Intertemporales Kapitalanlagepreismodell Icapm

Wichtige Erkenntnisse

• Das Intertemporale Kapitalanlagepreismodell (ICAPM) ist ein konsumbasiertes Finanzmodell, das das CAPM erweitert, um mehrere Zeitperioden und Absicherungen gegen Risiken zu berücksichtigen.
• ICAPM wurde 1973 von Robert Merton eingeführt und hilft Anlegern, Portfolios aufzubauen, die sich dynamisch an sich ändernde Marktbedingungen anpassen.
• „Intertemporal" im ICAPM spiegelt wider, dass Anleger langfristige Strategien berücksichtigen müssen und Portfolios an sich im Laufe der Zeit ändernde Risikofaktoren anpassen.
• Obwohl ICAPM die Risikobewertung verbessert, spezifiziert es nicht alle Risikofaktoren, was zusätzliche Analysen erfordert, um diese mit Vermögenspreisschwankungen zu verbinden.
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Was ist das Intertemporale Kapitalanlagepreismodell (ICAPM)?

Das Intertemporale Kapitalanlagepreismodell (ICAPM) ist eine Erweiterung des Capital Asset Pricing Model (CAPM), das 1973 vom Nobelpreisträger Robert Merton entwickelt wurde. ICAPM hilft Anlegern, dynamische Portfolios zu erstellen, die sich gegen Marktunsicherheiten über mehrere Zeitperioden absichern.

CAPM hilft Anlegern, potenzielle Kapitalrenditen basierend auf dem Risikoniveau zu berechnen. ICAPM erweitert diese Theorie, indem es ein realistischeres Anlegerverhalten ermöglicht, insbesondere hinsichtlich des Schutzes ihrer Anlagen gegen Marktunsicherheiten und des Aufbaus dynamischer Portfolios zur Risikoabsicherung.

Wir werden die Bedeutung von ICAPM, seine praktischen Anwendungen und seine Grenzen behandeln.

Wie das Intertemporale Kapitalanlagepreismodell (ICAPM) funktioniert

Der Zweck der Finanzmodellierung besteht darin, einen Aspekt eines Unternehmens oder eines bestimmten Wertpapiers in Zahlen darzustellen. Anleger und Analysten nutzen Finanzmodelle als Entscheidungshilfen bei der Frage, ob eine Investition getätigt werden soll.

CAPM, CCAPM und ICAPM sind Finanzmodelle, die versuchen, die erwartete Rendite eines Wertpapiers vorherzusagen. Eine häufige Kritik an CAPM als Finanzmodell ist, dass es annimmt, Anleger seien ausschließlich an der Volatilität der Renditen einer Anlage interessiert, andere Faktoren jedoch außer Acht lassen.

ICAPM bietet jedoch eine höhere Präzision als andere Modelle, indem es berücksichtigt, wie Anleger am Markt teilnehmen. Das Wort „intertemporal" bezieht sich auf Anlagemöglichkeiten im Zeitverlauf. Es berücksichtigt, dass die meisten Anleger über mehrere Jahre an den Märkten teilnehmen. Über längere Zeiträume können sich Anlagemöglichkeiten ändern, wenn sich die Risikoerwartungen verschieben, was zu Situationen führt, in denen Anleger eine Absicherung wünschen.

Beispiele aus der Praxis für das Intertemporale Kapitalanlagepreismodell (ICAPM)

Es gibt viele mikroökonomische und makroökonomische Ereignisse, gegen die Anleger ihre Portfolios absichern möchten. Beispiele für diese Unsicherheiten sind zahlreich und können Dinge wie einen unerwarteten Abschwung in einem Unternehmen oder einer bestimmten Branche, hohe Arbeitslosenquoten oder erhöhte Spannungen zwischen Nationen umfassen.

Einige Anlagen oder Anlageklassen haben sich in Bärenmärkten historisch besser entwickelt, und ein Anleger könnte erwägen, diese Vermögenswerte zu halten, wenn ein Abschwung im Konjunkturzyklus erwartet wird. Ein Anleger, der diese Strategie anwendet, könnte ein Absicherungsportfolio aus defensiven Aktien halten, die dazu neigen, sich in wirtschaftlichen Abschwüngen besser zu entwickeln als der Gesamtmarkt.

Eine auf ICAPM basierende Anlagestrategie berücksichtigt daher eines oder mehrere Absicherungsportfolios, die ein Anleger zur Bewältigung dieser Risiken einsetzen kann. ICAPM umfasst mehrere Zeitperioden, daher werden mehrere Beta-Koeffizienten verwendet.

Wichtige Faktoren und Grenzen des ICAPM

Obwohl ICAPM die Bedeutung von Risikofaktoren bei der Anlage anerkennt, definiert es nicht vollständig, was diese Risikofaktoren sind und wie sie die Berechnung der Vermögenspreise beeinflussen. Das Modell besagt, dass diese Faktoren beeinflussen, wie viel Anleger bereit sind, für Vermögenswerte zu zahlen, geht jedoch kaum auf alle beteiligten Risikofaktoren ein oder quantifiziert, in welchem Ausmaß sie die Preise beeinflussen. Diese Unklarheit hat einige Analysten und Wissenschaftler dazu veranlasst, Forschungen zu historischen Preisdaten durchzuführen, um Risikofaktoren mit Preisschwankungen zu korrelieren.

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