Internationales Capm

Wichtige Erkenntnisse

• Das internationale CAPM berücksichtigt Wechselkursrisiken und fügt eine Währungsrisikoprämie hinzu.
• Das CAPM entschädigt Anleger für Zeit und Risiko, während das ICAPM zusätzlich das Fremdwährungsrisiko berücksichtigt.
• Das ICAPM wurde entwickelt, um die Einschränkungen des CAPM zu beheben und realen Investitionsherausforderungen gerecht zu werden.

Was ist das Internationale Capital Asset Pricing Model (CAPM)?

Das internationale Capital Asset Pricing Model (ICAPM) ist ein Finanzmodell, das das Konzept des Capital Asset Pricing Model (CAPM) auf internationale Investitionen ausweitet. Das Standard-CAPM-Preismodell wird verwendet, um die Rendite zu bestimmen, die Anleger für ein bestimmtes Risikoniveau verlangen. Es wurde 1990 von dem Wirtschaftswissenschaftler und Nobelpreisträger William Sharpe entwickelt.

Die internationale Version des CAPM-Modells wird verwendet, um Wechselkursrisiken bei der Verwendung mehrerer Währungen zu berücksichtigen, typischerweise durch die Hinzufügung einer Währungsrisikoprämie.

Tiefer Einblick in das internationale CAPM

CAPM ist eine Methode zur Berechnung erwarteter Anlagerisiken und -renditen. Der Wirtschaftswissenschaftler und Nobelpreisträger William Sharpe entwickelte das Modell im Jahr 1990.1 Das Modell besagt, dass die Rendite einer Investition ihren Kapitalkosten entsprechen sollte und dass der einzige Weg, eine höhere Rendite zu erzielen, darin besteht, mehr Risiko einzugehen. Anleger können CAPM verwenden, um die Attraktivität potenzieller Investitionen zu bewerten. Es gibt mehrere verschiedene Versionen von CAPM, von denen das internationale CAPM nur eine ist.

Vergleich des internationalen CAPM mit dem Standard-CAPM

Um die erwartete Rendite eines Vermögenswerts bei gegebenem Risiko im Standard-CAPM zu berechnen, verwenden Sie die folgende Gleichung:

r‾a=rf+βa(rm−rf)wobei:rf=risikofreier Zinssatzβa=Beta des Wertpapiersrm=erwartete Marktrendite\begin{aligned} &\overline{r}_a = r_f + \beta_a ( r_m - r_f) \\ &\textbf{wobei:} \\ &r_f = \text{risikofreier Zinssatz} \\ &\beta_a = \text{Beta des Wertpapiers} \\ &r_m = \text{erwartete Marktrendite} \\ \end{aligned}​ra​=rf​+βa​(rm​−rf​)wobei:rf​=risikofreier Zinssatzβa​=Beta des Wertpapiersrm​=erwartete Marktrendite​

CAPM basiert auf der zentralen Idee, dass Anleger auf zwei Arten entschädigt werden müssen: den Zeitwert des Geldes und das Risiko. In der obigen Formel wird der Zeitwert des Geldes durch den risikofreien (rf) Zinssatz dargestellt; dies entschädigt Anleger dafür, dass sie ihr Geld über einen bestimmten Zeitraum in eine Anlage binden (im Gegensatz zu einer zugänglicheren, liquideren Form).

Der risikofreie Zinssatz ist in der Regel die Rendite von Staatsanleihen wie US-Treasuries. Die andere Hälfte der CAPM-Formel stellt das Risiko dar und berechnet die Höhe der Entschädigung, die ein Anleger benötigt, um mehr Risiko zu übernehmen. Dies wird berechnet, indem ein Risikomaß (Beta) herangezogen wird, das die Rendite des Vermögenswerts über die Zeit mit dem Markt und der Marktprämie (rm - rf) vergleicht, die die Marktrendite abzüglich des risikofreien Zinssatzes ist.

Beim internationalen CAPM werden Anleger zusätzlich zur Entschädigung für den Zeitwert des Geldes und die Prämie für die Entscheidung, Marktrisiko einzugehen, auch für direkte und indirekte Fremdwährungsrisiken belohnt. Das ICAPM ermöglicht es Anlegern, die Sensitivität gegenüber Wechselkursänderungen zu berücksichtigen, wenn sie einen Vermögenswert halten.

Das ICAPM entstand aus einigen Problemen, auf die Anleger mit dem CAPM gestoßen waren, darunter Annahmen wie keine Transaktionskosten, keine Steuern, die Möglichkeit, zum risikofreien Zinssatz zu leihen und zu verleihen, sowie die Risikoaversion der Anleger. Viele davon treffen auf reale Szenarien nicht zu.