Hub_und_Spoke_Struktur

Verständnis der Hub-and-Spoke-Struktur im Portfoliomanagement

Wichtige Erkenntnisse

Eine Hub-and-Spoke-Struktur bündelt Vermögenswerte mehrerer Anlagevehikel in einem zentralen Vehikel, um Effizienz zu steigern.
Diese Methode hilft, Kosten zu senken und das Management in Investmentfirmen zu optimieren.
Jedes Anlagevehikel bleibt unabhängig verwaltet, während die Vermögenswerte gemeinsam gebündelt werden.
Das zentrale Vehikel, oft als Master bezeichnet, verteilt die Mittel effizient, um die Performance zu verbessern.
Hub-and-Spoke-Strukturen sind häufig bei Investmentfonds, Hedgefonds und anderen gebündelten Anlagen zu finden.

Definition der Hub-and-Spoke-Struktur

Eine Hub-and-Spoke-Struktur wird von Investmentgesellschaften verwendet, bei der mehrere Fonds mit einem zentralen Fonds verbunden sind, der den Hauptpool der Vermögenswerte verwaltet. Dieses Setup ermöglicht es den Fonds, Anlagen gemeinsam zu nutzen, während sie getrennt agieren. Durch die Bündelung der Vermögenswerte kann die Struktur dazu beitragen, Kosten zu senken, die Effizienz zu verbessern und das Anlagemanagement zu erleichtern. In diesem Artikel zeigen wir, wie Hub-and-Spoke-Strukturen funktionieren und wie Investmentgesellschaften sie zur Verwaltung von Vermögenswerten einsetzen.

Funktionsweise der Hub-and-Spoke-Struktur

Ein Hub and Spoke bietet Managern von Investmentfonds Vorteile, indem es zahlreiche Effizienzvorteile aus der gebündelten Struktur bietet. Bei einer Hub-and-Spoke-Struktur wird Kapital in den Master-Fonds geleitet, wo alle Transaktionen durchgeführt werden, was zur Senkung der Transaktionskosten beiträgt.12

Förderung der Geschäftsentwicklung mit Hub and Spoke

Hub-and-Spoke-Strukturen können auch eine breite Palette von Feeder-Fonds aufnehmen, was einen größeren Anreiz für die Geschäftsentwicklung bietet. Ein Fonds kann auf verschiedene Weise und an verschiedene Anleger vermarktet werden, indem eine Vielzahl von Spokes verwendet wird.2 Jeder Spoke kann unterschiedliche Gebühren erheben und daher ein breiteres Spektrum von Anlegern ansprechen, während alle als ein Anlageportfolio agieren. Diese Fonds können ihre Betriebskosten im Vergleich zu ihren Wettbewerbern relativ niedrig halten, was auf die Hub-and-Spoke-Struktur zurückzuführen ist.1

Darüber hinaus umfassen Hub-and-Spoke-Strukturen häufig sowohl US- als auch Offshore-Fonds, was die Möglichkeit schafft, den Fonds global zu vermarkten. Diese Strukturen werden als Partnerschaften aufgebaut, um globale Anleger zu bedienen. Als Partnerschaft können sie kooperativ arbeiten, während sie dennoch die individuelle Registrierung von Feeder-Fonds in den USA und im Ausland ermöglichen.2

Buchhaltungs- und Steuervorteile von Hub-and-Spoke-Fonds

Die Buchhaltung und Finanzberichterstattung kann bei einer Hub-and-Spoke-Fondsstruktur kompliziert sein. Bei dieser Art von Fonds werden alle Transaktionen, Gebühren und Ausgaben vom Master-Fonds verbucht und bezahlt. Trotz der komplizierten Buchhaltung für Zu- und Abflüsse in den und aus dem Master-Fonds ermöglicht seine Partnerschaftsstruktur, dass jeder Feeder-Fonds individuell mit eigenen Regeln und Registrierungen verwaltet wird.3

Dies ist insbesondere bei Steuern von Vorteil. Offshore-Fonds erfordern oft unterschiedliche Steuern auf Dividenden und Kapitalgewinne. In einer Hub-and-Spoke-Struktur wären US-Anleger in einem Onshore-Fonds von den Verpflichtungen des Offshore-Fonds nicht betroffen und umgekehrt.4 Die Hub-and-Spoke-Struktur hält alle Fondsberichte, Gebühren und Ausgaben getrennt, während sie dennoch den größeren Nutzen von Skaleneffekten ermöglicht.5

Praxisbeispiel: Hub-and-Spoke-Fonds

Es gibt mehrere Hub-and-Spoke-Fonds auf dem Markt. BlackRock ist ein Fondsmanager, der diese Fondsstruktur in verschiedenen Hub-and-Spoke-Konfigurationen weitgehend einsetzt.6

Zum Beispiel betreiben sie das Master Treasury Strategies Institutional Portfolio, das den Hub darstellt, bestehend aus zwei Spokes, dem BlackRock Select Treasury Strategies Institutional Fund und dem BlackRock Treasury Strategies Institutional Fund.7 Jeder der Feeder-Fonds verfolgt eine andere Anlagestrategie mit einem anderen Portfoliomanager.

Eureka Hedge. "The Benefits of Master-Feeder Fund Structures for Asian-based Hedge Fund Managers." Accessed August 20, 2021.

Bloomberg. "The Hubbub Over 'Hubs'". Accessed August 20, 2021.

Marshall, P. (1995). Complex Fund Structures and Choice of Jurisdiction. Trusts & Trustees, 1(2), 27-29.

Amorosi, M., Zornada, G., Gibson, T., Almquist, J., & Man, P. J. (2017). Cross border master-feeder arrangements: SEC staff slightly expands utility of offshore feeders for global investment management firms, but tax and other challenges remain. Journal of Investment Compliance.

New York Times. "Small Investors Can Often Skirt Those Large-Sum Rules." Accessed August 20, 2021.

BlackRock. "BlackRock master portfolios." Accessed August 20, 2021.

BlackRock. "BlackRock Treasury Strategies Institutional Fund." Page 3. Accessed August 20, 2021.

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