Hauswartungsanforderung

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Haus-Maintenance-Anforderung ist das Mindestkapital, das ein Anleger in einem Margin-Konto halten muss, wie von Brokerfirmen vorgeschrieben.
• Die Anforderung wird durch Regulation T der Federal Reserve beeinflusst, die die anfänglichen Margin-Niveaus festlegt.
• Die Nichterfüllung der Haus-Maintenance-Anforderung kann zu einem Margin Call führen, der die Einzahlung zusätzlicher Mittel oder Wertpapiere erforderlich macht.
• Die Höhe einer Haus-Maintenance-Anforderung kann je nach Brokerfirma aufgrund individueller Risikobewertungen variieren.
• Das Verstehen und Erfüllen von Maintenance-Anforderungen ist entscheidend, um eine Zwangsliquidation von Wertpapieren in einem Margin-Konto zu vermeiden.

Was ist eine Haus-Maintenance-Anforderung?

Eine Haus-Maintenance-Anforderung ist das Mindestkapital, das ein Broker in einem Margin-Konto verlangt, um einen Margin Call zu vermeiden. Die Höhe der Haus-Maintenance-Anforderung basiert auf den in Regulation T der Federal Reserve festgelegten Standards.

Obwohl Regulation T die gesetzlich zulässigen Mindest-Maintenance-Anforderungen festlegt, können Brokerfirmen ihre eigenen „Haus"-Maintenance-Anforderungen anpassen, sofern ihre Standards strenger sind als die in Regulation T festgelegten Mindestanforderungen.1

Wie Haus-Maintenance-Anforderungen funktionieren

Der Zweck von Maintenance-Anforderungen besteht darin, sicherzustellen, dass Anleger, die Margin-Konten für gehebelte Investitionen nutzen, nicht in die Lage geraten, ihre Margin-Darlehen nicht zurückzahlen zu können. Auf diese Weise sollen Maintenance-Anforderungen das Kreditrisiko für die Brokerfirmen reduzieren. Im weiteren Sinne zielen sie darauf ab, das systemische Risiko zu verringern, das andernfalls durch weit verbreitete Ausfälle von Margin-Händlern entstehen könnte.

Wichtig

Haus-Maintenance-Anforderungen liegen typischerweise zwischen 30 % und 50 %. Während Aktien die am häufigsten in einem Margin-Konto gekauften Wertpapiere sind, können viele andere Wertpapiere wie Investmentfonds, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Optionen „auf Margin" gekauft werden, vorbehaltlich unterschiedlicher Kauf- und Maintenance-Anforderungen.

Laut Regulation T müssen Margin-Händler ein Eigenkapital von mindestens 25 % des Wertes ihrer Investitionen halten. Wenn sie dieses Niveau nicht halten, können sie einem Margin Call durch ihren Broker ausgesetzt sein.2

In dieser Situation wäre der Händler verpflichtet, umgehend zusätzliche Sicherheiten auf sein Konto einzuzahlen. Wenn er dies nicht tut, kann sein Broker seine Anlagepositionen liquidieren, um seine Margin zurückzuzahlen. Ein etwaiger ausstehender Darlehenssaldo müsste dann vom Margin-Händler separat zurückgezahlt werden.3

Warum Maintenance-Anforderungen in Bullen- vs. Bärenmärkten entscheidend sind

In Bullenmärkten könnten Margin-Händler ihre Maintenance-Anforderungen als übermäßig restriktiv empfinden. Wenn die Vermögenspreise allgemein steigen, kann es verlockend sein, so viel wie möglich zu hebeln, um die Eigenkapitalrendite (ROE) zu maximieren.

Die Gefahr davon zeigt sich jedoch schnell, sobald sich der Markt zu wenden beginnt. In Bärenmärkten oder Zeiten plötzlicher finanzieller Schocks wie der Finanzkrise 2007–2008 sind Margin-Händler oft mit erheblichen Risiken konfrontiert.

Der Rückgang der Portfoliowerte, kombiniert mit der Notwendigkeit, große Margin-Darlehen aufgrund von Margin Calls kurzfristig zurückzuzahlen, kann Margin-Händler manchmal in erhebliche finanzielle Notlagen zwingen.

Oft verlieren diese Händler alle in früheren Jahren erzielten Gewinne und müssen möglicherweise sogar andere persönliche Vermögenswerte liquidieren, um ihre Margin-Darlehen zurückzuzahlen. Daher wird aus dieser Perspektive die Notwendigkeit von Maintenance-Anforderungen viel deutlicher.

Warnung

Wenn das Eigenkapital in einem Margin-Konto unter die Maintenance-Margin fällt, gibt der Broker einen Margin Call aus.

Faktoren, die Haus-Maintenance-Anforderungen beeinflussen

Die Haus-Maintenance-Anforderung ist oft höher als die von der Federal Reserve in Regulation T festgelegte Maintenance-Margin, die vorschreibt, dass ein Eigenkapitalniveau von mindestens 25 % gehalten werden muss.1

Kreditnehmerprofil

Zusätzlich zur Aufrechterhaltung höherer, strengerer Haus-Maintenance-Anforderungen als die von Regulation T vorgeschriebenen 25 % haben Brokerfirmen oft auch unterschiedliche Haus-Maintenance-Anforderungen für verschiedene Kontoinhaber. Typischerweise basiert diese Abstufung auf der Größe, Bonität oder wahrgenommenen Komplexität des Kunden.

Zum Beispiel können kleinere und weniger erfahrene Margin-Händler gezwungen sein, eine Haus-Maintenance-Anforderung von 40 % einzuhalten, während größere und erfahrenere Kunden einen Schwellenwert von 30 % erhalten können.

Art des Handels

Auch die Art der Anlage kann Auswirkungen haben. Zum Beispiel können kleine, volatilere Aktien höhere Margin-Anforderungen haben als eine Anlage in ein großes, etabliertes S&P 500-Unternehmen.4

Was ist die Mindest-Maintenance-Anforderung?

Die gesetzliche Mindest-Maintenance-Anforderung beträgt 25 %, wie durch Regulation T festgelegt. Broker können jedoch strenger sein und die meisten sind es auch.1

Was bedeutet eine Maintenance-Anforderung von 30 %?

Eine Maintenance-Anforderung von 30 % bedeutet, dass ein Anleger, der auf Margin leiht, jederzeit mindestens 30 % des gesamten Marktwerts der Wertpapiere in seinem Margin-Konto haben muss. Wenn die Wertpapiere, die Sie mit geliehenem Geld gekauft haben, einen Wert von 20.000 $ haben, würde die Maintenance-Anforderung 6.000 $ betragen.

Was ist eine spezielle Maintenance-Anforderung?

Dieselben Maintenance-Anforderungen gelten nicht einheitlich für alle und alles. Einige Wertpapiere können höhere Maintenance-Anforderungen haben, weil sie als risikoreicher eingestuft werden. Das ist normalerweise bei volatileren oder weniger liquiden Anlagen der Fall.5