Inflationsziel

Inflationssteuerung erklärt: Zentralbankstrategie für Preisstabilität

Wichtige Erkenntnisse

Inflationssteuerung zielt darauf ab, Preisstabilität zu gewährleisten, indem eine explizite Inflationsrate festgelegt wird, typischerweise bei etwa 2 % bis 3 % pro Jahr.
Zentralbanken, einschließlich der US-Notenbank Federal Reserve, nutzen Inflationssteuerung, um geldpolitische Entscheidungen wie die Anpassung von Zinssätzen zu leiten.
Die Strategie hilft, Inflationserwartungen zu steuern, Unsicherheiten für Investoren zu verringern und eine transparente Geldpolitik zu fördern.
Kritiker argumentieren, dass eine alleinige Konzentration auf die Inflation zu Spekulationsblasen und unzureichenden Reaktionen auf wirtschaftliche Schocks führen kann.
Neuseeland führte 1990 als erstes Land die Inflationssteuerung ein, und sie wird heute von Zentralbanken weltweit weitgehend übernommen.
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Was ist Inflationssteuerung?

Inflationssteuerung ist eine zentralbankpolitische Strategie, die darauf abzielt, die Inflation zu kontrollieren, um Preisstabilität zu gewährleisten, indem die jährliche Inflation normalerweise bei etwa 2 % bis 3 % gehalten wird. Die Idee ist, dass stabile Preise das langfristige Wirtschaftswachstum unterstützen, und Zentralbanken nutzen Instrumente wie Zinsanpassungen, um die Inflation innerhalb des Zielbereichs zu halten.

Dieser Ansatz, der 1990 erstmals von Neuseeland übernommen wurde, ist seitdem weltweit weit verbreitet. Die Inflationssteuerung wird oft mit anderen Strategien wie der Preisniveausteuerung und der Steuerung des nominalen Bruttoinlandsprodukts (BIP) verglichen.

Wie Inflationssteuerung Volkswirtschaften stabilisiert

Als Strategie betrachtet die Inflationssteuerung das Hauptziel der Zentralbank in der Aufrechterhaltung der Preisstabilität. Alle geldpolitischen Instrumente, die einer Zentralbank zur Verfügung stehen – einschließlich Offenmarktgeschäften (OMGs) und Diskontkrediten – können im Rahmen einer allgemeinen Strategie der Inflationssteuerung eingesetzt werden. Die Inflationssteuerung kann im Gegensatz zu Strategien von Zentralbanken stehen, die auf andere Maßstäbe der wirtschaftlichen Leistung als ihre Hauptziele abzielen, wie etwa die Steuerung von Wechselkursen, der Arbeitslosenquote oder der Rate des nominalen BIP-Wachstums.

Zentralbanken nutzen Zinssätze als Instrument und passen sie an, wenn die Inflation über oder unter dem Zielwert liegt. Es wird angenommen, dass eine Erhöhung der Zinssätze die Inflation verlangsamt und somit das Wirtschaftswachstum verlangsamt. Eine Senkung der Zinssätze soll die Inflation ankurbeln und das Wirtschaftswachstum beschleunigen.1

Die Inflationssteuerung verwendet häufig einen Preisindex wie den Verbraucherpreisindex (CPI) oder den Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), der von der US-Notenbank Federal Reserve verwendet wird.2

Neben der Verwendung von Inflationszielraten und Kalenderdaten als Leistungskennzahlen kann die Inflationssteuerungspolitik auch festgelegte Schritte umfassen, die in Abhängigkeit davon ergriffen werden, wie stark die tatsächliche Inflationsrate vom angestrebten Niveau abweicht, wie z. B. die Senkung der Kreditzinsen oder die Erhöhung der Liquidität in der Wirtschaft.

Wichtig

Die Inflationssteuerung wurde im Januar 2012 nach den Folgen der Finanzkrise 2008–2009 zu einem zentralen Ziel der Federal Reserve. Durch die Festlegung von Inflationsraten als explizites Ziel hoffte die Federal Reserve, ihr doppeltes Mandat zu fördern: niedrige Arbeitslosigkeit und Unterstützung stabiler Preise.34

Bewertung der Vor- und Nachteile der Inflationssteuerung

Die Inflationssteuerung ermöglicht es Zentralbanken, auf Schocks in der heimischen Wirtschaft zu reagieren und sich auf inländische Belange zu konzentrieren. Stabile Inflation verringert die Unsicherheit der Anleger, hilft bei der Vorhersage von Zinsänderungen und verankert Erwartungen. Wenn das Ziel veröffentlicht wird, ermöglicht die Inflationssteuerung zudem eine größere Transparenz in der Geldpolitik.

Einige Analysten glauben, dass die Konzentration auf die Inflationssteuerung zu Spekulationsblasen und wirtschaftlichen Verzerrungen führen kann, wie sie in der Krise von 2008 zu beobachten waren.5

Kritiker sagen, dass die Inflationssteuerung zu schlechten Reaktionen auf Handels- oder Angebotsschocks führt. Kritiker argumentieren, dass die Wechselkurssteuerung oder die Steuerung des nominalen BIP mehr wirtschaftliche Stabilität schaffen würde.6

Erhöhte Transparenz und Rechenschaftspflicht der Zentralbank

Ermöglicht Anlegern und der Öffentlichkeit, Zinsänderungen vorherzusehen

Senkt die Inflationserwartungen

Unflexibel

Kann Spekulationsblasen fördern

Inflation ist möglicherweise nicht das richtige Ziel, um wirtschaftliche Stabilität zu fördern

Kann das Wirtschaftswachstum in einigen Volkswirtschaften einschränken

Wie werden Inflationsziele in der Geldpolitik verwendet?

Inflationsziele werden von Zentralbanken genutzt, um Geldpolitik zu betreiben, wie etwa die Festlegung von Zinssätzen. Die Taylor-Regel ist ein ökonometrisches Modell, das besagt, dass eine Zentralbank die Zinssätze erhöhen sollte, wenn die Inflation oder die Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts (BIP) höher als gewünscht ist, und umgekehrt.

Nutzt die Federal Reserve Inflationssteuerung?

Seit 2012 hat die US-Notenbank Federal Reserve eine Inflationsrate von 2 % angestrebt, gemessen am Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE). Die Inflationsniedrighaltung ist eines der beiden Ziele des Fed-Mandats, zusammen mit stabiler und niedriger Arbeitslosigkeit.7

Die Gleichung der Taylor-Regel wird normalerweise wie folgt geschrieben:

r = p + 0.5y + 0.5(p - 2) + 2

Wobei:

r = nominaler Federal Funds Rate

p = Inflationsrate

y = prozentuale Abweichung zwischen dem aktuellen realen BIP und dem langfristigen linearen Trend des BIP

Die Gleichung geht von einem gleichgewichtigen Federal Funds Rate von 2 % über der Inflation aus, dargestellt durch die Summe von p (Inflationsrate) und der '2' ganz rechts.

Was ist ein typisches Inflationsziel?

Inflationsraten von 1 % bis 2 % pro Jahr werden allgemein als akzeptabel angesehen, während Inflationsraten über 3 % bis 4 % auf eine überhitzte Wirtschaft hindeuten können. Noch höhere Inflationsraten können zur Abwertung der Währung führen.

Welches Land hat als erstes Inflationssteuerung verwendet?

Neuseeland gilt als das erste Land, das explizit die Inflationssteuerung für seine Geldpolitik verwendete, beginnend im Jahr 1990. Heute verwenden die meisten Zentralbanken eine Form der Inflationssteuerung.8