indirekter Bieter

Was ist ein indirekter Bieter in den Treasury-Märkten?

Wichtige Erkenntnisse

Ein indirekter Bieter ist in der Regel ein ausländisches Unternehmen, das US-Staatsanleihen über einen Primärhändler oder Makler erwirbt.
Indirekte Bieter nehmen an Treasury-Auktionen aus Gründen der Anonymität und Bequemlichkeit teil.
Zu diesen Bietern gehören häufig ausländische Zentralbanken, Investmentfonds und Finanzinstitute.
Indirekte Gebote können Auktionsergebnisse und Zinssätze beeinflussen.
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Indirekter Bieter definiert: Ein Überblick

Ein indirekter Bieter ist ein Investor, der Staatsanleihen über einen Intermediär kauft, anstatt direkt ein Gebot bei der Auktion abzugeben. Diese Intermediäre – oft große Banken oder Finanzinstitute – geben im Namen von Kunden Gebote ab, um den Prozess zu erleichtern und einen besseren Marktzugang zu ermöglichen. Indirekte Bieter sind in der Regel ausländische Regierungen, internationale Investoren und andere Institutionen, die ein Engagement in US-Schulden anstreben. Dieser Artikel erklärt, wie indirekte Gebote funktionieren, wer am Prozess beteiligt ist und wie diese Gebote die Nachfrage und die Ergebnisse bei Staatsanleiheauktionen beeinflussen können.

Die Rolle eines indirekten Bieters verstehen

Indirekte Bieter sind Kunden, die bei US-Treasury-Auktionen über Primärhändler konkurrierende Gebote abgeben und ausländische Zentralbanken sowie inländische Geldverwalter umfassen können.1

Das Finanzministerium erlaubt indirekten Bietern, Gebote auf konkurrierender und nicht konkurrierender Basis abzugeben. Ein nicht konkurrierendes Gebot erfordert nicht, dass der Bieter die gewünschte Rendite oder den gewünschten Ertrag angibt. Das Finanzministerium akzeptiert diese Gebote zuerst und erfüllt dann die konkurrierenden Gebote, beginnend mit dem Gebot, das die niedrigste Rendite verlangt. Bei einem konkurrierenden Gebot muss der Bieter seine gewünschte Rendite zusammen mit dem Dollarbetrag der Wertpapiere angeben.2

Am Ende der Auktion gibt das Finanzministerium den Dollarbetrag der Wertpapiere bekannt, die von Primärhändlern, direkten Bietern und indirekten Bietern gekauft wurden. In den 2000er Jahren bemühte sich das Ministerium, offener und ehrlicher darüber zu sein, woher alle Auktionsgebote kamen (d.h. wer US-Schulden kaufte). Diese Klarstellung hilft auch aufzuzeigen, wie die Art der gemachten Angebote Schwankungen bei den Käufen, insbesondere bei ausländischen Investitionen, beeinflusst.3

Es gibt verschiedene Arten von Wertpapieren, die bei einer Treasury-Auktion verkauft werden. Treasury Notes (T-Notes) sind Wertpapiere mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr, aber nicht mehr als zehn Jahren. Treasury Bills (T-Bills) haben dagegen ursprüngliche Laufzeiten von einem Jahr oder weniger. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) sind Anleihen, deren Wert auf der Grundlage eines Inflationsindex angepasst wird, was den Anlegern hilft, mit den steigenden Preisen in der Wirtschaft Schritt zu halten. Steigt die Inflation, erhöhen sich die Zinszahlungen für ein TIPS-Wertpapier, sinkt die Inflation, verringern sich die Zinszahlungen für ein TIPS-Wertpapier.4

Indirekte Bieter und ausländische Investitionen: Eine Verbindung

Käufe von Treasury-Wertpapieren durch indirekte Bieter sind ein Indikator für Investitionen ausländischer Anleger. Sie helfen dem Finanzministerium, die Bereitschaft von Ausländern, weiterhin US-Schulden zu kaufen, einzuschätzen. Ausländische Unternehmen machen einen erheblichen Teil des Besitzes ausstehender Treasury-Wertpapiere aus. Die Bereitschaft dieser Organisationen, weiterhin Wertpapiere zu kaufen, hat einen großen Einfluss auf die Fähigkeit des Finanzministeriums, Mittel zu beschaffen.5

Beispiel für einen indirekten Bieter: Eine reale Veranschaulichung

Nachfolgend finden Sie eine Tabelle des US-Finanzministeriums, die das Bieterinteresse für die verschiedenen Auktionen im zweiten Quartal 2020 zeigt. Sie zeigt den Prozentsatz der Bieter, die Primärhändler, direkte Bieter und indirekte Bieter waren.6

Während der Treasury-Auktion waren 59,3 % der Bieter indirekte Bieter für die 10-jährige Treasury Note.

Bei der 30-jährigen Anleihe waren 64,5 % indirekte Bieter.

Interessanterweise stellten indirekte Bieter 68,6 % der Bieter für das 10-jährige TIPS-Wertpapier.

Bei der 30-jährigen TIPS-Anleihe waren 73,7 % indirekte Bieter.6

Anleger versuchen oft, die Stimmung am Rentenmarkt zu interpretieren, indem sie die Ergebnisse der Treasury-Auktionen analysieren. Beispielsweise könnte das Interesse an TIPS durch indirekte Bieter bedeuten, dass ausländische Investoren und ausländische Zentralbanken in den kommenden Jahren mit einem Anstieg der Inflation rechnen. Natürlich bestimmen die Ergebnisse einer einzelnen Auktion keinen Trend. Stattdessen sollten Anleger die Bieterergebnisse mehrerer Treasury-Auktionen vergleichen, um festzustellen, ob das Bieterinteresse für bestimmte Treasuries steigt oder fällt.

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U.S. Department of the Treasury. "Auction Frequently Asked Questions." Zugriff am 10. Nov. 2020.

Congressional Research Service. "How Treasury Issues Debt," Seiten 3-4. Zugriff am 10. Nov. 2020.

Federal Reserve Bank of New York. "Who Buys Treasury Securities at Auction?" Seite 2. Zugriff am 10. Nov. 2020.

Federal Reserve Bank of New York. "Treasury Auctions." Zugriff am 02. Jan. 2021.

Federal Reserve Bank of New York. "Who Buys Treasury Securities at Auction?" Seite 1. Zugriff am 10. Nov. 2020.

Treasury.gov. "Fiscal Year 2020 Q2 Report, Summary Statistics for Fiscal Year 2020 Q2 Auctions," Seite 27. Zugriff am 02. Jan. 2021.

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