Hinterlegungsschein

Was ist ein Hinterlegungsschein (DR)?

Ein Hinterlegungsschein (DR) ist ein von Banken ausgestelltes handelbares Zertifikat, das Anteile an einem ausländischen Unternehmen an einer lokalen Börse repräsentiert. Diese Methode ermöglicht es Anlegern, Anteile an ausländischen Unternehmen zu halten, ohne an internationalen Märkten handeln zu müssen, und bietet Bequemlichkeit und Kosteneinsparungen. American Depositary Receipts (ADRs), ein seit den 1920er Jahren verbreiteter Typ, bieten globale Anlagemöglichkeiten und veranschaulichen die weit verbreitete Attraktivität von Hinterlegungsscheinen.1

Wichtige Erkenntnisse

• Hinterlegungsscheine (DRs) bieten Anlegern eine Möglichkeit, Anteile an ausländischen Unternehmen zu halten, ohne direkt an internationalen Märkten zu handeln.
• American Depositary Receipts (ADRs) ermöglichen US-Anlegern den Zugang zu ausländischen Aktien und erzielen Kapitalgewinne und Dividenden, die in US-Dollar ausgezahlt werden.
• Global Depositary Receipts (GDRs) ermöglichen es Unternehmen, Aktien an ausländischen Börsen wie der London Stock Exchange zu notieren und erleichtern so weltweite Investitionen.
• Zu den Vorteilen von DRs gehören Portfoliodiversifizierung und ein einfacherer Zugang zu ausländischen Märkten, aber sie sind auch mit Liquiditäts- und Währungsumrechnungsrisiken verbunden.
• Hinterlegungsscheine können günstiger und bequemer sein als der direkte Kauf ausländischer Aktien, obwohl sie wirtschaftliche und administrative Herausforderungen mit sich bringen.
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Aufschlüsselung der Hinterlegungsscheine: Wie sie funktionieren

Ein Hinterlegungsschein ermöglicht es Anlegern, Anteile an Aktien von Unternehmen zu halten, die an Börsen in ausländischen Ländern notiert sind. Ein Hinterlegungsschein vermeidet die Notwendigkeit, direkt mit der Börse im ausländischen Markt zu handeln. Stattdessen führen Anleger Transaktionen mit einem großen Finanzinstitut in ihrem Heimatland durch. Dies reduziert in der Regel die Gebühren und ist wesentlich bequemer als der direkte Kauf von Aktien an ausländischen Märkten.2

Erkundung von American Depositary Receipts: Zugang zu globalen Aktien aus den USA

Anleger können in den USA über American Depositary Receipts (ADRs) auf ausländische Aktien zugreifen. ADRs werden nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben, die an einer US-Börse gehandelt werden, einschließlich der American Stock Exchange (AMEX), NYSE oder Nasdaq. Der Schein wird in US-Dollar notiert, wenn ein Anleger einen American Depositary Receipt kauft. Ein US-Finanzinstitut im Ausland und nicht ein globales Institut hält das eigentliche zugrunde liegende Wertpapier.3

ADRs ermöglichen es Ihnen, Aktien ausländischer Unternehmen zu kaufen, Kapitalgewinne zu erzielen und möglicherweise Dividenden zu erhalten, die Barzahlungen an Aktionäre sind. Sowohl Kapitalgewinne als auch Dividenden werden in US-Dollar ausgezahlt.

ADR-Inhaber handeln in US-Dollar und vermeiden Devisentransaktionen, da ADRs über US-Systeme abgewickelt werden. US-Banken benötigen detaillierte Finanzinformationen von ausländischen Unternehmen, was Anlegern hilft, deren finanzielle Gesundheit leichter zu beurteilen als bei Unternehmen, die nur international gehandelt werden.

Ein Beispiel für einen ADR

Die ICICI Bank Ltd. ist in Indien notiert und für ausländische Anleger normalerweise nicht verfügbar. Aber die ICICI Bank hat einen American Depositary Receipt, der von der Deutschen Bank ausgegeben wird und an der NYSE gehandelt wird, auf den die meisten US-Anleger zugreifen können.4 Dies verschafft ihr eine viel breitere Verfügbarkeit unter den Anlegern.

Wichtig

Erhalten Sie weitere Einblicke in Hinterlegungsscheine aus unserem ausführlichen Tutorial zu den Grundlagen von ADRs.

Global Depositary Receipts: Erweiterung der Anlagehorizonte über die USA hinaus

Hinterlegungsscheine haben sich in Form von Global Depositary Receipts (GDRs), European DRs und International DRs auf andere Teile der Welt ausgeweitet. ADRs werden an einer US-amerikanischen nationalen Börse gehandelt, während GDRs üblicherweise an europäischen Börsen wie der London Stock Exchange notiert sind. Sowohl ADRs als auch GDRs werden normalerweise in US-Dollar denominiert, können aber auch in Euro denominiert sein.

Ein GDR funktioniert ähnlich wie ein ADR, jedoch umgekehrt. Ein in den USA ansässiges Unternehmen, das seine Aktien an der London Stock Exchange notieren möchte, kann dies über einen GDR erreichen. Das in den USA ansässige Unternehmen schließt eine Hinterlegungsschein-Vereinbarung mit der Londoner Depotbank ab. Diese Bank gibt wiederum Anteile in Großbritannien aus, basierend auf der Einhaltung der Vorschriften beider Länder.5

Vorteile von Hinterlegungsscheinen: Ein Tor zu diversifizierten Anlagen

Hinterlegungsscheine können für Anleger attraktiv sein, da sie es ihnen ermöglichen, ihre Portfolios zu diversifizieren und Aktien ausländischer Unternehmen zu kaufen. Diversifikation ist eine Anlagestrategie, bei der ein Portfolio so aufgebaut ist, dass es eine breite Palette von Aktien aus mehreren Branchen enthält. Die Diversifizierung mit Hinterlegungsscheinen zusammen mit anderen Anlagen verhindert, dass ein Portfolio zu stark auf eine einzige Beteiligung oder einen Sektor konzentriert ist.

Hinterlegungsscheine bieten Anlegern die Vorteile und Rechte der zugrunde liegenden Aktien, zu denen Stimmrechte und Dividenden gehören können. Sie können Märkte eröffnen, zu denen Anleger sonst keinen Zugang hätten.

Hinterlegungsscheine sind bequemer und günstiger als der Kauf von Aktien an ausländischen Märkten. ADRs helfen, die Verwaltungs- und Abgabengebühren zu reduzieren, die sonst für jede Transaktion anfallen würden.

Kurzer Fakt

Hinterlegungsscheine helfen internationalen Unternehmen, weltweit Kapital zu beschaffen, und fördern internationale Investitionen.

Potenzielle Nachteile von Hinterlegungsscheinen: Navigieren durch die Risiken

Ein Nachteil von Hinterlegungsscheinen ist, dass viele nicht an Börsen notiert sind. Sie werden möglicherweise nur von institutionellen Anlegern gehandelt.

Ein weiterer potenzieller Nachteil von Hinterlegungsscheinen ist ihre relativ geringe Liquidität. Wenige Käufer und Verkäufer können zu Verzögerungen beim Einstieg oder Ausstieg aus einer Position führen. In einigen Fällen können auch erhebliche Verwaltungsgebühren anfallen.

Hinterlegungsscheine wie ADRs beseitigen nicht das Währungsrisiko für die zugrunde liegenden Aktien in einem anderen Land. Dividendenzahlungen in Euro werden in US-Dollar umgerechnet, abzüglich der Umrechnungskosten und ausländischer Steuern. Die Umrechnung erfolgt gemäß der Hinterlegungsvereinbarung. Schwankungen des Wechselkurses können den Wert der Dividendenzahlung beeinflussen.

Anleger sind weiterhin Risiken ausgesetzt, wenn das Land des ausländischen Unternehmens eine Rezession, Bankenpleiten oder politische Unruhen erlebt. Der Wert des Hinterlegungsscheins würde infolgedessen schwanken, ebenso wie etwaige erhöhte Risiken im Ausland.6

Es gibt auch Risiken beim Erwerb von Wertpapieren, die nicht von einem Unternehmen gedeckt sind. Hinterlegungsscheine können jederzeit zurückgezogen werden, und das Warten auf den Erlös aus dem Aktienverkauf kann Zeit in Anspruch nehmen.

Häufig gestellte Fragen

Wie wird eine Hinterlegungsschein-Transaktion durchgeführt?

Ein im Ausland notiertes Unternehmen beauftragt in der Regel einen Finanzberater, der ihm hilft, die Vorschriften zu verstehen, wenn es einen Hinterlegungsschein im Ausland erstellen möchte. Das Unternehmen nutzt in der Regel auch eine inländische Bank als Verwahrstelle und einen Broker im Zielland. Die inländische Bank notiert die Aktien des Unternehmens an einer Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) in dem Land, in dem sich das Unternehmen befindet.3

Wie werden Hinterlegungsscheine besteuert?

Dividenden und Gewinne aus American Depositary Receipts werden in US-Dollar ausgezahlt, abzüglich Kosten und ausländischer Steuern. Die meisten Banken behalten einen Betrag zur Deckung ausländischer Steuern ein, aber das gesamte Einkommen ist dennoch in Ihrer US-Steuererklärung meldepflichtig und möglicherweise steuerpflichtig, was zu einer Doppelbesteuerung führen kann, wenn keine Maßnahmen dagegen ergriffen werden.7

Was ist ein „gesponserter“ ADR?

Bei einem gesponserten American Depositary Receipt arbeitet eine Depotbank mit einem ausländischen Unternehmen und dessen Verwahrungsbank zusammen. Andernfalls werden ADRs von Brokern oder Händlern ausgegeben, die Stammaktien des ausländischen Unternehmens besitzen. Ungesponserte ADRs sind an Börsen nicht allgemein verfügbar.3