Grüne Anleihe

Was ist eine grüne Anleihe?

Da der globale Fokus auf die Bekämpfung des Klimawandels und anderer Umweltprobleme immer stärker wird, haben sich grüne Anleihen als beliebtes Anlageinstrument etabliert. Sie finanzieren Projekte mit positiven Umweltauswirkungen und bieten Anlegern gleichzeitig Renditen. Diese Anleihen ziehen öffentliche, private und multilaterale Emittenten an, um Kapital für nachhaltige Initiativen zu beschaffen, die von erneuerbaren Energien bis zur Umweltverschmutzungskontrolle reichen.

Diese Anleihen werden von öffentlichen, privaten oder multilateralen Einrichtungen ausgegeben, um Kapital für Initiativen zu beschaffen, die zu einer nachhaltigeren Wirtschaft beitragen und identifizierbare Klima-, Umwelt- oder andere Vorteile generieren. Grüne Anleihen finanzieren Projekte wie erneuerbare Energien, Energieeffizienz, saubere Verkehrsmittel, Naturschutz und zertifizierte grüne Gebäude.12

Wichtige Erkenntnisse

• Grüne Anleihen sind festverzinsliche Anlagen, die speziell zur Finanzierung umweltfreundlicher Projekte verwendet werden.
• Sie bieten oft Steueranreize, die ihre Attraktivität für Anleger erhöhen.
• Grüne Anleihen sind Teil der breiteren Bewegung hin zu ESG-Investitionen (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung).
• Es gibt verschiedene Arten von grünen Anleihen, die sich hinsichtlich Emittent, Besicherung und Projektumfang unterscheiden.
• Sorgfaltspflicht ist entscheidend, um die Umweltaussagen von Emittenten grüner Anleihen zu überprüfen und Greenwashing zu vermeiden.

Erkundung der Vorteile und Funktionsweise grüner Anleihen

Grüne Anleihen sollen die Nachhaltigkeit fördern und klimabezogene oder andere Umweltprojekte unterstützen. Sie helfen bei der Finanzierung von Projekten, die von Energieeffizienz über nachhaltige Land- und Forstwirtschaft bis zum Schutz aquatischer und terrestrischer Ökosysteme reichen. Sie finanzieren auch die Entwicklung umweltfreundlicher Technologien und die Eindämmung des Klimawandels.31

Wie andere Anleihen haben auch die grünen Anleihen oft Steuervorteile in Form von Gutschriften und Befreiungen, was sie attraktiver macht als vergleichbare steuerpflichtige Anleihen.

Der Climate Bonds Standard Board und andere überprüfen grüne Anleihen oft, um sicherzustellen, dass sie wohltätige Umweltprojekte finanzieren.4

Die Entwicklung und das Wachstum des Marktes für grüne Anleihen

Im Jahr 2012 betrug das Gesamtvolumen der emittierten grünen Anleihen 2,6 Milliarden US-Dollar. In letzter Zeit ist der Markt aufgrund staatlicher Klimaregulierungen und des Interesses der Anleger an ESG-Zielen gewachsen.5

Laut Bloomberg erreichten die Verkäufe grüner Anleihen im Jahr 2023 575 Milliarden US-Dollar, wobei Regierungen 190 Milliarden US-Dollar emittierten.6

Die Nachfrage nach grünen Anleihen könnte aufgrund niedrigerer Kreditkosten, erwarteter Zinssenkungen und verbesserter Markttransparenz durch europäische Vorschriften steigen.7

In den 2010er Jahren entstanden grüne Anleihenfonds, die es Privatanlegern ermöglichten, sich an diesen Initiativen zu beteiligen. Allianz SE (ALV.DE), Axa S.A., State Street Corporation (STT), TIAA-CREF, BlackRock Inc. (BLK), AXA World Funds und HSBC Holdings PLC (HSBC) gehören zu den Investmentgesellschaften und Vermögensverwaltungsfirmen, die Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds (ETFs) für grüne Anleihen aufgelegt haben.8

2008

Das Jahr, in dem die Weltbank die erste als solche bezeichnete grüne Anleihe für institutionelle Anleger emittierte.9

Fallstudien: Wirkungsvolle Initiativen mit grünen Anleihen

Die Weltbank ist ein bedeutender Emittent grüner Anleihen. Im Jahr 2022, dem letzten Jahr, für das Daten verfügbar sind, meldete sie emittierte Anleihen in Höhe von 40,8 Milliarden US-Dollar, ausgezahlte Mittel in Höhe von 28,2 Milliarden US-Dollar und neu zugesagte Kredite in Höhe von 33,1 Milliarden US-Dollar. Zuvor hatte die Bank von 2008 bis 2020 die Emission grüner Anleihen in Höhe von 14,4 Milliarden US-Dollar gemeldet.10 Die Mittel flossen in Projekte für Energie und Energieeffizienz (33 %), sauberen Verkehr (27 %) sowie Landwirtschaft und Landnutzung (15 %).10

Eine der ersten Emissionen grüner Anleihen der Bank finanzierte das Rampur-Wasserkraftprojekt, das dem Stromnetz Nordindiens kohlenstoffarmen Wasserkraftstrom lieferte. Finanziert durch die Ausgabe grüner Anleihen, produziert es fast 2 Megawatt pro Jahr und verhindert 1,4 Millionen Tonnen Kohlenstoffemissionen.11 Im Jahr 2022 reduzierten ihre kombinierten Projekte die Kohlenstoffemissionen um 8,4 Millionen Tonnen.10

Verschiedene Arten grüner Anleihen: Ein Überblick

Grüne Anleihen finanzieren Umweltprojekte, aber die Details variieren je nach Emittent, Mittelverwendung und Anleihegläubigerrechten bei Liquidation:12

„Use-of-Proceeds“-Anleihen: Diese Instrumente sind für die Finanzierung grüner Projekte bestimmt. Im Falle einer Liquidation des Emittenten haben die Kreditgeber jedoch Zugriff auf die anderen Vermögenswerte des Emittenten. Sie haben die gleiche Bonitätseinstufung wie die anderen Anleihen des Emittenten.

„Use-of-Proceeds“-Ertragsanleihen oder forderungsbesicherte Wertpapiere: Diese Wertpapiere können grüne Projekte finanzieren oder refinanzieren, aber die Sicherheit für die Schulden stammt aus Einnahmequellen des Emittenten, wie Steuern oder Gebühren. Bundesstaaten und Gemeinden entscheiden sich bei der Ausgabe grüner Anleihen häufig für diese Art von Konstruktion.1

Projektanleihen: Diese sind auf ein bestimmtes zugrunde liegendes grünes Projekt beschränkt, was bedeutet, dass Anleger nur auf Vermögenswerte im Zusammenhang mit dem Projekt zurückgreifen können.

Verbriefungsanleihen: Diese bündeln eine Gruppe von Projekten in einem einzigen Schuldportfolio, wobei die Anleihegläubiger auf die Vermögenswerte des gesamten Projektsatzes zurückgreifen können.

Gedeckte Anleihen: Diese Schuldinstrumente finanzieren eine Gruppe grüner Projekte, die als „Covered Pool“ bezeichnet werden. In diesem Fall haben Anleger Zugriff auf den Emittenten. Wenn der Emittent jedoch keine Schuldenzahlungen leisten kann, haben die Anleihegläubiger Zugriff auf den Covered Pool.

Darlehen: Die Finanzierung grüner Projekte kann besichert (durch Sicherheiten unterlegt) oder unbesichert sein. Bei unbesicherten Darlehen haben Kreditgeber vollen Zugriff auf das Vermögen des Kreditnehmers. Bei besicherten Darlehen können Kreditgeber auf die Sicherheiten zugreifen.

Ein Leitfaden für Investitionen in grüne Anleihen

Investitionen in grüne Anleihen stammen oft von institutionellen Anlegern, Investmentfonds, Hedgefonds und Stiftungen, die große Summen in Schuldinstrumente investieren können. Viele Investmentfonds und ETFs bieten jedoch Privatanlegern, die ihre Portfolios an ihren Umweltansichten und Werten ausrichten möchten, Zugang zum Markt für grüne Anleihen.2

Zum Beispiel bildet der iShares USD Green Bond ETF (BGRN) die Wertentwicklung eines Index ab, der aus Investment-Grade-Anleihen besteht, die Umweltprojekte finanzieren. Obwohl sich der ETF nur auf auf US-Dollar lautende Schuldtitel konzentriert, enthält er Anleihen von nicht-US-amerikanischen Emittenten und US-amerikanischen Kreditnehmern.13

Während ETFs wie BGRN leicht über ein Brokerkonto oder eine Online-Plattform erhältlich sind, ist die Situation für Privatanleger, die einzelne grüne Anleihen kaufen möchten, etwas komplexer. Ihr Broker erlaubt Ihnen möglicherweise, in einzelne Anleihen zu investieren, aber beim Kauf grüner Anleihen von Unternehmensemittenten können Mindesteinlagen, Depotgebühren und Provisionen anfallen. Von Staaten ausgegebene grüne Anleihen können möglicherweise auch über Ihren Broker oder direkt vom Emittenten erworben werden.

Was ist eine große Herausforderung beim Kauf grüner Anleihen?

Beim Kauf grüner Anleihen könnten Sie auf verschiedene Herausforderungen stoßen. Transparenz und Berichterstattung können etwas Recherchearbeit erfordern, da Sie detaillierte Informationen über die Verwendung der Erlöse und die Umweltauswirkungen der finanzierten Projekte wünschen.414 Außerdem ist der Markt für grüne Anleihen noch in der Entwicklung, und einige Anleihen können eine geringere Liquidität aufweisen als traditionelle, was den Kauf oder Verkauf zu gewünschten Preisen und Zeiten erschwert. Das Fehlen eines universellen Standards auf dem Markt für grüne Anleihen kann zu Verwirrung darüber führen, was als grüne Anleihe gilt, und es gibt keine verbindlichen Vorschriften für die häufig verwendeten nichtstaatlichen Standards.

Wie unterscheiden sich grüne Anleihen von blauen Anleihen?

Blaue Anleihen sind Nachhaltigkeitsanleihen, die zur Finanzierung von Projekten zum Schutz des Ozeans und der damit verbundenen Ökosysteme verwendet werden. Sie könnten nachhaltige Fischerei, den Schutz von Korallenriffen und anderen fragilen Ökosystemen oder die Verringerung von Umweltverschmutzung und Versauerung unterstützen. Alle blauen Anleihen sind grüne Anleihen, aber nicht alle grünen Anleihen sind blaue Anleihen.15

Wie unterscheiden sich grüne Anleihen von Klimaanleihen?

„Grüne Anleihen“ und „Klimaanleihen“ werden manchmal synonym verwendet, aber einige Behörden verwenden den letzteren Begriff speziell für Projekte, die auf die Reduzierung von Kohlenstoffemissionen oder die Milderung der Auswirkungen des Klimawandels abzielen. Die Climate Bonds Initiative hat Standards für die Zertifizierung von Klimaanleihen festgelegt.16

Wie kann ich wissen, ob eine grüne Anleihe tatsächlich grün ist?

Trotz der Bemühungen der Climate Bonds Initiative gibt es keinen allgemein anerkannten Standard zur Bestimmung der Umweltfreundlichkeit einer Anleihe. Manchmal werden Schuldinstrumente als „grün“ vermarktet, auch wenn ihre positiven Umweltauswirkungen bestenfalls zweifelhaft sind.14 Beispiele für Greenwashing – das Übertreiben oder Irreführen von Umweltaussagen – unterstreichen die Notwendigkeit für Anleger, bei potenziellen Käufen grüner Anleihen eine Sorgfaltspflicht auszuüben. Neben der Climate Bonds Initiative bieten auch andere Unternehmen Bewertungen der Umweltaussagen von Anleiheemittenten an, darunter Bloomberg L.P., Ratingagenturen wie Moody’s und andere spezialisierte Firmen.17