Heilige Kuh

Wichtige Erkenntnisse

• Eine heilige Kuh ist ein Glaube oder eine Entität, die weithin respektiert und selten kritisiert wird.
• Heilige Kühe können individuelle Ideologien widerspiegeln und widersetzen sich oft gegenteiligen Beweisen.
• Finanzielle heilige Kühe umfassen Konzepte wie Investmentfonds und Aktionärsmaximierung.
• Der Fall Dodge vs. Ford Motor Co. von 1919 befeuerte den Mythos des Aktionärswerts.
• Wirtschaftskrisen können lang gehegte Überzeugungen von heiligen Kühen in Frage stellen und erschüttern.

Was ist eine heilige Kuh?

Eine heilige Kuh ist eine Idee oder Institution, die als über jede Kritik erhaben behandelt wird; eine Metapher, die von der Verehrung von Kühen im Hinduismus abgeleitet ist. Was als solche gilt, variiert je nach Gruppe, und im Finanzwesen kann dies Überzeugungen wie den Vorrang des Aktionärswerts oder das Vertrauen in Investmentfonds umfassen. Diese Annahmen zu erkennen und zu hinterfragen ist wichtig, wenn sie trotz gegenteiliger Beweise bestehen bleiben.

Tiefer eintauchen in heilige Kühe

Wie oben erwähnt, bezieht sich der Begriff heilige Kuh auf jede hochgeschätzte Idee, Person oder Organisation. Diese Entitäten werden so hoch geschätzt, dass sie über Kritik und Opposition erhaben sind. Daher werden sie oft weithin vertreten.

Eine heilige Kuh kann auch eine Frage der Meinung sein und als auf zeitgeprüfter Weisheit basierend angesehen werden. Als heilige Kühe bezeichnete Ideen können auch die Ideologie einer Person widerspiegeln. Während einige das Etikett der heiligen Kuh auf den freien Markt oder kapitalistische Unternehmen anwenden, ordnen andere den Mindestlohn oder staatliche Programme dieser Kategorie zu.

Im Investitionsbereich und anderen Teilen der Finanzbranche wird der Begriff oft verwendet, um jede Idee abzutun, gegen die ein Autor argumentiert. Einige Beispiele für Ideen, die im Finanzwesen als heilige Kühe bezeichnet wurden, sind Investmentfonds, Dividendeninvestitionen, das Sparen von 15% des Einkommens für den Ruhestand, Finanzplanung und Morningstars Style Box.

Ideen, die als heilige Kühe bezeichnet werden, können von bestimmten Menschen auch als Mythen bezeichnet werden, insbesondere wenn eine Behauptung umstritten ist. Zum Beispiel kann die Frage, ob die allgemeine Gesundheitsversorgung allen Bürgern kostenlos zur Verfügung gestellt werden sollte, für eine Gruppe eine heilige Kuh sein, für eine gegnerische Gruppe jedoch als lächerlich und unerreichbar gelten.

Erkennen von Situationen, die heilige Kühe herausfordern

Zu bestimmten Zeiten können selbst die beständigsten Konzepte erschüttert werden. Dies zeigte sich nach der Finanzkrise von 2007-2008, die nach dem Platzen der Immobilienblase stattfand. Die Probleme begannen mit rekordniedrigen Zinssätzen und sehr lockeren Kreditvergabebeschränkungen. Kredite wurden für Unternehmen und Privatpersonen leicht zugänglich, die sich sonst keine Häuser leisten könnten.

Banken und große Investmentfirmen begannen, Hypothekendarlehen als besicherte Schuldverpflichtungen (CDOs) zu verpacken. Diese Anlagen umfassten Subprime-Hypotheken, Kredite mit hohem Ausfallrisiko, und wurden an Anleger verkauft, die hohe Renditen suchten. Ratingagenturen steigerten die Attraktivität und Sicherheit dieser Anlagen, indem sie ihnen hervorragende Bewertungen gaben.

Als immer mehr Verbraucher Häuser kauften, schossen die Preise in die Höhe und die Zinssätze begannen zu steigen. Viele Hausbesitzer mit variablen Zinssätzen versuchten, ihre Kredite umzufinanzieren, da sie sich ihre Kredite nicht mehr leisten konnten, und gaben schließlich ihre Verpflichtungen auf. Dies bedeutete, dass die Banken, die diese Anlagen verkauft hatten, den Anlegern nicht mehr die versprochenen Renditen bieten konnten. Der Effekt breitete sich auf andere Teile der Wirtschaft aus und verbreitete sich weltweit.

Einige der größten Investmentbanken der Welt und andere Akteure der Finanzbranche, die einst als heilige Kühe galten, gerieten nun in Schwierigkeiten. Lehman Brothers und Bear Stearns scheiterten. Die US-Regierung rettete andere, die als "too big to fail" galten, wie AIG, durch das Troubled Asset Relief Program (TARP).

Wichtig

Der US-Kongress verabschiedete 2010 als Reaktion auf die globale Finanzkrise den Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, um das Finanzsystem des Landes für Verbraucher und Unternehmen zu stabilisieren.

Illustrativer Fall: Der Mythos der Maximierung des Aktionärswerts

Die angebliche Pflicht eines Unternehmens, den Aktionärswert zu maximieren, ist ein gutes Beispiel für eine heilige Kuh. Es ist allgemein bekannt, dass Unternehmensvorstände und das Management die Pflicht haben, den Aktionärswert zu maximieren, insbesondere bei börsennotierten Unternehmen. Aber Gerichtsentscheidungen deuten darauf hin, dass diese allgemeine Weisheit tatsächlich ein praktischer Mythos ist: Es gibt tatsächlich keine gesetzliche Pflicht, Gewinne bei der Führung einer Körperschaft zu maximieren.

Die Idee lässt sich größtenteils auf die übergroßen Auswirkungen eines einzigen veralteten und weithin missverstandenen Urteils des Obersten Gerichtshofs von Michigan von 1919 im Fall Dodge vs. Ford Motor Co. zurückführen, das sich auf die rechtliche Pflicht eines kontrollierenden Mehrheitsaktionärs gegenüber einem Minderheitsaktionär bezog und nicht auf die Maximierung des Aktionärswerts.

Rechts- und Organisationswissenschaftler wie Lynn Stout und Jean-Philippe Robé haben diesen Mythos ausführlich erläutert.12 Sie kamen zu dem Schluss, dass die Aktionärsmaximierung nicht nur eine Fehlinterpretation eines rechtlichen Mandats ist, sondern auch den Zweck der Unternehmensziele im Verhältnis zu seinem breiteren Kreis von Stakeholdern verwirrt. Tatsächlich argumentieren sie stärker, dass die Priorisierung der Interessen der Aktionäre Investoren, Unternehmen und die Öffentlichkeit schädigt.

Obwohl diese Arbeiten in den frühen 2010er Jahren veröffentlicht wurden, bleibt das Mantra der Maximierung des Aktionärswerts ein Jahrzehnt später eine feste Überzeugung vieler Einzelpersonen und Unternehmensleitungen. Dies macht es zu einer heiligen Kuh, die schwer zu beseitigen ist.