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Was ist der Investment Advisers Act von 1940?

Der Investment Advisers Act von 1940 wurde nach dem Börsencrash von 1929 und der Großen Depression geschaffen, um Anleger zu schützen und das Vertrauen in die Finanzmärkte zu stärken. Das Gesetz trägt dazu bei, Fairness und Verantwortlichkeit zu gewährleisten und gleichzeitig Anleger zu schützen. Ziel war es, Anlageberater zu regulieren und sicherzustellen, dass sie im besten Interesse ihrer Kunden handeln. Das Gesetz verlangt von den meisten Beratern, dass sie sich bei der Securities and Exchange Commission (SEC) oder den Landesregulierungsbehörden registrieren lassen, und legt außerdem Regeln fest, wer als Anlageberater gilt.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Investment Advisers Act von 1940 schreibt vor, dass Berater treuhänderische Pflichten erfüllen und die Interessen ihrer Kunden priorisieren.
• Berater müssen sich je nach Umfang ihres Geschäfts bei staatlichen oder bundesstaatlichen Regulierungsbehörden registrieren lassen.
• Das Gesetz verlangt die vollständige und faire Offenlegung wesentlicher Tatsachen gegenüber Kunden, um Transparenz und Loyalität zu gewährleisten.
• Finanzberater müssen Kriterien erfüllen, die auf der Art der Beratung, der Vergütungsmethode und der primären Einkommensquelle basieren.
• Die SEC oder die Wertpapieraufsichtsbehörden der Bundesstaaten beaufsichtigen die Berater, je nach Umfang ihrer Tätigkeit.

Historischer Kontext und Anstoß für den Investment Advisers Act von 1940

Der Börsencrash von 1929 und die Große Depression inspirierten den Investment Advisers Act von 1940 und andere Finanzregulierungen. Diese Katastrophen inspirierten den Securities Act von 1933, der erfolgreich mehr Transparenz in Finanzberichte einführte und Gesetze gegen Falschdarstellungen und betrügerische Aktivitäten auf den Wertpapiermärkten etablierte.

Im Jahr 1935 warnte ein SEC-Bericht an den Kongress vor den Gefahren, die von bestimmten Anlageberatern ausgingen, und befürwortete die Regulierung derjenigen, die Anlageberatung anboten.1 Im selben Jahr wie der Bericht wurde der Public Utility Holding Act von 1935 verabschiedet, der es der SEC ermöglichte, Investment Trusts zu prüfen.2

Diese Entwicklungen veranlassten den Kongress, nicht nur am Investment Advisers Act, sondern auch am Investment Company Act von 1940 zu arbeiten. Dieser verwandte Gesetzesentwurf definierte klar die Verantwortlichkeiten und Anforderungen von Investmentgesellschaften bei der Emission öffentlich gehandelter Anlageprodukte, darunter offene Investmentfonds, geschlossene Investmentfonds und Unit Investment Trusts.3

Treuhänderische Pflichten von Anlageberatern

Anlageberater sind an einen Treuhandstandard gebunden, der im Rahmen des Investment Advisers Act von 1940 festgelegt wurde und entweder von der SEC oder den Wertpapieraufsichtsbehörden der Bundesstaaten reguliert werden kann, abhängig vom Umfang und der Reichweite ihrer Geschäftstätigkeit.4

Es verlangt von den Beratern, die Interessen ihrer Kunden durch eine Pflicht zur Loyalität und Sorgfalt über ihre eigenen zu stellen.

Berater dürfen keine Wertpapiere vor ihren Kunden für sich selbst kaufen oder Geschäfte für höhere Provisionen tätigen (Front-Running und Churning).5 Berater müssen sicherstellen, dass ihre Anlageberatung auf gründlichen, genauen Informationen basiert.

Darüber hinaus muss der Berater Geschäfte nach einem Best-Execution-Standard tätigen, was bedeutet, dass er bestrebt sein muss, Wertpapiere mit der besten Kombination aus niedrigen Kosten und effizienter Ausführung zu handeln.4

Wichtig

Die Vermeidung von Interessenkonflikten ist bei der Tätigkeit als Treuhänder wichtig. Ein Berater muss potenzielle Interessenkonflikte offenlegen und stets die Interessen seiner Kunden an erste Stelle setzen.

Kriterien zur Definition von Anlageberatern

Der Investment Advisers Act befasste sich mit der Frage, wer ein Berater ist und wer nicht, indem er drei Kriterien anwandte: welche Art von Beratung angeboten wird, wie die Person für ihre Beratung bezahlt wird (Vergütungsmethode) und ob der Löwenanteil des Einkommens des Beraters aus der Bereitstellung von Anlageberatung stammt (die primäre berufliche Funktion). Wenn eine Person einen Kunden auch nur glauben macht, dass sie ein Anlageberater ist – indem sie sich beispielsweise in der Werbung als solcher darstellt – kann sie als solcher betrachtet werden.1

Das Gesetz stuft jeden, der Ratschläge oder Empfehlungen zu Wertpapieren gibt, als Berater ein. Personen, deren Beratung lediglich nebensächlich zu ihrem Geschäftszweck ist, gelten jedoch möglicherweise nicht als Berater.6 Einige Finanzplaner und Buchhalter können als Berater betrachtet werden, während andere es nicht sind, zum Beispiel.

Die detaillierten Richtlinien für den Investment Advisers Act von 1940 sind in Titel 15 des United States Code zu finden.7

Kurze Fakten

Im Allgemeinen müssen sich nur Berater, die mindestens 100 Millionen US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten haben oder eine registrierte Investmentgesellschaft beraten, gemäß dem Investment Advisers Act von 1940 bei der SEC registrieren lassen.8

Registrierungsanforderungen für Anlageberater

Die Behörde, bei der sich Berater registrieren lassen müssen, hängt hauptsächlich vom Wert der von ihnen verwalteten Vermögenswerte ab, sowie davon, ob sie Firmenkunden oder nur Einzelpersonen beraten. Vor den Reformen von 2010 mussten sich Berater, die mindestens 25 Millionen US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten hatten oder Investmentgesellschaften berieten, bei der SEC registrieren lassen. Berater, die kleinere Beträge verwalten, sind in der Regel bei den Wertpapieraufsichtsbehörden der Bundesstaaten registriert.9

Der Dodd-Frank Act von 2010 änderte diese Beträge, sodass viele Berater aufgrund niedrigerer Vermögensschwellen zur staatlichen Registrierung wechseln konnten. Der Dodd-Frank Act führte jedoch auch Registrierungsanforderungen für diejenigen ein, die private Fonds wie Hedgefonds und Private-Equity-Fonds beraten. Zuvor waren solche Berater von der Registrierung befreit, obwohl sie oft sehr große Geldbeträge für Anleger verwalteten.10

Wer hält sich an den Investment Advisers Act?

Finanzberater müssen sich an den Investment Advisers Act von 1940 halten, der sie dazu verpflichtet, ihre treuhänderische Pflicht zu erfüllen und hauptsächlich im Namen ihrer Kunden zu handeln. Sie können entweder von der SEC oder den Wertpapieraufsichtsbehörden der Bundesstaaten reguliert werden, abhängig vom Umfang und der Reichweite ihrer Geschäftstätigkeit.

Was führte zum Investment Advisers Act?

Der Börsencrash von 1929 und die darauffolgende Große Depression waren die Motivatoren für den Investment Advisers Act von 1940. Sie führten auch zu mehreren anderen wegweisenden Finanzregulierungen der 1930er und 1940er Jahre.

Wie definiert der Investment Advisers Act, wer ein Finanzberater ist?

Drei Kriterien sind anwendbar:

Welche Art von Beratung angeboten wird

Wie die Person für ihre Beratung bezahlt wird (Vergütungsmethode)

Ob der Großteil des Einkommens des Beraters aus der Bereitstellung von Anlageberatung stammt (die primäre berufliche Funktion)