Going-Concern-Wert

Wichtige Erkenntnisse

• Der Fortführungswert ist die Vorstellung, dass ein Unternehmen weiterhin bestehen und profitabel sein wird.
• Goodwill ist die Differenz zwischen Fortführungswert und Liquidationswert.
• Der Fortführungswert ist oft höher als der Liquidationswert.
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Was ist der Fortführungswert?

Ein operatives Unternehmen hat die Fähigkeit, weiterhin Gewinne zu erzielen, was zu seinem Wert beiträgt. Der Fortführungswert eines Unternehmens, auch als Gesamtwert bekannt, beinhaltet diese Prognose. Er unterscheidet sich von dem Wert, der realisiert würde, wenn seine Vermögenswerte liquidiert würden – sein Liquidationswert. Ein Unternehmen sollte immer als fortgeführt betrachtet werden, es sei denn, es gibt einen guten Grund zu der Annahme, dass es den Geschäftsbetrieb einstellen wird.

Wie der Fortführungswert funktioniert

Die Differenz zwischen dem Fortführungswert eines Unternehmens und seinem Liquidationswert wird als Goodwill bezeichnet. Goodwill besteht aus immateriellen Vermögenswerten wie Markennamen, Marken, Patenten und Kundenloyalität. In der Regel ist der Fortführungswert höher als der Liquidationswert. Wenn ein Unternehmen übernommen wird, basiert der Kaufpreis in der Regel auf seinem Fortführungswert. Das bedeutet, dass ein übernommenes Unternehmen einen Preisaufschlag verlangen kann, der höher ist als der Wert seiner Vermögenswerte, und der den Wert seiner zukünftigen Rentabilität, immateriellen Vermögenswerte und des Goodwill berücksichtigt.

Fortführungswert vs. Liquidationswert

Der Fortführungswert eines Unternehmens ist in der Regel viel höher als sein Liquidationswert, da er immaterielle Vermögenswerte und Kundenloyalität sowie potenzielle zukünftige Erträge umfasst. Der Liquidationswert eines Unternehmens ist sogar niedriger als der Wert seiner materiellen Vermögenswerte, da das Unternehmen seine materiellen Vermögenswerte möglicherweise mit einem Abschlag – oft einem hohen Abschlag – verkaufen muss, um sie vor der Betriebseinstellung zu liquidieren. Beispiele für materielle Vermögenswerte, die mit Verlust verkauft werden könnten, sind Ausrüstung, unverkaufte Lagerbestände, Immobilien, Fahrzeuge, Patente und anderes geistiges Eigentum (IP), Möbel und Einrichtungsgegenstände.

Kurzer Fakt

Die Liquidation eines fortgeführten Unternehmens kann zu einem schlechten Ruf für die Investoren führen.

Üblicherweise wird der Liquidationswert angewendet, wenn Investoren der Ansicht sind, dass ein Unternehmen keinen Wert mehr als fortgeführtes Unternehmen hat, und sie wissen möchten, wie viel sie durch den Verkauf der materiellen Vermögenswerte des Unternehmens und derjenigen immateriellen Vermögenswerte, die verkauft werden können, wie z.B. IP, erzielen können. Ein Unternehmen oder ein Investor, das bzw. der ein Unternehmen übernimmt, kann den Fortführungswert dieses Unternehmens mit seinem Liquidationswert vergleichen, um zu entscheiden, ob es finanziell lohnenswert ist, das Unternehmen weiterzuführen, oder ob es profitabler ist, es zu liquidieren.

Die Liquidation eines Unternehmens bedeutet jedoch, alle Mitarbeiter zu entlassen, und wenn das Unternehmen lebensfähig ist, kann dies negative Auswirkungen nicht nur für die entlassenen Arbeitnehmer, sondern auch für den Investor haben, der die Entscheidung getroffen hat, ein gesundes Unternehmen zu liquidieren. Die Liquidation eines fortgeführten Unternehmens kann einem Investor einen schlechten Ruf bei potenziellen zukünftigen Übernahmezielen einbringen.

Beispiel für den Fortführungswert

Angenommen, der Liquidationswert von Widget Corp. beträgt $10 Millionen. Diese Summe repräsentiert den aktuellen Wert von Lagerbeständen, Gebäuden und anderen materiellen Vermögenswerten, die unter der Annahme einer vollständigen Liquidation des Unternehmens verkauft werden können. Der Fortführungswert von Widget Corp. könnte jedoch durchaus $60 Millionen betragen, da der Ruf des Unternehmens als weltweit führender Widget-Hersteller und seine Eigentumsrechte an Patenten und damit verbundenen Rechten für die Widget-Produktion bedeuten, dass das Unternehmen einen großen und stetigen Strom zukünftiger Cashflows haben sollte.

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Wie werden immaterielle Vermögenswerte in den Jahresabschlüssen eines Unternehmens erfasst?

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