Informationszirkular

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Informationsrundschreiben umreißt wichtige Tagesordnungspunkte für Hauptversammlungen.
• Es beschreibt Verfahren zur Abstimmung über Unternehmensentscheidungen, wie die Wahl von Direktoren.
• Unternehmen senden dieses Dokument elektronisch an die derzeitigen Aktionäre.
• Typische Inhalte umfassen die Vergütung der Führungskräfte und wichtige Tagesordnungspunkte der Versammlung.
• Aktionäre nutzen es, um sich auf die Unternehmensführung vorzubereiten und daran teilzunehmen.

Was ist ein Informationsrundschreiben?

Ein Informationsrundschreiben ist ein Dokument, das den Aktionären vor einer Jahres- oder Sonderversammlung zugesandt wird. Es legt Datum, Tagesordnung und Abstimmungsanweisungen fest und fordert zur Stimmrechtsvertretung bei wichtigen Fragen auf. Es enthält oft Details zur Unternehmensführung und zur Vergütung der Führungskräfte und kann als "Management Information Circular" oder "Notice of Annual Meeting of Shareholders and Proxy Statement" bezeichnet werden.

Wie Informationsrundschreiben Aktionären helfen

Das Informationsrundschreiben kann Themen wie die Wahl des Vorstands, mögliche Fusionen und Übernahmen (M&A) oder den Bedarf an neuer Finanzierung behandeln. Dieses Dokument dient als "Vorwarnung" für Aktionäre, die an der Hauptversammlung teilnehmen möchten, und bereitet sie darauf vor, wichtige Themen zu diskutieren und ihre Stimme zur Ausrichtung des Unternehmens abzugeben. Es liefert auch wichtige Informationen für Aktionäre, die nicht an der Hauptversammlung teilnehmen werden. Oft versenden Unternehmen dieses Dokument in elektronischer Form über einen Link, der an die derzeitigen Aktionäre gesendet wird.

Praxisbeispiel: Informationsrundschreiben von Brookfield Asset Management

Im Mai 2020 verteilte Brookfield Asset Management Inc. ein Informationsrundschreiben vor seiner Hauptversammlung.1 Das Unternehmen führte folgende wichtige Punkte auf der Tagesordnung auf, die während der Versammlung besprochen werden sollten:

Der konsolidierte Jahresabschluss des Unternehmens für das am 31. Dezember 2019 endende Geschäftsjahr (einschließlich des Berichts des externen Prüfers)

Die Wahl neuer Direktoren, die für eine einjährige Amtszeit dienen werden

Die Ernennung eines neuen externen Prüfers, der ebenfalls eine einjährige Amtszeit übernimmt, und die Vergütung für diese Rolle

Die Prüfung und mögliche Verabschiedung einer beratenden Entschließung zur Vergütung der Führungskräfte

Die Prüfung von zwei zusätzlichen Aktionärsvorschlägen

Wichtige Erkenntnisse zur Vergütung von Führungskräften aus Informationsrundschreiben

Von besonderem Interesse für viele Anleger sind Details zur Vergütung von Führungskräften und zur Vergütung des Vorstands, die im Informationsrundschreiben zur Ankündigung der Hauptversammlung enthalten sind. In der Regel umfassen diese Informationen Angaben wie Grundgehalt, Boni, Aktienzuteilungen wie Restricted Stock Units (RSUs), nicht aktienbasierte leistungsabhängige Vergütungen und alle anderen Vergütungsformen.

Zum Beispiel enthielt die Hauptversammlung 2020 (Annual Meeting of Shareholders and Proxy Statement) von Apple Inc. eine Tabelle zur Vergütung der Führungskräfte, die die Vergütung der Top-Manager des Unternehmens über einen Zeitraum von drei Jahren zusammenfasst. Im Jahr 2019 erhielt der Chief Executive Officer Tim Cook ein jährliches Grundgehalt von 3 Millionen US-Dollar und eine nicht aktienbasierte leistungsabhängige Vergütung von etwa 7,7 Millionen US-Dollar.2 Eine separate Tabelle mit ausstehenden Aktienzuteilungen zeigt, dass der Marktwert der von Cook gehaltenen Aktien oder Anteile, die noch nicht unverfallbar sind, zum 28. September 2019 etwa 276 Millionen US-Dollar betrug.3

Wichtig

Das Formular 14A (auch als "definitive proxy statement" bekannt) ist ein öffentlich zugängliches Formular, das die Securities and Exchange Commission (SEC) von Unternehmen verlangt, wenn eine Aktionärsabstimmung erforderlich ist. Analysten und aktivistische Investoren studieren diese Mitteilung, um wichtige Details zur Unternehmensführung und zur potenziellen zukünftigen Rentabilität zu erfahren.

Die Rolle von Informationsrundschreiben in Hauptversammlungen

Bei größeren Unternehmen ist die Hauptversammlung in der Regel die einzige Gelegenheit im Jahr, bei der Aktionäre und Führungskräfte interagieren. Viele Staaten verlangen von sowohl öffentlichen als auch privaten Unternehmen, Hauptversammlungen (auch als Jahresversammlungen oder AGMs bezeichnet) abzuhalten, obwohl die Regeln für börsennotierte Unternehmen tendenziell strenger sind. Wenn ein Unternehmen ein Problem zwischen den Hauptversammlungen lösen muss, kann es eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen.

Das Informationsrundschreiben ist entscheidend, um die Aktionäre auf die zu besprechenden Punkte vorzubereiten. Einige Bestimmungen legen fest, wie weit im Voraus die Aktionäre die Mitteilung darüber erhalten müssen, wo und wann die Hauptversammlung stattfindet und wie per Stimmrechtsvertretung abgestimmt wird.

In den meisten Rechtsordnungen muss die Hauptversammlung gesetzlich folgende Punkte behandeln:

Protokoll der Hauptversammlung des Vorjahres (das vorgelegt und genehmigt werden muss)

Jahresabschluss (der den Aktionären zur Genehmigung vorgelegt wird)

Genehmigung der Maßnahmen der Direktoren (bei der die Aktionäre die Entscheidungen des Vorstands aus dem Vorjahr genehmigen, oft einschließlich der Zahlung von Dividenden)

Wahl des Vorstands für das kommende Jahr