Griechen

Was sind die Greeks?

Die Variablen, die zur Bewertung von Risiken im Optionsmarkt verwendet werden, werden allgemein als „die Greeks“ bezeichnet. Jedem Risikofaktor wird ein anderer griechischer Buchstabe zugeordnet, wie Delta, Theta und andere, um Optionsrisiken zu bewerten und Optionsportfolios zu verwalten.

Griechische Variablen ergeben sich aus der Beziehung der Option zu einem anderen zugrunde liegenden Faktor. Mithilfe von Optionspreismodellen können Händler die erwartete Auszahlung jeder Option bewerten.1

Wichtigste Erkenntnisse

• Die Greeks sind entscheidende Werkzeuge im Optionshandel und repräsentieren wichtige Risikofaktoren, die mit griechischen Buchstaben wie Delta, Theta, Gamma, Vega und Rho bezeichnet werden. Sie helfen Anlegern und Händlern zu verstehen, wie verschiedene Änderungen, wie z. B. Verschiebungen des Marktpreises oder Zeitverfall, den Wert einer Option beeinflussen können.
• Delta misst die Sensitivität einer Option gegenüber Preisänderungen des Basiswerts, während Theta die Rate des Zeitverfalls einer Option darstellt und veranschaulicht, wie der Wert der Option mit Annäherung an das Verfallsdatum abnimmt.
• Gamma ist wichtig für die Bewertung, wie sich das Delta einer Option voraussichtlich in Bezug auf Preisbewegungen des Basiswerts ändert, und ist daher entscheidend für das Verständnis der Preis Sensitivität zweiter Ordnung.
• Vega bezeichnet die Sensitivität einer Option gegenüber Änderungen der impliziten Volatilität und gibt an, um wie viel sich der Optionspreis wahrscheinlich bei einer 1%igen Änderung der impliziten Volatilität ändert, während Rho die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Änderungen der Zinssätze misst.
• Das Verständnis sowohl der primären Greeks als auch der weniger bekannten, wie Lambda und Zomma, wird zunehmend wichtiger, da hochentwickelte Handelssoftware detailliertere Risikomanagementstrategien ermöglicht.
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Wichtige griechische Variablen im Optionshandel

Zu den Greeks gehören Variablen wie Delta, Theta, Gamma, Vega und Rho. Jeder dieser Greeks hat eine zugehörige Zahl, die Händlern etwas darüber sagt, wie sich die Option bewegt oder welches Risiko mit dieser Option verbunden ist. Die primären Greeks (Delta, Vega, Theta, Gamma und Rho) werden jeweils als erste partielle Ableitung des Optionspreismodells (z. B. des Black-Scholes-Modells) berechnet.21

Die Werte der Greeks ändern sich im Laufe der Zeit, daher berechnen Händler sie oft täglich, um ihre Positionen anzupassen oder Portfolios neu auszubalancieren. Daher können anspruchsvolle Optionshändler diese Werte täglich berechnen, um Änderungen zu bewerten, die ihre Positionen oder Aussichten beeinflussen könnten, oder einfach um zu überprüfen, ob ihr Portfolio neu ausbalanciert werden muss. Im Folgenden sind einige der wichtigsten Greeks aufgeführt, die Händler beachten.1

Delta: Messung der Preissensitivität

Delta (Δ) stellt die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und einer Änderung des Preises des Basiswerts um 1 $ dar. Mit anderen Worten: Die Preissensitivität der Option relativ zum Basiswert. Das Delta einer Call-Option liegt im Bereich zwischen 0 und 1, während das Delta einer Put-Option im Bereich zwischen 0 und -1 liegt. Angenommen, ein Anleger hält eine Call-Option mit einem Delta von 0,50. Wenn die zugrunde liegende Aktie um 1 $ steigt, würde der Optionspreis theoretisch um 50 Cent steigen.1

Für Optionshändler repräsentiert Delta auch das Hedge-Verhältnis zur Schaffung einer Delta-neutralen Position.3 Wenn Sie beispielsweise eine standardmäßige amerikanische Call-Option mit einem Delta von 0,40 kaufen, müssen Sie 40 Aktien verkaufen, um vollständig abgesichert zu sein. Das Netto-Delta eines Optionsportfolios kann auch verwendet werden, um das Hedge-Verhältnis des Portfolios zu ermitteln.1

Eine weniger gebräuchliche Verwendung des Deltas einer Option ist die aktuelle Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld verfällt. Beispielsweise hat eine Call-Option mit einem Delta von 0,40 heute eine implizite Wahrscheinlichkeit von 40 %, im Geld zu enden.1

Theta: Verständnis des Zeitverfalls

Theta (Θ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und der Zeit, auch Zeitsensitivität genannt – manchmal auch als Zeitverfall einer Option bezeichnet. Theta gibt den Betrag an, um den der Optionspreis bei sonst gleichen Bedingungen sinken würde, wenn die Zeit bis zum Verfall abnimmt. Angenommen, ein Anleger hält eine Option mit einem Theta von -0,50. Der Optionspreis würde bei sonst gleichen Bedingungen jeden Tag um 50 Cent sinken.1

Theta steigt, wenn Optionen am Geld sind, und sinkt, wenn Optionen im oder aus dem Geld sind. Je näher das Verfallsdatum rückt, desto schneller verfallen Optionen. Long Calls und Puts haben typischerweise ein negatives Theta, während Short-Positionen ein positives Theta haben. Im Vergleich dazu hätte ein Instrument, dessen Wert nicht durch Zeit verringert wird, wie z. B. eine Aktie, ein Theta von Null.1

Gamma: Bewertung der Stabilität von Delta

Gamma (Γ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Delta einer Option und dem Preis des Basiswerts. Dies wird als Preissensitivität zweiter Ordnung (zweite Ableitung) bezeichnet. Gamma gibt den Betrag an, um den sich das Delta bei einer Bewegung des Basiswerts um 1 $ ändern würde.

Angenommen, ein Anleger hält eine Call-Option auf die hypothetische Aktie XYZ. Die Call-Option hat ein Delta von 0,50 und ein Gamma von 0,10. Wenn die Aktie XYZ um 1 $ steigt oder fällt, würde sich das Delta der Call-Option um 0,10 erhöhen oder verringern.1

Gamma wird verwendet, um zu bestimmen, wie stabil das Delta einer Option ist: Höhere Gamma-Werte deuten darauf hin, dass sich Delta bei selbst kleinen Bewegungen des Basiswerts dramatisch ändern könnte. Gamma ist höher für Optionen, die am Geld sind, und niedriger für Optionen, die im oder aus dem Geld sind, und seine Größe nimmt mit Annäherung an das Verfallsdatum zu. Gamma-Werte sind in der Regel niedriger, je weiter das Verfallsdatum entfernt ist; Optionen mit längeren Laufzeiten sind weniger empfindlich gegenüber Delta-Änderungen. Mit Annäherung an das Verfallsdatum sind Gamma-Werte typischerweise größer, da Preisänderungen einen größeren Einfluss auf Gamma haben.1

Optionshändler können sich dafür entscheiden, nicht nur Delta, sondern auch Gamma abzusichern, um Delta-Gamma-neutral zu sein, was bedeutet, dass Delta bei Bewegungen des Basiswerts nahe Null bleibt.4

Tipp

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Vega: Messung der Volatilitätssensitivität

Vega (ν) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und der impliziten Volatilität des Basiswerts. Dies ist die Sensitivität der Option gegenüber Volatilität. Vega gibt den Betrag an, um den sich der Optionspreis bei einer 1%igen Änderung der impliziten Volatilität ändert. Beispielsweise gibt eine Option mit einem Vega von 0,10 an, dass der Wert der Option voraussichtlich um 10 Cent steigt, wenn sich die implizite Volatilität um 1 % ändert.5

Eine erhöhte Volatilität deutet auf wahrscheinliche Extremwerte hin und erhöht den Wert einer Option; geringere Volatilität senkt ihn. Vega ist für am Geld liegende Optionen mit längerer Restlaufzeit am höchsten.5

Kurzer Fakt

Sprachkundige der griechischen Sprache werden darauf hinweisen, dass es keinen tatsächlichen griechischen Buchstaben Vega gibt.6 Es gibt verschiedene Theorien darüber, wie dieses Symbol, das den griechischen Buchstaben Nu darstellt, seinen Weg in die Börsensprache gefunden hat.

Rho: Zinsrisiko-Exposition

Rho (ρ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und einer 1%igen Änderung des Zinssatzes. Dies misst die Sensitivität gegenüber dem Zinssatz. Angenommen, eine Call-Option hat ein Rho von 0,05 und einen Preis von 1,25 $. Wenn die Zinssätze um 1 % steigen, würde der Wert der Call-Option bei sonst gleichen Bedingungen auf 1,30 $ steigen. Das Gegenteil gilt für Put-Optionen. Rho ist am größten für am Geld liegende Optionen mit langer Restlaufzeit.1

Erkundung anderer griechischer Metriken

Einige andere Greeks, die nicht so oft diskutiert werden, sind Lambda, Epsilon, Vomma, Vera, Zomma und Ultima. Diese Greeks sind zweite oder dritte Ableitungen des Preismodells und beeinflussen Dinge wie die Änderung des Deltas bei einer Änderung der Volatilität usw. Sie werden zunehmend in Optionshandelsstrategien eingesetzt, da Computersoftware diese komplexen und manchmal esoterischen Risikofaktoren schnell berechnen und berücksichtigen kann.7

Die Rolle der impliziten Volatilität bei Optionen

Obwohl nicht zu den Greeks gehörig, prognostiziert die implizite Volatilität die zukünftige Aktienvolatilität. Dieser Wert sagt voraus, wie volatil die einer Option zugrunde liegende Aktie in Zukunft sein wird. Die implizite Volatilität ist theoretisch, d. h. sie zeigt, was erwartet wird, ist aber nicht immer verlässlich. Dieser Wert spiegelt sich normalerweise im Preis einer Option wider.8

Kurzer Fakt

Die implizite Volatilität kann Ihnen helfen zu beurteilen, welche Annahmen Market Maker zur Festlegung ihrer Geld- und Briefkurse verwenden.8

Die implizite Volatilität wird oft auf Optionshandelsplattformen bereitgestellt, anstatt dass Händler sie selbst berechnen müssen. Dies liegt daran, dass Market Maker die implizite Volatilität zur Festlegung ihrer Preise verwenden, sodass Händler wissen müssen, wie volatil diese Market Maker eine zugrunde liegende Aktie einschätzen. Die implizite Volatilität basiert auf einer Reihe von Faktoren, darunter:

Bevorstehende Gewinnberichte

Ausstehende Produkteinführungen

Erwartete Fusionen oder Übernahmen

Der Vergleich von historischer und impliziter Volatilität hilft zu beurteilen, ob eine Option niedrig oder hoch bewertet ist. Eine hohe implizite Volatilität kommt Verkäufern zugute, während eine niedrige Volatilität Käufer begünstigt. Eine implizite Volatilität, die niedriger als normal ist, kommt in der Regel Optionskäufern zugute.9

Was sind die Greeks bei Optionen?

Die fünf wichtigsten Greeks im Optionshandel sind Delta (Δ), Theta (Θ), Gamma (Γ), Vega (ν) und Rho (ρ).10 Jeder Greek hat einen Zahlenwert, der Informationen darüber liefert, wie sich die Option bewegt oder welches Risiko mit dem Kauf oder Verkauf dieser Option verbunden ist. Diese Werte ändern sich im Laufe der Zeit, sodass kluge Händler sie täglich oder mehrmals täglich überprüfen, bevor sie Geschäfte tätigen.1

Ist ein hohes Delta gut für Optionen?

Ein Anstieg des Preises der zugrunde liegenden Aktie ist positiv für Call-Optionen, aber nicht für Put-Optionen. Dies bedeutet, dass der Delta-Wert für Call-Optionen positiv und für Put-Optionen negativ ist.1

Welcher Greek misst die Volatilität?

Theta misst die Rate des Wertverfalls einer Option im Laufe der Zeit. Dies ist seine Sensitivität gegenüber der impliziten Volatilität.1 Die implizite Volatilität ist ein separater Wert, der nicht zu den Greeks gehört, aber oft zusammen mit ihnen zur Bewertung einer Option verwendet wird.9

Sind die Greeks Teil des Preises einer Option?

Die Greeks sind nicht Teil des Preises einer Option. Sie werden verwendet, um abzuschätzen, was der Preis einer Option als Reaktion auf Änderungen des Marktes oder des Werts der zugrunde liegenden Aktie tun könnte. Dies kann Ihnen helfen, das zugrunde liegende Risiko einer Option zu beurteilen und zu entscheiden, ob es sich um eine gute Investition handelt oder nicht.1