Initial Coin Offering ICO

Was ist ein Initial Coin Offering (ICO)?

Ein Initial Coin Offering (ICO) ist das Pendant der Kryptowährungsbranche zu einem Börsengang (IPO). Ein Unternehmen, das Geld für die Erstellung einer neuen Blockchain-App oder -Dienstleistung mit einer Kryptowährung aufbringen möchte, kann ein ICO starten, um Gelder zu sammeln.

Interessierte Investoren können sich an einem Initial Coin Offering beteiligen, um eine neue, vom Unternehmen ausgegebene Kryptowährung zu erhalten. Dieser Token kann einen Nutzen im Zusammenhang mit dem vom Unternehmen angebotenen Produkt oder der Dienstleistung haben oder eine Beteiligung am Unternehmen oder Projekt darstellen.

Wichtig

In vielen Fällen handelt es sich bei ICOs um Wertpapierangebote, die registriert werden müssen. Unter bestimmten Umständen ist jedoch keine Registrierung erforderlich. Regel 504 der Verordnung D erlaubt es Unternehmen, innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten Wertpapiere im Wert von bis zu 10 Millionen US-Dollar anzubieten und zu verkaufen, sofern sie nach dem ersten Verkauf ihrer Wertpapiere Formular D eingereicht haben. Münzausgeber, die Münzen als Wertpapiere an Investoren verkaufen, können dies legal tun, wenn sie diese Regel einhalten. Sie können die EDGAR-Datenbank der SEC überprüfen, um zu sehen, ob ein Unternehmen sein Formular eingereicht hat.1

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Initial Coin Offering (ICO) ist eine Methode, die von Unternehmen verwendet wird, um Gelder für neue Blockchain-Projekte zu sammeln, indem sie ihre eigene Kryptowährung als eine Art Investition anbieten, ähnlich einem Aktienangebot bei einem Börsengang (IPO).
• Obwohl jeder ein ICO starten kann, sind diese weitgehend unreguliert und bringen daher erhebliche Risiken mit sich, was es für Investoren entscheidend macht, das Projekt gründlich zu recherchieren und seine Legitimität zu überprüfen.
• ICOs können besonders anfällig für Betrug sein, wie bei mehreren prominenten Betrugsfällen zu sehen war, daher ist es wichtig, Registrierungen zu überprüfen und Projektteams mit glaubwürdigen Hintergründen im Blockchain-Bereich zu validieren.
• Im Gegensatz zu IPOs unterliegen ICOs einer geringeren regulatorischen Prüfung, insbesondere in den USA, wo sie den Howey-Test bestehen müssen, um festzustellen, ob sie der Wertpapierregulierung unterliegen.
• Große vergangene ICOs wie Ethereum haben erfolgreich Millionen eingeworben, obwohl potenzielle Investoren sich sowohl des lukrativen Potenzials als auch der hohen Risiken bewusst sein sollten.
• Eliana Rodgers / Investopedia

Strukturierung und Durchführung eines ICO

Wenn ein Kryptowährungsprojekt Geld über ein ICO sammeln möchte, besteht der erste Schritt der Projektorganisatoren darin, zu bestimmen, wie sie die Münze strukturieren werden. ICOs können auf verschiedene Arten strukturiert werden, darunter:

Statisches Angebot und statischer Preis: Ein Unternehmen kann ein bestimmtes Finanzierungsziel oder -limit festlegen, was bedeutet, dass jeder im ICO verkaufte Token einen voreingestellten Preis hat und das gesamte Token-Angebot festgelegt ist.

Statisches Angebot und dynamischer Preis: Ein ICO kann ein statisches Token-Angebot und ein dynamisches Finanzierungsziel haben – das bedeutet, dass die Höhe der im ICO erhaltenen Gelder den Gesamtpreis pro Token bestimmt.

Dynamisches Angebot und statischer Preis: Einige ICOs haben ein dynamisches Token-Angebot, aber einen statischen Preis, was bedeutet, dass die Höhe der erhaltenen Finanzierung das Angebot bestimmt.

Diese drei verschiedenen Arten von ICOs werden unten dargestellt:

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2022

Die Rolle von Whitepapern bei ICOs

Neben der Strukturierung des ICO erstellt das Krypto-Projekt in der Regel ein Pitchbook – in der Krypto-Branche als Whitepaper bezeichnet – das es potenziellen Investoren über eine neue, dem Token gewidmete Website zur Verfügung stellt. Die Promoter des Projekts nutzen ihr Whitepaper, um wichtige Informationen zum ICO zu erläutern:

Worum es bei dem Projekt geht

Das Bedürfnis, das das Projekt nach Fertigstellung erfüllen würde

Wie viel Geld das Projekt benötigt

Wie viele der virtuellen Token die Gründer behalten werden

Welche Zahlungsarten (welche Währungen) akzeptiert werden

Wie lange die ICO-Kampagne laufen wird

Das Projekt veröffentlicht das Whitepaper im Rahmen seiner ICO-Kampagne, die darauf ausgelegt ist, Enthusiasten und Unterstützer zum Kauf einiger Token des Projekts zu ermutigen. Investoren können in der Regel Fiat- oder Digitalwährungen verwenden, um die neuen Token zu kaufen, und es ist zunehmend üblich, dass Investoren mit anderen Kryptoformen wie Bitcoin oder Ethereum bezahlen. Diese neu ausgegebenen Token ähneln Aktienanteilen, die Anlegern während eines Börsengangs verkauft werden.

Verwaltung der ICO-Gelder nach dem ICO

Wenn die bei einem ICO gesammelten Gelder den von den ICO-Kriterien geforderten Mindestbetrag unterschreiten, können die Gelder an die Investoren des Projekts zurückgezahlt werden. Das ICO würde dann als nicht erfolgreich angesehen. Wenn die Finanzierungsanforderungen innerhalb des angegebenen Zeitraums erfüllt werden, werden die gesammelten Gelder zur Verfolgung der Projektziele ausgegeben.

Navigieren durch die Anforderungen für den ICO-Start

Jeder kann ein ICO starten. Allerdings überwachen Regulierungsbehörden in den USA und anderen entwickelten Ländern ICOs genau, um sicherzustellen, dass sie gegebenenfalls registriert sind.

Aber das bedeutet dennoch, dass jemand alles tun könnte, um Sie glauben zu lassen, dass er ein legitimes ICO hat, einschließlich gefälschter Registrierungen, Bestätigungsschreiben, E-Mails oder Kommunikationsformen, die jemanden täuschen könnten. Von allen möglichen Finanzierungswegen ist ein ICO wahrscheinlich einer der einfachsten, um einen Betrug aufzuziehen.

Obwohl jeder ein ICO starten kann, ist es nicht immer ratsam. Wenn Sie darüber nachdenken, eines zu starten, überlegen Sie, ob es Ihrem Unternehmen wirklich nützt. Sie werden wahrscheinlich den Prozess der Registrierung eines Wertpapiers bei der SEC durchlaufen müssen.

Wie man ICOs bewertet und in sie investiert

Wenn Sie an einem neuen ICO interessiert sind, führen Sie gründliche Recherchen durch. Beginnen Sie damit zu überprüfen, ob die Personen hinter dem ICO authentisch und verantwortlich sind. Untersuchen Sie als Nächstes die Geschichte der Projektleiter im Bereich Krypto und Blockchain. Wenn es den Anschein hat, dass das Projekt niemanden mit relevanter, leicht überprüfbarer Erfahrung einbezieht, sollten in Ihrem Kopf die Betrugsalarme schrillen.

Erkennen legitimer ICOs und Vermeiden von Betrug

Die ICO-Aktivität ging 2019 deutlich zurück, teilweise aufgrund ihrer rechtlichen Unklarheit. Obwohl Sie recherchieren und ICOs zum Investieren finden können, kann es eine Herausforderung sein, mit allen Schritt zu halten.2 Wenn Sie interessiert sind, können Sie recherchieren und ICOs finden, an denen Sie teilnehmen können, aber es gibt keine sichere Methode, um über alle neuesten Initial Coin Offerings auf dem Laufenden zu bleiben. Websites wie TopICOlist.com vergleichen verschiedene ICOs.

Überprüfen Sie registrierte Kryptowährungsbörsen auf neu gelistete Coins. Da diese in der Regel Coins vor der Listung prüfen, fügt dieser Schritt eine zusätzliche Sicherheitsebene hinzu.

Kryptowährungs-Aggregatoren können Ihnen auch helfen, potenzielle Betrugsfälle oder echte Chancen zu identifizieren. Aggregatoren prüfen neue Kryptowährungen nicht; sie haben nur informativen Charakter. Viele bieten Links zu den Github-Seiten, Websites und Social-Media-Seiten des Projekts und diskutieren Probleme, die das Projekt zu lösen versucht.

Wenn es keinen Abschnitt gibt, der eine Münze beschreibt, und keine leicht verfügbaren Informationen auf Websites, außer sinnlosen Phrasen wie 'teh dankest cornur of teh interwebs where teh perfict hooman specinem gathur', sollten Sie vielleicht verzichten.3

Wichtig

Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC kann bei Bedarf bei einem ICO eingreifen. Zum Beispiel, nachdem der Schöpfer von Telegram in den Jahren 2018 und 2019 1,7 Milliarden US-Dollar in einem ICO eingesammelt hatte, reichte die SEC eine Notstandsmaßnahme ein und erwirkte eine einstweilige Verfügung, in der dem Entwicklungsteam illegale Aktivitäten vorgeworfen wurden.4 Im März 2020 erließ das US-Bezirksgericht für den südlichen Bezirk von New York eine einstweilige Verfügung. Telegram wurde angewiesen, 1,2 Milliarden US-Dollar an Investoren zurückzuzahlen und eine Zivilstrafe von 18,5 Millionen US-Dollar zu zahlen.5

Eine Investition in ein ICO ist immer mit Risiken verbunden, einschließlich Betrug. Sie können jedoch zusätzliche Schritte unternehmen, um betrügerische ICOs zu vermeiden:

Stellen Sie sicher, dass die Projektentwickler ihre Ziele klar definieren können. Erfolgreiche ICOs haben in der Regel unkomplizierte, verständliche Whitepaper mit klaren, präzisen Zielen.

Achten Sie auf Transparenz. Investoren sollten von einem Unternehmen, das ein ICO startet, 100%ige Transparenz erwarten.

Überprüfen Sie die Allgemeinen Geschäftsbedingungen des ICO. Da Regulierungsbehörden und Emittenten noch herausfinden, wie dieser Prozess funktionieren sollte, sind Sie dafür verantwortlich, sicherzustellen, dass ein ICO legitim ist.

Stellen Sie sicher, dass ICO-Gelder in einer Treuhand-Wallet (Escrow-Wallet) aufbewahrt werden. Diese Art von Wallet erfordert mehrere Zugriffsschlüssel, was einen nützlichen Schutz gegen Betrug bietet.

Einige ICOs erfordern Investitionen in andere Kryptowährungen, was bedeutet, dass Sie diese Coins möglicherweise zuerst kaufen müssen.

Verstehen des ICO-Hypes und von Promi-Empfehlungen

ICOs können eine beträchtliche Menge Hype erzeugen, und es gibt zahlreiche Online-Seiten, auf denen sich Investoren versammeln, um neue Möglichkeiten zu diskutieren. Berühmte Schauspieler, Entertainer oder andere Personen mit etablierter Präsenz, wie Steven Seagal, haben auch ihre Anhänger oder Fans ermutigt, in ein heißes neues ICO zu investieren.6 Die SEC gab jedoch eine Warnung an Investoren heraus, dass es für Prominente illegal ist, soziale Medien zu nutzen, um ICOs zu bewerben, ohne eine erhaltene Vergütung offenzulegen.7

Box-Superstar Floyd Mayweather Jr. und Musikmogul DJ Khaled haben einst Centra Tech beworben, ein ICO, das Ende 2017 30 Millionen US-Dollar einbrachte.8 Centra Tech wurde letztendlich vor Gericht als Betrug eingestuft, was dazu führte, dass die beiden Prominenten Anklagen mit US-Regulierungsbehörden beilegten und drei Centra Tech-Gründer sich des ICO-Betrugs schuldig bekannten.9

Sie sollten sich immer mit Kryptowährung vertraut machen und alles über ein ICO verstehen, bevor Sie teilnehmen. Da gefälschte ICOs eher aufgedeckt als verhindert werden, sollten potenzielle Investoren bei Investitionen äußerste Vorsicht walten lassen.

Initial Coin Offering (ICO) vs. Börsengang (IPO)

Börsengänge (IPOs) müssen einem sehr strukturierten Prozess folgen, der Marketing, Roadshows, Broschüren und Kapitaleinlagen des Unternehmens selbst umfasst. Der Prozess informiert Anleger und verleitet sie zum Kauf von Aktien, nachdem diese öffentlich notiert sind und an öffentlichen Börsen gehandelt werden.

In vielen Rechtsordnungen ist die Erstellung einer Kryptowährung nicht illegal. Wenn sie jedoch die Kriterien erfüllt, die durch den jeweiligen Test der Regulierungsbehörden in jedem Land festgelegt werden, wird sie in diesem Land wahrscheinlich als Wertpapier betrachtet, wodurch sie zu einem ICO wird. In den USA wird der Howey-Test verwendet. Wenn eine Münzausgabe die Kriterien dieses Tests erfüllt, wird die SEC sie als nicht registrierten Wertpapierverkauf betrachten und die Einhaltung erzwingen.

Tipp

Der Howey-Test ist nicht nur etwas, das die SEC verwenden kann. Prüfen Sie ein ICO selbst – wenn ein Projekt eine Geldinvestition in ein gemeinsames Unternehmen mit der Erwartung von Gewinnen aus der Arbeit anderer erfordert, handelt es sich um einen Investitionsvertrag, egal wie er genannt wird. Wenn das Management des Projekts es nicht als solchen behandelt, ist es wahrscheinlich keine Investition, die Ihr Geld wert ist. Es gibt jedoch Umstände, unter denen es sich möglicherweise nicht um einen Betrug handelt, aber es ist am besten, andere dies herausfinden zu lassen, es sei denn, Sie haben Geld übrig.

Beispiele für Initial Coin Offerings

Das ICO von Ethereum im Jahr 2014 ist ein frühes, prominentes Beispiel für ein Initial Coin Offering. Das Ethereum-ICO brachte in 42 Tagen 18 Millionen US-Dollar ein.10

In einem weiteren Beispiel sammelte Dragon Coin während eines einmonatigen ICOs, das im März 2018 endete, etwa 320 Millionen US-Dollar ein.11 Ebenfalls im Jahr 2018 brach das Unternehmen hinter der EOS-Plattform den Rekord von Dragon Coin, indem es während eines einjährigen ICOs satte 4 Milliarden US-Dollar einnahm.12

Der erste Fall eines Durchgreifens der SEC gegen ein ICO ereignete sich am 11. Dezember 2017, als die Behörde ein ICO von Munchee stoppte, einem kalifornischen Unternehmen mit einer App für Lebensmittelbewertungen. Munchee versuchte, Geld für die Schaffung einer Kryptowährung zu sammeln, die innerhalb der App zum Bestellen von Lebensmitteln funktionieren sollte. Die SEC erließ eine Unterlassungsverfügung und behandelte das ICO als nicht registriertes Wertpapierangebot.13

Wie funktioniert ein Initial Coin Offering?

ICOs veröffentlichen in der Regel ein Whitepaper, das beschreibt, wie ein Unternehmen eine Münze ausgeben wird und wie es die gesammelten Gelder verwenden will. Das Whitepaper ähnelt einem Pitchbook. Vertrauenswürdigere ICOs haben eine lange Entwicklungsgeschichte, namhafte Mitwirkende, eine Community, die ihnen folgt, und sind in sozialen Medien mit Beiträgen aktiv, die nicht nur die Münze hypen.

Was bedeutet ICO?

Ein Initial Coin Offering ist der erste Versuch einer Gruppe oder eines Unternehmens, Gelder für ein Blockchain- und Kryptowährungsprojekt zu sammeln.

Was ist der Unterschied zwischen einem IPO und einem ICO?

Ein Börsengang (IPO) ist, wenn ein Unternehmen seine Aktien an einer öffentlichen Börse notiert. Ein ICO ist der Versuch eines kleinen privaten Unternehmens oder einer Gruppe, Gelder für ihr Projekt durch die Ausgabe von Kryptowährung zu sammeln.