Hochzinsanleihe

Was sind Hochzinsanleihen?

Hochzinsanleihen, oft auch als Junk Bonds bezeichnet, sind Schuldverschreibungen von Unternehmen, die aufgrund ihrer niedrigeren Bonität im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen höhere Zinssätze bieten. Während sie potenziell attraktive Renditen bieten können, sind diese Anleihen auch mit größeren Risiken verbunden, einschließlich einer höheren Ausfallwahrscheinlichkeit. Typischerweise werden Hochzinsanleihen von Start-ups oder kapitalintensiven Unternehmen mit hohen Verschuldungsquoten begeben. Einige Hochzinsanleihen werden als „Fallen Angels“ bezeichnet, da sie einst höhere Bonitätsbewertungen hatten, bevor sie herabgestuft wurden.1

Wichtige Erkenntnisse

• Hochzinsanleihen, auch als Junk Bonds bekannt, bieten höhere Renditen als Investment-Grade-Anleihen, sind jedoch aufgrund niedrigerer Bonitätseinstufungen mit einem erhöhten Risiko verbunden, einschließlich des Ausfallrisikos.
• Sie werden typischerweise von Start-ups oder Unternehmen mit hohen Verschuldungsquoten begeben und können in Unterkategorien unterteilt werden, darunter „Fallen Angels“, also Anleihen, die ihre höhere Bonitätseinstufung verloren haben.
• Hochzinsanleihen sind mehreren Risiken ausgesetzt, wie Ausfall, höherer Volatilität, Zinsänderungen und Liquiditätsengpässen, was sie im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen zu einer weniger stabilen Anlage macht.
• Privatanlegern wird oft empfohlen, in Hochzinsanleihenfonds wie ETFs oder Investmentfonds zu investieren, um zu diversifizieren und das Ausfallrisiko zu mindern, anstatt einzelne Hochzinsanleihen zu halten.
• Wenn die Marktzinsen steigen, kann der Wert von Hochzinsanleihen sinken; diese Anleihen können jedoch auch von Konjunkturaufschwüngen profitieren, die ihr Ausfallrisiko senken können.
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• Investopedia / NoNo Flores

Tiefergehende Betrachtung von Hochzinsanleihen

Eine Hochzinsanleihe oder Junk Bond ist eine Unternehmensanleihe, die eine von einem Unternehmen ausgegebene Schuld darstellt, mit dem Versprechen, Zinsen zu zahlen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Junk Bonds werden von Unternehmen mit schlechterer Bonität begeben.

Anleihen werden durch ihre Bonität charakterisiert und fallen in eine von zwei Anleihekategorien: Investment Grade und Non-Investment Grade. Non-Investment-Grade-Anleihen oder Hochzinsanleihen haben niedrigere Bonitätseinstufungen von den führenden Rating-Agenturen.

Eine Anleihe ist Non-Investment Grade, wenn ihr Rating unter BB+ bei Standard & Poor’s und Fitch oder Ba1 oder niedriger bei Moody’s liegt. Anleihen mit Ratings über diesen Niveaus gelten als Investment Grade. Bonitätseinstufungen können bis zu D (im Zahlungsverzug) reichen, und die meisten Anleihen mit Ratings von C oder niedriger tragen ein hohes Ausfallrisiko.2

Hochzinsanleihen werden typischerweise in zwei Unterkategorien unterteilt:

Fallen Angels – Eine Anleihe, die von einer großen Rating-Agentur herabgestuft wurde und aufgrund der schlechten Bonität des emittierenden Unternehmens auf den Junk-Bond-Status zusteuert.3

Rising Stars – Eine Anleihe, deren Rating aufgrund der sich verbessernden Bonität des emittierenden Unternehmens erhöht wurde. Ein Rising Star mag noch eine Junk Bond sein, bewegt sich aber in Richtung Investment Grade.

Vorteile der Wahl von Hochzinsanleihen

Anleger entscheiden sich aufgrund ihres Potenzials für höhere Renditen für Hochzinsanleihen. Hochzinsanleihen bieten höhere Renditen als Investment-Grade-Anleihen, es sei denn, sie fallen aus. Typischerweise gilt: Je riskanter die Anleihe, desto höher die Rendite. Die moderne Portfoliotheorie besagt, dass Anleger für höhere Risiken mit höheren erwarteten Renditen entschädigt werden müssen.

Risiken und Nachteile von Hochzinsanleihen

Hochzinsanleihen können zu höheren Gewinnen führen als Investment-Grade-Anleihen, sind aber auch mit Risiken wie Ausfall, Volatilität, Zinsänderungen und Liquiditätsproblemen verbunden.

Verständnis des Ausfallrisikos

Der Zahlungsausfall ist selbst das bedeutendste Risiko für Anleger in Hochzinsanleihen. Der primäre Umgang mit dem Ausfallrisiko ist die Diversifikation, aber das schränkt Strategien ein und erhöht die Gebühren für Anleger.

Bei Investment-Grade-Anleihen können Anleihen direkt von Unternehmen oder Regierungen kaufen und halten. Das Halten einzelner Anleihen ermöglicht es, Anleihenleitern aufzubauen, um das Zinsänderungsrisiko zu steuern. Durch das Halten einzelner Anleihen können Anleger oft die mit Fonds verbundenen Gebühren vermeiden. Die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls macht einzelne Anleihen jedoch riskanter als die Anlage in Anleihenfonds.

Wichtig

Kleinanleger sollten aufgrund des hohen Ausfallrisikos möglicherweise den direkten Kauf einzelner Hochzinsanleihen vermeiden. Börsengehandelte Fonds (ETFs) und Investmentfonds für Hochzinsanleihen sind in der Regel die bessere Wahl für Privatanleger, die an dieser Anlageklasse interessiert sind, da ihre Diversifikation zur Risikominderung beiträgt.

Umgang mit hoher Volatilität

Historisch gesehen waren die Kurse von Hochzinsanleihen deutlich volatiler als ihre Pendants im Investment-Grade-Bereich. Die Volatilität des Marktes für Hochzinsanleihen ähnelt der Volatilität des Aktienmarktes, im Gegensatz zum Markt für Investment-Grade-Anleihen, der eine viel geringere Volatilität aufweist.

Management des Zinsänderungsrisikos

Alle Anleihen sind einem Zinsänderungsrisiko ausgesetzt. Dies ist das Risiko, dass die Marktzinssätze steigen und die Kurse einer Anleihe sinken. Der Kurs von Anleihen bewegt sich in die entgegengesetzte Richtung zum Marktzinsniveau.

Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto höher das Zinsänderungsrisiko, da mehr Zeit für Zinsänderungen bleibt.4

Bewältigung des Liquiditätsrisikos

Liquide Vermögenswerte sind solche, die leicht gegen Bargeld verkauft werden können. Wenn Anleihen häufig gehandelt werden, haben sie eine höhere Liquidität. Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, einen Vermögenswert nicht zum Zeitpunkt und zu einem Preis verkaufen zu können, der den wahren Wert der Anleihen widerspiegelt.

Hochzinsanleihen haben im Allgemeinen ein höheres Liquiditätsrisiko als Investment-Grade-Anleihen. Auch Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) für Hochzinsanleihen tragen ein Liquiditätsrisiko.4

Vergleich von Investment-Grade- mit Non-Investment-Grade-Anleihen

Anleihen lassen sich typischerweise in Investment-Grade und Non-Investment-Grade einteilen. Anleihen werden von drei großen Rating-Agenturen bewertet: Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch.

Wenn eine Anleihe von Moody’s mit Baa3 oder höher oder von Standard & Poor’s oder Fitch mit BBB- oder höher bewertet wird, gilt sie als Investment Grade. Anleihen mit einem Rating von Ba1 oder niedriger von Moody’s oder BB+ oder niedriger von Standard & Poor’s oder Fitch gelten als Non-Investment Grade.2

Sie sollten eine höhere Risikotoleranz für Investitionen in Non-Investment-Grade-Anleihen haben.

Investition in Hochzinsanleihen: Ein umfassender Leitfaden

Sie können auf verschiedene Weise in Hochzinsanleihen investieren:

Sie können Hochzins-Unternehmensanleihen direkt von Broker-Dealern kaufen.

Sie können Anteile an einem Investmentfonds oder ETF erwerben, der Hochzinsanleihen hält.

Bei letzterer Strategie erwerben Sie Anteile an einem Fonds, der von einem Fondsmanager verwaltet wird, der die aufzunehmenden Anleihen auswählt.

Bei der Recherche zu Ihren Optionen bei Hochzinsanleihen können Sie Primärdokumente wie den Anleihenprospekt lesen, der Informationen über die finanzielle Gesundheit des emittierenden Unternehmens liefert. Er enthält auch die Pläne des Unternehmens zur Verwendung der Erlöse aus der Anleihe sowie die Anleihebedingungen und die damit verbundenen Risiken.

Die Auswirkung steigender Zinsen auf Hochzinsanleihen

Wenn die Zinssätze steigen, können die Werte von Hochzinsanleihen sinken, da neuere Anleihen bessere Renditen bieten. Steigende Zinssätze können Hochzinsanleihen jedoch auch helfen, da die Zinsen tendenziell steigen, wenn die Wirtschaft expandiert, sodass die emittierenden Unternehmen von höheren Ausgaben profitieren können. Dies bedeutet, dass diese Anleihen ein geringeres Ausfallrisiko hätten.5

Was ist eine Non-Investment-Grade-Anleihe?

Eine Non-Investment-Grade-Anleihe ist eine Anleihe, die höhere Renditen abwirft, aber auch mehr Risiko und eine niedrigere Bonitätseinstufung aufweist als eine Investment-Grade-Anleihe. Non-Investment-Grade-Anleihen werden auch Hochzinsanleihen oder Junk Bonds genannt.

Sind BBB-Anleihen Investment Grade?

Anleihen mit einem BBB-Rating von Standard & Poor’s oder Fitch gelten als Investment-Grade-Anleihen, obwohl sie die unterste Stufe der Investment-Grade-Anleihen darstellen. Non-Investment-Grade-Anleihen werden von BB+ bis CC bewertet. (Moody’s verwendet ein anderes Bewertungssystem.)2