margin 10 % des Kontraktwerts, zahlt der Händler nur 25.000 $ (10 % von 250.000 $) ein, um den Futures-Kontrakt einzugehen. Fällt der Index um 10 % auf 4.500 Punkte, sinkt der Wert des Futures-Kontrakts auf 225.000 $ (4.500 Punkte × 50 $). Händler erleiden einen Verlust von 25.000 $, was einem Verlust von 100 % auf die initiale Margin entspricht.

Absicherung (Hedging)

Der Futures-Handel kann die Preisbewegungen der Basiswerte absichern. Ziel ist es, Verluste durch potenziell ungünstige Preisänderungen zu verhindern, nicht zu spekulieren.10

Angenommen, ein Fondsmanager eines Investmentfonds verwaltet ein Portfolio im Wert von 100 Millionen US-Dollar, das den S&P 500 abbildet. Besorgt über kurzfristige Marktvolatilität sichert der Fondsmanager das Portfolio gegen einen möglichen Marktrückgang mit S&P 500-Futures-Kontrakten ab.

Nehmen wir an, der S&P 500 steht bei 5.000 Punkten, und jeder S&P 500-Futures-Kontrakt basiert auf dem Index mal einem Multiplikator – sagen wir 250 $ pro Indexpunkt. Da das Portfolio den S&P 500 abbildet, nehmen wir ein Hedge-Verhältnis von „eins zu eins“ an. Der durch einen Futures-Kontrakt abgesicherte Wert beträgt 5.000 Punkte × 250 $ = 1.250.000 $.

Um ein Portfolio von 100 Millionen Dollar abzusichern, wird die Anzahl der benötigten Futures-Kontrakte ermittelt, indem der Portfoliowert durch den pro Kontrakt abgesicherten Wert geteilt wird: 100.000.000 $ / 1.250.000 $ = etwa 80.

Daher sollte der Verkauf von 80 Futures-Kontrakten das Portfolio effektiv absichern, mit zwei möglichen Ergebnissen:

Der S&P 500 Index fiel über drei Monate um 10 % auf 4.500 Punkte, was bedeutet, dass das Portfolio wahrscheinlich etwa 10 % seines Wertes verlieren würde, also 10 Millionen Dollar. Die vom Manager verkauften Futures-Kontrakte würden jedoch an Wert gewinnen und diesen Verlust ausgleichen. Der Gewinn pro Kontrakt wäre 5.000 - 4.500 Punkte × 250 $ = 125.000 $. Bei 80 Kontrakten beträgt der Gesamtgewinn 80 × 125.000 $ = 10 Millionen Dollar. Dieser Gewinn würde den Portfoliowertverlust effektiv ausgleichen und es vor dem Abschwung schützen.

Der S&P 500 Index steigt über drei Monate. Dies bedeutet, dass der Portfoliowert steigen würde, aber ein Verlust in der Futures-Position würde diesen Gewinn ausgleichen. Dieses Szenario ist akzeptabel, da das Hauptziel darin bestand, sich gegen einen Abschwung abzusichern.

Vor- und Nachteile des Futures-Handels

Der Futures-Handel bringt Vor- und Nachteile mit sich. Der Futures-Handel beinhaltet in der Regel eine Hebelwirkung, und der Broker verlangt eine initiale Margin, einen kleinen Teil des Kontraktwerts. Die Höhe hängt von der Kontraktgröße, der Bonität des Anlegers und den Bedingungen des Brokers ab.

Futures-Kontrakte können ein wesentliches Instrument zur Absicherung gegen Preisschwankungen sein. Unternehmen können ihre Budgets planen und potenzielle Gewinne vor nachteiligen Preisänderungen schützen. Futures-Kontrakte haben auch Nachteile. Anleger riskieren, mehr als die initiale Margin zu verlieren, aufgrund der im Futures-Handel verwendeten Hebelwirkung.11

Potenzielle Spekulationsgewinne

Nützliche Absicherungsfunktionen

Günstig zu handeln

Höheres Risiko aufgrund von Hebelwirkung

Verpassen von Kursbewegungen bei der Absicherung

Margin als zweischneidiges Schwert

Regulierung von Futures

Die Futures-Märkte werden von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert. Die CFTC wurde 1974 vom Kongress gegründet, um die Integrität der Futures-Marktpreise zu gewährleisten, einschließlich der Verhinderung missbräuchlicher Handelspraktiken und Betrugs, sowie der Regulierung von Brokerfirmen, die im Futures-Handel tätig sind.12

Häufig gestellte Fragen (FAQs)

Warum Futures statt Aktien handeln?

Der Handel mit Futures anstelle von Aktien bietet den Vorteil einer hohen Hebelwirkung, die es Anlegern ermöglicht, Vermögenswerte mit geringem Kapitaleinsatz zu kontrollieren. Dies bringt höhere Risiken mit sich. Darüber hinaus sind die Futures-Märkte fast immer geöffnet, was Flexibilität beim Handel außerhalb der traditionellen Börsenzeiten und eine schnelle Reaktion auf globale Ereignisse bietet.

Was ist profitabler, Futures oder Optionen?

Die Rentabilität von Futures im Vergleich zu Optionen hängt weitgehend von der Strategie und Risikotoleranz des Anlegers ab. Futures bieten tendenziell eine höhere Hebelwirkung und können bei korrekten Prognosen profitabler sein, sind aber auch mit höheren Risiken verbunden. Optionen bieten die Sicherheit eines nicht bindenden Vertrags und begrenzen so potenzielle Verluste.

Was passiert, wenn Anleger einen Futures-Kontrakt bis zum Verfall halten?

Wenn Aktien der Basiswert sind, gleichen Händler, die Futures-Kontrakte bis zum Verfall halten, ihre Positionen in bar ab. Der Händler zahlt oder erhält eine Barabfindung, je nachdem, ob der Basiswert während der Haltedauer gestiegen oder gefallen ist. In einigen Fällen erfordern Futures-Kontrakte jedoch eine physische Lieferung. In diesem Szenario würde der Anleger, der den Kontrakt bis zum Verfall hält, den Basiswert in Empfang nehmen.