Itraxx

Wichtige Erkenntnisse

• iTraxx-Indizes verfolgen die Kreditderivatemärkte in Europa, Japan, Asien und Australien und ermöglichen die Risikoübertragung ohne Vermögensübertragung.
• Entwickelt zur Steigerung von Liquidität und Transparenz, unterstützen iTraxx-Indizes Market Maker bei der effizienten Durchführung von Credit Default Swaps.
• Die Indizes entstanden aus den Bemühungen von J.P. Morgan und Morgan Stanley in den 2000er Jahren, Instrumente zur Standardisierung des Kreditmarktexposures zu schaffen.
• Im Jahr 2007 von der Markit Group übernommen, operiert iTraxx nun unter IHS Markit, bietet regelmäßige Updates und erhält die Markttransparenz aufrecht.
• iTraxx erhöht die Marktliquidität und ist ein bedeutendes Marktsignal für Händler, die breitere Wirtschaftsleistungsindizes vergleichen.1

Was ist iTraxx?

iTraxx ist eine Gruppe internationaler Kreditderivateindizes, oft als Markit iTraxx bezeichnet, die Anleger zur Erlangung oder Absicherung von Kreditexposure nutzen. Sie ermöglichen eine Risikoübertragung ohne Verschiebung der zugrunde liegenden Vermögenswerte, decken Märkte in Europa, Japan, Asien (ohne Japan) und Australien ab und unterstützen Liquidität und Transparenz im Handel mit Kreditderivaten.1

Wie iTraxx die Marktliquidität und Transparenz verbessert

Die iTraxx-Indizes wurden entwickelt, um dem Markt für Credit Default Swaps mehr Liquidität, Transparenz und Akzeptanz zu verleihen. Diese Indizes werden von verschiedenen lizenzierten Market Makern genutzt, darunter große Investmentbanken, Vermögensverwalter, Hedgefonds und ETF-Anbieter. Der Handel auf Basis dieser Indizes ermöglicht es ihnen, Risiken abzusichern, wenn sie die Rolle des Kontrahenten in einem Geschäft übernehmen – und ermöglicht ihnen so, Geschäfte schneller und häufiger mit Teilnehmern am Swapmarkt auszuführen.

Entwicklung und Fortschritt der iTraxx-Indizes

Der Markt für Credit Default Swaps ist im Laufe der Zeit enorm gewachsen. In den 2000er Jahren suchten die Marktteilnehmer nach standardisierten Instrumenten zur Absicherung und Hebelung des gesamten Kreditmarktexposures in globalen Märkten. J.P. Morgan und Morgan Stanley gehörten zu denjenigen, die Indizes für den wachsenden Kreditderivatemarkt schufen.

Diese Indizes fusionierten im Laufe der Zeit, bis sie schließlich bei der International Index Company (IIC) landeten, die die iTraxx-Indizes betrieb. Die IIC etablierte einen regelbasierten Ansatz, bei dem sie anhand der von Market Makern eingereichten Daten eine Liquiditätsrangliste berechnete. Diese Liste der liquidesten gehandelten Unternehmen wurde alle sechs Monate aktualisiert, wodurch auf rollierender Basis eine neue Serie von Kreditderivateindizes entstand.

Integration von Markit iTraxx und CDX: Eine umfassende Betrachtung

Im November 2007 übernahm die Markit Group (heute IHS Markit), ein Finanzdienstleistungs- und Informationsunternehmen, die IIC und CDS IndexCo, die für nordamerikanische und Schwellenländer die gleiche Funktion wie iTraxx erfüllten. IHS Markit hat das halbjährliche Indizes-Rolling für alle übernommenen Kreditderivateindizes fortgesetzt. Im November 2020 gab IHS Markit eine Fusion mit S&P Global bekannt.2 IHS Markit hat das halbjährliche Indizes-Rolling für alle übernommenen Kreditderivateindizes fortgesetzt.1

Sie fungiert nun als Berechnungsstelle für die Indizes, entscheidet über Ausschluss und Einschluss, legt die Referenzeinheiten fest und hat mit der International Swaps and Derivatives Association an der Standardisierung rechtlicher Dokumentationen für Derivate gearbeitet, die oft mehrere globale Rechtsräume umfassen. Zusammen bilden Markit iTraxx und Markit CDX die Mehrheit des Marktes für Kreditderivateindizes.3 IHS Markit veröffentlicht auch öffentlich seine Regeln, Bestandteile, Kupons und täglichen Preise als Teil seines Engagements für Markttransparenz.

Auswirkungen der iTraxx-Indizes auf die Dynamik des Credit Default Swap-Marktes

iTraxx und andere Kreditderivateindizes tragen letztlich dazu bei, die Handelbarkeit von Credit Default Swaps zu erhöhen. Dies geschieht durch die Erhöhung der Markttransparenz und die Standardisierung von Transaktionen, zwei Faktoren, die die Liquidität und operative Effizienz des gesamten Marktes gesteigert haben.

Neben der Unterstützung der Hauptakteure des Marktes bei der Risikoverteilung entsprechend ihrer Risikobereitschaft sind die iTraxx-Indizes auch zu einem genau beobachteten Marktsignal geworden. Händler vergleichen die Performance der iTraxx-Indizes mit anderen Indizes desselben Marktes, wie dem Nikkei-Aktienindex, um Trends in der gesamtwirtschaftlichen Leistung zu erkennen oder zu bestätigen.

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