Goodwill

Wichtige Erkenntnisse

• Goodwill ist ein immaterieller Vermögenswert, der entsteht, wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen zu einem Preis erwirbt, der über dem beizulegenden Zeitwert seines Nettovermögens liegt.
• Er repräsentiert nicht-physische Vermögenswerte wie Markenreputation, Kundenbeziehungen und geistiges Eigentum.
• Goodwill wird nicht abgeschrieben, sondern muss jährlich auf Wertminderung geprüft werden.
• Goodwill wird berechnet als Kaufpreis abzüglich des beizulegenden Zeitwerts des identifizierbaren Nettovermögens.
• Negativer Goodwill tritt auf, wenn ein Unternehmen zu einem Preis gekauft wird, der unter dem Wert seines Nettovermögens liegt.

Was ist Goodwill?

Wenn ein Unternehmen ein anderes kauft, zahlt es oft mehr als den Netto-Beizulegendwert der Vermögenswerte und Schulden des Zielunternehmens. Dieser Überschuss wird als Goodwill erfasst, ein immaterieller Vermögenswert, der unter anderem Markenstärke, Kundenloyalität und proprietäre Technologie widerspiegelt. Er steht für einen Wettbewerbsvorteil und rechtfertigt Prämien, die bei Übernahmen gezahlt werden.

Investopedia / Lara Antal

Wie Goodwill bei Unternehmensakquisitionen bewertet wird

Goodwill ist wichtig, wenn ein Unternehmen ein anderes kauft. Selbst wenn das Nettovermögen eines Unternehmens einen beizulegenden Zeitwert hat, könnte der Käufer mehr für dieses Unternehmen zahlen. Dieser Unterschied ist in der Regel auf den Wert des Goodwill des Zielunternehmens zurückzuführen.

Kurzer Fakt

Ein Unternehmen erhält negativen Goodwill, auch Badwill genannt, wenn das übernehmende Unternehmen weniger als den Buchwert des Zielunternehmens zahlt. Es hat das Unternehmen in einer Notlage zu einem Schnäppchenpreis gekauft.

Goodwill wird als immaterieller Vermögenswert in der Bilanz des übernehmenden Unternehmens unter den langfristigen Vermögenswerten erfasst. Er gilt als immaterieller oder nicht kurzfristiger Vermögenswert, da es sich nicht um einen physischen Vermögenswert wie Gebäude oder Ausrüstung handelt.

Unternehmen sind nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) und den International Financial Reporting Standards (IFRS) verpflichtet, den Wert des Goodwill in ihrem Jahresabschluss mindestens einmal jährlich zu bewerten und etwaige Wertminderungen zu erfassen.1

Wichtig

Goodwill ist nicht dasselbe wie andere immaterielle Vermögenswerte. Er ist die Prämie, die über den beizulegenden Zeitwert bei einer Transaktion gezahlt wird, und kann nicht unabhängig gekauft oder verkauft werden. Andere immaterielle Vermögenswerte wie Lizenzen oder Patente können dies. Goodwill hat eine unbegrenzte Lebensdauer. Andere immaterielle Vermögenswerte haben eine begrenzte Nutzungsdauer.

Identifizierung und Behandlung von Goodwill-Wertminderungen

Bilanzielle Goodwill-Wertminderung tritt auf, wenn der Marktwert eines Vermögenswerts unter die historischen Anschaffungskosten fällt. Dies geschieht aufgrund von Ereignissen wie geringerem Cashflow, mehr Wettbewerb oder einem wirtschaftlichen Abschwung.

Das Unternehmen muss den Vermögenswert in der Bilanz wertberichtigen oder abschreiben, wenn es feststellt, dass das erworbene Nettovermögen unter dem Buchwert liegt oder der Goodwill überbewertet wurde. Der Wertminderungsaufwand wird als Differenz zwischen dem aktuellen Marktwert und dem Kaufpreis des immateriellen Vermögenswerts berechnet.

Die Wertminderung reduziert den Goodwill in der Bilanz und wird als Verlust in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst, wodurch der Jahresüberschuss sinkt. Auch der Gewinn pro Aktie (EPS) und der Aktienkurs des Unternehmens werden negativ beeinflusst.

Methoden zur Durchführung von Goodwill-Wertminderungstests

Unternehmen führen Tests für immaterielle Vermögenswerte durch, um Wertminderungen zu prüfen. Die beiden häufig verwendeten Methoden für Wertminderungstests sind der Ertragswertansatz und der Marktansatz.

Ertragswertansatz: Geschätzte zukünftige Cashflows werden auf den Barwert abgezinst.

Marktansatz: Vermögenswerte und Schulden ähnlicher Unternehmen in derselben Branche werden analysiert.

So berechnen Sie Goodwill genau

Die Berechnung des Goodwill ist in der Theorie einfach, kann aber in der Praxis komplex sein. Sie können den Goodwill mit einer einfachen Formel ermitteln, indem Sie den Kaufpreis eines Unternehmens nehmen und den Netto-Beizulegendwert der identifizierbaren Vermögenswerte und Schulden abziehen.

Goodwill=P−( A − L )wobei:P=Kaufpreis des ZielunternehmensA=Beizulegender Zeitwert der VermögenswerteL=Beizulegender Zeitwert der Schulden\begin{aligned}&\text{Goodwill} = \text{P} - ( \text{ A } - \text { L } ) \\&\textbf{wobei:} \\&\text{P} = \text{Kaufpreis des Zielunternehmens} \\&\text{A} = \text{Beizulegender Zeitwert der Vermögenswerte} \\&\text{L} = \text{Beizulegender Zeitwert der Schulden} \\\end{aligned}​Goodwill=P−( A − L )wobei:P=Kaufpreis des ZielunternehmensA=Beizulegender Zeitwert der VermögenswerteL=Beizulegender Zeitwert der Schulden​

Bilanzbuchhalter verwenden konkurrierende Ansätze bei der Berechnung des Goodwill.

Goodwill umfasst die Schätzung zukünftiger Cashflows und anderer unbekannter Faktoren während der Akquisition. Dies ist normalerweise kein großes Problem, kann aber bedeutend werden, wenn Bilanzbuchhalter nach Wegen suchen, um ausgewiesene Vermögenswerte oder Nettogewinne zwischen Unternehmen zu vergleichen. Einige von ihnen haben möglicherweise andere Firmen übernommen, andere nicht.

Das Financial Accounting Standards Board (FASB), das die US-GAAP-Rechnungslegungsstandards festlegt, hat eine Änderung der Behandlung von Goodwill in Betracht gezogen, indem es die Goodwill-Abschreibung anstelle der jährlichen Wertminderungsprüfung wieder einführt. Befürworter argumentierten, dass Wertminderungstests teuer und subjektiv seien. Im Jahr 2022 entschied das FASB, die Abschreibung für öffentliche Unternehmen nicht wieder einzuführen, sodass Goodwill weiterhin jährlich auf Wertminderung geprüft und nicht abgeschrieben wird.2 Privaten Unternehmen ist es jedoch gestattet, Goodwill im Laufe der Zeit abzuschreiben, anstatt jährliche Wertminderungstests durchzuführen.

Herausforderungen und Grenzen der Goodwill-Bewertung

Die Preisgestaltung von Goodwill ist schwierig. Negativer Goodwill tritt auf, wenn ein Unternehmen für weniger als den beizulegenden Zeitwert gekauft wird, oft aufgrund von Verhandlungsproblemen.

Negativer Goodwill tritt in der Regel bei Notverkäufen auf und wird als Ertrag in der Gewinn- und Verlustrechnung des Erwerbers erfasst.

Es besteht auch das Risiko, dass ein zuvor erfolgreiches Unternehmen zahlungsunfähig werden könnte. Der Goodwill, den das Unternehmen zuvor genoss, hat zum Zeitpunkt der Insolvenz keinen Wiederverkaufswert. Investoren ziehen Goodwill in diesem Fall von ihren Berechnungen des Residualkapitals ab.

Beispiele aus der Praxis für Goodwill bei Unternehmensakquisitionen

Wenn ein Unternehmen Unternehmen ABC für 15 Milliarden Dollar kauft und dessen Vermögenswerte abzüglich Schulden 12 Milliarden Dollar wert sind, ist die Differenz von 3 Milliarden Dollar die Akquisitionsprämie. Diese 3 Milliarden Dollar werden in der Bilanz des Erwerbers als Goodwill ausgewiesen.

Betrachten Sie die Fusion von T-Mobile und Sprint, die Anfang 2018 angekündigt wurde, als reales Beispiel.3 Der Deal wurde zum 31. März 2018 laut einer S-4-Einreichung mit 35,85 Milliarden Dollar bewertet.4 Der beizulegende Zeitwert der Vermögenswerte betrug 78,34 Milliarden Dollar und der beizulegende Zeitwert der Schulden 45,56 Milliarden Dollar.

Die Differenz zwischen Vermögenswerten und Schulden beträgt 32,78 Milliarden Dollar, sodass der Goodwill für den Deal mit 3,07 Milliarden Dollar (35,85 Milliarden Dollar - 32,78 Milliarden Dollar) erfasst würde, der Betrag über der Differenz zwischen dem beizulegenden Zeitwert der Vermögenswerte und Schulden.5

Einfach erklärt

Goodwill ist das zusätzliche Geld, das ein Unternehmen beim Kauf eines anderen Unternehmens zahlt, weil das Unternehmen mehr wert ist als nur seine Gebäude und Ausrüstung. Der zusätzliche Wert könnte vom Markennamen des Unternehmens, treuen Kunden oder seinem Ruf stammen. Dieser zusätzliche Wert wird Goodwill genannt.

Wie unterscheidet sich Goodwill von anderen Vermögenswerten?

Goodwill ist ein immaterieller Vermögenswert, der entsteht, wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen zu einem Preis erwirbt, der über dem Nettovermögenswert liegt. Er wird in der Bilanz des Unternehmens wie andere Vermögenswerte ausgewiesen.

Goodwill wird jedoch nicht abgeschrieben oder abgeschrieben, im Gegensatz zu anderen Vermögenswerten mit einer bestimmbaren Nutzungsdauer. Stattdessen wird er regelmäßig auf Goodwill-Wertminderung geprüft. Der Wert des Goodwill muss abgeschrieben werden, was die Gewinne des Unternehmens reduziert, wenn der Goodwill als wertgemindert gilt.

Wie wird Goodwill beim Investieren verwendet?

Die Bewertung von Goodwill ist eine herausfordernde, aber entscheidende Fähigkeit für viele Investoren. Es kann schwierig sein zu beurteilen, ob der in einer Bilanz ausgewiesene Goodwill gerechtfertigt ist.

Investoren sollten genau prüfen, was hinter dem angegebenen Goodwill steckt, wenn sie die Bilanz eines Unternehmens analysieren. Die Antwort sollte bestimmen, ob dieser Goodwill in Zukunft möglicherweise abgeschrieben werden muss.

In einigen Fällen kann auch das Gegenteil der Fall sein, wenn Investoren glauben, dass der wahre Wert des Goodwill eines Unternehmens höher ist als in seiner Bilanz angegeben.

Was ist ein Beispiel für Goodwill bei einer Akquisition?

Amazon.com, Inc. (AMZN) kaufte Whole Foods Market Inc. im Jahr 2017 für 13,7 Milliarden Dollar. Der damalige Aktienkurs von Whole Foods lag bei 35 Dollar. Amazon zahlte letztendlich 42 Dollar pro Aktie.6 Amazon zahlte insgesamt 9 Milliarden Dollar mehr als der Wert des Nettovermögens von Whole Foods. Dieser Betrag wurde als immaterieller Vermögenswert Goodwill in den Büchern von Amazon erfasst.