gewichtete durchschnittliche Laufzeit

Was ist die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAL)?

Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAL) gibt die durchschnittliche Zeit an, in der jeder Dollar des ausstehenden Kapitals von Krediten, Hypotheken oder amortisierenden Anleihen unbezahlt bleibt. Diese Berechnung hilft Investoren, Analysten und Portfoliomanagern, das Kreditrisiko einzuschätzen, indem sie abschätzen, wie lange es dauert, die Hälfte des ausstehenden Kapitals zurückzuerhalten. Im Gegensatz zu einfachen Zinsen oder Amortisation konzentriert sich die WAL auf Kapitalzahlungen und ist daher ein wesentliches Instrument für die Analyse festverzinslicher Wertpapiere.

Wichtige Erkenntnisse

• Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAL) misst die durchschnittliche Zeit, in der jeder Dollar des ausstehenden Kapitals eines Kredits oder einer Anleihe aussteht.
• WAL-Berechnungen berücksichtigen nur Zahlungen auf das Kapital, nicht auf Zinsen, und heben den Zeitpunkt dieser Zahlungen hervor.
• Eine Anleihe mit einer kürzeren WAL wird aufgrund ihres geringeren Kreditrisikos im Allgemeinen bevorzugt, da dies auf eine schnellere Kapitalrückzahlung hindeutet.
• Die WAL gibt Aufschluss über die Zeit, die benötigt wird, um etwa die Hälfte des Kapitals einer Anleihe zurückzuzahlen.
• Die Berechnung der WAL beinhaltet eine gewichtete Summe der Zahlungen im Verhältnis zur Anzahl der Zahlungsjahre und bietet ein Maß für das Kreditrisiko festverzinslicher Wertpapiere.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Wie die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAL) die Kreditrückzahlung beeinflusst

Die in der Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit verwendeten Zeitgewichtungen basieren auf Zahlungen auf das Kapital. Bei vielen Darlehen, wie Hypotheken, besteht jede Zahlung aus Zahlungen auf das Kapital und Zahlungen auf Zinsen. Bei der WAL werden nur die Kapitalzahlungen berücksichtigt, und diese Zahlungen werden im Laufe der Zeit tendenziell größer, wobei frühe Zahlungen einer Hypothek hauptsächlich auf Zinsen entfallen, während Zahlungen gegen Ende des Darlehens hauptsächlich auf den Kapitalsaldo des Darlehens angewendet werden.

Zeiträume mit höheren Dollarbeträgen haben ein größeres Gewicht in der WAL. Wenn beispielsweise der Großteil der Kapitalrückzahlung in 10 Jahren erfolgt, liegt die gewichtete durchschnittliche Laufzeit näher bei 10 Jahren.

Beispielberechnung der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit

Um die WAL einer amortisierenden Anleihe zu berechnen, befolgen Sie vier Schritte. Angenommen, die Anleihe leistet eine jährliche Zahlung. In fünf Jahren betragen die Zahlungen 1.000 $, 2.000 $, 4.000 $, 6.000 $ und 10.000 $. Der gesamte ungewichtete Zahlungswert beträgt also 23.000 $ vor der Berechnung der WAL.

Multiplizieren Sie zunächst jede Zahlung mit der Anzahl der Jahre bis zu ihrem Eintreten. Für dieses Beispiel lauten die Berechnungen:

Jahr 1 = 1 x $1,000 = $1,000

Jahr 2 = 2 x $2,000 = $4,000

Jahr 3 = 3 x $4,000 = $12,000

Jahr 4 = 4 x $6,000 = $24,000

Jahr 5 = 5 x $10,000 = $50,000

Addieren Sie als nächstes diese gewichteten Beträge, die insgesamt 91.000 $ ergeben. Summieren Sie dann die gesamten ungewichteten Zahlungen der Anleihe, die 23.000 $ betragen. Teilen Sie schließlich die gesamten gewichteten Zahlungen durch die gesamten ungewichteten Zahlungen, um die WAL zu ermitteln:

Gewichtete durchschnittliche Laufzeit = $91,000 / $23,000 = 3,96 Jahre

In diesem Beispiel beträgt die WAL ungefähr 4,00, und am Ende von vier Jahren sind 13.000 $ der 23.000 $ des Kapitals bezahlt (etwas mehr als die Hälfte). Die größte Zahlung ist die letzte Zahlung, daher liegt die WAL näher an der gesamten fünfjährigen Laufzeit der Anleihe. Wenn andererseits die Zahlungen von Jahr zwei und Jahr fünf vertauscht würden, wäre die gewichtete durchschnittliche Laufzeit viel niedriger:

Jahr 1 = 1 x $1,000 = $1,000

Jahr 2 = 2 x $10,000 = $20,000

Jahr 3 = 3 x $4,000 = $12,000

Jahr 4 = 4 x $6,000 = $24,000

Jahr 5 = 5 x $2,000 = $10,000

Gewichtete durchschnittliche Laufzeit = $67,000 / $23,000 = 2,91 Jahre

Die WAL gibt Investoren oder Analysten eine grobe Vorstellung davon, wie schnell die betreffende Anleihe Renditen auszahlt. Da rationale Anleger Renditen früher erhalten möchten, würde der Anleger bei einem Vergleich zweier Anleihen die mit der kürzeren WAL wählen. Anders ausgedrückt: Das bedeutendste Kreditrisiko eines Darlehens ist das Risiko eines Kapitalverlusts, und eine kleinere WAL deutet auf eine höhere Wahrscheinlichkeit hin, dass das Kapital vollständig zurückgezahlt wird.