Itayose

Itayose Auktionsmethode: Wie japanische Märkte Rohstoffpreise festlegen

Was ist Itayose?

Itayose ist eine Abwicklungsmethode, die von japanischen Warenbörsen zur Festlegung von Preisen verwendet wird. Es handelt sich um eine Form des Auktionsmarktes, bei der die Zeit der Auftragserteilung nicht unterschieden wird und ein Eröffnungspreis nach dem Prinzip der Preispriorität abgeleitet wird.

Wichtige Erkenntnisse

Definition und Zweck: Itayose ist eine Abwicklungsmethode, die von japanischen Warenbörsen zur Festlegung von Preisen verwendet wird, und zwar durch eine Form des Auktionsmarktes, die den Preis über die Zeit der Auftragserteilung stellt.
Marktdynamik: Itayose funktioniert, indem ein vorläufiger Preis veröffentlicht und basierend auf Kauf- und Verkaufsaufträgen angepasst wird, bis ein endgültiger Preis alle Geschäfte durch effektive Zusammenführung von Kauf- und Verkaufsaufträgen ausgleicht.
Ausführungsregeln: Die Itayose-Methode konzentriert sich auf die Maximierung des gehandelten Volumens und die Minimierung des nicht gehandelten Volumens, wobei Marktaufträge zuerst gemäß der Preis- und Zeitpriorität ausgeführt werden.
Ermittlung des Vertragspreises: Die Regeln priorisieren die Zusammenführung von Geboten und Angeboten innerhalb eines definierten Preisspektrums und suchen nach Preisen, die das überschüssige Handelsvolumen maximieren und dann minimieren.
Verfahrensübergang: Nach der Itayose-Auktionsphase kann der Handel zur Zaraba-Methode übergehen, es sei denn, die Sitzung endet. In dieser Phase nicht ausgeführte Marktaufträge werden ungültig.

Wie der Itayose-Auktionsmechanismus funktioniert

Itayose ist eine modifizierte Version des Walrasianischen Marktes. Mitarbeiter an Börsen, die die Itayose-Methode anwenden, veröffentlichen einen vorläufigen Preis für die Parkettmitglieder. Diese Mitglieder reichen dann Kauf- und Verkaufsaufträge bei den Mitarbeitern ein, die die Aufträge anschließend analysieren, um den vorläufigen Preis anzupassen. Dieser Vorgang wird wiederholt, bis ein Preis alle von den Parkettmitgliedern platzierten Kauf- und Verkaufsaufträge abgleicht und alle Geschäfte abwickelt.

Schritte im Itayose-Abwicklungsprozess

Ein nach der Itayose-Methode ermittelter Vertragspreis ist der Preis, der das gehandelte Volumen maximiert und das nicht gehandelte Volumen gemäß der Preis- und Zeitprioritätsregel minimiert. Die Bedingungen dieser Regel sind, dass zuerst alle Marktaufträge ausgeführt werden; als nächstes werden alle Limitaufträge zum Verkauf/Kauf zu Preisen unter/über dem Ausführungspreis ausgeführt und schließlich die folgenden Mengen an Limitaufträgen zum Verkauf oder Kauf zum Ausführungspreis.

Laut der Japan Exchange Group haben Marktaufträge eine Priorität basierend auf der Auftragsannahmezeit und werden nach der Preis- und Zeitprioritätsregel abgeglichen. Alle Marktaufträge, die nicht nach der Itayose-Methode ausgeführt werden, sind ungültig. Daher werden Marktaufträge nicht unbedingt ausgeführt. Unabhängig davon, ob eine Transaktion nach der Itayose-Methode getätigt wird, wechselt eine Handelssitzung nach Ablauf der Zeit für die Durchführung von Itayose zur Zaraba-Methode, es sei denn, die Sitzung endet.1

Eine Auftragsannahmefrist wird auf die gleiche Weise wie zu Handelsbeginn festgelegt, und eine Transaktion erfolgt nach der Itayose-Methode gleichzeitig mit dem Ende der Auftragsannahmefrist. Wenn der durch die Schlussauktion ermittelte Preis den definierten Preisspielraum (Executable Price Range in Closing Auction) gegenüber dem letzten Vertragspreis überschreitet, wird keine Transaktion durchgeführt. Der Executable Price Range in Closing Auction ist derselbe wie der Immediately Executable Price Range.

Wichtige Regeln für die Preisermittlung bei Itayose-Auktionen

Die Japan Exchange Group legt die folgenden Regeln für die Itayose-Methode fest. Das Folgende ist ein Auszug von ihrer Website:1

Bedingung 1: Der Preis, bei dem Gebote und Angebote innerhalb des Bereichs zwischen einem Tick über dem höchsten Auftragspreis und einem Tick unter dem niedrigsten Auftragspreis übereinstimmen*1.

Bedingung 2: Falls es mehrere Preise gibt, die Bedingung 1 erfüllen, der Preis, der das gehandelte Volumen maximiert.

Bedingung 3: Falls es mehrere Preise gibt, die Bedingung 2 erfüllen, der Preis, der die Differenz zwischen dem kumulierten Volumen der Verkaufsaufträge und dem kumulierten Volumen der Kaufaufträge ("Überschussvolumen") minimiert.

Bedingung 4: Falls es mehrere Preise gibt, die Bedingung 1 erfüllen, wird der Preis einer der folgenden sein: Wenn das kumulierte Verkaufsvolumen bei allen diesen Preisen größer ist als das kumulierte Kaufvolumen, der niedrigste Preis. Wenn das kumulierte Kaufvolumen bei allen diesen Preisen größer ist als das kumulierte Verkaufsvolumen, der höchste Preis; oder der Preis aus Bedingung 5.

Bedingung 5: Einer der folgenden Preise: Wenn der höchste Preis derjenigen, die das Überschussvolumen minimieren (begrenzt auf den niedrigsten Preis unter denen, bei denen das Überschussvolumen per Saldo zu Verkäufen wird, und den höchsten Preis unter denen, bei denen das Überschussvolumen per Saldo zu Käufen wird, wenn die Preise von per Saldo Verkauf und per Saldo Kauf in den Preisen enthalten sind, bei denen das Überschussvolumen minimal ist), der höchste Preis.

Wenn es einen Referenzpreis*2 zwischen dem niedrigsten und dem höchsten Preis derjenigen Preise gibt, die das Überschussvolumen minimieren, der Referenzpreis.

Wenn der niedrigste Preis derjenigen, die das Überschussvolumen minimieren, höher ist als ein Referenzpreis, der niedrigste Preis.

Japan Exchange Group. "Trading Methods."

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