Ioi

Was ist eine Indication of Interest (IOI)?

Eine Indication of Interest ist ein Underwriting-Ausdruck, der ein bedingtes, unverbindliches Interesse am Kauf eines Wertpapiers zeigt, das sich derzeit in der Registrierung befindet und auf die Genehmigung durch die Securities and Exchange Commission (SEC) wartet.

Ein IOI umfasst typischerweise den Namen des Wertpapiers, die Art der Transaktion und die Anzahl der Aktien, an denen der Anleger interessiert sein könnte. Der Broker des Anlegers muss dem Anleger nach der Interessenbekundung einen vorläufigen Prospekt zur Verfügung stellen.

Indications of Interest werden auch bei Fusionen und Übernahmen (M&A) verwendet, aber die Einzelheiten sind unterschiedlich.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Indication of Interest (IOI) ist eine unverbindliche Absichtserklärung, ein Wertpapier während seiner Registrierungsphase zu kaufen.
• IOIs sind vor Börsengängen (IPOs) üblich und können Einblicke in die finanzielle Situation eines Unternehmens geben.
• Bei Fusionen und Übernahmen ist ein IOI ein formelles Schreiben, das Interesse bekundet und oft die Zielbewertung und Transaktionsbedingungen detailliert darlegt.
• IOIs garantieren keine Zuteilung bei stark nachgefragten IPOs und erfolgen in der Regel nach dem Prinzip „Wer zuerst kommt, mahlt zuerst“.
• Im Gegensatz zu IOIs legen Letters of Intent (LOI) Transaktionsdetails fest und folgen auf Verhandlungen.

Verständnis der Funktionsweise einer Indication of Interest (IOI)

In der Welt der Wertpapiere und Anlagen wird eine Indication of Interest typischerweise vor einem Börsengang (IPO) abgegeben. Sie zeigt ein bedingtes, unverbindliches Interesse am Kauf eines Wertpapiers, das derzeit auf die regulatorische Genehmigung wartet, da Wertpapiere in den USA von der SEC genehmigt werden müssen.

Der IOI ist unverbindlich, da es illegal ist, ein Wertpapier zu verkaufen, solange es sich noch im Registrierungsprozess befindet. Der Börsenmakler des Anlegers muss dem Anleger einen vorläufigen Prospekt zur Verfügung stellen. Der IOI bleibt offen und ist keine Kaufverpflichtung.

Ein IOI besteht aus Äußerungen von Handelsinteresse, die eines oder mehrere der folgenden Elemente enthalten:

Der Name des Wertpapiers

Ob der Teilnehmer kauft oder verkauft

Die Anzahl der Aktien, die Kapazität und/oder

Preis des Kaufs oder Verkaufs

Unternehmen und Broker-Dealer können elektronisch kommunizieren. Sie können auch proprietäre oder kundenseitige Handelsinteressen in Form von IOIs an den Markt weitergeben, entweder über ihre eigenen Systeme oder über spezielle Handelsplattformen.

Indications of Interest für IPOs werden in der Regel nach dem Prinzip „Wer zuerst kommt, mahlt zuerst“ angenommen. Da die Nachfrage nach Wertpapieren das verfügbare Angebot übersteigen kann, garantiert die Abgabe einer Indication of Interest nicht, dass Sie in einen IPO einsteigen können.

Wichtig

Eine Indication of Interest ist keine rechtliche Verpflichtung zum Kauf. Sie gibt dem Anleger jedoch einen allgemeinen Eindruck von der finanziellen Lage des Unternehmens. Dies hilft bei der Entscheidung, ob man einsteigen soll oder nicht.

Die Rolle von Indications of Interest (IOIs) bei Fusionen und Übernahmen (M&A)

Eine Indication of Interest bei Fusionen und Übernahmen ähnelt einem IOI für einen Börsengang. Es gibt jedoch einige unterschiedliche Komponenten. Auch hier handelt es sich um eine unverbindliche Vereinbarung, aber diese Art von IOI kommt in der Regel als vorbereitetes Schreiben des Käufers an den Verkäufer.

Der Zweck besteht darin, ein ernsthaftes Interesse am Kauf eines Unternehmens zu bekunden. Ein IOI sollte unter anderem eine Orientierung zur Zielbewertung des Akquisitionsziels geben und auch die allgemeinen Bedingungen für den Abschluss eines Geschäfts umreißen. Elemente eines typischen IOI für M&A umfassen oft, sind aber nicht beschränkt auf:

Die ungefähre Preisspanne. Diese kann als Dollar-Bereich ausgedrückt werden, z. B. 10 Millionen bis 15 Millionen Dollar, oder als Vielfaches wie 3x bis 5x EBITDA.

Management-Verbleibplan und die Rolle der Anteilseigner nach der Transaktion.

Notwendige Due-Diligence-Punkte und eine grobe Schätzung des Due-Diligence-Zeitplans.

Mögliche vorgeschlagene Elemente der Transaktionsstruktur (Asset vs. Equity, Leveraged-Transaktion, Cash vs. Equity usw.).

Der geschätzte Zeitrahmen für den Abschluss der Transaktion.

Vergleich von Indications of Interest (IOI) mit Letters of Intent (LOI)

Eine Indication of Interest (IOI) ist eine informelle, unverbindliche Mitteilung, die das Interesse eines Anlegers am Kauf oder Erwerb eines Vermögenswerts zeigt. Sie ist weniger definitiv als ein Letter of Intent (LOI). Die Indication of Interest enthält Wertspannen und weniger spezifische Transaktionsdetails. Der IOI, der vor dem LOI kommt, leitet den Verhandlungsprozess ein.1

Am Ende der Verhandlungen wird der formelle LOI erstellt, der die spezifischen Details der Transaktion definiert. Wie der IOI ist er keine rechtlich bindende Vereinbarung. Vielmehr drückt er das Engagement des Anlegers zum Kauf eines Wertpapiers aus und dient als Grundlage für den formellen Vertrag.

Nach Prüfung kann eine Vereinbarung getroffen werden, wenn der Verkäufer die Bedingungen des LOI akzeptiert. Nach Unterzeichnung geht der Verkäufer eine exklusive Vereinbarung mit dem Käufer ein, die es ihm für einen Zeitraum verbietet, mit anderen Käufern zu verhandeln.2

Kurze Tatsache

Jede Partei einer Transaktion kann die Verhandlungen beenden, da IOIs und LOIs unverbindlich sind.

Praxisbeispiel: Indication of Interest (IOI)

Im Mai 2008 reichte Marc Chardon, Chief Executive Officer (CEO) von Blackbaud, eine überarbeitete IOI bei Richard LaBarbera, Präsident und CEO von Kintera, ein. Das Angebot drückte Chardons Interesse am Erwerb von 100 % seines Unternehmens aus.3 In der Mitteilung bat er um ein zeitlich begrenztes Exklusivgeschäft im Austausch für ein höheres Barangebot.

Details im IOI umfassten:

Der Kaufpreis von 1,12 $ pro Aktie

Seine Verpflichtung zu einem Barangebot

Genehmigungen und Abschlussbedingungen

Ein Management-Verbleibplan

Ein voraussichtliches Abschlussdatum des 1. Juli 20083

In seinem Management-Verbleibplan schlug Chardon vor, dass der CEO von Kintera sowie einige Führungskräfte und leitende Angestellte Arbeitsverträge erhalten würden. Der IOI skizzierte Exklusivitätsbedingungen und besagte, dass Kintera bis zur Unterzeichnung oder Kündigung des Kaufvertrags keine Gespräche oder Vereinbarungen mit Dritten über Akquisitionen führen durfte.

Das Ende der Mitteilung listete die bindenden Bestimmungen auf, darunter das Kündigungsdatum der Mitteilung (21. Mai 2008) und Aussagen darüber, dass der IOI eine unverbindliche Vorstufe zu einer Vereinbarung ist.

Was ist eine handlungsfähige Indication of Interest?

Eine handlungsfähige Indication of Interest ist ein IOI, der spezifische Details zum Kauf liefert.4 Zu diesen Details gehören das Symbol des Wertpapiers, ein Preis, der dem National Best Bid and Offer (NBBO) entspricht oder darüber liegt, die Größe usw.

Wer kann eine Indication of Interest stornieren?

Der Käufer, der die Mitteilung einreicht, kann die Indication of Interest stornieren.5 Bleibt sie über den Bestätigungszeitraum hinaus unbestätigt, wird sie automatisch storniert.

Was ist eine natürliche Indication of Interest?

Eine natürliche Indication of Interest liegt vor, wenn der IOI vom Kunden und nicht von einem Unternehmen stammt. FINRA definiert sie als Bezug „entweder auf Kundeninteresse, das ein Unternehmen auf Agenturbasis vertritt, oder auf proprietäres Interesse, das zur Erleichterung einer Kundenorder oder im Rahmen der Ausführung einer Kundenorder auf risikoloser Eigenhandelsbasis begründet wurde.“6