Greshamsches Gesetz

Was ist das Gresham'sche Gesetz?

Das Gresham'sche Gesetz ist ein Prinzip, das besagt, dass "schlechtes Geld gutes Geld verdrängt", und kann auf die Währungsmärkte angewendet werden. Das Gesetz entstand aus der Verwendung von Edelmetallen für Münzen, was deren Wert beeinflusste. Seit dem Übergang von Metallwährungen erklärt es die Währungsstabilität und -bewegung auf den globalen Märkten.

Münzen wurden früher aus Edelmetallen hergestellt. Im Laufe der Jahre hat sich die Zusammensetzung der Münzen weiterentwickelt und umfasst nun unedle Metalle. Dies führte dazu, dass die Menschen die alten Münzen horteten, was zur Abwertung der Währung führte. Zu den wichtigsten Aspekten des Gresham'schen Gesetzes gehören die Währungsabwertung und gesetzliche Zahlungsmittelgesetze; ein modernes Beispiel wäre die Hyperinflation in Simbabwe im Jahr 2008.

Wichtige Erkenntnisse

• Das Gresham'sche Gesetz besagt, dass "schlechtes Geld gutes Geld verdrängt", was oft mit den Währungsmärkten und historischen Münzen in Verbindung gebracht wird.
• Das Gesetz verdeutlicht, wie überbewertete Währungen im Umlauf bleiben, während unterbewertete Währungen gehortet werden.
• In modernen Volkswirtschaften ermöglichen gesetzliche Zahlungsmittelgesetze, dass das Gresham'sche Gesetz mit Papier- und Metallwährungen funktioniert.
• Während einer Hyperinflation, wie in Simbabwe, können stabile Fremdwährungen aufgrund des Gresham'schen Gesetzes die lokale Währung ersetzen.
• Änderungen in der Zusammensetzung des US-Pennys im Jahr 1982 zeigen, wie Abwertung zur Hortung wertvollerer Währungen führen kann.

Wie das Gresham'sche Gesetz den Währungsumlauf beeinflusst

Sir Thomas Gresham lebte von 1519 bis 1579 und schrieb über den Wert und die Prägung von Münzen, während er als Finanzier arbeitete und später die Royal Exchange der City of London gründete. Als Heinrich VIII. den englischen Schilling änderte, den Silbergehalt reduzierte und unedle Metalle hinzufügte, horteten die Menschen die höheren Silbermünzen, da sie einen höheren Wert hatten als die neuen Münzen.

Beide Währungsarten zirkulierten gemeinsam, aber schlechtes Geld war häufiger, da es weniger Wert hatte als sein Nennwert. Gutes Geld, das an Wert gewinnen konnte, verschwand aus dem Umlauf. Die Menschen werden zuerst schlechtes Geld verwenden und gutes Geld behalten. Der schottische Ökonom Henry Dunning Macleod schrieb dieses Gesetz im 19. Jahrhundert Gresham zu.

Vergleich des Werts von gutem und schlechtem Geld

Historisch gesehen stellten Münzstätten Münzen aus Gold, Silber und anderen Edelmetallen her, was den Münzen ihren Wert verlieh. Die Herausgeber von Münzen senkten manchmal den Anteil der Edelmetalle und gaben die Münzen als vollwertige Münzen aus. Neue Münzen mit geringerem Metallgehalt hatten einen geringeren Marktwert und wurden mit einem Abschlag gehandelt. Die alten Münzen behielten einen höheren Wert.

Gesetzliche Zahlungsmittelgesetze schrieben jedoch vor, dass neue Münzen mit geringerem Metallgehalt den gleichen Nennwert haben wie ältere Münzen. Die neuen Münzen waren rechtlich überbewertet, die alten Münzen rechtlich unterbewertet. Regierungen, Herrscher und andere Münzherausgeber setzten diese Politik häufig um, um Einnahmen zu erzielen und Schulden, die in alten Münzen aufgenommen wurden, mit neuen Münzen zum Nennwert zurückzuzahlen.

Rechtlich gezwungen, beide Münzarten als die gleiche Währungseinheit zu behandeln, gaben die Käufer ihre weniger wertvollen Münzen so schnell wie möglich weiter und behielten die alten Münzen, was die Währung abwertete und zu einem Rückgang der Kaufkraft der Währungseinheiten führte. Um das Gresham'sche Gesetz zu bekämpfen, machten Regierungen oft Spekulanten verantwortlich, führten Währungskontrollen ein, verboten die Entfernung von Münzen aus dem Umlauf oder beschlagnahmten private Edelmetallbestände.

Die Rolle von gesetzlichem Zahlungsmittel im Gresham'schen Gesetz

Das Gresham'sche Gesetz zeigt sich in einer modernen Volkswirtschaft mit gesetzlichen Zahlungsmittelgesetzen. Wenn alle Währungseinheiten rechtlich verpflichtend zum gleichen Nennwert anerkannt werden müssen, funktioniert die traditionelle Version des Gresham'schen Gesetzes. In Abwesenheit wirksam durchgesetzter gesetzlicher Zahlungsmittelgesetze kehrt sich das Gresham'sche Gesetz um, da gutes Geld schlechtes Geld aus dem Umlauf verdrängt, wenn die Menschen es ablehnen können, weniger wertvolles Geld anzunehmen.

Mit der Einführung von Papiergeld als gesetzlichem Zahlungsmittel können die Geldherausgeber Geld aus dem Nichts schaffen, und diese anhaltende Abwertung hat zu einem stetigen Inflationstrend als Norm in den meisten Volkswirtschaften geführt. Wenn eine Währung schnell an Wert verliert, neigen die Menschen dazu, sie zugunsten stabilerer Fremdwährungen nicht mehr zu verwenden, manchmal sogar trotz repressiver gesetzlicher Strafen.

Während einer Hyperinflation in Simbabwe im Jahr 2008 war der Simbabwe-Dollar die gesetzliche Währung, und viele Menschen gaben seine Verwendung in Transaktionen auf, was die Regierung schließlich zwang, die De-facto- und spätere De-jure-Dollarisierung der Wirtschaft anzuerkennen. Im Chaos einer Wirtschaftskrise mit einer nahezu wertlosen Währung war die Regierung nicht in der Lage, ihre gesetzlichen Zahlungsmittelgesetze durchzusetzen. Gutes, stabiles Geld verdrängte schlechtes, hyperinflationiertes Geld aus dem Umlauf.

Wichtig

Stabile Währungen wie der US-Dollar und der Euro sind aufgrund ihrer globalen Verwendung gutes Geld. Schwächere Währungen aus Entwicklungsländern zirkulieren selten außerhalb ihrer Länder und werden als schlechtes Geld angesehen.

Reale Beispiele des Gresham'schen Gesetzes

Im Jahr 1982 änderte die US-Regierung die Zusammensetzung des Pennys auf 97,5% Zink. Diese Änderung machte Pennys von vor 1982 wertvoller als ihre Gegenstücke von nach 1982, während der Nennwert gleich blieb. Aufgrund der Währungsabwertung und der daraus resultierenden Inflation stiegen die Kupferpreise von durchschnittlich 0,6662 $/lb. im Jahr 1982 auf 3,0597 $/lb. im Jahr 2006, während die Kaufkraft eines Pennys um fast 80% fiel.12

Als die Menschen begannen, Kupfer aus alten Pennys zu sammeln, verhängten die USA strenge Strafen, darunter eine Geldstrafe von 10.000 $ oder bis zu fünf Jahren Gefängnis für Täter.3

Was sind gesetzliche Zahlungsmittelgesetze?

Länder führen gesetzliche Zahlungsmittelgesetze ein, um zu definieren, welche Währung gesetzlich als Mittel zur Begleichung öffentlicher oder privater Schulden oder zur Erfüllung finanzieller Verpflichtungen, einschließlich Steuerzahlungen, Verträgen und rechtlichen Geldstrafen oder Schadensersatz, anerkannt wird. Die nationale Währung ist in jedem Land gesetzliches Zahlungsmittel.

Wie gilt das Gresham'sche Gesetz, wenn sowohl Papier- als auch Edelmetallmünzen im Umlauf sind?

Das Gresham'sche Gesetz zeigt sich, wenn Papiergeld von der Bevölkerung akzeptiert wird und zusammen mit Gold- und/oder Silbermünzen zirkuliert. Während des Unabhängigkeitskrieges in den Vereinigten Staaten verdrängte schlechtes Papiergeld, das damals als Zahlungsmittel akzeptiert wurde, alle wertvollen Gold- und Silbermünzen, also gutes Geld, aus dem Umlauf.

Wie wirkt sich die Verwendung eines Goldstandards auf das Gresham'sche Gesetz aus?

Als der US-Dollar durch das Bretton-Woods-Abkommen von 1944 erstmals als Weltreservewährung an Bedeutung gewann, war er vollständig durch Gold gedeckt. Seit das globale Finanzsystem auf Fiat-Währungen umgestellt hat, sind Beispiele des Gresham'schen Gesetzes selten. Das Bretton-Woods-System verlangte von den Ländern, die Konvertibilität ihrer Währungen in US-Dollar zu garantieren, wobei der Dollar für ausländische Regierungen in Goldbarren umwandelbar war.4