Horizontaler Spread

Horizontalen Spread verstehen: Definition, Funktionsweise und Beispiel

Wichtige Erkenntnisse

Ein horizontaler Spread oder Kalender-Spread beinhaltet das Eingehen von Long- und Short-Positionen in Optionen mit demselben Ausübungspreis, aber unterschiedlichen Verfallsdaten.
Diese Strategie wird genutzt, um vom Zeitwertverfall und potenziellen Volatilitätsverschiebungen des Basiswerts zu profitieren.
Sowohl Call- als auch Put-Optionen können in einem horizontalen Spread eingesetzt werden, abhängig von der Markterwartung des Händlers.
Die Hauptrisiken umfassen Änderungen der impliziten Volatilität und die Möglichkeit einer starken Preisbewegung des Basiswerts.
Das Verständnis der komplexen Dynamik der Optionspreisbildung ist entscheidend für die effektive Umsetzung eines horizontalen Spreads.

Was ist ein horizontaler Spread im Handel?

Ein Kalender-Spread ist eine Options- oder Futures-Handelsstrategie, bei der ein Händler Kontrakte mit demselben Ausübungspreis, aber unterschiedlichen Verfallsdaten kauft und verkauft. Händler nutzen diese Strategie, um von Veränderungen der Marktvolatilität oder vom stetigen Verlust des Zeitwerts bei Annäherung des Verfallsdatums zu profitieren. Sie wird häufig eingesetzt, wenn ein Händler erwartet, dass die Preise kurzfristig relativ stabil bleiben, sich aber später bewegen. Durch die Wahl unterschiedlicher Verfallsdaten versuchen Händler, Risiken zu managen und gleichzeitig von Zeit- und Preisänderungen zu profitieren.

Horizontale Spread-Strategien verstehen

Das Ziel eines horizontalen Spreads ist es in der Regel, von Veränderungen der Volatilität im Laufe der Zeit zu profitieren oder Preisschwankungen aufgrund kurzfristiger Ereignisse auszunutzen. Der Spread kann auch als Methode zur Schaffung einer erheblichen Hebelwirkung bei begrenztem Risiko eingesetzt werden.

Um den horizontalen Spread zu erstellen, legt ein Händler zunächst einen Options- oder Futures-Kontrakt fest, den er kaufen möchte, und verkauft dann einen ähnlichen Kontrakt mit einem kürzeren Verfallsdatum (alle anderen Merkmale sind gleich). Die beiden identischen Kontrakte, die sich nur durch ihr Verfallsdatum unterscheiden, erzeugen einen Preisunterschied, den der Markt als Zeitwert verbucht – genauer gesagt als den Zeitunterschied zwischen den beiden Kontrakten.

In Optionsmärkten ist diese Unterscheidung wichtig, da der Zeitwert jedes Optionskontrakts eine Schlüsselkomponente seiner Preisgestaltung ist. Dieser Spread neutralisiert die Kosten dieses Zeitwerts so weit wie möglich.

In Futures-Märkten, wo der Zeitwert kein spezifischer Faktor bei der Preisgestaltung ist, stellt der Preisunterschied die Erwartungen an Preisänderungen dar, die Marktteilnehmer zwischen den beiden unterschiedlichen Verfallsdaten für wahrscheinlich halten.

Während horizontale Spreads oder Kalender-Spreads im Futures-Markt weit verbreitet sind, konzentriert sich ein Großteil der Analyse auf den Optionsmarkt, wo Volatilitätsänderungen für die Preisgestaltung entscheidend sind. Da Volatilität und Zeitwert bei der Optionspreisbildung eng miteinander verbunden sind, minimiert diese Art von Spread den Zeiteffekt und bietet eine größere Chance, von steigender Volatilität während der Dauer des Handels zu profitieren.

Wichtig

Short-Spreads können durch Umkehrung der Konfiguration erstellt werden (Kauf des Kontrakts mit näherem Verfall und Verkauf mit einem weiter entfernten Verfall). Diese Variante zielt darauf ab, von sinkender Volatilität zu profitieren.

Der Long-Handel nutzt aus, wie sich kurz- und langlaufende Optionen bei Veränderungen von Zeit und Volatilität verhalten. Ein Anstieg der impliziten Volatilität hätte eine positive Auswirkung auf diese Strategie, da längerfristige Optionen empfindlicher auf Veränderungen der Volatilität reagieren (höheres Vega). Der Haken ist, dass die beiden Optionen mit unterschiedlichen impliziten Volatilitätsmaßen gehandelt werden können und wahrscheinlich auch werden, aber es ist selten, dass die Bewegung der Volatilität und die Auswirkung auf den Preis des horizontalen Optionspreads anders sind als erwartet.

Beispiel für einen horizontalen Spread

Bei einem Aktienkurs von Exxon Mobil von 89,05 $ Ende Januar 2018:1

Verkaufen Sie den Februar-95-Call für 0,97 $ (97 $ für einen Kontrakt).

Kaufen Sie den März-95-Call für 2,22 $ (222 $ für einen Kontrakt).

Nettokosten (Debit) 1,25 $ (125 $ für einen Kontrakt). Händler erhält 0,97 $ und zahlt 2,22 $.

Da es sich um einen Debit-Spread handelt, ist der maximale Verlust der für die Strategie gezahlte Betrag. Die verkaufte Option hat ein näheres Verfallsdatum und daher einen niedrigeren Preis als die gekaufte Option, was zu einem Nettodebit oder -kosten führt. In diesem Szenario hofft der Händler, einen Wertzuwachs zu erzielen, der mit einem steigenden Preis (bis zu, aber nicht über 95 $) zwischen Kauf und Februar-Verfall verbunden ist.

Die ideale Marktbewegung für einen Gewinn wäre, dass der Preis kurzfristig volatiler wird, aber insgesamt steigt und zum Februar-Verfall knapp unter 95 $ schließt. Dies ermöglicht es dem Februar-Optionskontrakt, wertlos zu verfallen, und gibt dem Händler dennoch die Möglichkeit, von Aufwärtsbewegungen bis zum März-Verfall zu profitieren.

Beachten Sie, dass die Kosten, wenn der Händler einfach die März-Verfallsoption gekauft hätte, 222 $ betragen hätten, aber durch die Verwendung dieses Spreads betrugen die erforderlichen Kosten für diesen Handel nur 125 $, was den Handel zu einem mit größerer Marge und geringerem Risiko macht.

Je nachdem, welcher Ausübungspreis und Kontrakttyp gewählt werden, kann die Strategie genutzt werden, um von einem neutralen, bullischen oder bärischen Markttrend zu profitieren.

Yahoo Finance. "Exxon Mobil Corporation (XOM)." Abgerufen am 11. April 2021.

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