Hibor

Wichtige Erkenntnisse

• Der Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR) ist ein wichtiger Referenzzinssatz für Interbankenkredite im Hongkong-Dollar-Markt.
• HIBOR wird täglich auf der Grundlage von Angeboten von 20 Banken berechnet und hilft, die Zinssätze für Kredite und andere Finanzprodukte festzulegen.
• Pläne für einen Übergang von HIBOR zum Hong Kong Overnight Index Average (HONIA) waren ab Dezember 2020 in Kraft.
• Die Zuverlässigkeit von HIBOR als Referenzwert wurde aufgrund von Volatilität und Bedenken hinsichtlich früherer Manipulationen in Frage gestellt.
• Alternative Referenzwerte wie SONIA und SOFR entstehen weltweit, um traditionelle Interbankenzinssätze zu ersetzen.

Was ist der Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR)?

Der Hong Kong Interbank Offered Rate, bekannt unter der Abkürzung HIBOR, ist der Referenzzinssatz, angegeben in Hongkong-Dollar, für Kredite zwischen Banken auf dem Hongkong-Markt.

HIBOR erleichtert nicht nur Interbankenkredite, sondern auch Schuldtitel in asiatischen Märkten und dient dort ebenfalls als Referenzzinssatz. Es ist ein Referenzzinssatz für Kreditgeber und Kreditnehmer, die direkt oder indirekt an der asiatischen Wirtschaft teilnehmen.

HIBOR wird täglich auf der Grundlage von Angeboten von 20 Banken festgelegt. Es hilft, die Zinssätze für Staats- und Unternehmensanleihen, Hypotheken und andere Kredite sowie Derivate wie Währungs- und Zinsswaps und viele andere Finanzprodukte in Asien festzulegen.

HIBOR wurde wegen Liquiditäts- und Volatilitätsbedenken sowie möglicher Manipulation kritisiert.

Ab Dezember 2020 waren Pläne vorhanden, von HIBOR auf den Hong Kong Overnight Index Average (HONIA) umzustellen.1

Wie HIBOR im Hongkonger Bankensystem funktioniert

Die Bankenbranche nutzt einen Interbankenmarkt für den Transfer von Geldern und Währungen sowie für das Liquiditätsmanagement. Wenn eine Hongkonger Bank kurz davor steht, dass Abhebungen die kurzfristigen Barreserven erschöpfen, geht diese Bank auf den Hongkonger Interbankenmarkt und leiht sich Geld zum Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR). Die Laufzeiten der Kredite variieren von über Nacht bis zu einem Jahr. Die Version des Vereinigten Königreichs, der London Interbank Offered Rate (LIBOR), war dem HIBOR vor seiner Abschaffung im Jahr 2024 ähnlich.

Jeden Tag um 11:00 Uhr Ortszeit wird der Zinssatz auf der Grundlage von Angeboten von 20 Banken festgelegt, die von der Hong Kong Association of Banks (HKAB) ausgewählt werden. Die HKAB fungiert ähnlich wie eine Zentralbank für Hongkong. Die drei höchsten und die drei niedrigsten Werte werden verworfen, und die verbleibenden 14 werden für die Berechnung verwendet.

HIBOR dient hauptsächlich als Referenzzinssatz für Schuldtitel in asiatischen Märkten. Es unterstützt Anleihen, Hypotheken und Derivate wie Währungs- und Zinsswaps sowie andere Finanzprodukte. Beispielsweise wird ein Zinsswap zwischen zwei Gegenparteien mit guten Bonitätsbewertungen, die beide Anleihen in Hongkong-Dollar ausgegeben haben, wahrscheinlich mit HIBOR zuzüglich eines bestimmten Prozentsatzes notiert.

Beispielsweise zahlt eine Floating-Rate Note (FRN) in Hongkong-Dollar jährlich Zinsen auf der Grundlage von HIBOR plus 35 Basispunkte (0,35 %). In diesem Fall wird der HIBOR-Satz für ein Jahr zuzüglich einer Spanne von 35 Basispunkten verwendet. Jedes Jahr wird der Kuponzinssatz zurückgesetzt, um dem aktuellen Hongkong-Dollar-HIBOR für ein Jahr zuzüglich der vorher festgelegten Spanne zu entsprechen.

Wenn beispielsweise der einjährige HIBOR zu Jahresbeginn 4 % beträgt, wird die Anleihe am Jahresende 4,35 % ihres Nennwerts zurückzahlen. Die Spanne ändert sich je nach Bonität des Instituts, das die Schuld begibt.

Kritik und Herausforderungen für HIBOR

Seit der asiatischen Währungskrise 1997 haben Volatilitäts- und Liquiditätsbedenken Fragen zum Wert von HIBOR als Referenzwert aufgeworfen. Sogar LIBOR, ein globaler Referenzwert, geriet in die Kritik, insbesondere seit dem LIBOR-Skandal von 2012. LIBOR wurde bis 2024 vollständig abgeschafft und durch Referenzwerte wie den Sterling Overnight Index Average (SONIA) ersetzt.2 SONIA basiert auf tatsächlichen Geboten und Angeboten der beitragenden Banken und nicht auf angegebenen Niveaus. Letztere sind anfällig für Manipulationen, wenn die beitragende Bank ihre Kapitalposition verbergen oder verbessern möchte.

Tatsächlich gab es 2013 im HIBOR-Markt einen eigenen Skandal, als die Stadt ihre Untersuchung zu möglichen Manipulationen dieses wichtigen Zinssatzes ausweitete. Der HIBOR-Fixing-Mechanismus wurde schließlich als solide eingestuft, aber da ähnliche Probleme in anderen Interbankenmärkten auftauchen, setzt sich der Trend zur Suche nach Ersatz fort.

Der Druck zur Ersetzung konzentriert sich auf LIBOR, da es der weltweit anerkannte Standard ist. Die US-Notenbank führte in Zusammenarbeit mit dem Office of Financial Research des US-Finanzministeriums den Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ein.