Horizontaler Zusammenschluss

Wichtige Erkenntnisse

• Horizontale Fusionen entstehen, wenn Unternehmen derselben Branche zu einer Einheit fusionieren.
• Horizontale Fusionen können Unternehmen helfen, ihren Marktanteil zu steigern, ihre Reichweite zu erhöhen und viel Geld zu sparen.
• Diese Transaktionen sollten nicht mit vertikalen Fusionen verwechselt werden, bei denen zwei Unternehmen in unterschiedlichen Produktionsstufen fusionieren.
• Fusionen sind nicht immer gut für Verbraucher oder Investoren und bleiben oft hinter den Erwartungen zurück.

Was ist eine horizontale Fusion?

Eine horizontale Fusion ist eine Unternehmenskonsolidierung zwischen Firmen, die in derselben Branche tätig sind. Ziel ist es, effizientere Skaleneffekte zu erzielen, kosten- und umsatzbasierte Synergien zu nutzen, den Marktanteil zu erhöhen und einen Vorteil gegenüber Wettbewerbern im gleichen Bereich zu gewinnen. Horizontale Fusionen unterscheiden sich von vertikalen Fusionen, die stattfinden, wenn Unternehmen aus verschiedenen Teilen der Lieferkette konsolidieren, um den Produktionsprozess effizienter oder kosteneffektiver zu gestalten.

Wie horizontale Fusionen funktionieren

Wenn Unternehmen fusionieren, geht man davon aus, dass sie gemeinsam besser dastehen als getrennt. Bei horizontalen Fusionen schließen sich zwei Unternehmen, die normalerweise miteinander konkurrieren, zu einer Einheit zusammen. Dies kann potenziell Wettbewerbsvorteile bringen, darunter:

Erhöhter Marktanteil: Wenn ein Unternehmen Produkte verkauft, die denen des anderen ähneln, wird der kombinierte Umsatz einer horizontalen Fusion dem neuen Unternehmen einen größeren Marktanteil verschaffen.

Erweiterte Angebote: Wenn ein Unternehmen Produkte herstellt, die die des anderen ergänzen, kann das neu fusionierte Unternehmen den Kunden eine breitere Produktpalette anbieten.

Erweiterte Reichweite: Das Unternehmen kann möglicherweise in verschiedenen geografischen Gebieten verkaufen, wenn eines der Unternehmen vor der Fusion über Vertriebseinrichtungen oder Kunden in Gebieten verfügt, die vom anderen Unternehmen nicht abgedeckt werden.

Nutzung von Skaleneffekten: Geld kann auf vielfältige Weise gespart werden, z. B. durch Großeinkäufe und verbesserte Verhandlungsmacht.

Wenn alles nach Plan verläuft, können horizontale Fusionen dem neuen Unternehmen einen Vorteil gegenüber der Konkurrenz verschaffen und diese möglicherweise teilweise ausschalten. Infolgedessen können horizontale Fusionen zu weniger Auswahlmöglichkeiten für die Verbraucher führen.

Wichtig

Horizontale Fusionen werden den Erwartungen oft nicht gerecht. Die Zusammenführung zweier unterschiedlicher Unternehmenskulturen kann schwierig sein und Prognosen können sich als zu ambitioniert erweisen.

Herausforderungen für horizontale Fusionen

Nicht alle vorgeschlagenen Fusionen kommen zustande. Manchmal bremsen Regulierungsbehörden den Deal und verweigern die Genehmigung, weil er sich negativ auf die Verbraucher auswirken könnte.

Ein Hauptproblem bei horizontalen Fusionen ist, dass sie die Anzahl der den Verbrauchern zur Verfügung stehenden Wahlmöglichkeiten verringern und zu Monopolen führen können. Wettbewerb wird im Allgemeinen als etwas Gutes angesehen. Er hilft, die Preise niedrig zu halten und ermutigt Unternehmen, Innovationen zu entwickeln und sich auf Qualität zu konzentrieren.

Kurzer Fakt

Fusionen begeistern Investoren oft, weil erhebliche Wettbewerbsvorteile realisiert werden können, wenn sie nach Plan verlaufen. Dieses Versprechen kann dazu führen, dass Investoren die Komplikationen übersehen. Laut Experten scheitern 70 % bis 75 % der Fusionen.1

Horizontale Fusion vs. vertikale Fusion

Das Hauptziel einer vertikalen Fusion ist es, die Effizienz eines Unternehmens zu verbessern oder Kosten zu senken, indem konkurrierende Unternehmen derselben Branche zusammengeführt werden.

Eine vertikale Fusion hingegen findet statt, wenn zwei Unternehmen, die zuvor aneinander verkauft oder voneinander gekauft haben, unter einer Eigentümerschaft fusionieren. Die Unternehmen befinden sich typischerweise in unterschiedlichen Produktionsstufen. Beispielsweise könnte ein Hersteller mit einem Distributor fusionieren, der seine Produkte verkauft.

Eine vertikale Fusion kann den Zugang zu wichtigen Lieferungen sichern und die Gesamtkosten senken, indem die Notwendigkeit entfällt, Lieferanten zu finden, Verträge auszuhandeln und volle Marktpreise zu zahlen. Sie kann die Effizienz verbessern, indem Produktion und Versorgung zwischen den beiden Unternehmen synchronisiert und die Verfügbarkeit benötigter Artikel sichergestellt werden. Wenn Unternehmen in einer vertikalen Fusion fusionieren, können Wettbewerber Schwierigkeiten haben, wichtige Lieferungen zu erhalten.

Beispiel für horizontale Fusion und vertikale Fusion

Horizontale Fusion

Ein Beispiel für eine horizontale Fusion ist die Fusion von HP (HPQ) mit Compaq.2 Der Grund für diesen Deal war die Stärkung der Produktlinien und des Marktanteils sowie eine größere Chance, mit Unternehmen wie Dell zu konkurrieren.

Eine weitere prominente horizontale Fusion war die Verbindung von Exxon mit Mobil.3 Gemeinsam wurden sie zu ExxonMobil (XOM), einem Ölriesen, der in der Lage ist, Kosten zu senken und den Wettbewerb zu verdrängen.

Vertikale Fusion

Im Januar 2022 gab Microsoft (MSFT) die Übernahme von Activision Blizzard bekannt. Die Übernahme ermöglichte es Microsoft, dem Eigentümer der erfolgreichen Marke Xbox, die Vorteile der Bereitstellung exklusiver Inhalte für Videospieler zu nutzen.

Ähnlich wie ein Hersteller, der einen Lieferanten übernimmt, erklärte Satya Nadella, dass Microsoft in Activision Blizzard investiere, "um eine neue Ära des Spielens einzuleiten, die Spieler und Kreative in den Mittelpunkt stellt und das Spielen sicher, inklusiv und für alle zugänglich macht."4

Was sind einige potenzielle Nachteile horizontaler Fusionen?

Horizontale Fusionen können zu einem verringerten Wettbewerb führen, was höhere Preise, geringere Innovation und weniger Auswahl für die Verbraucher zur Folge haben kann. Darüber hinaus kann die Integration zweier Unternehmen mit unterschiedlichen Unternehmenskulturen und -abläufen soziale Herausforderungen mit sich bringen, und es kann eine regulatorische Prüfung geben, um sicherzustellen, dass die Fusion den Wettbewerb nicht beeinträchtigt.

Wie wirken sich horizontale Fusionen auf den Marktwettbewerb aus?

Horizontale Fusionen können erhebliche Auswirkungen auf den Marktwettbewerb haben. Durch die Verringerung der Anzahl der Wettbewerber in der Branche kann das fusionierte Unternehmen eine erhöhte Marktmacht erlangen, was möglicherweise zu höheren Preisen, geringerer Produktdifferenzierung und eingeschränkten Wahlmöglichkeiten für die Verbraucher führt. Regulierungsbehörden bewerten häufig die potenziellen Auswirkungen auf den Wettbewerb, bevor sie horizontale Fusionen genehmigen, um sicherzustellen, dass sie keine monopolistischen oder wettbewerbswidrigen Marktbedingungen schaffen.

Können vertikale Fusionen kleinen Unternehmen zugutekommen?

Vertikale Fusionen können gemischte Auswirkungen auf kleine Unternehmen haben. Einerseits können kleine Unternehmen von einem verbesserten Zugang zu Vertriebskanälen oder verbesserten Beziehungen zu größeren vertikal integrierten Unternehmen profitieren. Andererseits können vertikale Fusionen auch Herausforderungen schaffen, wenn kleine Unternehmen einem verstärkten Wettbewerb ausgesetzt sind oder auf Hindernisse beim Zugang zu bestimmten Märkten stoßen, die von den fusionierten Unternehmen kontrolliert werden.

Fördern vertikale Fusionen Innovation?

Vertikale Fusionen können positive und negative Auswirkungen auf Innovation haben. Einerseits kann die Integration verschiedener Stufen der Wertschöpfungskette die Zusammenarbeit und den Informationsaustausch fördern, was möglicherweise zu einer verbesserten Produktentwicklung und Innovation führt. Andererseits können vertikale Fusionen den Anreiz für Unternehmen verringern, Innovationen zu entwickeln, wenn sie eine erhebliche Marktmacht erlangen und einem geringeren Wettbewerbsdruck ausgesetzt sind.