Incentive Distribution Rights

Wichtige Erkenntnisse

• Anreizverteilungsrechte (IDRs) gewähren Komplementären einen größeren Anteil an den Partnerschaftsgewinnen, wenn die Einnahmen steigen.
• IDRs sollen Komplementäre dazu anregen, das Wachstum für Kommanditisten voranzutreiben.
• Kommanditisten sollten IDR-Vereinbarungen genau prüfen, um möglichen Missbrauch durch Komplementäre zu verhindern.
• IDRs sind in Master Limited Partnerships (MLPs) aufgrund der hohen Kapitalkosten seltener geworden.
• Der Wegfall von IDRs kann die Corporate Governance verbessern und die Kapitalkosten für MLPs senken.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Erfahrung basieren.
• Anreizverteilungsrechte (IDR) gewähren einem Komplementär einen wachsenden Anteil am inkrementellen Cashflow einer Kommanditgesellschaft, wenn die Einnahmen steigen. In Master Limited Partnerships (MLP) verwendet, legen IDRs die Erhöhungen der Ausschüttungen pro Einheit an die Kommanditisten fest. Der Anteil des Komplementärs am inkrementellen ausschüttungsfähigen Cashflow beginnt normalerweise bei 2 %, kann aber bis zu 20 % oder sogar 50 % betragen.1
• Das Ziel von IDRs ist es, das Umsatzwachstum sowohl für Komplementäre als auch für Kommanditisten voranzutreiben. Ihre Beliebtheit ist jedoch aufgrund der hohen Kapitalkosten und ihrer Auswirkungen auf die Corporate Governance zurückgegangen.

Wie Incentive Distribution Rights (IDR) in Master Limited Partnerships funktionieren

Der IDR-Plan einer Master Limited Partnership ist in der Regel so strukturiert, dass der Komplementär dazu angeregt wird, das Ausschüttungswachstum für die Kommanditisten voranzutreiben. Wenn die Auszahlungen an die Kommanditisten ein vorher festgelegtes Niveau erreichen, erhält der Komplementär eine zunehmend höhere Zahlung auf der Grundlage des inkrementellen Cashflows der Kommanditgesellschaft. Anreizverteilungsrechte werden in der Regel auf der Grundlage der vierteljährlichen Ausschüttungszahlen bestimmt.

Seit 2016 sind IDRs stark aus der Mode gekommen und nicht mehr so verbreitet wie früher. Der Hauptgrund sind die gestiegenen Kapitalkosten. IDRs funktionieren zu Beginn des Betriebs eines MLP gut, da sie Komplementäre dazu anregen, die Anzahl der Anteilseigner zu erhöhen. Dies wird schließlich zu einem Problem für das MLP, da die Anreize für den Komplementär wachsen und die Kapitalkosten für das MLP steigen.

Der Wegfall von IDRs verbessert die Corporate Governance erheblich, gleicht die Interessen von Komplementär und Kommanditist an und senkt die Kapitalkosten für das MLP.

Navigieren in der komplexen Struktur von Anreizverteilungsrechten

IDRs sind relativ selten und können komplex sein. Sie werden von MLP-Investoren oft missverstanden. Darüber hinaus können einige Komplementäre den IDR-Mechanismus missbrauchen, um sich selbst übermäßige Zahlungen zu verschaffen.

Jedes IDR innerhalb eines MLP ist unterschiedlich strukturiert, und potenzielle MLP-Kommanditisten müssen diese Struktur bei jeder potenziellen Investition sorgfältig analysieren. Einige Strukturen können das Ausschüttungswachstum für Kommanditisten fördern oder hemmen.

Auswirkungen von Anreizverteilungsrechten auf den Cashflow

Der Anreiz für den Komplementär kann beträchtlich sein. Das bedeutet in der Regel, dass es auch dem Kommanditisten über einen längeren Zeitraum gut gegangen ist. Und falls die Performance des MLP nachlassen sollte, sollte der Cashflow des Kommanditisten aufgrund der Struktur des IDR weniger stark beeinträchtigt werden als der des Komplementärs.

Der Vorteil für Kommanditisten besteht darin, dass sie einen Teil (oder viel) des Aufwärtspotenzials gegen einen stabileren, zuverlässigeren Cashflow eintauschen. Aber Cashflow und die Risiken von IDRs führen häufig zu angespannten Beziehungen zwischen Kommanditisten und dem Komplementär. Einige Komplementäre missbrauchen den IDR-Mechanismus, indem sie Bedingungen schaffen, die sie drastisch gegenüber den Kommanditisten bevorzugen.

Ist MLP-Einkommen passiv?

Ja, das Einkommen aus einer Master Limited Partnership (MLP) für Anleger ist passiv. MLPs sind verpflichtet, einen bestimmten Teil ihres Einkommens an die Anleger zu übertragen, was für die Anleger eine passive Form der Investition darstellt.

Was sind Anreizmodelle?

Anreizmodelle sind Formen von Vergütungen, in der Regel monetär, die zur Motivation von Mitarbeitern eingesetzt werden. Beispielsweise können Anreizmodelle verwendet werden, um Vertriebsmitarbeiter zu ermutigen, bestimmte Verkaufsziele zu erreichen, woraufhin sie einen Geldbonus oder eine andere Vergütung erhalten. Vielen CEOs werden Aktienoptionen angeboten, die ihre Vergütung direkt an die Leistung des Unternehmens koppeln und sie dazu anregen, Entscheidungen zu treffen, die die Rentabilität des Unternehmens verbessern, was letztendlich den Aktienwert steigern würde.

Wird das Einkommen aus einem MLP besteuert?

Master Limited Partnerships (MLPs) bieten aufgrund ihrer komplizierten Steuerstruktur viele Steuervorteile. Anleger können Steuern aufschieben, bis ihre Kostenbasis null ist, und müssen keine Steuern auf den erhaltenen Ausschüttungsbetrag zahlen.