Irrationalexuberanz

Wichtige Erkenntnisse

• Irrational exuberance ist die Begeisterung von Anlegern, die Vermögenspreise über ihren fundamentalen Wert treibt und häufig Marktblasen verursacht.
• Popularisiert von Fed-Vorsitzendem Alan Greenspan im Jahr 1996, unterstreicht es die Risiken spekulativer Blasen.
• Solche Blasen können, wenn sie platzen, zu Marktpaniken und wirtschaftlichen Abschwüngen führen.
• Das Erkennen von irrational exuberance ist der Schlüssel zur Verhinderung schwerer Marktkorrekturen.

Was ist irrational exuberance?

Irrational exuberance beschreibt eine Situation, in der die Begeisterung der Anleger die Vermögenspreise über ihren wahren wirtschaftlichen Wert hinaus aufbläht. Der Ausdruck erlangte erstmals Bekanntheit in der Rede des ehemaligen Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan aus dem Jahr 1996 mit dem Titel "The Challenge of Central Banking in a Democratic Society."1 Sie wurde zu Beginn der Dotcom-Blase der 1990er Jahre gehalten, einem Paradebeispiel für irrational exuberance:

Die Auswirkungen von irrational exuberance verstehen

Irrational exuberance ist weit verbreiteter und unangemessener wirtschaftlicher Optimismus. Wenn Anleger beginnen zu glauben, dass der jüngste Preisanstieg die Zukunft vorhersagt, handeln sie, als gäbe es keine Unsicherheit am Markt, was eine positive Rückkopplungsschleife ständig steigender Preise verursacht.

Es wird als Problem angesehen, weil es zu Blasen bei Vermögenspreisen führen kann. Wenn die Blase jedoch schließlich platzt, geraten Anleger schnell in Panikverkäufe, wobei sie manchmal ihre Vermögenswerte für weniger verkaufen, als sie aufgrund der Fundamentaldaten wert sind. Die Panik, die einer Blase folgt, kann auf andere Anlageklassen übergreifen und sogar eine Rezession verursachen. Die am härtesten getroffenen Anleger – diejenigen, die kurz vor der Korrektur noch voll investiert sind – sind die übermütigen, die sicher sind, dass der Bullenmarkt ewig anhält. Darauf zu vertrauen, dass ein Bulle sich nicht gegen einen wendet, ist der sichere Weg, um aufgespießt zu werden.

Alan Greenspan warf die Frage auf, ob Zentralbanken irrational exuberance durch eine vorbeugende restriktive Geldpolitik angehen sollten. Er glaubte, dass die Zentralbank die Zinsen erhöhen sollte, wenn es den Anschein hat, dass sich eine Spekulationsblase zu bilden beginnt.

Fallstudie: Die Dotcom-Blase der 1990er Jahre

Fed-Vorsitzender Alan Greenspan warnte die Märkte am 5. Dezember 1996 vor ihrer irrational exuberance.1 Aber er verschärfte die Geldpolitik erst im Frühjahr 2000, nachdem Banken und Maklerfirmen die überschüssige Liquidität, die die Fed im Vorfeld des Y2K-Bugs geschaffen hatte, genutzt hatten, um Internetaktien zu finanzieren. Nachdem er Öl ins Feuer gegossen hatte, blieb Greenspan keine andere Wahl, als die Blase platzen zu lassen.

Der darauf folgende Börsencrash löschte mehr als vier Jahre Gewinne im technologielastigen Nasdaq Composite Index aus und vernichtete viele Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung.

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2021

Robert Shillers "Irrational Exuberance erkunden

Irrational Exuberance ist auch der Titel eines Buches aus dem Jahr 2000 des Ökonomen Robert Shiller. Das Buch analysiert den breiteren Aktienmarktboom, der von 1982 bis zu den Dotcom-Jahren andauerte. Shillers Buch stellt 12 Faktoren vor, die diesen Boom verursachten, und schlägt politische Änderungen vor, um irrational exuberance besser zu managen. Die zweite Auflage des Buches, veröffentlicht 2005, warnt vor dem Platzen der Immobilienblase, das drei Jahre später 2008 eintrat und zur Großen Rezession führte.2

Federal Reserve System. "The Challenge of Central Banking in a Democratic Society."

Federal Reserve System. "The Challenge of Central Banking in a Democratic Society."

Robert J. Shiller. "Irrational Exuberance: Revised and Expanded Third Edition." Princeton University Press, 2016.

Robert J. Shiller. "Irrational Exuberance: Revised and Expanded Third Edition." Princeton University Press, 2016.

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