Intramarktspread

Was ist ein Intramarkt-Sektorspread?

Ein Intramarkt-Sektorspread ist der Unterschied in den Kupons zwischen Anleihen, die von verschiedenen Unternehmen ausgegeben werden, aber im gleichen Marktsektor tätig sind und das gleiche Fälligkeitsdatum haben.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Intramarkt-Sektorspread stellt die Renditevariation zwischen ähnlichen festverzinslichen Wertpapieren innerhalb desselben Marktsektors dar.
• Intramarkt-Sektorspreads können nützlich sein, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens von einem anderen zu unterscheiden.
• Intermarkt-Sektorspreads hingegen befassen sich im Gegensatz zu Intramarkt-Sektorspreads mit den Renditeunterschieden zwischen zwei Anleihen in verschiedenen Marktsektoren.

Verständnis von Intramarkt-Sektorspreads

Ein Intramarkt-Sektorspread kann auch verwendet werden, um relative Kreditratings zwischen Unternehmen innerhalb desselben Sektors zu vergleichen. Wenn Unternehmen Schuldtitel mit gleicher Laufzeit begeben und alle anderen Faktoren konstant bleiben, zeigen sich Renditeunterschiede nur aufgrund ihrer Kreditratings. Daher können Intramarkt-Sektorspreads nützlich sein, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens von einem anderen zu unterscheiden.

Der Anleihenmarkt ist je nach Emittent in verschiedene Sektoren unterteilt. Typischerweise sind dies US-Staats- und Behördenwertpapiere, Unternehmensanleihen, hypotheken- und forderungsbesicherte Anleihen, Kommunalwertpapiere und ausländische Anleihen. Diese Sektoren können weiter in Marktsektoren und Branchen unterteilt werden. Im Unternehmenssektor können Emittenten beispielsweise in eine (und manchmal mehrere) Kategorien wie Industrie, Versorger, Finanzen und Banken fallen.

Um dieses Konzept zu veranschaulichen: Ein Renditeunterschied zwischen zwei Transportunternehmensanleihen mit derselben Laufzeit würde einen Intramarkt-Sektorspread darstellen. Wenn die Anleihen bei Emission mit einem gleichen Kuponsatz (Rendite) gehandelt werden und sich später ein Spread zwischen den beiden Anleihen entwickelt, ist der wahrscheinlichste Grund für den Unterschied eine Änderung des Kreditratings eines der Transportunternehmen.

Beispiel für einen Intramarkt-Sektorspread

Angenommen, Unternehmen X begibt eine Anleihe über 75 Millionen Dollar mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einer Rendite bis zur Fälligkeit von 5 %. Die Anleihe wurde von Standard & Poor's (S&P) mit A- bewertet. Gleichzeitig begibt Unternehmen Y ebenfalls eine fünfjährige Anleihe über 75 Millionen Dollar. Diese wurde jedoch mit einer Rendite bis zur Fälligkeit von 6 % verkauft, da die Anleihe von S&P mit BBB bewertet wurde. Der Unterschied von 1 % in der Rendite ist in diesem Fall der Intramarkt-Sektorspread; der Renditeunterschied war nur auf den Unterschied in den Kreditratings zurückzuführen.

Intramarkt-Sektorspreads vs. Intermarkt-Sektorspreads

Ein Intramarkt-Sektorspread ist ein Maß für den Renditeunterschied zwischen zwei Anleihen, die sich im gleichen Marktsektor befinden. Dies kann durch die Entwicklung einer Renditekurve erfolgen, die der Treasury-Renditekurve ähnelt, aber stattdessen die Wertpapiere der Emittenten zur Erstellung der Kurve verwendet.

Andererseits befassen sich Intermarkt-Sektorspreads mit den Renditeunterschieden zwischen zwei Anleihen in verschiedenen Marktsektoren. Die beliebteste Art von Intermarkt-Sektorspread ist ein Nicht-Treasury-Wertpapier im Vergleich zu einem vergleichbaren Treasury-Wertpapier. (Ein vergleichbares Treasury-Wertpapier wäre in diesem Fall eines mit derselben Laufzeit.)

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