Handelsstopp

Handelsstopp erklärt: Definition, Funktionen und Ursachen

Was ist eine Handelsunterbrechung?

Eine Handelsunterbrechung ist eine vorübergehende Aussetzung des Handels für ein bestimmtes Wertpapier oder mehrere Wertpapiere an einer Börse oder über mehrere Börsen hinweg. Der Handel kann unterbrochen werden in Erwartung einer Nachrichtenankündigung, zur Korrektur eines Auftragsungleichgewichts, aufgrund einer technischen Störung, wegen regulatorischer Bedenken oder weil der Preis des Wertpapiers oder eines Index sich schnell genug bewegt hat, um eine Unterbrechung gemäß den Börsenregeln auszulösen.

Wenn eine Handelsunterbrechung in Kraft ist, können offene Aufträge storniert werden und Optionen können weiterhin ausgeübt werden. Handelsunterbrechungen unterscheiden sich von Handelsaussetzungen durch die SEC, die den Aktienhandel für bis zu 10 Tage stoppen kann, um die Öffentlichkeit und Anleger zu schützen.1

Wichtige Erkenntnisse

Eine Handelsunterbrechung stoppt vorübergehend den Handel mit einem bestimmten Wertpapier und schützt Anleger bei wichtigen Ankündigungen.
Nicht-regulatorische Handelsunterbrechungen gleichen Kauf- und Verkaufsaufträge aus und dauern normalerweise nur wenige Minuten.
Regulatorische Handelsunterbrechungen in den USA geben Anlegern Zeit, bedeutende Nachrichten, die den Aktienkurs eines Unternehmens betreffen, zu analysieren.
Circuit-Breaker-Regeln unterbrechen den gesamten Handel nach starken Markteinbrüchen, um die Marktstabilität zu wahren.
Die SEC kann den Handel aussetzen, um Anleger zu schützen, wenn wichtige Unternehmensberichte fehlen.
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Die Mechanik einer Handelsunterbrechung verstehen

Handelsunterbrechungen können regulatorisch oder nicht-regulatorisch sein. Regulatorische Unterbrechungen treten auf, wenn Zweifel bestehen, ob ein Wertpapier die Standards erfüllt, und geben Zeit für die Bewertung von Nachrichten, wie z. B. eine FDA-Entscheidung zu einem Medikament.2

Handelsunterbrechungen ermöglichen den gleichberechtigten Zugang zu kursbeeinflussenden Nachrichten und verhindern, dass frühe Empfänger unfair gegenüber anderen profitieren. Weitere wesentliche Entwicklungen, die eine regulatorische Handelsunterbrechung rechtfertigen können, sind Unternehmensübernahmen und Umstrukturierungen, regulatorische oder rechtliche Entscheidungen oder Veränderungen im Management.

Eine regulatorische Handelsunterbrechung eines Wertpapiers durch seine primäre US-Börse wird von anderen US-Börsen anerkannt.2

Eine nicht-regulatorische Handelsunterbrechung kann an der NYSE (nicht an der Nasdaq) auftreten, um größere Ungleichgewichte zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen zu beheben.2 Solche Handelsunterbrechungen dauern in der Regel nicht länger als ein paar Minuten, bis das Auftragsgleichgewicht wiederhergestellt ist, und der Handel wird fortgesetzt.

Unternehmen veröffentlichen sensible Informationen oft nach Börsenschluss, damit Anleger deren Bedeutung bewerten können. Diese Praxis kann jedoch zu einem großen Ungleichgewicht zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen vor der Markteröffnung führen. In einem solchen Fall kann eine Börse beschließen, sofort bei Markteröffnung eine Eröffnungsverzögerung oder eine Handelsunterbrechung einzuführen. Diese Verzögerungen dauern in der Regel ein paar Minuten, bis die Kauf- und Verkaufsaufträge ausgeglichen sind.3

Ein US-Bundeswertpapiergesetz gibt der Securities and Exchange Commission (SEC) auch die Befugnis, eine Aussetzung des Handels mit einer öffentlich gehandelten Aktie für bis zu 10 Tage zu verhängen.1 Die SEC wird diese Befugnis nutzen, wenn sie glaubt, dass die Anlegeröffentlichkeit durch den fortgesetzten Handel der Aktie gefährdet ist. In der Regel übt sie diese Befugnis aus, wenn ein börsennotiertes Unternehmen keine regelmäßigen Berichte wie Quartals- oder Jahresabschlüsse eingereicht hat.4

Untersuchung von Circuit-Breaker-Handelsunterbrechungen

US-Wertpapierbörsen haben feste Regeln für marktweite Handelsunterbrechungen, wenn dramatische Kursrückgänge die Marktliquidität gefährden. Kumulierte Rückgänge von 7 % und 13 % gegenüber dem Schlussstand des Vortages beim &P 500 Index lösen eine 15-minütige marktweite Handelsunterbrechung aus, wenn sie vor 15:25 Uhr ET auftreten. Ein Rückgang von 20 % im S&P 500 gegenüber dem Schluss des Vortages stoppt den Aktienmarkt für den Rest des Handelstages, unabhängig davon, wann er eintritt.5

Circuit Breaker können auch auf den Handel mit jeder Aktie gemäß den US-Handelsregeln angewendet werden. Bei Aktien mit einem Kurs über 3 USD, die im S&P 500 oder im Russell 1000 Index enthalten sind, sowie bei bestimmten börsengehandelten Produkten wie ETFs wird der Handel für fünf Minuten ausgesetzt, wenn plötzliche Bewegungen von mehr als 5 % auftreten, die länger als 15 Sekunden andauern – sowohl nach oben als auch nach unten – gegenüber dem Durchschnittskurs der letzten 5 Minuten. Für andere Aktien mit einem Kurs über 3 USD beträgt die erforderliche plötzliche Kursbewegung für eine Handelsunterbrechung 10 %, während Aktien mit einem Kurs zwischen 0,75 USD und 3 USD nach einem plötzlichen Gewinn oder Verlust von 20 % oder mehr ausgesetzt werden.65

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U.S. Securities and Exchange Commission. “Trading Suspensions."

U.S. Securities and Exchange Commission. "Fast Answers: Trading Halts and Delays."

FINRA. "When Trading Stops: What You Need to Know About Halts, Suspensions and Other Interruptions."

U.S. Securities and Exchange Commission. "Investor Bulletin: Delinquent Filings."

Investor.gov. "Stock Market Circuit Breakers."

Limit Up Limit Down. "Overview."

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