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Derivative Warrants verstehen: Arten, Beispiele und Funktionsweise

Was ist ein Warrant?

Warrants sind ein Derivat, das das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, ein Wertpapier – am häufigsten eine Aktie – zu einem bestimmten Preis vor Ablauf zu kaufen oder zu verkaufen. Der Preis, zu dem das Basiswertpapier gekauft oder verkauft werden kann, wird als Ausübungspreis oder Strike-Preis bezeichnet. Ein amerikanischer Warrant kann jederzeit am oder vor dem Verfallsdatum ausgeübt werden, während europäische Warrants nur am Verfallsdatum ausgeübt werden können. Warrants, die das Recht auf den Kauf eines Wertpapiers geben, werden als Call-Warrants bezeichnet; diejenigen, die das Recht auf den Verkauf eines Wertpapiers geben, werden als Put-Warrants bezeichnet.

Wichtige Erkenntnisse

Warrants sind Finanzderivate, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumen, ein Wertpapier zu einem vorher festgelegten Preis vor einem bestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen.
Im Gegensatz zu Optionen werden Warrants in der Regel vom Unternehmen selbst ausgegeben und können aufgrund der Ausgabe neuer Aktien bei Ausübung zu verwässernden Effekten führen.
Warrants werden häufig außerbörslich gehandelt und sind für längere Laufzeiten im Vergleich zu Optionen bekannt, gewähren jedoch keine Stimmrechte oder Dividenden.
Verschiedene Arten von Warrants umfassen traditionelle, nackte, verbundene und gedeckte Warrants, jede mit unterschiedlichen Merkmalen basierend auf der Art und Weise ihrer Ausgabe und Ausübung.
Der Verkauf oder das Auffinden von Informationen über Warrants kann aufgrund ihrer selteneren Notierung an großen Börsen im Vergleich zu traditionellen Wertpapieren schwierig sein.
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Die Funktionsweise von Warrants verstehen

Während Warrants und Optionen ähnlich sind, gibt es wesentliche Unterschiede. Unternehmen geben in der Regel Warrants aus, die oft außerbörslich und nicht an Börsen gehandelt werden. Anleger können Warrants nicht wie Optionen schreiben.

Im Gegensatz zu Optionen sind Warrants verwässernd. Wenn Anleger einen Warrant ausüben, erhalten sie neu ausgegebene Aktien anstelle bestehender Aktien. Warrants haben in der Regel viel längere Zeiträume zwischen Emission und Verfall als Optionen, von Jahren statt Monaten.

Warrants zahlen keine Dividenden und gewähren keine Stimmrechte. Anleger schätzen Warrants wegen der Hebelwirkung, der Absicherung gegen Risiken oder der Nutzung von Arbitragemöglichkeiten.

Wichtig

Warrants sind in den Vereinigten Staaten nicht mehr üblich, werden aber in Hongkong, Deutschland und anderen Ländern stark gehandelt.

Verschiedene Arten von Warrants erkunden

Traditionelle Warrants werden in Verbindung mit Anleihen emittiert, die dann als warrantgebundene Anleihen bezeichnet werden, als Lockmittel, das es dem Emittenten ermöglicht, einen niedrigeren Kupon anzubieten. Diese Warrants sind oft abtrennbar, sodass sie vor Verfall separat von der Anleihe verkauft werden können. Ein abtrennbarer Warrant kann auch in Verbindung mit Vorzugsaktien ausgegeben werden.

Verbundene oder „Wedding“-Warrants sind nicht abtrennbar, und der Anleger muss die Anleihe oder die Vorzugsaktie, an die der Warrant „gebunden“ ist, abgeben, um ihn auszuüben.

Finanzinstitute können gedeckte Warrants ausgeben, die bei Ausübung nicht zu neuen Aktien führen. Vielmehr sind die Warrants „gedeckt“, da das emittierende Institut bereits die zugrunde liegenden Aktien besitzt oder sie auf irgendeine Weise erwerben kann. Die Basiswertpapiere sind nicht wie bei anderen Warrant-Arten auf Aktien beschränkt, sondern können Währungen, Rohstoffe oder zahlreiche andere Finanzinstrumente sein.

Tipps zum Auffinden und Handeln von derivativen Warrants

Der Handel mit Warrants und das Auffinden von Informationen über sie kann eine Herausforderung sein, da die meisten nicht an großen Börsen notiert sind und freie Daten rar sind.

Wenn ein Warrant an einer Börse notiert ist, besteht sein Tickersymbol oft aus dem Symbol der Stammaktie des Unternehmens mit einem angehängten W. Zum Beispiel waren die Warrants von Abeona Therapeutics Inc. (ABEO) unter dem Symbol ABEOW an der Nasdaq notiert.1 In anderen Fällen wird ein Z oder ein Buchstabe hinzugefügt, der die spezifische Emission kennzeichnet (A, B, C…).

Warrants werden in der Regel mit einem Aufschlag gehandelt, der mit zunehmender Annäherung an das Verfallsdatum einem Zeitverfall unterliegt. Wie bei Optionen können Warrants mit dem Black-Scholes-Modell bewertet werden.

Wie unterscheiden sich derivative Warrants von Optionen?

Sowohl derivative Warrants als auch Optionen räumen dem Inhaber das Recht ein, Aktien zu einem festgelegten Preis vor einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Allerdings sind Optionen an einer Börse notiert und werden von Anleger zu Anleger gehandelt, während derivative Warrants vom Unternehmen selbst ausgegeben werden.

Was bedeutet es, wenn ein derivativer Warrant verwässernd wirkt?

Ein derivativer Warrant wirkt verwässernd, weil er die Beteiligung jedes anderen Aktionärs am emittierenden Unternehmen verwässert oder reduziert. Wenn Sie einen Warrant halten, der Ihnen den Kauf einer Aktie in einem Unternehmen mit derzeit 10 ausstehenden Aktien ermöglicht, und Sie ihn ausüben, erhöht sich die Anzahl der ausstehenden Aktien auf 11. Sie erhalten eine Beteiligung, während jeder andere Aktionär einen Prozentsatz seines Anteils am Unternehmen verliert.

Was passiert, wenn ein derivativer Warrant verfällt?

Wenn ein Warrant verfällt, ohne ausgeübt zu werden, wird er wertlos. Der Inhaber dieses Warrants kann ihn nicht mehr verwenden, um Aktien des emittierenden Unternehmens zu kaufen.

Warum derivative Warrants gegenüber Optionen kaufen?

Derivative Warrants haben einige Vorteile gegenüber Optionen. Zum Beispiel haben sie viel längere Laufzeiten und sind oft an bereits anderweitig wertvolle Wertpapiere wie Anleihen gebunden.

Abschließende Gedanken zu derivativen Warrants

Derivative Warrants bieten Anlegern die Möglichkeit, Wertpapiere zu einem vorher festgelegten Preis vor Verfall zu kaufen oder zu verkaufen, ähnlich wie Optionen. Sie werden von Unternehmen ausgegeben und nicht wie Optionen zwischen Anlegern gehandelt und haben tendenziell längere Laufzeiten. Obwohl sie nicht weit verbreitet sind, sind sie in Märkten wie Hongkong und Deutschland beliebt.

Während derivative Warrants für potenzielle Arbitragemöglichkeiten und Absicherungsstrategien genutzt werden können, bringen sie Herausforderungen mit sich, darunter Komplexität, begrenzte Verfügbarkeit und hohe Handelskosten. Anleger sollten sich bewusst sein, dass Warrants verwässernd wirken können, was bedeutet, dass sie die Beteiligungsquoten anderer Aktionäre bei Ausübung reduzieren können. Das Verständnis der Unterschiede zwischen traditionellen, nackten, verbundenen und gedeckten Warrants kann weiterhin dabei helfen, diese Instrumente effektiv zu nutzen.

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U.S. Securities and Exchange Commission. "Abeona Therapeutics Inc. Prospectus," Page 5. Accessed Aug. 8, 2021.

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